用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第二(èr)阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)69％，是(shì)2020年以来连续(xù)第三(sān)年(nián)净利下滑。与此(cǐ)对(duì)应的是，2020年以(yǐ)来公司(sī)股(gǔ)价持续大跌。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元(yuán)。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友(yǒu)网络(luò)4月28日(rì)晚间发布2023年第(dì)一季(jì)度报告，一(yī)季度实现营业(yè)收入(rù)14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于(yú)上市公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创该公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以来单季最(zuì)大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司(sī)营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿(yì)元的历史最高点之(zhī)后，用友(yǒu)网络连续第三年净利下滑(huá)。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月(yuè)创下历史新高之后，用友网络股价(jià)就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大跌(diē)前，用友网络在股(gǔ)价相对高点进行(xíng)了(le)定增融资。此次定(dìng)增(zēng)吸引了不少(shǎo)机构参与，包括高毅(yì)、葛卫东(dōng)等知名(míng)机构(gòu)和投(tóu)资者(zhě)。

　　2022年(nián)1月，用(yòng)友网络披露定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增(zēng)募资约(yuē)53亿元(yuán)。当时，在定增(zēng)市场颇为活跃的私(sī)募(mù)大佬葛(gé)卫东，也(yě)参与了定(dìng)增，投入(rù)资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年业(yè)绩明显不及(jí)市场(chǎng)预(yù)期，2021年净(jìng)利(lì)润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网(wǎng)络的2022年各季度(dù)业绩(jì)更是连续爆雷：一季(jì)报(bào)净利润-3.932亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降2931.14％；半(bàn)年报(bào)净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络的(de)股价从2022年2月37元的高(gāo)点(diǎn)，最低(dī)跌至2022年(nián)9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十(shí)大股东，在此(cǐ)期间，其减持(chí)数量至少有(yǒu)4100万(wàn)股。其(qí)定增(zēng)投(tóu)资(zī)也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第(dì)二(èr)阶(jiē)段道(dào)阻且长

　　在用友网络的发展历(lì)史(shǐ)上，其1.0阶段是(shì)通过财务(wù)软件服务企业的会(huì)计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的信(xìn)息化，现在的3.0阶(jiē)段是服务企(qǐ)业的数智(zhì)化(huà)。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是(shì)转型云服(fú)务业务，引领中国企业级服务市场。在(zài)此基础上，公司2020年(nián)进(jìn)入新(xīn)的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构(gòu)建和运营(yíng)全球(qiú)领先的(de)企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式(shì)发布了完全基于互联网架(jià)构的企(qǐ)业互(hù)联(lián)网开(kāi)发平台(tái)。2017年(nián)以来(lái)，其云平台、财(cái)务云、人力云等(děng)云产品(pǐn)得到逐步发展，各(gè)领(lǐng)域(yù)云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一个(gè)阶段的”用友(yǒu)云”面(miàn)世、云平台及领(lǐng)域服(fú)务快速(sù)发展，第二个阶段的(de)统一底座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研(yán)发(fā)和(hé)持续(xù)迭代，用(yòng)友的BIP 3正(zhèng)式发布(bù)，用友云进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收(shōu)入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为公司主(zhǔ)要收入(rù)来(lái)源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年(nián)中国工业软件(jiàn)发(fā)展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件(jiàn)整(zhěng)体市占率超过(guò)70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但(dàn)在(zài)高端ERP市(shì)场，国产ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出(chū)华(huá)为将在4月启(qǐ)用自己研(yán)发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价直(zhí)接(jiē)跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一定会面向外部(bù)市(shì)场提供(gōng)高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应出市(shì)场对(duì)用友(yǒu)在(zài)高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的严重不足，也(yě)反应(yīng)了其(qí)在高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价(jià)上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年(nián)，在其营(yíng)收逐渐增长(zhǎng)的同(tóng)时，净利(lì)润也在(zài)同时逐年(nián)增(zēng)长，且增幅远高于营收增幅。对(duì)应(yīng)到(dào)股价上，在此期间，用友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第(dì)二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净(jìng)利(lì)润却大(dà)幅下跌，股价也因(yīn)此(cǐ)大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长(zhǎng)王文京(jīng)在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值(zhí)还是(shì)有很大的提升空间。但从目(mù)前的(de)情况(kuàng)来看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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