财联社6月3日讯（编辑 刘(liú)越）啤酒行业具(jù)备明(míng)显(xiǎn)的淡旺季特征(zhēng)，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为(wèi)旺季。夏天历(lì)来(lái)是啤酒企业的“兵家必争之地”，而年内(nèi)火(huǒ)爆的淄博烧(shāo)烤(kǎo)一定程度上助力啤(pí)酒(jiǔ)行业“淡季不淡”，盛夏旺季(jì)更是值得投资者期待。

　　从一(yī)季度(dù)业绩来看，燕(yàn)京啤酒(jiǔ)以近(jìn)74倍的同(tóng)比(bǐ)增(zēng)速“一骑绝尘”，青岛啤酒、重庆啤(pí)酒、珠江啤酒的(de)同比增速也分(fēn)别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤(pí)酒(jiǔ)单季度营收突破百亿元。但包括(kuò)百威亚太、兰(lán)州黄河和西藏发展在内的外资系啤酒公司(sī)基(jī)本面仍然堪忧，业绩下(xià)滑或亏损，本土与(yǔ)外资两大阵营的分(fēn)化明显。

　　去(qù)年消(xiāo)费整体(tǐ)偏(piān)低迷，啤酒(jiǔ)行业则堪称(chēng)一抹亮色。民生(shēng)证券王(wáng)言海5月8日发布的研报指出，2022年(nián)啤酒(jiǔ)板块营收稳增、归母(mǔ)净利润高增；2023年伴随疫情扰动褪去，下(xià)游场景(jǐng)逐步复苏，叠(dié)加成本压力边际(jì)缓解，23Q1营收、利(lì)润相比去(qù)年同期明显提(tí)速(sù)。国盛证券符蓉预计(jì)2023年(nián)将(jiāng)是啤酒龙(lóng)头弱势区(qū)域持续(xù)扭亏(kuī)、释放利润(rùn)的(de)一年(nián)。

　　外资(zī)啤酒(jiǔ)在中国市场颓势明显 大鱼吃小鱼后“五(wǔ)强争(zhēng)霸(bà)”格局或成“一超多强”？

　　从二(èr)级市场表现来看，华润啤酒和青岛啤酒(jiǔ)自2020年(nián)阶(jiē)段低点(diǎn)迄今股(gǔ)价累计最大(dà)涨幅分别达159%和187%，前者(zhě)目前(qián)总(zǒng)市(shì)值超(chāo)1600亿港(gǎng)元，后者(无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗zhě)总市值超(chāo)1300亿元。燕京啤酒(jiǔ)、重庆啤酒和珠(zhū)江啤酒股价同期累计最大(dà)涨幅分别(bié)达154%、335%和(hé)135%。值得(dé)注意(yì)的是，自2021年高点迄今重庆啤酒股价(jià)跌近六成无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗，珠江啤酒则跌超三成。

　　上世纪80年代中国实施“啤酒专项(xiàng)工(gōng)程”后，啤酒产业兴(xīng)起，北京的燕京、上海的力波、福建的惠(huì)泉、新(xīn)疆的乌(wū)苏、兰州(zhōu)的(de)黄(huáng)河、重(zhòng)庆的山城、四川的蓝剑、桂林的漓泉、河南的(de)金星、陕西(xī)的汉斯等，几乎每座城市(shì)都拥有(yǒu)自己的啤酒厂。

　　经(jīng)过“大(dà)鱼吃小(xiǎo)鱼(yú)”的阶(jiē)段后，2016年，中国啤酒市场五强争霸，华润啤酒、青岛(dǎo)啤(pí)酒、百威英(yīng)博、嘉士伯(bó)、燕京啤酒(jiǔ)的市场份额(é)分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后(hòu)的2021年(nián)，行业CR5从74.7%提升(shēng)至92.9%，华鑫(xīn)证券孙山山4月(yuè)24日(rì)发布的研报罗(luó)列(liè)五大(dà)巨头的具体市场份额(é)，华润啤酒、青岛(dǎo)啤酒、百(bǎi)威亚太（百威英博子公司）、燕京啤酒(jiǔ)、嘉士伯市占率分别为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成(chéng)寡(guǎ)头格局。

