昨夜，美国银(yín)行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全(quán)线下跌(diē)。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美股(gǔ)三大(dà)指数集体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股(gǔ)又崩了，第(dì)一(yī)共和银(yín)行股价(jià)重(zhòng)挫(cuò)，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低(dī)。硅(guī)谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区性银行股再(zài)次大跌，导致美(měi)国(guó)国债价格(gé)飙升，短期市场利(lì)率(lǜ)大幅(fú)下跌，债(zhài)券(quàn)交易员不再完全(quán)押注美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美(měi)联(lián)储利率掉(diào)期合约目前反映(yìng)出，央(yāng)行基准利率仅比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基(jī)点，这(zhè)暗(àn)示(shì)未来(lái)两次FOMC会议中(zhōng)有一次加(jiā)息的可能性约为(wèi)80％。而(ér)本(běn)周早些时(shí)候，交易员认(rèn)为美(měi)联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步(bù)加息。除了大幅(fú)降低加息的(de)可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利(lì)率(lǜ)见顶(dǐng)后美联(lián)储降(jiàng)息(xī)的押注有所增加，他们(men)预(yù)计到年底联(lián)邦基金利率(lǜ)预(yù)计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股(gǔ)时段，新加坡铁(tiě)矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去(qù)年12月以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨(zuó)日23时收盘(pán)，国内期(qī)货(huò)主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发(fā)布声明(míng)称，美国总统拜登将否(fǒu)决众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出(chū)的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要(yào)求和条(tiáo)件的情(qíng)况下打消违约的可能性，并解(jiě)决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美(měi)元的(de)政府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国财政部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告(gào)称，如(rú)果美国国会不(bù)提高(gāo)政府的债(zhài)务上限，由此产生(shēng)的债务违约将在美国(guó)引(yǐn)发(fā)一场“经济(jì)灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务(wù)违(wéi)约将导致失业率上(shàng)升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信(xìn)用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务上限是国会(huì)的一(yī)项(xiàng)“基本(běn)责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高(gāo)，增加未来(lái)的投资成本(běn)。如果不提高(gāo)债(zhài)务上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政府将可能(néng)无法向(xiàng)军人(rén)家庭和依赖(lài)社会保障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布竞选连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正(zhèng)式(shì)宣布(bù)，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历(lì)为(wèi)了民主挺身而(ér)出(chū)的时刻，为了他(tā)们的(de)基本自由挺身(shēn)而出(chū)。我相信这是(shì)我(wǒ)们的时刻(kè)。这(zhè)就是(shì)我竞(jìng)选连(lián)任美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项任务(wù)。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民主党内部(bù)没有真正的挑(tiāo)战者，但他的(de)年龄(líng)可能受到(dào)“持续而激烈”的(de)审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二(èr)任期结(jié)束时，这位资深(shēn)民主党人(rén)将(jiāng)年(nián)满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的(de)一项民调显示，70％的(de)美(měi)国人包(bāo)括51％的(de)民主(zhǔ)党人(rén)，认(rèn)为(wèi)拜登不应(yīng)该(gāi)参选。不(bù)支(zhī)持他(tā)参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄(líng)是(shì)一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期(qī)间风(fēng)控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所(suǒ)公布劳动节期(qī)间有关(guān)工(gōng)作安排，调整相(xiāng)关期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平(píng)。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出(chū)现单边市的(de)交易(yì)日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，黄(huáng)金期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日(rì)起第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，国际铜期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，所(suǒ)有品种期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，菜(cài)粕(pò)、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金(jīn)标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边市的第一(yī)个(gè)交易日结(jié)算时起，上述品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自(zì)4月27日结(jié)算时起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持(chí)不(bù)变。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在(zài)各期货持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌(diē)停板单边(biān)无连续报价的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平恢(huī)复至节前标准；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。

　　中金所(suǒ)公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交(jiāo)易保证(zhèng你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名)金标准(zhǔn)分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)单边市的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期(qī)货各(gè)合约的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权各合(hé)约的保证金(jīn)调整(zhěng)系数(shù)根据相应股指期货的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连(lián)续报价的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析(xī)师孙一鸣表示(shì)，近期生猪(zhū)现货偏强的主要(yào)原因有四点：一(yī)是短期二次育肥造成(chéng)货源有所收紧(jǐn)；二是来自政(zhèng)策(cè)面的(de)支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调(diào)运不便；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧(jiù)在于(yú)产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南北部(bù)分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信号(hào)相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货价(jià)格同时上涨。然而(ér)，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时，套保资(zī)金(jīn)介入(rù)。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末(mò)，全国能繁母猪存栏(lán)相(xiāng)当于正常(cháng)保有量(liàng)的105％，一(yī)季度(dù)猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能(néng)繁母猪(zhū)存栏以及(jí)生猪存栏依旧处(chù)于高位(wèi)，意味着今年(nián)一(yī)季(jì)度去产(chǎn)能不及预(yù)期，供(gōng)应偏宽松是事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今年(nián)下半年市场不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概(gài)率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林(lín)大华期(qī)货生猪(zhū)分析师(shī)张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看(kàn)，农业部监测数据显示，去年(nián)9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐(zhú)月增(zēng)加，至少(shǎo)对应到(dào)今(jīn)年7月(yuè)生猪出栏供给相(xiāng)对(duì)充足。