北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股(gǔ)东(dōng)大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴(bā)菲(fēi)特(tè)和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边(biān)吃喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果，一(yī)边回答了来自全球投资者5个多小(xiǎo)时(shí)的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场关(guān)注(zhù)的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等热点(diǎn)话题(tí)进行了探讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴菲特在股东(dōng)会上表示(shì)，他(tā)和芒格依然高度看好苹果公司(sī)。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆车。这是消费者行(xíng)为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈到了(le)台积(jī)电在产(chǎn)业链中的(de)重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一家公司可以(yǐ)与台积电相(xiāng)比(bǐ)拟，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位(wèi)。”

　　为了(le)让读(dú)者能够在第(dì)一(yī)时间获取本次股东会最新观(guān)点(diǎn)，筛(shāi)选出(chū)40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背(bèi)后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴(bā)菲(fēi)特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交易(yì)，第一个(gè)阶段(duàn)价(jià)格很(hěn)好，第二个(gè)阶段由于他(tā)们去年优异的(de)业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自(zì)从(cóng)我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份已(yǐ)进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初(chū)，伯克希尔将(jiāng)购(gòu)买Pilot的(de)额外权益，这(zhè)将使我们的(de)所(suǒ)有(yǒu)权提高到(dào)80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们在(zài)财务(wù)报表中充(chōng)分整合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有(yǒu)多(duō)个

　　具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有很多产品供(gōng)应给(gěi)它(tā)，但有些产品很难让人(rén)们只去沃尔玛(mǎ)购(gòu)买，我们也(yě)会把产(chǎn)品的分销渠(qú)道多(duō)元(yuán)化，我们希望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖(táng)果，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖(táng)果当前面临的问题不(bù)在于是(shì)否开新店。我和查理为(wèi)了把这个品牌推向全球做过很多尝试(shì)，每次(cì)我(wǒ)们都(dōu)是在最初觉得走对了方向，但后来发现还是不(bù)行。喜诗(shī)糖果(guǒ)有(yǒu)101年的历史，虽(suī)然有自己的魔力(lì)，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行(xíng)业(yè)经营难题比较(jiào)多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非(fēi)常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常(cháng)严(yán)峻的行业(yè)。“举个例(lì)子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随(suí)着疫情的来临(lín)，客流量减(jiǎn)少了，但电影院不能减少影片供应，也(yě)不能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动(dòng)视(shì)暴(bào)雪的事情上

　　微(wēi)软(ruǎn)已(yǐ)经做得(dé)非常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股份(fèn)是否(fǒu)影响(xiǎng)到了微软对(duì)其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所有监管要(yào)求(qiú)下应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写明了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我认为他们(men)已经做得(dé)非(fēi)常出色(sè)了，为了(le)达成这笔收购(gòu)，微软与英国有关部(bù)门积极(jí)地进(jìn)行了合作(zuò)，但这并不代(dài)表他们最终一定会成(chéng)功，这也不是(shì)愿意多花钱(qián)就能解决(jué)的问题。我还不清楚(chǔ)最(zuì)终结(jié)果会如何(hé)，但(dàn)即使(shǐ)这笔收购最(zuì)终没(méi)有成功，也不代表(biǎo)微软或动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度肯(kěn)定苹(píng)果公司，