　　孙(sūn)山(shān)山(shān)指出，我国啤酒行业CR1市占(zhàn)率属于中等水平，市场集中度仍有(yǒu)提升空(kōng)间，待(dài)CR1市占率(lǜ)提(tí)升(shēng)后头部(bù)企业将(jiāng)有望(wàng)进一(yī)步提升盈利水平。分析人士指出，如果“大鱼吃大(dà)鱼”的市场(chǎng)趋势不(bù)变，经过一段时间的此消彼长，持续多年的“五(wǔ)强争(zhēng)霸(bà)”格(gé)局，将演变为“一超(chāo)多强(qiáng)”：华润啤酒把青岛啤(pí)酒(jiǔ)和百威(wēi)英博(bó)甩开(kāi)，燕(yàn)京(jīng)啤酒追上来(lái)，形(xíng)成1+3的主流啤酒阵(zhèn)营(yíng)。

　　值(zhí无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗)得注意的(de)是(shì)，这几年，外资(zī)啤(pí)酒在中(zhōng)国市场颓(tuí)势明(míng)显，百(bǎi)威英博销量下(xià)滑，一(yī)手扶(fú)持的(de)嫡系珠江啤(pí)酒(jiǔ)2022年净利(lì)同比下降2.11%；嘉士伯预测2023年(nián)的营业利润增长将低于去年的水(shuǐ)平，研报指出重庆啤酒为(wèi)嘉士(shì)伯(bó)在(zài)华运营(yíng)啤(pí)酒资产唯一平台，并将(jiāng)乌苏啤(pí)酒、1664，以及嘉士伯啤酒在中国多个地区的销售权划归重庆啤酒。

　　主流厂商(shāng)纷纷提(tí)价 占据(jù)高(gāo)端如同坐拥印钞机(jī)？

　　分析人士指出(chū)，这几年啤酒行业的业绩(jì)增长，多亏了高端化。此前多年，高端(duān)啤酒市场主要由外(wài)资(zī)啤(pí)酒百威英博、嘉士伯、喜(xǐ)力(lì)等品牌(pái)牢牢掌控。近年来(lái)，本土啤酒开始发力(lì)。以销量最大的华(huá)润(rùn)雪花啤酒(jiǔ)为例(lì)，早年畅(chàng)销大江南(nán)北的大绿棒子，现在已经很难见(jiàn)到了，各种纯生、原(yuán)浆、精酿(niàng)、鲜(xiān)啤大行其道。

　　孙山山指出，啤(pí)酒行业(yè)处于产业链中(zhōng)游，对上游(yóu)成本敏感(gǎn)，大麦、玻(bō)璃、易拉罐、瓦楞纸为影响啤(pí)酒成本主要材料；下游终(zhōng)端(duān)议价能力较强，进(jìn)入(rù)存量竞争时代后，企业(yè)为向高(gāo)端化转型已多次实施提价举措(cuò)。符蓉指出(chū)，2023年餐饮等现饮消费场景(jǐng)恢复将加(jiā)速各啤酒龙头产品结(jié)构优化、加速高端化进程，2023年(nián)吨价(jià)提升幅度(dù)或不(bù)弱于成本催生普遍(biàn)提价的(de)2022年。

　　整体性的(de)提价，近几年时有发生。啤(pí)酒提价涨幅、频次、企业参与数(shù)量高(gāo)增(zēng)，提价区(qū)域由部(bù)分到全国(guó)。仅在2022年(nián)，华润啤酒、青岛啤(pí)酒、嘉士伯等(děng)主流厂商纷纷提(tí)价，中(zhōng)高低档均(jūn)有(yǒu)所涉(shè)及(jí)。勇闯天涯出厂价提升0.5元左右，崂山啤酒零售价从3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤、乌苏(sū)提(tí)价3%-8%。就在前几年，中国啤酒市场的产品价格稳定在3-5元区间，如今，已经整体进入了(le)6-8元价(jià)格带(dài)。甚至，巨头们纷纷推(tuī)出千元(yuán)啤(pí)酒，华(huá)润(rùn)啤酒的“醴”，青岛啤酒的“一世(shì)传奇(qí)”，百威啤酒的“大师传奇”，都是为(wèi)了继(jì)续突破价(jià)格天花(huā)板(bǎn)。

　　▌青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)：中档高端齐发(fā)力 高端化(huà)势能(néng)锐(ruì)不可挡

　　华鑫证券(quàn)指出(chū)，在百元级产品上，青岛啤酒率(lǜ)先在2020年率先推出“百年之旅(lǚ)”，售价388元，并在2022年推出价(jià)值(zhí)1399元(yuán)的“一世传奇”；超高端(duān)产品方面，青岛(dǎo)啤酒布局丰富(fù)，产品价位最高，均价约29元/瓶，最高达72元(yuán)/瓶。