从(cóng)出栏体重来(lái)看，当前生猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一(yī)提的是(shì)，目(mù)前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集(jí)团(tuán)化方向(xiàng)发展，而且规模化(huà)占比得到明(míng)显提(tí)升。蒋琴表示，今(jīn)年(nián)猪场(chǎng)中大(dà)猪存栏量明显高于去(qù)年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化(huà)以能(néng)繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的(de)正常保有量，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪价(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品(pǐn)库存来(lái)看，随着屠(tú)宰场(chǎng)持续入冻，冻品库(kù)存持(chí)续攀升。卓创资讯(xùn)数(shù)据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国(guó)冻(dòng)品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高(gāo)库存水平将(jiāng)抑(yì)制猪价(jià)上(shàng)涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总(zǒng)结为(wèi)持续向好发展(zhǎn)态(tài)势，政策(cè)引(yǐn)导及(jí)市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上(shàng)居民(mín)收入(rù)增(zēng)加、消(xiāo)费意愿增强等利(lì)好因素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费(fèi)的助力。但(dàn)是，实际需求却(què)一直不温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回(huí)归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在于冻品入(rù)库以及二育(yù)支撑，终端需(xū)求无实质(zhì)性好转。目(mù)前“五(wǔ)一”备(bèi)货基(jī)本收尾(wěi)，从走量看并未(wèi)出现明(míng)显提升，随着二季度气(qì)温升高(gāo)，需求(qiú)逐步(bù)降低，预(yù)计(jì)需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计(jì)集团企(qǐ)业出(chū)栏(lán)计划或继续(xù)增加，市(shì)场整体处于供大于求状态(tài)，现货价格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态(tài)下短期缺(quē)乏(fá)上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短(duǎn)期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需(xū)基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘(pán)面资金已(yǐ)经提前反(fǎn)映(yìng)了市场情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将(jiāng)保持低位盘整运行(xíng)状态。不过(guò)，市(shì)场预(yù)期(qī)二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一(yī)季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏(lán)量处于(yú)逐步增加的阶段，并(bìng)于(yú)10月份达(dá)到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下(xià)，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家良好调控之(zhī)下，能繁(fán)母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价(jià)不具备持续(xù)大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国(guó)家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的(de)背景下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出(chū)套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并触(chù)及约一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油行情(qíng)变化多集中在(zài)需求端(duān)的(de)扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于(yú)第(dì)二波新(xīn)冠疫情可能到(dào)来从而降低国内需求(qiú)的担(dān)忧(yōu)则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报(bào)记(jì)者(zhě)，根据新加坡、日本(běn)等(děng)海外经验，第二(èr)波疫情的(de)波(bō)及范围预计很大概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因(yīn)素的梳理(lǐ)来看，目前(qián)处于短多(duō)长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国(guó)海良时期货(huò)油脂分(fēn)析师孙啸介绍(shào)，开斋节(jié)后市场延续(xù)了产地未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均(jūn)有20美元(yuán)/吨左右的下(xià)跌。巨大(dà)的back结构也显示出(chū)市场对东南亚地(dì)区棕(zōng)榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季(jì)以及印(yìn)尼可能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同(tóng)期最高水平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降(jià你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名ng)幅远低于平均季(jì)节性减量。目前产地已(yǐ)步入(rù)增(zēng)产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大(dà)增，库存(cún)超预(yù)期下降至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国(guó)植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续增(zēng)高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的(de)影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油(yóu)料分析师(shī)郭文伟表(biǎo)示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已(yǐ)经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在(zài)复(fù)产初期(qī)，且(qiě)今年4月(yuè)份(fèn)工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)预计开始小幅度累库，且(qiě)随着复(fù)产利多增(zēng)强和出(chū)口前景不(bù)佳持续，后期马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位(wèi)置，其(qí)中棕榈油进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油(yóu)峰值库存(cún)问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用(yòng)油总库(kù)存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买船有所增加(jiā)。海(hǎi)关(guān)数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有望(wàng)回升(shēng)，国内(nèi)棕榈油(yóu)继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有(yǒu)下破可(kě)能。5月(yuè)份东南(nán)亚天气值(zhí)得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现持续(xù)干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时(shí)，棕榈油有(yǒu)望相(xiāng)对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑(chēng)。国(guó)内贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消费季(jì)节性(xìng)回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢(huī)复的大势，国内库存短期(qī)内仍可(kě)能加速去化。长期市场对于(yú)未来供应充(chōng)裕(yù)的预期基本一致。天气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入增产周期，供应增加而(ér)出口(kǒu)需求(qiú)较(jiào)差，未来产地存在累库(kù)预期。与此同(tóng)时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处于历(lì)史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对(duì)盘面(miàn)有(yǒu)一定支撑，价格或以区(qū)间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重(zhòng)心或逐(zhú)步(bù)下移(yí)。”姜颖说。

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