金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与香港利率互换市场互联互通合作相关业务(wù)，保护(hù)境内外(wài)投资者(zhě)合法权(quán)益，维护利(lì)率互换(huàn)市场秩序，中国人民银行制(zhì)定(dìng)了《内地与香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人(rén)民(mín)银行有关部门(mén)负责(zé)人表示，未(wèi)来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易(yì)清算(suàn)安(ān)排(pái)，为境外投资者(zhě)提供更加便利(lì)高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对(duì)等互利的原则下(xià)，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向互(hù)换通(tōng)”。

　　以下为中国人民(mín)银(yín)行有关部门负责人(rén)就《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记者(zhě)问

　　一(yī)、符合中国人民银行要求(qiú)的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民(mín)银行关于境外央行、国际(jì)金融组(zǔ)织、主权财富(fù)基金运用人民币投资银行间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好(hǎo)境外机构(gòu)投(tóu)资者投资银行间债券(quàn)市场有(yǒu)关事宜的(de)公告(gào)》（中国(guó)人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与(yǔ)香港债券市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（中国(guó)人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债(zhài)券市(shì)场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境外投资者等(děng)，可根(gēn)据《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”境内外(wài)投资者可(kě)以(yǐ)签署的珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗(de)协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据(jù)《办法》，境内外投资者开(kāi)展“北向互换通”交易前可以与交易(yì)对(duì)手方签署经中(zhōng)国人民银(yín)行认可的衍(yǎn)生品主协(xié)议或(huò)其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算(suàn)衍(yǎn)生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内(nèi)投资者应当将(jiāng)是否签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银(yín)行间市场交易商协会正在(zài)研究制定“互换通”衍生品协(xié)议，待其正(zhèng)式(shì)发布后也可供境(jìng)内外投资者选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶(jiē)段可在银行间市(shì)场开展符合集中清算要求(qiú)的人民币利率(lǜ)互换(huàn)交易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认(rèn)可的(de)境(jìng)外(wài)电子交易平(píng)台、境(jìng)内电子交(jiāo)易平台包括哪些？境外投(tóu)资者的对手方(fāng)、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：目前“北(běi)向互换通”下受认(rèn)可的(de)境外电(diàn)子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需(xū)求加入其他受认(rèn)可的电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台，受认(rèn)可(kě)的境(jìng)内电子交易平台(tái)为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北向互(hù)换通(tōng)”参照(zhào)“债(zhài)券通”相关(guān)安(ān)排，由境(jìng)内投资者(zhě)（即“互换通”报价商(shāng)）与境(jìng)外投资者(zhě)进行(xíng)交(jiāo)易，“互(hù)换通”报价(jià)商(shāng)名(míng)单可在中国外(wài)汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)在境(jìng)内电子交易(yì)平台(tái)达成，交易一(yī)经达成(chéng)即视为交易已确认。境(jìng)外投资者可通过(guò)中国人民(mín)银行(xíng)认可的境外电子交(jiāo)易平台与境内(nèi)电(diàn)子交易平台的连接(jiē)，向境内(nèi)电子交易平台发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认(rèn)可的境内清算机构和香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可的(de)境(jìng)内清算(suàn)机(jī)构为银行间市场清(qīng)算(suàn)所(suǒ)股份(fèn)有限公司(sī)（以下简称上海(hǎi)清算(suàn)所），香港(gǎng)证监会认可(kě)的(de)境(jìng)外清算机(jī)构为(wèi)香港交易所旗(qí)下香港场外结算有限公司(sī)（以(yǐ)下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中(zhōng)清算的主要(yào)流程是(shì)？

　　答：境外(wài)投资者需要(yào)申请获得场(chǎng)外结算公司清(qīng)算会员资格(gé)或作为清算客户委托(tuō)场外结算公司综合清算会员代理清算，并与场(chǎng)外结(jié)算公司综合(hé)清算(suàn)会员签订客户清算协议。交易(yì)达成后，境(jìng)内(nèi)外清算(suàn)机构对交易进行风控检查，对(duì)于符合集中清算(suàn)要求的交易(yì)及时纳(nà)入集(jí)中(zhōng)清算。境(jìng)外(wài)机构通(tōng)过(guò)场外结算公(gōng)司或其综合清(qīng)算会(huì)员完成保(bǎo)证(zhèng)金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内(nèi)外(wài)清算机构如何进行衍生品交易的合(hé)约替(tì)代？