　　西南证(zhèng)券朱(zhū)会振(zhèn)4月29日发布的研报(bào)指出，青(qīng)岛(dǎo)啤酒(jiǔ)中档(dàng)高端齐(qí)发力，高端化(huà)势(shì)能锐不可当。产品端方面(miàn)，公司(sī)在坚(jiān)持纯生系及经(jīng)典系“1+1”品牌战略基础上(shàng)，进(jìn)一(yī)步(bù)提升中档崂(láo)山品牌占比(bǐ)，并借助桶啤(pí)、白啤等高端产品放量，带动整体(tǐ)产(chǎn)品结构持续升级。随(suí)着23年现饮场景(jǐng)全面(miàn)复苏(sū)叠加(jiā)去年Q2以(yǐ)来低基数效(xiào)应(yīng)，预计(jì)公司(sī)全年业(yè)绩将维持(chí)高(gāo)增。

　　▌华(huá)润啤酒：收购(gòu)喜力如虎添翼 但目前主要销量来自(zì)中低端产(chǎn)品

　　2019年，华润啤酒收购喜力中国正式完成(chéng)交割(gē)。1863年创立(lì)于(yú)荷(hé)兰的喜力，旗下拥有上百家酒厂，连(lián)续多(duō)年跻身世(shì)界500强榜单。而(ér)收购方华(huá)润(rùn)啤酒(jiǔ)，满打满算也才30岁(suì)，借此拓展高端市(shì)场。华鑫证券指出(chū)，华润啤酒高端(duān)及(jí)超高(gāo)端(duān)产(chǎn)品仅占其收入占比17%，而经(jīng)济型（5元以下）产品收入占(zhàn)比达47%，表明目前市场更加认可、熟(shú)悉(xī)其(qí)经济(jì)型(xíng)产(chǎn)品如勇(yǒng)闯(chuǎng)天涯等，但对其(qí)高(gāo)端产(chǎn)品认知度或接受度相对偏低。公司提(tí)价空间较大(dà)，高端化完成(chéng)后利润(rùn)可期。

　　▌燕京啤酒：“二次(cì)创业”新篇章(zhāng) 借助(zhù)U8势能持续开拓(tuò)市场

　　作为曾经(jīng)国(guó)产(chǎn)啤酒行业的老大(dà)哥，燕京啤酒近几年风光(guāng)不在。不仅销售范围(wéi)收缩不少，被(bèi)雪花(huā)和青岛啤酒(jiǔ)甩开不说，2020年(nián)的营业额甚至被重庆啤酒反超。但燕京啤(pí)酒去(qù)年(nián)业绩爆(bào)发，营业收入(rù)增长10.38%至132.02亿元，归母净利(lì)润3.52亿元，增速高(gāo)达54.51%。今年一季度延续(xù)高增，净利同比增长近74倍。

　　分析(xī)人士认(rèn)为，燕京啤酒突破增(zēng)长(zhǎng)瓶颈(jǐng)的秘(mì)诀，是高(gāo)端(duān)新(xīn)品燕京(jīng)U8的成功营(yíng)销，以及(jí)旗下燕(yàn)京酒(jiǔ)號(hào)社区小酒馆这种新(xīn)零售业态(tài)的落地生根。中邮证(zhèng)券分析师蔡雪(xuě)昱4月21日研报(bào)指出(chū)，渠道(dào)反馈，U8一季度销量(liàng)同增约50%，公司借助U8势能持续开拓市(shì)场，推动整体销(xiāo)量同增13%至96.31万千升，同时(shí)带动(dòng)公司吨价同增0.8%至3661.3元/千升。国君食品点评称，改(gǎi)革红(hóng)利释放正处起(qǐ)步(bù)阶段，旺季动(dòng)销加速、成(chéng)本优(yōu)化之下，公司业绩弹性将进一步加速。

　　此(cǐ)外，分析人士指出，精酿(niàng)啤酒(jiǔ)目前属于蓝海市(shì)场，拥有巨大发展(zhǎn)潜力及空间，且(qiě)目前行业(yè)格局(jú)未(wèi)定，企业(yè)拥有(yǒu)弯(wān)道超车(chē)机会；基于精酿啤酒多元风味(wèi)发展趋势，产品风味及应用场景布局(jú)多元化企业，将更加能够顺应精(jīng)酿市场发展趋势，拥(yōng)有长(zhǎng)期可持续发展(zhǎn)潜(qián)力，并有望(wàng)成为行业新引领者。

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