使我不得开心颜上一句是什么>

　　5月以来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近(jìn)一个(gè)交易日即5月25日主要指数更(gèng)是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资(zī)金越跌越(yuè)买(mǎi)，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，最新份(fèn)额更(gèng)是逼(bī)近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内人士(shì)对(duì)此(cǐ)表示(shì)，港股作为离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟(gēn)随(suí)国内(nèi)使我不得开心颜上一句是什么市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度(dù)较高，在基本面及(jí)流(liú)动性双(shuāng)重(zhòng)压力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。不(bù)过，当前(qián)港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平(píng)，具(jù)备一(yī)定的投资性价比，看好人工智能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药等细分领域(yù)的投资机会(huì)。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合(hé)计(jì)净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易(yì)方达、富国基金等(děng)旗下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒(héng)生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份(fèn)额(é)增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高位，再(zài)创(chuàng)历史新(xīn)高，并继续蝉(chán)联(lián)市场(chǎng)规(guī)模(mó)最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市(shì)场持续震荡下跌(diē)，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日创下年内收市新低；而(ér)整体(tǐ)看，5月(yuè)港股(gǔ)市(shì)场跌多涨少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于(yú)近(jìn)期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘(liú)杰(jié)分析系受多个(gè)因素(sù)影响。一方面，国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏斜率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱(ruò)预期(qī)和弱复(fù)苏叠加(jiā)的阶段(duàn)；另一方面，海外(wài)核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务(wù)上限到期带来的债务违约风险也对(duì)市(shì)场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时(shí)，港(gǎng)股(gǔ)囊括(kuò)了大部分内地互联网以及新经济(jì)领域上市(shì)公司，5月份日本正式出台(tái)了制造设备管(guǎn)制措(cuò)施(shī)，加大了市(shì)场对于国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳(dié)泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以(yǐ)及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看(kàn)，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市(shì)场对于国内疫后(hòu)复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的复(fù)苏(sū)情况，我们确实看到由于线下场景的(de)修复，消费需求出现了(le)比较(jiào)好的(de)恢复(fù)。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较(jiào)一季度环比有(yǒu)所(suǒ)减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得(dé)市场(chǎng)对(duì)于国内经济复(fù)苏预(yù)期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度(dù)来(lái)看，张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)表示，海外(wài)对于暂(zàn)停(tíng)加息(xī)的(de)节奏出现反复，人民币(bì)汇(huì)率也在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港(gǎng)股作为离(lí)岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟随(suí)国(guó)内市(shì)场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美(měi)经济使我不得开心颜上一句是什么相对(duì)强(qiáng)弱关系的(de)直接(jiē)反馈，“放(fàng)开(kāi)国(guó)门之后(hòu)我们预期中国(guó)经济向上，美国(guó)经(jīng)济(jì)进(jìn)入衰退(tuì)，所以港(gǎng)股表(biǎo)现很亢(kàng)奋(fèn)，但实际结(jié)果中美两(liǎng)边的状态(tài)变化还是(shì)需要(yào)更长时间，但大(dà)概率还是会发生的，在这个过程(chéng)中的波折就对应着(zhe)人民币汇(huì)率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细(xì)分领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌(diē)，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比，并看好人(rén)工智能、互联网科(kē)技、创新药等(děng)细分领域的投资(zī)机会。

　　广发基(jī)金刘杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美银行业危机影响和主要(yào)经(jīng)济体(tǐ)政策变化扰动(dòng)，今年(nián)以来港股(gǔ)持续回(huí)调，整体表现不如(rú)A股。但随(suí)着国内外(wài)流(liú)动性压力持续缓解(jiě)，未来港股资金面或(huò)有机会(huì)得到改(gǎi)善，结(jié)合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某些波动(dòng)较(jiào)大(dà)且回(huí)调(diào)较多的细分板块(kuài)或许是(shì)值得关注的方向(xiàng)，例如恒(héng)生科技以及港股(gǔ)创新(xīn)药等，若(ruò)未(wèi)来(lái)市场进一步(bù)回暖(nuǎn)，科(kē)技(jì)领域、港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药以及消费(fèi)复苏或(huò)者更能调动(dòng)市(shì)场的关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广发基金刘杰(jié)认为港股波动性较大，建议(yì)投资者通过(guò)定投分(fēn)散参(cān)与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价(jià)值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来市场的(de)表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首(shǒu)先(xiān)，人工智能有望成(chéng)为全(quán)球投资的(de)主(zhǔ)线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未(wèi)来人工智(zhì)能应用(yòng)或利好科技相关细分(fēn)领(lǐng)域(yù)。其次，港股创新药是国内(nèi)医(yī)药领域长期具备相对(duì)优势的细分(fēn)赛(sài)道，对比美国创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创(chuàng)新(xīn)药，长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值值得关(guān)注。此外(wài)，港股消费行业也有望上行。因为目前我国经济(jì)总量数(shù)据(jù)回(huí)暖，国内经济(jì)长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支(zhī)配收(shōu)入(rù)增(zēng)加(jiā)，消费信心正(zhèng)逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场是以(yǐ)机构和(hé)外(wài)资为主导的市场，因此(cǐ)海外经济数据对(duì)港(gǎng)股资(zī)金(jīn)面会产生较大影响。在当前流动(dòng)性(xìng)持续承压和较弱的国际(jì)宏观环境背景下(xià)，短期(qī)港股或是震(zhèn)荡行情(qíng)，投(tóu)资者可以关注高稳定性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强(qiáng)或者美国经(jīng)济下(xià)滑比预期(qī)更快这二者中任一情景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们(men)可能就会(huì)看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中(zhōng)融基金进(jìn)一步指出，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股(gǔ)息资产，而随着市场预期(qī)更进(jìn)一步强化，可以(yǐ)更多关注互(hù)联网、创新(xīn)药等(děng)高(gāo)弹(dàn)性板块。因为(wèi)消费品的业绩差异很大，建议更多(duō)关注个股的(de)性(xìng)价比(bǐ)与(yǔ)成长的(de)确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期(qī)维度(dù)来看，当下港股市场具备一定的投资性(xìng)价比，当前估值水平仍(réng)然位于(yú)历史偏低水平。从基本面角度来说(shuō)，他们认为国内经(jīng)济的复(fù)苏节奏可能大概(gài)率是一波三折趋势向上的(de)弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济(jì)复苏(sū)较弱的相对悲(bēi)观(guān)的预期，往后(hòu)看随着经济(jì)的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预(yù)计盈利(lì)预期也(yě)会逐步(bù)上修。而从流动性角度来(lái)看(kàn)，美联储暂(zàn)停加(jiā)息(xī)虽(suī)在节奏上较(jiào)难判(pàn)断(duàn)，但往未来(lái)看是大概(gài)率事件，预计人民(mín)币汇率的压(yā)力(lì)也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周(zhōu)期受益于国内经(jīng)济复苏(sū)的(de)消(xiāo)费(fèi)、互联(lián)网、医药等板块仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市场特(tè)性(xìng)，海(hǎi)外投资人占比较高，受国内及海外(wài)多重因素影(yǐng)响，市(shì)场整体波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资人可以逢(féng)低布局，更(gèng)多可(kě)以采取基金定投的方式投资于港(gǎng)股(gǔ)市场。

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