　　其在(zài)伯(bó)克希尔持仓占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽然(rán)我们持有苹果的股份占比不高，但(dàn)每年(nián)的权重都在增(zēng)加(jiā)。我不(bù)懂手机，但(dàn)我能看(kàn)明白消费者的习惯。如果让(ràng)消(xiāo)费(fèi)者选是放(fàng)弃买手机(jī)还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会如何发展，但我(wǒ)们知道什么是正确(què)的价格，我们可以在消费(fèi)者行为(wèi)方面做一定的预(yù)测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会(huì)选择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯(bó)克希尔组合(hé)的35％表示担忧(yōu)，认为这(zhè)已经接近了危险范(fàn)围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的(de)美元是(shì)好(hǎo)的。”以此来表(biǎo)示，这笔(bǐ)投资(zī)是没问题的，甚至(zhì)是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模(mó)式(shì)更好(hǎo)。消费者花钱的(de)时候都有自己的(de)喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万(wàn)美(měi)元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他(tā)们(men)要么放弃(qì)第二(èr)辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们(men)会(huì)放(fàng)弃第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡(fán)的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前(qián)发(fā)送(sòng)了(le)提问(wèn)，想了解(jiě)伯克希尔(ěr)在(zài)一个季度内快速买入(rù)卖出(chū)台积电的(de)原因。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进(jìn)行(xíng)了(le)说明，在他看来台积电是世界(jiè)范围(wéi)内管理最完善且(qiě)最重要(yào)的(de)公司(sī)之一(yī)，即使(shǐ)是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要(yào)提高美(měi)国(guó)的芯(xīn)片产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾地(dì)区。我们通过(guò)Allegheny购(gòu)买的一家子(zi)公(gōng)司参与了亚(yà)利桑(sāng)那州的部(bù)分芯(xīn)片(piàn)工作，但至少在我看来(lái)，目前(qián)我们没(méi)有一(yī)家公司可以与(yǔ)台积电比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的(de)领导地位。何(hé)况它(tā)们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高(gāo)估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众(zhòng)问巴菲特(tè)，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自(zì)己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高(gāo)估了(le)一(yī)个(gè)不需要(yào)高估就能成为天才的人(rén)。他真的很聪(cōng)明，我想(xiǎng)他的(de)智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟(wěi)大的）目(mù)标，他(tā)喜(xǐ)欢接受(shòu)不可能(néng)的目(mù)标。我(wǒ)们的不同之处在(zài)于(yú)，我想要的不(bù)多，我在寻找简单、确定性(xìng)高的工作(zuò)，我不想要那么多的(de)失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致(zhì)力(lì)于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我不(bù)喜欢(huān)和他在一(yī)起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成(chéng)功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业(yè)太艰难(nán)了。例如福特汽车公(gōng)司，曾(céng)经(jīng)亨利(lì)·福特看(kàn)起来拥有整个世(shì)界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天(tiān)，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的(de)年度报(bào)告，其(qí)中显示，他们有19000个经(jīng)销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌(pái)只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美(měi)国的(de)汽车公(gōng)司(sī)还会面临来(lái)自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实(shí)也并非如此(cǐ)，法拉利就(jiù)处于(yú)一个特殊(shū)的(de)位置。虽然我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引人的行业(yè)，但电动汽(qì)车(chē)即将大获成(chéng)功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨(jù)大(dà)的(de)风险。”

　　关于新(xīn)技术 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀(huái)疑态(tài)度

　　在(zài)回答新加坡(pō)投资者关(guān)于人工智(zhì)能的问(wèn)题时(shí)，芒(máng)格表示，如(rú)果你(nǐ)到(dào)中国的(de)比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发现(xiàn)自动化操(cāo)作程度非常高，但我还是觉得(dé)用人可能更好，因(yīn)为人工智能并(bìng)不能取代很(hěn)多领域(yù)的人才。

　　巴(bā)菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然(rán)可以(yǐ)做一些(xiē)令(lìng)人(rén)惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品(pǐn)，但(dàn)这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多事情是不能掌控(kòng)的(de)。人(rén)工智能(néng)可(kě)以改变全世界，但它(tā)并不(bù)能(néng)改变人类的思(sī)维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术(shù)创造新机(jī)会(huì)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现在赚取超(chāo)额(é)收益(yì)的(de)机(jī)会(huì)在相(xiāng)对降(jiàng)低，但这并不代表没有投资机会(huì)。从1940年到(dào)现在，无论汽(qì)车(chē)、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域都有(yǒu)新的(de)改变，新的事物永远在不断出现，而且会取代(dài)一些原(yuán)有的技术，因(yīn)此，在这其中(zhōng)会存在很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯(bó)克希(xī)尔在(zài)新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不(bù)够(gòu)

