金(jīn)融界(jiè)4月28日消息 为(wèi)规范开展内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互(hù)通合作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维(wéi)护利率互换市场秩序(xù)，中(zhōng)国人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民(mín)银行(xíng)有关部(bù)门(mén)负责人表示，未来中国人民银行将(jiāng)根据市(shì)场发展情况，适时(shí)增加(jiā)投资品种，调(diào)整交易和(hé)清算额(é)度，优化(huà)交(jiāo)易(yì)清算安排，为境外投资者提(tí)供(gōng)更加(jiā)便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等(děng)互利的(de)原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办法》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符合中国人民银(yín)行要求的境外(wài)投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国(guó)人民银行关于境外央行、国际金(jīn)融(róng)组织、主权(quán)财富基(jī)金运用人民币(bì)投资银行间市场有(yǒu)关事(shì)宜的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于进一步做好(hǎo)境外机(jī)构投资(zī)者投(tóu)资银行间(jiān)债券市场有(yǒu)关(guān)事宜的公告》（中(zhōng)国人民(mín)银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债(zhài)券市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间债券(quàn)市场准入备(bèi)案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（以下(xià)简称(chēng)《办法》）相关(guān)规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互(hù)换(huàn)通”境(jìng)内(nèi)外(wài)投资(zī)者可以签署的(de)协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境(jìng)内外投资(zī)者开展“北向互换通”交易(yì)前可以(yǐ)与交(jiāo)易对手方签(qiān)署经中国(guó)人民银行认可的衍(yǎn)生品(pǐn)主(zhǔ)协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及(jí)中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品(pǐn)协(xié)议。境内(nèi)投资者应当将是否签署协议(yì)、签署协议类(lèi)型等事项向中国外(wài)汇(huì)交易(yì)中心备案。目前，中国银行(xíng)间市(shì)场交易商协(xié)会(huì)正在研究(jiū)制定“互换通”衍生品协(xié)议，待其正式发(fā)布后也(yě)可供境(jìng)内外投资者(zhě)选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境(jìng)外投资者的投资范围(wéi)是什么(me)？

　　答(dá)：“北(běi)向互换通”境外(wài)投资者(zhě)现阶(jiē)段可在(zài)银行间市场开展符合集中清(qīng)算要求的人民币利率(lǜ)互换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办法》中认(rèn)可的境外电子交易平台、境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平台包括哪(nǎ)些？境外投资者(zhě)的对手方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”下受认可的境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他(tā)受认可的电子交易平台，受(shòu)认可(kě)的境(jìng)内电子交易平台为中国(guó)外汇交易中(zhōng)心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人民币利率互换(huàn)交易，“北(běi)向互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由境内投(tóu)资(zī)者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价(jià)商名单可(kě)在中(zhōng)国外汇交易中心网站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北向互(hù)换通”交(jiāo)易在境内电子交易平台达成，交易一经达成(chéng)即(jí)视为(wèi)交(jiāo)易已确认(rèn)。境外投资者(zhě)可通过中国(guó)人民(mín)银行认可的境外电(diàn)子交易(yì)平台与境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台(tái)的连接，向境内电子交易(yì)平台发送交易指令，与“互换通”报(bào)价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构和(hé)香(xiāng)港(gǎng)证(zhèng)监会(huì)认可的(de)境(jìng)外(wài)清(qīng)算机(jī)构包括(kuò)哪些机(jī)构？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)，中国人民银(yín)行认可的境内清算机(jī)构为银行间市场清(qīng)算所(suǒ)股份有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以下简称上(shàng)海清算所），香(xiāng)港证监会(huì)认可的(de)境外清算机构为香港交易所旗下香港场(chǎng)外结(jié)算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获得场外结算公司清(qīng)算会(huì)员资格或作(zuò)为(wèi)清算客户委托场(chǎng)外结算公司综合(hé)清算会(huì)员代理(lǐ)清算，并与场大学老师最怕什么部门举报外结算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清算机构对交(jiāo)易进行风控检查(chá)，对(duì)于符合(hé)集中清算要(yào)求的(de)交易及时纳入集中清(qīng)算。