在华尔(ěr)街(jiē)经济学家和央行官(guān)员争论美国经济是(shì)否以及(jí)何时会陷入衰退(tuì)之际，大(dà)型(xíng)基金(jīn)经理(lǐ)们并没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经(jīng)APP了解到，越来越(yuè)多(duō)的专业选股人士将(jiāng)资金从(cóng)银行等对经济敏感的股票中撤出，转而(ér)投资公用(yòng)事业和基本消费品(pǐn)等在经(jīng)济低迷时期被(bèi)视为具(jù)有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行(xíng)汇编的数据显示，同时(shí)做多和(hé)做空的对(duì)冲(chōng)基(jī)金已将其周期性(xìng)股票与(yǔ)防(f拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语áng)御(yù)性股票的(de)比例降至至少(shǎo)2012年以来的最低(dī)水(shuǐ)平(píng)。对于只做(zuò)多的基(jī)金经理来说，他们对(duì)周期性(xìng)公司(这些公司(sī)的命运(yùn)取决于商业周期的起伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一(yī)切都突显了主动投(tóu)资领域的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美(měi)股从去年(nián)10月低点反弹(dàn)，增(zēng)加了5万亿美(měi)元的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师表示，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰退(tuì)做好(hǎo)了(le)准备”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的(de)比例降至近10年(nián)低点

　　最(zuì)近对防(fáng)御股的(de)偏好与去(qù)年不同，当(dāng)时对衰退(tuì)的担忧蔓(màn)延，主(zhǔ)动型(xíng)基金(jīn)紧(jǐn)紧(jǐn)抓住(zhù)周期股。这一立(lì)场表明，人们(men)相信美联(lián)储有能力通过(guò)积极的抗通胀行(xíng)动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观(guān)情(qíng)绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数据进一(yī)步证明，专业(yè)人士持续看空股市。在美国银行4月份对基金经理(lǐ)的最新调查中，现(xiàn)金持有量保持在较高水(shuǐ)平，相(xiāng)对于(yú)股票，债券(quàn)比2009年以来的任何(hé)时(shí)候都(dōu)更受(shòu)青睐。

　　高盛(shèng)合(hé)伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场(chǎng)开始(shǐ)逃离时，只做多的(de)基金被迫成为FOMO(害(hài)怕(pà)错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的谨慎态度与基于图表信号(hào)配置资产的计算(suàn)机驱动策(cè)略形成了鲜明对比。由(yóu)于股市(shì)稳(wěn)步上(shàng)涨和市场波动性下降，趋势追踪(zōng)基金(jīn)和波动性目标(biāo)基金等系统(tǒng)性(xìng)资(zī)金管(guǎn)理公司近几(jǐ)个月增加了(le)股票(piào)持有量(liàng)。

　　德意(yì)志银行(xíng)的投(tóu)资者仓位模型最能说明这种分(fēn)歧立场。德(dé)意(yì)志(zhì)银行称，量化基金(jīn)继续抢购股票，而自由裁量投(tóu)资者的敞口已降至一年(nián)区间的底部。

　　看空(kōng)者将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市反弹的很(hěn)大一部分(fēn)归因拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语(yīn)于(yú)那些对价格(gé)不敏感的量化投(tóu)资者，他们别无(wú)选择(zé)，只能在(zài)股价上涨时买入股(gǔ)票。看空者还警告称，持续数(shù)月的股市(shì)反弹是不(bù)可持续的。由于标普500指(zhǐ)数(shù)几(jǐ)次突(tū)破4200点(diǎn)的(de)尝试(shì)都以失败告终(zhōng)，缺(quē)乏(fá)动能(néng)可(kě)能会限制量化基金(jīn)的需求。另一方面，新一轮的抛售可(kě)能会促(cù)使量化(huà)基金改(gǎi)变路(lù)线，并退出股市。

　　好于预(yù)期的经济数据和企业(yè)财(cái)报也(yě)提振(zhèn)股(gǔ)市。尽管各公司在本(běn)财(cái)报季的业绩超(chāo)出预(yù)期，但(dàn)目前来看，这还不足(zú)以让美国(guó)企(qǐ)业重回增长(zhǎng)轨(guǐ)道。就连美联储官员也预测今年(nián)晚些时候会(huì)出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴(jiàn)，过早地为(wèi)经济衰退做准备而采取防御(yù)措施(shī)，最终(zhōng)可能(néng)会付出高(gāo)昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性(xìng)的(de)行业往往(wǎng)在衰退前的(de)6个月内(nèi)表现(xiàn)优异。直到真正的经济衰退到(dào)来，防御(yù)性股票(piào)才开始大放(fàng)异彩(cǎi)，尽管它们的领(lǐng)先地位通常会(huì)在下(xià)行周(zhōu)期结束前(qián)逆(nì)转。

　　美国银行的经济学家预计，美国(guó)经济衰退将从第(dì)三季度开始。

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