大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班(bān)，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆了(le)，而海(hǎi)外有爆了，不过(guò)是(shì)爆雷。按照惯例(lì)，我(wǒ)们梳理(lǐ)一(yī)下重大消(xiāo)息(xī)，以及券商老师们(men)的最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月(yuè)28日(rì)召开(kāi)会议(yì)，分析研究当前(qián)经济形势和经济工作。中(zhōng)共中央总(zǒng)书记习近平主持会议(yì)。会议认为，今年以(yǐ)来(lái)，在以习近平同志(zhì)为核心的党中央坚强领导下(xià)，各地(dì)区各部(bù)门(mén)更好统筹国内(nèi)国际两个大局，更好统筹疫情防控(kòng)和经济社会(huì)发展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控(kòng)取得重大决定性(xìng)胜利，经济社会全面恢(huī)复常态化运行，宏观政策靠前(qián)协同发(fā)力，需求收缩、供给冲击(jī)、预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱三重压力得(dé)到缓解，经济(jì)增长好(hǎo)于预期，市(shì)场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向好(hǎo)态势(shì)，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我(wǒ)国经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足，经济转型升(shēng)级面临(lín)新的(de)阻力，推动高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展仍需要克服不少困难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和(hé)改善性住房需(xū)求(qiú)的支持，强调(diào)做(zuò)好保交楼、保民生、保稳(wěn)定(dìng)工(gōng)作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超(chāo)大特大城(chéng)市积极稳(wěn)步推进城中村改(gǎi)造和(hé)“平急两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月(yuè)份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下(xià)降2.7个(gè)百分点，低于临界点，制(zhì)造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行被正式(shì)接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一(yī)共(gòng)和银(yín)行终(zhōng)究(jiū)还是没能逃脱(tuō)倒闭并被接(jiē)管收购的(de)命(mìng)运。美国加州(zhōu)金融保护(hù)与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管了第一共和银行，这是本轮美国银行业(yè)危机中第四家倒下的银(yín)行(xíng)，同时也是美国历史(shǐ)上第二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期(qī)国内(nèi)旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化(huà)和旅(lǚ)游部数据中心(xīn)测算，全国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据(jù)俄(é)新社(shè)报道，当地时(shí)间(jiān)5月3日凌晨(chén)，乌克(kè)兰(lán)试图(tú)用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄(miáo)准了克里姆林(lín)宫(gōng)，俄军方(fāng)和特(tè)种部队及时(shí)采取行动，并使用电子(zi)对(duì)抗系(xì)统(tǒng)，使这两(liǎng)架无人(rén)机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄(é)罗斯(sī)总(zǒng)统普京没有(yǒu)因袭(xí)击受伤，其工作(zuò)日程将(jiāng)照(zhào)常进行。 掉落(luò)的无人机碎片(piàn)也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人(rén)机试图发动袭击(jī)时普京不在克里姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官(guān)邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的(de)时间和(hé)地点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首(shǒu)都莫斯科(kē)自(zì)当日(rì)起禁止放飞无人机，经政府批准的(de)除(chú)外。 莫斯科市长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁表示(shì)，这一决定(dìng)是为了(le)防止未经授权使用无人机，避免妨(fáng)碍执(zhí)法机(jī)构的工作。

　　据(jù)法新社(shè)当地(dì)时(shí)间(jiān)3日(rì)报道(dào)，乌克兰(lán)方面表示“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针对无人机试(shì)图袭击(jī)俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌(wū)总统新(xīn)闻秘书谢尔盖(gài)？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯基位(wèi)于(yú)基辅的(de)官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无(wú)人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主(zhǔ)题(tí)行情诱发的过(guò)度博弈和(hé)心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进(jì梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市n)入5月(yuè)，国(guó)内的经济、政策(cè)和外部环境相比(bǐ)4月继续不断改善，投资者(zhě)对(duì)经济的预期将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面实(shí)现统一，投资者心态(tài)也将(jiāng)逐步从短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于(yú)全年第(dì)二个关键(jiàn)做多窗口，财报季结束后，市场将步(bù)入业绩驱(qū)动的行情阶段(duàn)，配(pèi)置思路上建(jiàn)议坚持高切低(dī)，关注上半(bàn)年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场信心，扩内(nèi)需仍是着力(lì)重点，政策预(yù)期(qī)回归(guī)理(lǐ)性(xìng)，经济内生动能稳(wěn)步修复，并将(jiāng)得到同比和高频(pín)数据验证；外部(bù)流动(dòng)性拐点明确，美国银(yín)行业风险不断(duàn)发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据(jù)显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特(tè)征明显(xiǎn)，全年逐季改善(shàn)的趋势显现(xiàn)，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济(jì)预期5月将在(zài)微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面统一(yī)，夯(hāng)实市场(chǎng)上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将步(bù)入(rù)业绩驱动的行情阶段，投资者心态由(yóu)短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业(yè)绩主线，重(zhòng)点(diǎn)布局医药、数(shù)字经济和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其他板块(kuài)中一(yī)季度业绩明显改善(shàn)，且在(zài)二(èr)季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比全球(qiú)市(shì)场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过(guò)。3）海外(wài)风险(xiǎn)需(xū)要密(mì)切关注，如若应(yīng)对得(dé)当(dāng)，对A股影响可能(néng)有(yǒu)限。