周(zhōu)一的股市(shì)震荡翻红，上周股(gǔ)市下(xià)跌(diē)期间净(jìng)买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借(jiè)道(dào)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易(yì)日(rì)市场总体下跌(diē)期间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式，在股市(shì)大幅下挫的(de)时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净(jìng)流入，“中特估”长期(qī)投资(zī)价值被资金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度(dù)吸引资(zī)金追逐；净流出(chū)方面(miàn)，创业(yè)板、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴(jiàn)于(yú)多(duō)数标的估值仍(réng)在低(dī)位，多家机构仍看好长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　净流入(rù)资金(jīn)近(jìn)40亿(yì)元

　　科创50、上证(zhèng)50净(jìng)流入资金居(jū)前(qián)

　　上周五(wǔ)股市(shì)大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间成交均(jūn)价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股市调整期间，资(zī)金更是(shì)净(jìng)买入(rù)220亿元(yuán)，展现了资(zī)金逆(nì)市(shì)布局的特点(diǎn)。

　　从(cóng)资(zī)金净买入排(pái)行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术="f" type="#_x0000_t75">

　　行业或(huò)主题(tí)ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净买入的榜首(shǒu)，单日(rì)净买入(rù)金额(é)接近5亿元，目前仍(réng)处(chù)于估(gū)值低(dī)位(wèi)的(de)医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到(dào)资(zī)金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资(zī)逻(luó)辑，在游(yóu)戏板块行情(qíng)冲(chōng)顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资(zī)金逆(nì)市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况，一位公募股票权益基金(jīn)经理(lǐ)表示，预计复(fù)苏仍是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用(yòng)品复(fù)苏的空间受(shòu)限、出口下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱(qū)动市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构性机(jī)会(huì)。不过，在短期市(shì)场炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金可(kě)能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市(shì)场，以获取整个市场的平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪(hù)上一(yī)家公募机构分析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调(diào)整，主(zhǔ)因是前期炒(chǎo)作有逐(zhú)步(bù)退潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但(dàn)从长期(qī)看，资(zī)金(jīn)还会长期关注数字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括(kuò)计算机(jī)、互(hù)联网和传媒等(děng)调整下来的行业，可能(néng)会(huì)继续受到(dào)了资金的(de)关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期(qī)上(shàng)证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可(kě)能(néng)与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)有关。

　　民生加(jiā)银(yín)基(jī)金(jīn)表示(shì)，伴随大(dà)金融、大基(jī)建等权重(zhòng)股(gǔ)高(gāo)位调整，上(shàng)周沪指下跌(diē)。前期部分板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈(yì)资金出(chū)现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块(kuài)内部出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加(jiā)经(jīng)济(jì)数据不及预期，权重板块回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领(lǐng)低估值央企的(de)价值重估(gū)，有基本面支撑(chēng)的低估值(zhí)央企或(huò)有望(wàng)受益(yì)。

　　博时基(jī)金权益投资一部基(jī)金(jīn)经(jīng)理吴鹏也认(rèn)为，“中特(tè)估”投资的部(bù)分底层逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市(shì)场对部分传统行业国央企的严重(zhòng)低配和低(dī)估。而在这种大幅低(dī)估和低配背景下(xià)，部分企(qǐ)业因为自身经营改善、高股息水(shuǐ)平等(děng)特征，使(shǐ)得其估值修复成为了可能。虽然经过(guò)前期反(fǎn)弹(dàn)，大金融整体估值(zhí)仍旧处于低位，由于(yú)情绪和资金(jīn)仍旧是主(zhǔ)导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从中(zhōng)期(qī)看，整体大金融当(dāng)前估值仍(réng)旧处于中(zhōng)低水(shuǐ)平，部分个股(gǔ)尤其(qí)是基本面明显改(gǎi)善(shàn)的个股，仍(réng)旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非(fēi)银(yín)、电力(lì)ETF净流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在(zài)上(shàng)周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流(liú)入资金(jīn)超出(chū)净流出资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅(fú)偏高、短(duǎn)期(qī)行情板(bǎn)块，以(yǐ)及(jí)部分海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单(dān)日(rì)净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日(rì)净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象(xiàng)，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日(rì)出现(xiàn)净(jìng)流出，而今年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，有(yǒu)调整要求，可(kě)能(néng)会受到(dào)获利盘(pán)的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经济(jì)复(fù)苏(sū)趋势确立后(hòu)，“顺周(zhōu)期”板块的整体机(jī)会值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价(jià)净(jìng)流出的(de)证(zhèng)券保险板(bǎn)块称，一季报(bào)陆续披露(lù)，非(fēi)银金融业绩超预期，证券(quàn)板块市场交投(tóu)活跃度(dù)较一季度显著改善(shàn)，差异化最低结算(suàn)备付金缴纳(nà)比例机制(zhì)引入(rù)，证券(quàn)公司(sī)保证金(jīn)比例下调，经济温和复苏(sū)下行业景气(qì)度有望持续修复。保(bǎo)险板(bǎn)块一季(jì)报净利(lì)润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储(chǔ)蓄(xù)险(xiǎn)的产品力实现了一定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望维(wéi)持较高增(zēng)速。

　　而(ér)针(zhēn)对电力板(bǎn)块，民(mín)生加银(yín)基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升有望(wàng)将(jiāng)促进电力消费需求增长。受上年同期低基(jī)数等(děng)因素影响，预计今年二季度电力消费增速将有望回升。在电力(lì)市场(chǎng)化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市(shì)场和(hé)辅助(zhù)服务(wù)市(shì)场机制有望持续推广，容(róng)量补偿电价等机制或有望出台。

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