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特(tè)说，“之(zhī)前买下伯克希尔(ěr)能源这家公司，就是希(xī)望能够帮(bāng)助解决一些环(huán)境方面的问题。从传统能(néng)源(yuán)向新能源的转变(biàn)，我们(men)在这个方面(miàn)做了非常(cháng)多的(de)投入(rù)。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人(rén)：希望2030年的碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经历(lì)能源(yuán)行(xíng)业的(de)变革，全球(qiú)都是如(rú)此，我(wǒ)们有(yǒu)3家(jiā)美(měi)国的公(gōng)共事业公司，我们(men)希(xī)望(wàng)能够(gòu)在全国的每一个州制(zhì)定(dìng)不同的计划，然后将这些(xiē)计划进行整合。我们也将我们的目标进行了同(tóng)步(bù)规划，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比(bǐ)能(néng)够降低50％。这是我们在(zài)公共(gòng)事业方面希望能够(gòu)取得的(de)成绩(jì)，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事(shì)件会(huì)带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难(nán)性的，即使(shǐ)联邦存款保险公司的(de)限额是(shì)25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就(jiù)像他(tā)们不会让债务上(shàng)限(xiàn)导致(zhì)世界陷入混乱一样。他(tā)判(pàn)断FDIC不会有人(rén)愿(yuàn)意(yì)公开(kāi)向美国(guó)公众解释为什么只有25万(wàn)美元(yuán)有“存款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次事件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生(shēng)的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧(jù)总(zǒng)是会(huì)传染的，我(wǒ)父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变(biàn)化。二战后的(de)那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在(zài)那时，我们做(zuò)了一件非常明智(zhì)的事情，就是(shì)成(chéng)立联邦存款保险公司。现在已经(jīng)是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规(guī)则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美(měi)联储(chǔ)被赋予(yǔ)了制定(dìng)保证(zhèng)金要求的责任(rèn)。他们改变(biàn)了很多次保证金要求，因(yīn)为我(wǒ)们都知(zhī)道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严重的通货膨(péng)胀，市(shì)场(chǎng)普(pǔ)遍在批评(píng)美联储失职。不过，巴菲特却(què)认为，问题(tí)不在美联储，“他(tā)们无法解决财政问题，他们正在(zài)履行(xíng)其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观，他表示(shì)，我们(men)在第二次世界大战中(zhōng)付(fù)出了代价。我们(men)每个人，包括学(xué)校(xiào)的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了最初(chū)所(suǒ)谓的战争债券、国(guó)防债券和储蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞(chāo)票，我(wǒ)无(wú)法预(yù)计宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美国银行危(wēi)机：

　　银(yín)行可以有新发明(míng)，但要(yào)恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可(kě)以(yǐ)有各种各样的新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我们不知(zhī)道会发(fā)生什么，因为在(zài)目前的情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击(jī)那些(xiē)制(zhì)造问题的人。如果他(tā)们承担了不该承(chéng)担的风险，如果你(nǐ)要改变人们未来的行为方式，风(fēng)险就必须(xū)落(luò)在他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全的银(yín)行(xíng)投资(zī)方法，不做别人做的(de)一些(xiē)风险性事情，银(yín)行可能是(shì)一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控(kòng)股公司修正法案》没有通过，我们(men)最终可能会拥有许多银行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币(bì)失去(qù)信心，

　　这(zhè)不会是一个好现(xiàn)象

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储(chǔ)备(bèi)货(huò)币，我看不到(dào)任何其他货币能够(gòu)取代它。我觉得没(méi)人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他也不能(néng)完全控(kòng)制(zhì)我们的(de)财政(zhèng)政策。当疫情发生的(de)时候，并(bìng)没有人知(zhī)道需要印多少数额的货币(bì)才能解决问题，而直到它失(shī)控。人们会对货币失去信心，他们的行为方(fāng)式可能会完全不同(tóng)。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是(shì)一家(jiā)保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉(shè)及保险业务，但没有一家(jiā)是自己愿意去投的(de)。虽然有人诟病盖可保险已经是一(yī)家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的(de)工作要比想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司，盖(gài)可第一季(jì)度业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先是(shì)减少(shǎo)了前一年的保险准备金(jīn)，其次一季(jì)度还是汽车保险的旺季，此外(wài)在远程(chéng)信息处(chù)理方面，盖可也取(qǔ)得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者提出的(de)商业地产损失情况有(yǒu)多(duō)严(yán)重，和(hé)伯克希尔是否会在商业地(dì)产领域(yù)更活(huó)跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商业(yè)地产领域从来不是(shì)特别活跃，因(yīn)此也不会受到(dào)不良(liáng)贷款等一系列(liè)负面(miàn)因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市中(zhōng)心的(de)空洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑(zhù)不(bù)会消失，但所有者(zhě)会变化，人们总(zǒng)是(shì)喜欢(huān)买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路(lù)的(de)重点是(shì)

