随着一(yī)季报披露完(wán)毕，有着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华(huá)商新趋(qū)势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革三只(zhǐ)基金是(shì)全市(shì)场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方(fāng)达供给改革取(qǔ)代融通(tōng)健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金(jīn)前三名。

　　从调仓(cāng)变(biàn)动上(shàng)看，部分公募FOF继续超(chāo)配权(quán)益资(zī)产，并偏向(xiàng)成长风格基(jī)金，有的对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业做(zuò)了(le)减仓，增加了(le)部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为(wèi)，中期维持对权益资(zī)产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底(dǐ)部(bù)向上修复的(de)状态(tài)，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下(xià)条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资(zī)产(chǎn)估值(zhí)修复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华商新趋(qū)势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是(shì)目前(qián)公募FOF买(mǎi)入(rù)数量最(zuì)多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二个(gè)季(jì)度坐(zuò)上公募基(jī)金“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去年(nián)末是与融通健康(kāng)产(chǎn)业并列首位。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱动(dòng)连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基金在(zài)一季(jì)度均重点配置华(huá)商新趋势优(yōu)选基金，其中更有包括平(píng)安盈禧均衡(héng)配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋(qū)势优(yōu)选作(zuò)为(wèi)前三(sān)大(dà)重仓基(jī)金。

　　不过，从(cóng)持(chí)仓数(shù)量上(shàng)看(kàn)，一(yī)季(jì)度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选的FOF基金(jīn)数量则相比去年末(mò)增加了5只(zhǐ)。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋势(shì)优选基金成立于(yú)2015年(nián)5月(yuè)14日，基金(jīn)经理周(zhōu)海栋过往长期以成长(zhǎng)风格著(zhù)称(chēng)，截(jié)止今年一季度末，成立以(yǐ)来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩排(pái)名同类(lèi)基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科(kē)瑞，合计持(chí)有(yǒu)份额(é)1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了6只，环(huán)比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀(shā)的(de)个股，对(duì)于基本面坚固或出现(xiàn)好转信(xìn)号(hào)的(de)公司敢于(yú)重(zhòng)仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一(yī)季(jì)度新(xīn)进(jìn)公募FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募(mù)FOF三(sān)季(jì)度(dù)重仓(cāng)持(chí)有易方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数增(zēng)加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革基(jī)金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化(huà)工研究经验，他坚持在熟(shú)悉的行业内把握投资机(jī)会(huì)，并通过努力不(bù)断(duàn)扩大能力圈，目前行(xíng)业配置更趋均(jūn娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达供给(gěi)改(gǎi)革、易方(fāng)达新(xīn)兴成(chéng)长位列增持(chí)份(fèn)额前三；偏股(gǔ)混合基金(jīn)增(zēng)持前三则被(bèi)易方达(dá)信息产业(yè)、财通资管(guǎn)健康产业(yè)、中欧碳中和(hé)占据；股(gǔ)票基金增(zēng)持前(qián)三分别为中(zhōng)欧(ōu)信息产业、汇添富(fù)外延增(zēng)长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增持前(qián)三则(zé)是交银定期支付双息平(píng)衡、摩(mó)根双核平衡(héng)、易方达平(píng)稳增(zēng)长；偏债(zhài)混合基金增持(chí)前三(sān)依次为易方(fāng)达安盈回报、安信民(mín)稳(wěn)增长、创金合信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过(guò)高行业(yè)配置比例

　　一季(jì)度A股市(shì)场整体表现相对较好，但行业分化较大(dà)。受益于数字(zì)经济(jì)政策的提振与人工智(zhì)能主题的不断发(fā)酵，科(kē)技(jì)板块涨幅较大；而地产和新能(néng)源等(děng)板块表现(xiàn)较弱(ruò)。从(cóng)一季度披露的情况上看(kàn)，部(bù)分(fēn)FOF基金经理继续超配(pèi)权(quán)益仓位，并(bìng)向成长(zhǎng)风格偏移，也(yě)有部分(fēn)FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加(jiā)了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林(lín)国(guó)怀在一(yī)季报中表示，本季度(dù)基金主要进行以下(xià)操(cāo)作：1、持续维持权益(yì)资(zī)产的仓(cāng)位(wèi)略高于权(quán)益配置(zhì)中枢；2、逐步提(tí)升组(zǔ)合中成长型(xíng)基(jī)金(jīn)的配置比例，同时(shí)适度降(jiàng)低价值(zhí)型基金的(de)配置(zhì)比例；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增加其(qí)他确定(dìng)性较高的绝(jué)对收益或相对收益(yì)基金品种；4、继(jì)续根据既定(dìng)的策略参(cān)与股(gǔ)票定增、大宗(zōng)交(jiāo)易等投资(zī)机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超(chāo)配价值风格(gé)，但偏离幅(fú)度已显著(zhù)下(xià)降，保持一贯的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市(shì)场(chǎng)上相(xiāng)对收(shōu)益和(hé)绝(jué)对收益(yì)的投资机会不断增厚组合收益(yì)，通过“多资产、多策略”的方式来平滑(huá)组合波动，努(nǔ)力将该基(jī)金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓上(shàng)看，富国城镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时(shí)标普500ETF新(xīn)进(jìn)兴(xīng)全(quán)安泰前十大重(zhòng)仓基金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出前十(shí)大之列(liè)。