境外机构通过场外(wài)结算公(gōng)司(sī)或其综合(hé)清(qīng)算(suàn)会(huì)员完(wán)成保证金及(jí)资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境(jìng)内外清算机构如何进(jìn)行衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是(shì)指(zhǐ)清算机构(gòu)作为(wèi)中央对(duì)手方针对已成(chéng)交(jiāo)的交易充(chōng)当(dāng)买(mǎi)方的(de)卖(mài)方和卖方的买方的一种法律安排，并据(jù)此与买方和卖(mài)方建(jiàn)立(lì)两个新合约，以(yǐ)清(qīng)偿买卖双方(fāng)之(zhī)间(jiān)的(de)初始(shǐ)债务(wù)。“北向互换通”业务中，境外与境内(nèi)参与者达(dá)成的(de)交易(yì)在经过上海清(qīng)算所与场外结算公司的(de)集中清算审核后，上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司于当日将(jiāng)交易进行合约替代(dài)，进入集中清算，生(shēng)成(chéng)为三个(gè)独立的新合约，分别为(wèi)境外参与者与(yǔ)场外结算公(gōng)司、场外(wài)结算公司(sī)与(yǔ)上海清算所、上海清算所与境内参与者之间的合约。境外与(yǔ)境内参与者之(zhī)间将不再存在(zài)合(hé)同关(guān)系。对于未纳(nà)入集中清算的交(jiāo)易，依照(zhào)成交双方约定的(de)处置方(fāng)式(shì)进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的(de)跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务场景下，上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)之(zhī)间的跨境资金结算(suàn)主要通过(guò)人民(mín)币跨境支(zhī)付系统办(bàn)理(lǐ)。同时，场外结算(suàn)公司可(kě)在境内银行开立人民(mín)币基本存款账户和人民币“互换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端(duān)情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账(zhàng)户(hù)收支范围包(bāo)括：“互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易结算资金、因“互(hù)换通”交(jiāo)易结算需要(yào)在应急情况下(xià)所融入资金的本息(xī)和费(fèi)用以及符(fú)合中(zhōng)国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务(wù)风控方案的一部分，上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司(sī)将(jiāng)针对双(shuāng)方清(qīng)算所之(zhī)间的(de)风险敞口建立“互换(huàn)通”资(zī)源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于(yú)每一中央(yāng)对(duì)手方从各自清算参与(yǔ)者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用于任何(hé)会(huì)员机构的违(wéi)约损(sǔn)失分摊。上(shàng)海清算所(suǒ)向资源池缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在(zài)以场外(wài)结算公司名义于境外开(kāi)立的“互换通”专用账户，场外结算公(gōng)司向资源(yuán)池缴纳(nà)的(de)资(zī)金存放(fàng)在(zài)以(yǐ)上海清算所名义(yì)于(yú)境(jìng)内开立(lì)的(de)“互换(huàn)通(tōng)”专用人民(mín)币/外大学老师最怕什么部门举报币账(zhàng)户(hù)，相关账户内资(zī)金可豁免跨(kuà)境债权债务登(dēng)记及(jí)额度管理要求。场外结算(suàn)公司与上(shàng)海清算所每日基(jī)于双方清算(suàn)所之间的(de)风险敞(chǎng)口计(jì)算“互换通(tōng)”资源池要求，并通过境内(nèi)外存管银行办理人民币或外币资金的(de)跨境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任的机构应当及时(shí)履(lǚ)行报送义务。上海清算所(suǒ)和境内(nèi)资源池存管银行应当向(xiàng)人民币跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收(shōu)支信息；被(bèi)撤销的(de)交易如涉及双边(biān)结算补偿(cháng)金的(de)，相关(guān)境(jìng)内结算银行(xíng)应当(dāng)进行跨境人民币收(shōu)支信息(xī)报送。上海清算所、境内投(tóu)资(zī)者等相(xiāng)关主体应当按照规定履行国际收支(zhī)统计申(shēn)报义务，原则上“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易和资源池业务(wù)由上海清(qīng)算所(suǒ)集中(zhōng)进行国际收支统计申(shēn)报，补偿金(jīn)等不经由(yóu)上海(hǎi)清算所(suǒ)清(qīng)算的交易或资金收付，由境内投资者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”实行(xíng)额度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平(píng)稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银行间债(zhài)券市场的情况，初(chū)期(qī)全市(shì)场每日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿(yì)元(yuán)人民币（即全部境外投(tóu)资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”开展利率(lǜ)互(hù)换交易在(zài)轧差后(hòu)的名义本(běn)金净额每日不超过200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿元人民(mín)币（即上海清大学老师最怕什么部门举报(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司(sī)之(zhī)间(jiān)净头寸(cùn)对应的“互(hù)换通”资源池(chí)风险敞(chǎng)口上(shàng)限(xiàn)为40亿(yì)元人民币）。未来，可(kě)根(gēn)据市场(chǎng)发展情况适时调整额度，并对外公(gōng)布(bù)。