　　以安全的方式恢复长期(qī)运营

　　在(zài)回(huí)答有(yǒu)投(tóu)资者提出的(de)伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁(tiě)路公司面临的(de)机遇和(hé)挑战时？巴(bā)菲(fēi)特表示，他密切关注这一团队的(de)运(yùn)营指标，其中不仅有(yǒu)美国的(de)铁路，而(ér)且(qiě)还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年(nián)因为疫(yì)情确实经历(lì)了(le)一段困难时间，但(dàn)好在我(wǒ)们(men)走出(chū)疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳(láo)工(gōng)问题和其(qí)他一些问题。我们(men)的(de)团队优先考(kǎo)虑(lǜ)的是恢复(fù)铁路的(de)长期(qī)运(yùn)营，而不是短期(qī)专注于在20年内达到(dào)某一运营指标，要长期为客户提供可(kě)持(chí)续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪化(huà)投(tóu)资决定(dìng)

　　在(zài)回答有没有因(yīn)为情绪作出错误(wù)的投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽(suī)然在生活中谁都不想成为一个(gè)没有感情的人，但肯定想在做投(tóu)资或商业决(jué)定(dìng)时(shí)成为一个(gè)没有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美(měi)元(yuán)的股(gǔ)东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更(gèng)多的企(qǐ)业，企业(yè)赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资者不需要(yào)花任何钱。我们(men)投资并创(chuàng)造了(le)超过(guò)5000亿美元的股东权(quán)益(yì)和(hé)超(chāo)过300亿美元的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会(huì)是非常有限的(de)