　　“在年初的(de)时候，基金经(jīng)理对全年(nián)市场的主线判断(duàn)不是(shì)很(hěn)清晰，因此组合整体上除了向小市值(zhí)成长风(fēng)格有一定(dìng)偏离外(wài)，其他方(fāng)面没(méi)有明显的偏离，整体上(shàng)比(bǐ)较均衡。随着近期政策方向的明朗，基(jī)金经理(lǐ)对今年全年股票市场的主要(yào)方向逐(zhú)渐有(yǒu)了较明确(què)的判(pàn)断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格基金和(hé)股票，以及与数字经济相关的(de)基金(jīn)和股票(piào)，未来计划(huà)视相关板(bǎn)块的估值(zhí)水(shuǐ)平变化做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三(sān)年基金经理许利明表(biǎo)示(shì)。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年(nián)一(yī)季度的主要持仓仍然坚持长期(qī)资产配置策略，但继续对部(bù)分主动(dòng)权益(yì)基金进行了(le)分散和优化，在(zài)一季度股票市场整体小幅(fú)上涨但行业(yè)之间分(fēn)化巨大的市(shì)场中，基于对长期基(jī)本面、行业(yè)景气度(dù)、估(gū)值、性(xìng)价比等的判断，对行业(yè)风格的持(chí)仓(cāng)结构进行了小幅调整，减持(chí)部分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增持部分短期表现较差(chà)的行(xíng)业(yè)基金。

　　年内(nèi)表现领先的平(píng)安(ān)养老2045一季报中表示，报(bào)告期(qī)内，基金整体保持中枢附近的权(quán)益仓位，但(dàn)内部结构有所调(diào)整(zhěng)。债(zhài)券(quàn)方面，适当增加固收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管理为(wèi)主；权(quán)益方面(miàn)，基(jī)于(yú)不同板(bǎn)块的基本面和估值性价(jià)比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓(cāng)美股基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处(chù)于(yú)稳健均衡状态，重点关注一(yī)季报(bào)超预期(qī)的方向。

