本周，沪综指3400点关(guān)口之前虚晃一枪，以连(lián)跌6天的逼(bī)空(kōng)形态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观(guān)来看，A股(gǔ)下行更多是受中概股拖累，后市下(xià)跌空间不(bù)大。

　　中概股(gǔ)下跌拖(tuō)累A股急挫

　　截至周四，兔年(nián)股(gǔ)市走过3个月行程(chéng)，期间沪(hù)指(zhǐ)仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长不(bù)了”之叹。其实，4月下(xià)旬行(xíng)情看似疾(jí)风骤雨，大盘较(jiào)4月18日峰(fēng)值仅缩水约3％，上行通道(dào)仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是外围股市下跌的风险输入。作为同股同权的两(liǎng)地(dì)上市(shì)指(zhǐ)数，恒(héng)生AH股A指数(shù)和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示(shì)，截(jié)至周四(sì)，香港(gǎng)中企指数和恒生指数过去3个(gè)月表现为(wèi)全球垫底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指(zhǐ)数周二盘中(zhōng)低位较2月峰(fēng)值缩(suō)水24.7％。

　　中概(gài)股表现低迷，主因(yīn)是美联储加息在即，市(shì)场避险情绪上升，国际资金从(cóng)新兴(xīng)市(shì)场撤(chè)离。瑞士瑞联银行日(rì)前将中国股(gǔ)票(piào)评级从(cóng)高(gāo)配下调为中性。从宏观(guān)面看，今年(nián)首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个百(bǎi)分点。剔除食品(pǐn)和能(néng)源的核心PCE物价指数(shù)首季上升4.9％，去年(nián)四季度为4.4％。两大数据预(yù)示着(zhe)美(měi)国滞胀(zhàng)隐忧未(wèi)减，加息势在(zài)必(bì)行。英为(wèi)财情(qíng)的(de)美联储利率观(guān)测器(qì)最(zuì)新数据显示，5月(yuè)4日加息(xī)25个(gè)基(jī)点至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀风险显现(xiàn)，美(měi)国对策(cè)是：以1930年大萧条以来最快速度紧(jǐn)缩货币供应。美(měi)国(guó)3月(yuè)M2货(huò)币供应(yīng)量（未经季节性调整）为20.7万亿美元，同比下降(jiàng)4.05％，为历史最大降幅(fú)，且是连续第(dì)四个月收(shōu)缩。美联储(chǔ)加息(xī)导致(zhì)金融资(zī)产盈利缩水，缩(suō)表则(zé)令流动性折价效应加剧，在全球金融市场催生(shēng)戴维斯双(shuāng)杀现象。

　　中特(tè)估受(shòu)追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行业(yè)又一张骨牌崩(bēng)塌(tā)！第一共和(hé)银行股价周三盘中(zhōng)最(zuì)多(duō)下跌41.23％至4.76美元（对应的总市(shì)值(zhí)为8.86亿美元），较2021年(nián)1健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗1月的历(lì)史(shǐ)峰(fēng)值缩水约97.85％。截至(zhì)一季度末，其实际存款较去年末减少约1020亿美元，缩(suō)水(shuǐ)约57.8％。全(quán)球银行业危机(jī)频现，让(ràng)A股(gǔ)机构不再抱(bào)团银行股(gǔ)，银行(xíng)部(bù)分龙头股招(zhāo)行(xíng)等承压，相较(jiào)而言，工(gōng)商银行兔年以(yǐ)来(lái)表现抢眼，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行(xíng)股价(jià)兔年(nián)颓势，一(yī)是二(èr)者(zhě)虎(hǔ)年最后3个月股价大(dà)涨(zhǎng)，涨幅(fú)透(tòu)支了(le)盈利增(zēng)速；二是“中国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系”开(kāi)始风行，市场(chǎng)风格(gé)转换。但二者市(shì)净率远(yuǎn)高于(yú)行业均值，难以赋予中特估(gū)概念中的回健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗购(gòu)预期。

　　通达信数据显(xiǎn)示(shì)，中字头指数(shù)年内上涨(zhǎng)11％，强于同期(qī)上涨(zhǎng)6.36％的沪综指(zhǐ)，年(nián)K线已是五连阳(yáng)。其(qí)市盈率和市净率(lǜ)分别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估(gū)值(zhí)洼地，而沪(hù)深京三市(shì)A股(gǔ)的(de)市盈率(lǜ)和市净率中位(wèi)数分别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策面来看，让央(yāng)企国企(qǐ)估值回归市场(chǎng)均值(zhí)，已是国家资本新战(zhàn)略。国(guó)家外汇局日前表示：“无论从市(shì)盈率还是市净率等指标看，当前(qián)A股的估值相对偏(piān)低。”类似表态无疑(yí)是为中(zhōng)字头股票(piào)点赞。

　　典型个股是(shì)，当前总市值取(qǔ)代贵州茅台成(chéng)为市值“一(yī)哥”的(de)中国移(yí)动，流通小(xiǎo)盘+次新+绩优概念让其成为中特估龙头。

　　五月预(yù)期下(xià)跌空间(jiān)不大(dà)

　　股(gǔ)市“红五月”之(zhī)说，源自井喷式牛市(shì)带来的(de)财富记忆。1992年5月21日，上交所放(fàng)开(kāi)15只(zhǐ)股票的(de)涨跌幅限(xiàn)制，沪(hù)指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科(kē)技股主导(dǎo)的行情拉(lā)开序幕。

　　自从(cóng)1991年以来的(de)32年里，沪指全年和(hé)5月份上涨(zhǎng)的年份分别为18次和17次，二(èr)者(zhě)同时上涨的年(nián)份(fèn)有(yǒu)11次(cì)。自200健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗8年至去年的15年里，红(hóng)五月出现7次(cì)，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和全年同步(bù)飘红4次，5月(yuè)份这个风向标已(yǐ)不(bù)太灵(líng)光。相(xiāng)比之下，自(zì)从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年(nián)下跌(diē)65.4％之外，其(qí)余年份皆(jiē)飘红。截(jié)至(zhì)周(zhōu)四，沪指4月份上(shàng)涨(zhǎng)0.4％，全(quán)年飘红概率不低。

　　以科技股为主(zhǔ)题(tí)的红五月行(xíng)情(qíng)能否再现？关键在要看两点：一是年内上涨逾53％的互联网指(zhǐ)数能否维持强势行情。二是作(zuò)为(wèi)A股第(dì)二大行业指数(shù)，电气设备板块(kuài)能否(fǒu)企(qǐ)稳。该指数年内跌幅为4％，总市(shì)值跌至(zhì)5.48万(wàn)亿元，较历史峰值缩(suō)水35.5％，占全市场权重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁(níng)德时代首季盈利(lì)增长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨一(yī)成，或是否极泰来(lái)。

　　进入4月以来，沪深两市单日成交始(shǐ)终维持在万亿(yì)元(yuán)之上(shàng)，市场(chǎng)人气并未退潮，只是风格轮换(huàn)在加(jiā)速。鉴于大(dà)盘重(zhòng)新回到W形整理(lǐ)格局，后市即使考验3200点附近的半年线和(hé)年线关口，下跌(diē)空(kōng)间亦(yì)不大(dà)。

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