　　关于是(shì)否对持有(yǒu)的(de)超(chāo)过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么(me)要派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟大的企业。我(wǒ)们可以做到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没(méi)有人能像我们一(yī)样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大(dà)堆(duī)公司，这种事情(qíng)会再次(cì)发生。但问(wèn)题是，我们收(shōu)购的机(jī)会是非(fēi)常(cháng)有(yǒu)限(xiàn)的，所以(yǐ)当一(yī)家好公司(sī)面临被卖掉的时候(hòu)，我们需要(yào)足够的资金。但我们(men)的股东可(kě)能会把股票卖得太便宜，而(ér)且(qiě)无(wú)法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资(zī)的秘诀是(shì)洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公司如何在(zài)短期(qī)利润和长期防(fáng)御能力之间做(zuò)出(chū)选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关心季度预算是(shì)否达(dá)标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有一(yī)个美好的事业。好的企业不多，但(dàn)我(wǒ)们确实找到(dào)了(le)一些，例如(rú)，当我们在(zài)1966年(nián)试图涉足百货商店业务时，我们学到(dào)的是，在奖品上(shàng)做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的(de)是(shì)消费者(zhě)的行(xíng)为，我们不能洞(dòng)悉企(qǐ)业(yè)的技术趋势(shì)，如果(guǒ)能做(zuò)到这点(diǎn)，那也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班(bān)人话题(tí)，巴菲(fēi)特(tè)说，“格(gé)雷格•阿贝(bèi)尔(ěr)一定会继承我的工(gōng)作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是(shì)可以把(bǎ)一些事情(qíng)做得更好，或者去管理(lǐ)更多的事(shì)情。阿(ā)吉特•贾恩也会给(gěi)他(tā)一(yī)些好的建(jiàn)议，但格(gé)雷(léi)格(gé)是(shì)做出最(zuì)终决定的那个人。未来我们还需(xū)要更多的优秀人才，去涉及更(gèng)多的业务(wù)。如果这些人不足够聪明(míng)，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的优秀在(zài)于从不会频(pín)繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很(hěn)优(yōu)秀的经(jīng)理人，相(xiāng)对(duì)其他(tā)大型公司，伯克希尔之所以能够做的更(gèng)好原因之(zhī)一，是从(cóng)不(bù)会频繁更换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特(tè)说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球(qiú)选出的(de)十大最(zuì)佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿(ā)吉(jí)特从不会去尝试改变一个(gè)体系，而(ér)总是会(huì)去改善一个(gè)体系。我很享受与他(tā)交流，以前我们每(měi)天都会聊天，现在(zài)没有那么频繁(fán)了(le)，但他绝对是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露(lù)到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特谈到了(le)为(wèi)何到访日本，并(bìng)参观五大(dà)商(shāng)社。“我去那里的部(bù)分(fēn)原(yuán)因，是为(wèi)了(le)把格(gé)雷格介绍(shào)给(gěi)那些(xiē)生意(yì)伙伴。至于那些(xiē)企业，让人(rén)感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充(chōng)道(dào)，“我们确(què)实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些(xiē)令人难以置(zhì)信的投(tóu)资机(jī)会，一直是非常好的投资机会(huì)。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化和历(lì)史。我们对(duì)五(wǔ)大商社的两(liǎng)天走(zǒu)访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未(wèi)来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾，为社会带(dài)来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特提出了(le)一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍(réng)能被股东们眷(为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕juàn)顾，并且为社(shè)会(huì)带来(lái)幸福(fú)感，拥(yōng)有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成(chéng)为其他(tā)人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部(bù)分(fēn)公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一(yī)个国家(jiā)的资产而非负债，以往记录已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资(zī)本还是会比大部(bù)分(fēn)公司都要多，也仍(réng)然可以在国家(jiā)的经济中投入非常多(duō)的(de)钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相信在格(gé)雷(léi)格(gé)继(jì)任后，他仍会做出与现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董(dǒng)事(shì)长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔补(bǔ)充道：“沃伦(lún)和查理定下了(le)非常优秀的回(huí)购计划框架，我会继(jì)续沿(yán)用，因为股票回购将同(tóng)时对股东和(hé)公(gōng)司自(zì)身的运营产(chǎn)生(shēng)益处(chù)，如果资本(běn)足够且股票很有吸引力，那么为什么不(bù)通过回购来提升单股(gǔ)内在价值呢？因此(cǐ)当(dāng)时机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回答关为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕于遗产规划(huà)的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某(mǒu)几只股票拿好就行，但这并不(bù)适(shì)合(hé)所有(yǒu)人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有(yǒu)某种(zhǒng)价值(zhí)观，重要的是(shì)：你要践行这样的价值观(guān)，并(bìng)和(hé)他们(men)谈论这个(gè)价值观，从他们出(chū)生起，他们就在学习你。“你的意(yì)志与此有关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一(yī)下讣(fù)告，并进行(xíng)逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但(dàn)没有写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之前观(guān)察(chá)过很多富裕家(jiā)庭，它们在财产(chǎn)规划分配上(shàng)都存在各自的问题。我年(nián)事已高，可我(wǒ)并(bìng)没有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他们的建议。这(zhè)件(jiàn)事情(qíng)对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来(lái)，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完(wán)全不向他们的孩子透(tòu)露任何遗(yí)嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当(dāng)过早地向(xiàng)孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他们的成长阶(jiē)段，让他(tā)们知道遗嘱上的内容——这在(zài)以后(hòu)会(huì)很难更改，我认(rèn)为这(zhè)是家长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格(gé)分享成(chéng)功的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学到老(lǎo)，并(bìng)学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱(qián)要量(liàng)入(rù)为出，花的钱(qián)要(yào)比赚(zhuàn)的钱少(shǎo)；避免身边有(yǒu)能量(liàng)的人和(hé)活动；要(yào)活到老学到老，要学会感恩。如果你能做(zuò)到这一切，那你(nǐ)一定会成(chéng)功(gōng)。如果做不到，成功就需要更多(duō)的运(yùn)气(qì)，当(dāng)然，你一定(dìng)不要把自(zì)己的命运都(dōu)押宝(bǎo)在(zài)运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我(wǒ)们的业务中没(méi)有困难，我(wǒ)们都非常(cháng)热爱(ài)自己(jǐ)的事业。每(měi)天早上起床时，我(wǒ)都感(gǎn)觉非常(cháng)棒。和一群(qún)我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对(duì)方，而且(qiě)我上班(bān)通(tōng)勤(qín)也只(zhǐ)需要(yào)约5分(fēn)钟的路程(chéng)，这是非常理想(xiǎng)的工作环境，没(méi)有什(shén)么能比这更美妙(miào)的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大(dà)会上，巴(bā)菲特再度(dù)提起(qǐ)本·格(gé)雷(léi)厄姆在(zài)投(tóu)资(zī)上对他产生(shēng)的(de)积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆(mǔ)在他的书中写(xiě)下(xià)一些(xiē)非常有说服(fú)力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书(shū)（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还(hái)不时去亚马逊(xùn)看看这本书的(de)排(pái)名，它一直(zhí)在畅销榜上排在差不多第300名或第(dì)350名的位(wèi)置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书在其(qí)领域里具有这(zhè)样持续(xù)的地(dì)位？”

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