　　易(yì)方达汇(huì)诚养(yǎng)老(lǎo)1季度(dù)适度降低(dī)了深度价(jià)值和价值质量等偏价值策略的基金的超(chāo)配比例，继(jì)续超(chāo)配(pèi)偏(piān)小盘(pán)风格的基金，适度(dù)增加了偏成长策(cè)略的基金的(de)配置比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行(xíng)业经(jīng)历过去几年的大幅调整，处于“三低(dī)”类资产(chǎn)（景气周(zhōu)期低(dī)位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐(zhú)步加仓了偏科(kē)技成长策略基(jī)金的配置比例(lì)。不过(guò)仍然选择(zé)那些(xiē)能够(gòu)长期拿得住(zhù)的基金(jīn)，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科(kē)技(jì)基金。在不同(tóng)地域(yù)的投资方面，在(zài)市(shì)场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了(le)港股(gǔ)基(jī)金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资(zī)产年度(dù)目标配置比例为70％。截至一季(jì)度末，基金的权益类资产实际(jì)配置比例为(wèi)71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战术型(xíng)标配，对(duì)阶段性涨幅过快(kuài)的行业(yè)做了(le)减仓，增加(jiā)了部(bù)分业(yè)绩(jì)和估值匹配(pèi)合(hé)理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富(fù)国(guó)智优(yōu)精选3个月持有一季度操作上(shàng)围(wéi)绕经(jīng)济增长和政策(cè)支持方向作为调整配置(zhì)主要方(fāng)向，组合主要提高(gāo)了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较(jiào)好的(de)标的(de)实(shí)现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷和消费者信心等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组(zǔ)合权(quán)益资产维持超(chāo)配(pèi)状态，结构上均衡(héng)配置于(yú)：受益于(yú)顺周期低估值的金融周期板块、受(shòu)益(yì)于社(shè)会经济活动趋于正常的消费医药板块，以及受益于产业周期见底及国产替代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注确定性和(hé)未来(lái)发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来(lái)市场存在哪些风险和机会？如(rú)何(hé)寻找投资(zī)主线？FOF基金经(jīng)理们(men)也(yě)在一(yī)季报中提(tí)到了对当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望后市，随着(zhe)经(jīng)济数据真空期的度过，国内大类(lèi)资产复苏预(yù)期进入(rù)验证阶(jiē)段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经(jīng)济(jì)处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上(shàng)主要(yào)关注以下(xià)条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价(jià)资产估(gū)值(zhí)修(xiū)复。从(cóng)确定性和(hé)未(wèi)来发展(zhǎn)方向角度出(chū)发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复(fù)苏中在(zài)大消费板块内重点关注航空出行供需格局(jú)和票价弹(dàn)性(xìng)带来的潜在(zài)超预期机会。投资端关注地(dì)产链以(yǐ)及一带一路带动(dòng)下的(de)部分细分(fēn)领(lǐng)域配置(zhì)机会。

　　摩根(gēn)锦程积(jī)极成长(zhǎng)养(yǎng)老目(mù)标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权益来讲，当前历(lì)史估(gū)值分位、相对债券资产(chǎn)的(de)估值处均(jūn)在具备吸引力(lì)的水平，为长期投资提供一(yī)定(dìng)安(ān)全边际。年内经(jīng)济修复是确定性的(de)，节奏与(yǔ)幅度(dù)上虽(suī)有分(fēn)歧，但政(zhèng)策仍有相(xiāng)机抉(jué)择(zé)加(jiā)码(mǎ)托底的空间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受益(yì)于稳内(nèi)需政策加(jiā)码(mǎ)的领(lǐng)域，包括(kuò)地产链、政府支(zhī)出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等(děng)领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关注(zhù)新技术对经济各个(gè)领(lǐng)域的(de)影响；对(duì)消费服务业来讲，去年博弈情绪(xù)已(yǐ)较浓，二季度市场(chǎng)对其关注(zhù)度有(yǒu)望随着节(jié)日出(chū)行、消费(fèi)数据改善(shàn)而(ér)增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年持(chí)有基金经理(lǐ)薛(xuē)显(xiǎn)志(zhì)、江(jiāng)虹表示(shì)，权益市场来看，当(dāng)前中国经济处于(yú)复苏早期，2月以来市场的下(xià)跌属于“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常回(huí)调。复盘历史上的复苏周期，权益(yì)方面均能有所作为(wèi)，基本(běn)面的总体改善能(néng)激活市(shì)场的生态，市(shì)场(chǎng)会不断(duàn)寻找(zhǎo)基(jī)本(běn)面改善(shàn)的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开(kāi)始(shǐ)，估(gū)计市场会围绕各行业受益改善幅(fú)度，不断挖掘一季报超预期、全(quán)年指(zhǐ)引较好的(de)细分方向。同时(shí)，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期(qī)方(fāng)向也会(huì)存(cún)在(zài)机会。

　　鹏华(huá)基金孙博(bó)斐表示，未(wèi)来持续(xù)关注以下三个方向：一是顺周期低估(gū)值板块具(jù)备长期投资价值，此外，关注(zhù)央国企改革能否(fǒu)带(dài)来相关行业、企业(yè)基(jī)本面的改善(shàn)，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二(èr)是消费医药板块的(de)场景复苏逻辑(jí)较为确定，比较(jiào)而言，医药板块的估(gū)值(zhí)性价比更高。三(sān)是科技制造板块，特别(bié)是国产替代(dài)的关键环节(jié)，是长期关注的方(fāng)向(xiàng)。短(duǎn)周期来(lái)看，半导体行业可能在下(xià)半年周(zhōu)期见底，计算机行(xíng)业的景气度(dù)相较娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星于去年(nián)也是大幅改善。而(ér)人工智能等技术的突破(pò)，有可能(néng)打开科技(jì)板块的成长空(kōng)间。

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