近日，有焦化企(qǐ)业发告知函称(chēng)，因亏损(sǔn)严重，对(duì)于钢企提降(jiàng)50元/吨的行(xíng)为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降(jiàng)价，并正(zhèng)式进入降价通道，5月(yuè)17日，河(hé)北部分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元(yuán)/吨(dūn)，要(yào)求18日(rì)0时起执行，而后山(shān)东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降(jiàng)价落(luò)地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓(cāng)价(jià)累计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期货(huò)煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期(qī)货的(de)下跌是宏(hóng)观(guān)、产(chǎn)业(yè)等(děng)多因素共同(tóng)作用的(de)结果。首先，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗(zōng)商品价格(gé)下跌(diē)，同时国内(nèi)宏观强预期在经过(guò)1—2月的反复发酵后(hòu)，市场对今年的定性(xìng)逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑(hēi)色系(xì)商(shāng)品交易(yì)需求利多(duō)的信(xìn)心(xīn)不足。其(qí)次，产(chǎn)业(yè)层面，今年煤焦(jiāo)最大产谢霆锋资产有百亿吗业利空来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于(yú)4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出现较大增长。根(gēn)据海(hǎi)关总(zǒng)署统(tǒng)计，今(jīn)年3月我国共计(jì)进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进(jìn)口量(liàng)也几乎(hū)是近10年来的(de)最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释放(fàng)削(xuē)弱(ruò)了国内(nèi)煤(méi)企的议价(jià)能力，焦炭(tàn)成本支(zhī)撑坍塌(tā)，驱动(dòng)焦炭(tàn)期货下(xià)行。最后，4月(yuè)以来(lái)，在铁水(shuǐ)产(chǎn)量不断走高(gāo)的同时，黑色终端需(xū)求(qiú)表现一般，国家统计局公布的房屋新(xīn)开工、施工面积同比大(dà)幅回落(luò)，继而引发了市场对(duì)煤、焦、钢产业(yè)链的(de)负(fù)反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需求端(duān)均有明显利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑不(bù)足(zú)，多因素共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身(shēn)的供需矛盾驱动，而(ér)是(shì)受焦煤的(de)拖累。焦煤因(yīn)国内产(chǎn)量稳增和(hé)进口量大增，供(gōng)需(xū)关系逐步向宽松转变，致使煤(méi)价自年初就开始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后开始(shǐ)加速回(huí)落(luò)。另外，下游(yóu)钢材需(xū)求表现不(bù)及预(yù)期(qī)，钢价承压回调(diào)致(zhì)使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过(guò)调降焦价将需求压力向原材料端传导。因此(cǐ)，在失去成本支撑、下(xià)游施压(yā)的双重作用下，焦(jiāo)价(jià)持续下跌。”中钢(gāng)期货(huò)煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出(chū)现亏损。同时，近(jìn)期(qī)焦炭期价的反(fǎn)弹(dàn)给出升水(shuǐ)现货空间(jiān)，买(mǎi)现卖期(qī)套利需求(qiú)增加对现货市场(chǎng)信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意(yì)愿，但(dàn)短期全面提涨并成(chéng)功落地的(de)概率(lǜ)较小(xiǎo)，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区(qū)山西省(shěng)焦(jiāo)企平(píng)均(jūn)吨焦盈利接近(jìn)140元(yuán)，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对(duì)焦(jiāo)炭(tàn)则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙(méng)古某焦企，国(gu谢霆锋资产有百亿吗ó)内焦企生产成本和焦化利润会因为(wèi)地区、设备区别(bié)而(ér)存在很大(dà)差异。相对而(ér)言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整体产线的(de)经济性(xìng)一般，对降价的承受能力(lì)偏低，也因此率先开始提涨，不(bù)过对(duì)整体(tǐ)市场(chǎng)影响有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损或需求明显增加(jiā)的(de)情况下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记(jì)者(zhě)了解到，5月下(xià)半月以(yǐ)来钢厂检修(xiū)减产(chǎn)节(jié)奏放缓，个别地区钢(gāng)厂(chǎng)计划复产，日均铁(tiě)水产量尚保持在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢(gāng)厂持续采取低(dī)原料库存(cún)策(cè)略，致使目前煤(méi)矿、洗(xǐ)煤厂(chǎng)端焦煤库存以(yǐ)及(jí)焦企端焦炭库存均处于往年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供(gōng)应也有适当(dāng)的(de)减量，以缓解自身(shēn)高库存的压力。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的(de)议价主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国内外(wài)焦(jiāo)煤价格倒(dào)挂，贸(mào)易商进口(kǒu)积极性较(jiào)低，导致(zhì)焦煤供(gōng)应短期内有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也(yě)处于主动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本(běn)周供减需增，基本面边际(jì)改善(shàn)，谢霆锋资产有百亿吗但钢联公布的(de)铁(tiě)水日产(chǎn)量依(yī)然维持接(jiē)近240万(wàn)吨的水平，在终端需求表现(xiàn)一般的背景下，焦炭(tàn)需求仍有(yǒu)转弱预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年全年(nián)焦煤供需格(gé)局大概(gài)率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤(méi)实际生产(chǎn)成本较低，三(sān)季度蒙(méng)煤中长协(xié)重新定价后(hòu)，预计进口量(liàng)会得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货(huò)价格因蒙煤减量而(ér)有(yǒu)所企稳(wěn)，但期货市场氛围(wéi)仍难言乐观，导致(zhì)期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌(diē)幅明显大于板块内其他(tā)品种，估值相对(duì)偏低(dī)，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等消(xiāo)息(xī)，刺(cì)激煤焦价格出现反弹(dàn)，但(dàn)考(kǎo)虑到目前钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂复产将会(huì)再次加重其(qí)供需压(yā)力，需求(qiú)负反馈(kuì)仍将会向(xiàng)原材料端传导，对煤焦价(jià)格形成(chéng)压(yā)力。”冯艳成(chéng)说，短期(qī)煤焦交易逻辑(jí)变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部(bù)区(qū)间振荡走势(shì)为主；中长(zhǎng)期来看(kàn)，煤焦供(gōng)需趋于宽(kuān)松(sōng)的预期(qī)未变(biàn)，在估值回(huí)升后仍(réng)将是板(bǎn)块内空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛(tāo)认为(wèi)，目前煤焦有(yǒu)三(sān)条主线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭(tàn)带来成本端压力；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化解；三是海(hǎi)外(wài)衰退预期如何演绎。目前来(lái)看，焦煤供应(yīng)宽松是大概率事件，且4月地产(chǎn)数(shù)据表现依(yī)然一(yī)般，负反馈以及(jí)粗钢(gāng)平控都是压(yā)低铁水产量的(de)可能因(yīn)素，因此煤(méi)焦即便(biàn)出现超跌反弹(dàn)，中长期来看也是易跌难涨。

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