　　十(shí)、香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)应当遵守的(de)人民币购售业务相关规定(dìng)具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币(bì)购售(shòu)业务的相关文件(jiàn)主(zhǔ)要包(bāo)括(kuò)：《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于明确跨境人民币业务相(xiāng)关(guān)问(wèn)题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务管理的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民币购(gòu)售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)办(bàn)公厅关于加强(qiáng)境外金融机(jī)构进(jìn)入(rù)银行(xíng)间外汇(huì)市场开(kāi)展人民(mín)币购售业务宏观审慎(shèn)管(guǎn)理有(yǒu)关(guān)事项的(de)通知》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于完善人民币购售(shòu)业务管理有关问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购(gòu)售业务境外参(cān)加行和境外(wài)清(qīng)算(suàn)行(xíng)进入银行间外汇(huì)市场有(yǒu)关事项(xiàng)的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)头(tóu)寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有境外清算行和(hé)境外参加行(xíng)的业(yè)务模(mó)式、产品种类和信(xìn)息(xī)报送等(děng)相关(guān)安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理规定，香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相(xiāng)关(guān)的境外投资者(zhě)在本机构的(de)资(zī)金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实(shí)合理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的(de)，其交易到期或不再继续参(cān)与的，原则上应当(dāng)通过(guò)香港(gǎng)结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持(chí)有(yǒu)外(wài)汇的境(jìng)外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资内地银行间(jiān)金(jīn)融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外(wài)投资(zī)者可在香(xiāng)港结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的(de)头(tóu)寸可到境(jìng)内银行间外汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者可(kě)选择一家香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行办理业务。香港结(jié)算行为境外投资(zī)者办理外汇资金兑换时，应当(dāng)做好真实性(xìng)审核相关工作，确保所兑换(huàn)的资金用于“北(běi)向互(hù)换通”交易。其交(jiāo)易(yì)到期所得的(de)人民币资金，可继续投资，如用于(yú)非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关(guān)金融(róng)市场基础设施(shī)应当向中(zhōng)国人(rén)民银行认可的交易报告库(kù)报(bào)告“北向互(hù)换通”交易(yì)相关数据。中国外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心是(shì)中国(guó)人(rén)民银(yín)行认可(kě)的“北向互(hù)换(huàn)通”数据(jù)的交易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换(huàn)通”交易(yì)，境内(nèi)外投资者无需另行报告(gào)。此外(wài)，中(zhōng)国人民(mín)银行和相关监管部门可以根据(jù)需要向基(jī)础设(shè)施调(diào)取(qǔ)与境外(wài)投资者投资(zī)活动(dòng)相关(guān)的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套(tào)业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内(nèi)电子交易平台(tái)、境内外清(qīng)算机构将制订配套的业务(wù)规(guī)则等文(wén)件并对(duì)外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发(fā)展计划？

　　答(dá)：未(wèi)来(lái)中国人民银行将根据市(shì)场发(fā)展情(qíng)况，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资(zī)者提供(gōng)更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合各(gè)方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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