　　答：合约替(tì)代是指(zhǐ)清算机构作为中央对手方(fāng)针对已成交的(de)交易(yì)充当买方(fāng)的卖方(fāng)和(hé)卖方(fāng)的买方的(de)一种法律安(ān)排(pái)，并据(jù)此与买方和(hé)卖(mài)方(fāng)建立两(liǎng)个新合约，以清偿(cháng)买卖双方之(zhī)间(jiān)的初(chū)始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内(nèi)参与者达成(chéng)的(de)交(jiāo)易在(zài)经过上海清算(suàn)所与场外结算公司的集中清(qīng)算审核后，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)于当(dāng)日将交易进行合约替代(dài)，进入(rù)集(jí)中(zhōng)清(qīng)算，生成为三个独立的新合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外(wài)结算公司(sī)与上海清(qīng)算(suàn)所、上海清(qīng)算所与境内参与者之间的合约(yuē)。境外与境内参与者之间(jiān)将不(bù)再(珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗zài)存在(zài)合同关系(xì)。对于未纳入集中清算(suàn)的交易，依照(zhào)成(chéng)交(jiāo)双方约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务(wù)场景下(xià)的跨境资金流(liú)动如何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下(xià)，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司之间的跨境资金(jīn)结算(suàn)主(zhǔ)要通(tōng)过人民币跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场外结(jié)算公司可在(zài)境内银行开立(lì)人民币基本存(cún)款账户和人民币“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支(zhī)范(fàn)围(wéi)包括：“互换通”交易结算(suàn)资金(jīn)、因“互换通”交(jiāo)易结算需要(yào)在(zài)应急情况(kuàng)下(xià)所融入资(zī)金的本息和费用以及符合中国(guó)人(rén)民银行规定(dìng)的其他收(shōu)入支(zhī)出等。