上述因素(sù)结合当前A股市(shì)场(chǎng)整体估值水平(píng)不高仍处于(yú)历史中低位，A股(gǔ)节后两个交易日虽(suī)受节(jié)假(jiǎ)期间的事件性(xìng)因(yīn)素影响可能有所波动，但对后市整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速(sù)等(děng)指标仍在(zài)探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造(zào)业PMI已(yǐ)露出疲(pí)态，海外处于多(duō)事(shì)之(zhī)秋(qiū)，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上升。市场处于(yú)再(zài)平(píng)衡期，低位(wèi)把握再布局机会；短期(qī)结构上(shàng)关(guān)注在低位(wèi)资产中寻找景气稳(wěn)定或好于预期方向，中期线索在于(yú)科(kē)技周(zhōu)期与复苏链中(zhōng)的弹性方向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒(méi)、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点(diǎn)关(guān)注(zhù)：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比(bǐ)历史，这次牛(niú)市第一波上涨的(de)结构分化更显著(zhù)。②牛(niú)市初期(qī)类似春天，市场(chǎng)有所反复(fù)很正常，短(duǎn)期政策(cè)和业绩因素影响下，行业(yè)或更(gèng)均衡。③数字经济是(shì)全年主线(xiàn)，后续或依据基本面去伪存(cún)真，阶(jiē)段性关注复苏(sū)的(de)部(bù)分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看(kàn)，核(hé)心资产、海外映射的科技和大宗(zōng)商品都将被海外逐级放(fàng)大的宏观波动(dòng)所影响(xiǎng)。我(wǒ)们的资源(yuán)+重资产组(zǔ)合短(duǎn)期(qī)驱动逻(luó)辑建议以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展现出成为未来经济增长(zhǎng)新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费(fèi)；以(yǐ)“宁(níng)组合”为代表(biǎo)的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一(yī)前后市场表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市(shì)场上涨(zhǎng)概率较(jiào)节前明显提升。以(yǐ)全A指数(shù)为(wèi)代表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月(yuè)上涨(zhǎng)概率则大幅上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国(guó)防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间(jiān)全球大类资产波(bō)动(dòng)以及背(bèi)后释(shì)放的信(xìn)号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移(yí)。从“五一”前后大类(lèi)资产表现来看，全(quán)球主要权益市场(chǎng)及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美债(zhài)收(shōu)益率下行，黄(huáng)金价(jià)格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易(yì)”有所(suǒ)升温。美欧一(yī)季(jì)度(dù)经济增速不及市场预期，美国银行业危机(jī)和两党债务上限博弈使得(dé)海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也促(cù)使美(měi)联储更(gèng)快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服(fú)务消费大(dà)幅(fú)回升，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月(yuè)政治局会议强调“当前经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上(shàng)行将(jiāng)支撑A股指数(shù)震荡上移。结构上，政治局(jú)会(huì)议首提“重(zhòng)视(shì)通用人(rén)工智能发展”，全球产业催(cuī)化(huà)和国内政策驱动的数字经济行情(qíng)或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整(zhěng)体是震荡下行(xíng)的(de)，是去年底熊(xióng)市结(jié)束(shù)后，指数的第(dì)一(yī)次(cì)长时间(jiān)回撤(chè)，可以(yǐ)类比历史上(shàng)牛市第一年中的战术性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第(dì)一次战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高频经(jīng)济(jì)指(zhǐ)标和预(yù)期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月(yuè)，由于经(jīng)济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成(chéng)后(hòu)还出现了(le)2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债(zhài)市和商品市场的表现，均表明资本市(shì)场对经(jīng)济(jì)的(de)判新偏向认为Q1的(de)经济回升可能不会持续(xù)太(tài)久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会(huì)持续(xù)。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出现了较(jiào)为(wèi)明显的下降。这一下降背(bèi)后(hòu)我们认为可(kě)能主(zhǔ)要有(yǒu)两(liǎng)个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均(jūn)会季节性回(huí)落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一个季度经济(jì)数据(jù)最容(róng)易恢复(fù)，4月开始经济(jì)进入疫后(hòu)第二个季度(dù)。PMI数据(jù)、商(shāng)品价格、海(hǎi)外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预(yù)期。由此导致这一(yī)次市场的战术调(diào)整虽(suī)然可能已(yǐ)经完(wán)成大部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正(zhèng)站在(zài)新(xīn)一轮牛市起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证(zhèng)50高股息央国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈(liè)的中美摩擦、偏(piān)弱的一季(jì)报(bào)业绩；但中(zhōng)期的(de)坦途较为明确：经济(jì)温(wēn)和(hé)复(fù)苏(sū)、美联储年(nián)内结束(shù)加息、A股市场估值(zhí)极低、产(chǎn)业趋势明确、机(jī)构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短(duǎn)，如何(hé)应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点关注(zhù)上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发(fā)行、迎来增(zēng)量资金行情(qíng)，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利(lì)率(lǜ)下行环境下获取超额收益(yì)（13只(zhǐ)被指数集中(zhōng)覆盖(gài)的高股息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道的(de)第五次大(dà)切(qiè)换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月有(yǒu)明(míng)显调整(zhěng)，是(shì)进一步加配(pèi)的良机(jī)，其(qí)中以(yǐ)科创50方(fāng)向最为关(guān)键。若(ruò)美联储能够在5月完(wán)成最后一(yī)次加息(xī)，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科(kē)创再起(qǐ)

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