近(jìn)日，国内上市交易的4只公募商品期货基金陆续公布了一季报。在一季度商(shāng)品市场(chǎng)整体下跌的背景下，4只公募商品期(qī)货(huò)基金(jīn)也表现不(bù)佳，仅建信能源化工期货ETF利润为(wèi)正。值得注意的(de)是，国投瑞银白银期货LOF份(fèn)额在报告期内增加4.30网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思亿(yì)份(fèn)，增幅(fú)网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思近三成，备受投资者青睐(lài)。

　　具体来看，已(yǐ)实现收益和利润方面(miàn)，一季度，建信能源化(huà)工期货ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万元(yuán)；国投瑞银白银(yín)期货LOF已(yǐ)实现收益(yì)940.20万元(yuán)，利润(rùn)-796.75万(wàn)元；大(dà)成有(yǒu)色金属(shǔ)期货ETF已(yǐ)实现收益-1196.50万元，利润-992.33万(wàn)元；华夏饲料豆(dòu)粕(pò)期货ETF已(yǐ)实现(xiàn)收益-1392.12万(wàn)元，利(lì)润-7368.01万元。

　　已实(shí)现收益和利润有何区别？4只(zhǐ)公募商品期货基(jī)金(jīn)在一(yī)季报(bào)中均提(tí)及，本(běn)期已实现收益(yì)指基金本期利(lì)息收(shōu)入(rù)、投资(zī)收益、其(qí)他收(shōu)入(rù)（不含公允(yǔn)价值变动收益）扣除相关费用和信用减(jiǎn)值损失后(hòu)的(de)余额，本期利(lì)润为本期已实现收益加上本期(qī)公允(yǔn)价值变(biàn)动收益。

　　期末基金资(zī)产净值方面，截至3月底，国投瑞银白银期货LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿元(yuán)，华夏饲料(liào)豆粕(pò)期货ETF、建信能源化(huà)工(gōng)期货ETF、大(dà)成有色金属期货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期末基金份额(é)净值方(fāng)面，华(huá)夏饲料(liào)豆粕期(qī)货(huò)ETF以1.8032元居(jū)首(shǒu)，建信能源化工期货ETF、大成有色(sè)金属期货ETF也超(chāo)过1.5元(yuán)，分别(bié)为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白(bái)银期(qī)货LOF低于1元，仅(jǐn)为0.710元。

　　净值增长率方面，报告期(qī)内(nèi)，仅建信能源化工期货ETF实现(xiàn)正增长，净值增长率(lǜ)为(wèi)5.57％，大成有色(sè)金属期货ETF、国(guó)投瑞银白银期(qī)货LOF、华(huá)夏饲料豆(dòu)粕(pò)期货ETF净(jìng)值(zhí)增长率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增(zēng)减变化(huà)，可(kě)以反映出投资者(zhě)的偏好。从(cóng)份额(é)变动来看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回外，其(qí)他3只(zhǐ)商(shāng)品(pǐn)网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思期(qī)货基金均受(shòu)到净申购(gòu)。截至3月(yuè)底，国(guó)投瑞银白银期(qī)货(huò)LOF份(fèn)额较期初增(zēng)加4.30亿份(fèn)至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化工期货(huò)ETF份额较期(qī)初增加(jiā)2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成(chéng)有色金属(shǔ)期货ETF份额较期初增加700万(wàn)份(fèn)至1.95亿(yì)份，增(zēng)幅3.73％；华夏饲(sì)料豆粕期货ETF份额(é)较(jiào)期初(chū)减少1320万份(fèn)至3.07亿(yì)份，降(jiàng)幅(fú)4.13％。

　　一(yī)季度(dù)，豆粕市场整体走出下跌行情，华夏基金认为，主要原因有以下(xià)几点(diǎn)：首先，美(měi)国硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭(bì)消息在资本市场持续发酵，导(dǎo)致了原油以(yǐ)及美豆等(děng)大宗(zōng)商品价(jià)格下跌，引领国内(nèi)豆(dòu)粕价格下挫；其次，国内(nèi)现货供应相对充裕，由于(yú)加(jiā)工(gōng)利润尚可，加之巴西大豆丰产上(shàng)市，近(jìn)几个月国内大(dà)豆到港量趋于增加，同时由(yóu)于(yú)下(xià)游(yóu)提货消极，油厂豆(dòu)粕不断累库，部分油厂甚(shèn)至出(chū)现胀库现象，导致豆粕现货跌(diē)幅过(guò)大；最后(hòu)，需求端低迷(mí)不振，由于春(chūn)节前养殖(zhí)产品集中出栏，春节后(hòu)一段时间一般是豆粕需求淡季，而今年由于(yú)生(shēng)猪(zhū)价(jià)格持续下行，养殖业复(fù)产(chǎn)积极性不高(gāo)，加之非(fēi)洲猪瘟疫情偶发，使(shǐ)得豆粕需求(qiú)更是(shì)雪上加霜(shuāng)，油厂豆粕(pò)成交和提货量处于偏低(dī)水平(píng)。

　　关(guān)于报告期内(nèi)基金投(tóu)资策略和运作分(fēn)析，国投(tóu)瑞(ruì)银基金表示，一季度白(bái)银在(zài)初(chū)期两个(gè)月(yuè)处于(yú)振荡调整，在三月(yuè)份又很(hěn)快反弹至年初位置。黄金(jīn)较(jiào)白(bái)银表现更为强势，金银(yín)比价有所抬升。前(qián)期走势(shì)主要受制(zhì)于白银工业属(shǔ)性及美联储加息预期(qī)升温(wēn)影响，白银(yín)表现出更高的(de)波动性(xìng)。后(hòu)期则主要是欧美银行业出现流动(dòng)性危机，导致避险(xiǎn)情绪高涨(zhǎng)，也大幅降低了市场对于美联储的加息预期。

　　国投瑞银基金(jīn)认为，美联储货(huò)币政策调整(zhěng)节奏与经济(jì)衰退担忧继续(xù)主(zhǔ)导贵金属行情，同时也需(xū)关注突发地缘(yuán)政(zhèng)治、金融体系的流动(dòng)性风险(xiǎn)、新(xīn)兴经(jīng)济(jì)体(tǐ)债务风险等(děng)黑天鹅(é)事(shì)件的影(yǐng)响。今年以来，美联(lián)储已连续加(jiā)息(xī)两次(cì)各25BP，加息步伐明显放缓(huǎn)，点阵(zhèn)图显示美联(lián)储今年或还有一次加息。随着美国加息(xī)渐入尾(wěi)声，而通胀仍处于高位(wèi)，宏观(guān)环境对(duì)贵金(jīn)属相对(duì)有(yǒu)利(lì)，贵(guì)金属配置价值进(jìn)一步提升。考虑(lǜ)到白银的高弹(dàn)性及金银比价(jià)的相对(duì)高位(wèi)，建(jiàn)议择机积极(jí)配置。

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