财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合(hé)并(bìng)近两个(gè)月后，与这次(cì)事件有关的一(yī)个(gè)重要问题终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记(jì)无法触(chù)发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和(hé)非(fēi)洲地(dì)区的信贷衍生(shēng)品决定(dìng)委员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在(zài)官网发布公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行和做市商组成的委员会一致投票通过了上述决议(yì)。值得一提(tí)的是(shì)，瑞信本(běn)来也(yě)是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体(tǐ)来(lái)说，提(tí)出这个问题的(de)市场参与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据(jù)的参(cān)考债(zhài)券(quàn)（次级债）具有同等(děng)地位，并(bìng)以一份(fèn)2020年到期的瑞信英镑(bàng)次级债作为(wèi)标准参考(kǎo)债务(wù)。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致裁定，并没有发(fā)生“政府干预的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件中的排名条款和(hé)担保条件，次级债的持有人是(shì)相(xiāng)较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年(nián)的文(wén)件(jiàn)中，也为AT1债(zhài)券定义了(le)“人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10排除(chú)义务”。周三的文件中，决策委员会没有对(duì)AT1债券是否构成借(jiè)款(kuǎn)资金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急(jí)交易中，瑞(ruì)士(shì)监管(guǎn)机构(gòu)FINMA将近(jìn)170亿美(měi)元的(de)瑞(ruì)信(xìn)AT1债券全额减记，此(cǐ)举(jǔ)也引(yǐn)发(fā)了(le)大量(liàng)此(cǐ)类债券持有人的诉讼。一些投(tóu)机者(zhě)也在市(shì)场上炒作(zuò)瑞(ruì)信CDS，押(yā)注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为金融(róng人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10)市(shì)场(chǎng)较为常(cháng)见的金融衍生品，信(xìn)贷(dài)违约掉期的作用是(shì)在信贷(dài)事(shì)件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的(de)金额通常等于参(cān)考资产的(de)面值减去违约后(hòu)的市(shì)场价值。各个区域的信(xìn)贷衍(yǎn)生品决定委员会，负责决定在这个地区是(shì)否发(fā)生了信贷衍生(shēng)品合约(yuē)中定义的信贷(dài)事(shì)件。

　　根据存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关(guān)的(de)CDS名义(yì)总(zǒng)量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优(yōu)先级债(zhài)务和次(cì)级债CDS。

　　恰(qià)好也在本(běn)周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信(xìn)的最新(xīn)评(píng)估(gū)。在本周二提交给美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和(hé)罚(fá)款支出。不过这部分(fēn)的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美(měi)元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收购资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的实(shí)际价(jià)值。

　　这份文件同样显示(shì)，从(cóng)去年10月开(kāi)始，瑞银的战略委员会(huì)就已经(jīng)开始(shǐ)评估瑞信的状况(kuàng)，并(bìng)在今年(nián)2月得出“不宜收购”的决定，但(dàn)最(zuì)后仍(réng)在瑞士(shì)政府的要求(qiú)下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞银也在上(shàng)周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并(bìng)交易(yì)完成后加(jiā)入瑞(ruì)银集团的董事会，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞(ruì)信(xìn)的品牌仍将(jiāng)独(dú)立运营。

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