　　此外(wài)，作为“互换(huàn)通”业务风控方案的一部分，上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公(gōng)司将针对双方清算所之间的风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源(yuán)池缴(jiǎo)纳担保品，该资源(yuán)池(chí)独立于每一(yī)中央对手(shǒu)方(fāng)从各自(zì)清算参与(yǔ)者收取和追(zhuī)缴的保证金、清算(suàn)基金之外，不用于(yú)任何会(huì)员机构的违约(yuē)损(sǔn)失分摊。上海清算所(suǒ)向资源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放在以场外结算公司(sī)名(míng)义于境外开立的“互(hù)换(huàn)通”专用账户，场外(wài)结算公司向资源池缴纳的资金存放在以上海(hǎi)清算所名义于境内开立的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登记及额度管理(lǐ)要求(qiú)。场外结算(suàn)公(gōng)司与上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所每(měi)日基于双方(fāng)清算所之间的风险(xiǎn)敞口计(jì)算“互(hù)换通(tōng)”资源池要(yào)求，并(bìng)通过(guò)境内外存管银(yín)行办(bàn)理人民(mín)币或外币资金的跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及时履行报(bào)送义(yì)务。上海清算(suàn)所(suǒ)和境内资源池存管银(yín)行应当向人(rén)民币(bì)跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人民币收支信息；被撤销的交易(yì)如涉及双边结算补(bǔ)偿(cháng)金的，相关(guān)境内结算银(yín)行应(yīng)当进(jìn)行跨(kuà)境人民币(bì)收(shōu)支信息报送。上(shàng)海清算所、境内投(tóu)资者等相关主体应当按(àn)照规定履(lǚ)行国际收支统计申报义(yì)务，原则上(shàng)“互换(huàn)通”交易(yì)和(hé)资(zī)源池业(yè)务(wù)由(yóu)上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)集中进(jìn)行(xíng)国际收支(zhī)统计申报，补偿金等不(bù)经由(yóu)上海清算(suàn)所(suǒ)清算(suàn)的交易或资金收(shōu)付，由境内投资(zī)者等相关主体(tǐ)进(jìn)行国际(jì)收支(zhī)统计申报(bào)。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互换(huàn)通”充(chōng)分考虑境外(wài)投资者投资银行(xíng)间债券市场的情况，初期全市场每日交(jiāo)易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元(yuán)人民(mín)币（即全(quán)部境外(wài)投资者通过(guò)“北向互换通”开展利率互换交易在(zài)轧差后的名义本金净(jìng)额(é)每日不超(chāo)过200亿(yì)元人民(mín)币），清算限额(é)为40亿元(yuán)人民币（即上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公(gōng)司之间净头寸对应(yīng)的“互换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为(wèi)40亿元(yuán)人(rén)民币）。未来，可根据市场发(fā)展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应(yīng)当遵守的(de)人(rén)民币购售业务(wù)相关规定(dìng)具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业务的相关文件(jiàn)主要(yào)包括：《中国人民银行关于明确跨(kuà)境(jìng)人民币业务(wù)相关(guān)问(wèn)题(tí)的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人(rén)民币购售业务管理的通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于拓(tuò)宽人(rén)民币购售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银(yín)行 国家外汇管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行(xíng)办公(gōng)厅关(guān)于(yú)加强境外金(jīn)融机构进入银(yín)行间外汇市场开(kāi)展人民币(bì)购售业务宏观审慎管(guǎn)理有关事(shì)项的通知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于完善(shàn)人民币购售业务管理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境外参加(jiā)行(xíng)和境外清算行进入(rù)银(yín)行间外汇市场有(yǒu)关(guān)事项的(de)公告》（中汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算行(xíng)在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿(yán)用现有境外清(qīng)算行和境(jìng)外(wài)参加行(xíng)的业务(wù)模(mó)式、产品种类和信息报送等(děng)相(xiāng)关(guān)安排。根(gēn)据《办法(fǎ)》和人民币购(gòu)售业(yè)务管理规(guī)定，香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘头寸时，应当确保与其相关的境(jìng)外投资者(zhě)在本机构的资金兑换是基于“北向互(hù)换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何(hé)理(lǐ)解“使用外汇(huì)参与交易的，其交易到(dào)期或不再继(jì)续参与的(de)，原则上应当通过香港结(jié)算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持有外汇的(de)境外(wài)投(tóu)资者通过“北向互换通”投资内地(dì)银行间金融衍生(shēng)品市(shì)场，使用(yòng)外(wài)汇的境(jìng)外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结(jié)算行由此(cǐ)所产(chǎn)生的头(tóu)寸可到境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平盘。初(chū)期，境外投资(zī)者(zhě)可选择一家香港结算行办理业(yè)务。香港结算行为境(jìng)外投(tóu)资者办(bàn)理(lǐ)外(wài)汇资金兑换(huàn)时，应当做好真实性审核相关(guān)工作，确保(bǎo)所兑换的资金用于(yú)“北向(xiàng)互(hù)换通”交易。其交易到期所得(dé)的人民币资金，可继(jì)续投资，如用于非(fēi)“北向互换通(tōng)”投(tóu)资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资(zī)者(zhě)和(hé)相关金融(róng)市场基础设施应当向(xiàng)中(zhōng)国人民银(yín)行认可的交(jiāo)易报告库报告(gào)“北向互换通”交易相关数据。中国(guó)外汇交易中(zhōng)心是中国(guó)人(rén)民(mín)银行认可的“北(běi)向(xiàng)互换通”数据(jù)的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易(yì)中心达成(chéng)的“北向互换通”交易，境内外(wài)投资者无需另行(xíng)报告。此外，中(zhōng)国(guó)人民银行和相关监(jiān)管部门可以根据需要向(xiàng)基础设施调取与(yǔ)境外(wài)投资者投资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合(hé)《办法(fǎ)》发布，境内电子交易(yì)平台、境内(nèi)外清(qīng)算(suàn)机构将制(zhì)订配套的(de)业务规则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行(xíng)将(jiāng)根据市场发展情况(kuàng)，适时(shí)增加投资品种，调整交易(yì)和清算额度(dù)，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利(lì)高效(xiào)的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管(guǎn)当局(jú)将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

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