周一的股(gǔ)市震荡翻(fān)红，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借道股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净(jìng)买入(rù)39.5亿元；而(ér)上(shàng)周(zhōu)5个(gè)交易(yì)日市场总体下(xià)跌期间，资(zī)金更是净买入(rù)220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模(mó)式(shì)，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从资金流(liú)向结构(gòu)看(kàn)，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估”长期投资(zī)价值被资金看好，而高位(wèi)回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位(wèi)，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创(chuàng)50、上(shàng)证50净流(liú)入资金居前

　　上周五股市大(dà)跌(diē)，当日(rì)股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算(suàn)，当日净流入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易(yì)日，5天股市调整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了(le)资金逆(nì)市(shì)布(bù)局的特点。

　　从资金净(jìng)买入(rù)排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流入(rù)资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看(kàn)，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全(quán)部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资(zī)金”，皆斩获(huò)了不(bù)错的回报(bào)。

　　行业或(huò)主题(tí)ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成(chéng)为资金净(jìng)买入的榜首，单(dān)日净买入金(jīn)额接近5亿元，目前(qián)仍处于(yú)估(gū)值低(dī)位的医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互联HBC路由器能用WiFi吗ETF等产品也位居净流入资金前列，而(ér)在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到(dào)资金(jīn)的逆(nì)市(shì)买入，不过目前游(yóu)戏ETF今(jīn)年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍(réng)然有资(zī)金(jīn)逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一位公募股票(piào)权(quán)益基金经理表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但(dàn)耐用品复苏的(de)空间受(shòu)限、出(chū)口(kǒu)下行及地产销售恢复(fù)疲软将驱(qū)动市场展现(xiàn)出(chū)更多结(jié)构性机会(huì)。不过，在短期(qī)市场炒作热度(dù)回(huí)落，波(bō)动率(lǜ)偏高(gāo)的情况下，资(zī)金可能(néng)更青睐用(yòng)大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公(gōng)募机(jī)构分析，由于近日以游戏为(wèi)代(dài)表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因(yīn)是(shì)前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势(shì)，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期(qī)看，资金还会长(zhǎng)期(qī)关(guān)注数字化(huà)对生(shēng)产力的(de)提(tí)升，因此，包括(kuò)计算(suàn)机、互联网和传媒等调整(zhěng)下(xià)来的行业，可能(néng)会继续(xù)受(shòu)到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业(yè)机(jī)构认为(wèi)，近期上证50、沪(hù)深300等(děng)权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上周(zhōu)沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈(yì)资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等(děng)PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利兑现需(xū)求叠加经济数据不及预(yù)期，权(quán)重板(bǎn)块回调带动(dòng)大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基(jī)金认(rèn)为，从长远(yuǎn)看(kàn)，“中特估”或有(yǒu)望(wàng)引领(lǐng)低估值央企(qǐ)的价值重估(gū)，有(yǒu)基本面支撑的低估值(zhí)央企或(huò)有望(wàng)受益。

　　博(bó)时基(jī)金权益(yì)投资(zī)一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的(de)部分底层逻辑(jí)仍旧是(shì)过去的A股市场(chǎng)对部分传(chuán)统(tǒng)行业国央企的(de)严(yán)重低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下(xià)，部分企业因为自(zì)身经(jīng)营改(gǎi)善(shàn)、高股息水(shuǐ)平等特征，使(shǐ)得其(qí)估值(zhí)修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融(róng)整(zhěng)体估值仍(réng)旧(jiù)处于低(dī)位，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导(dǎo)，短期(qī)表现(xiàn)存在剧烈波动可(kě)能(néng)；从中期看，整体大金融当(dāng)前估值仍(réng)HBC路由器能用WiFi吗旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤其是(shì)基本面明显改善的个股，仍(réng)旧有估值修复的(de)空间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力(lì)

　　在上(shàng)周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流(liú)入资(zī)金超(chāo)出净流出(chū)资(zī)金。但也有部分短期涨幅(fú)偏(piān)高、短期行情板块(kuài)，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜(bǎng)单(dān)看，今年涨幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外(wài)，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出(chū)资金(jīn)也超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今(jīn)年来(lái)“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出(chū)现短(duǎn)暂(zàn)净流出(chū)现象，华夏、南(nán)方、富国(guó)旗下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在(zài)单日出(chū)现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获(huò)利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机(jī)构评(píng)价，基建(jiàn)板块(kuài)受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有(yǒu)调整(zhěng)要求，可能(néng)会受到(dào)获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋势确(què)立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民(mín)生(shēng)加银基金评价净流出的证券保险板块称，一季报陆续披露(lù)，非(fēi)银金融业绩(jì)超(chāo)预期，证券板块(kuài)市场交(jiāo)投活(huó)跃度(dù)较一季(jì)度显著改善(shàn)，差异(yì)化最低结算备付(fù)金缴纳比例机制引入，证券公司(sī)保证金(jīn)比例下调(diào)，经济温(wēn)和复苏下(xià)行业(yè)景气(qì)度有望持(chí)续修复(fù)。保(bǎo)险板块一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的(de)产(chǎn)品力实现了一定的增长，负债端V型(xíng)反转趋势较明显，资产端(duān)或有望维持(chí)较高增速。

　　而针对电力(lì)板(bǎn)块，民生(shēng)加(jiā)银(yín)基金(jīn)认为，2023年宏观(guān)经济(jì)运行总体回升有望(wàng)将促进电力消费(fèi)需求增长(zhǎng)。受(shòu)上(shàng)年同期低基数等因素影响，预计今年二季度电(diàn)力消费(fèi)增速将(jiāng)有望回升。在(zài)电力(lì)市场(chǎng)化改(gǎi)革的(de)持(chí)续推进(jìn)下，电价趋(qū)势(shì)有望稳中小幅上涨，电力现货(huò)市(shì)场和辅助服(fú)务(wù)市场机制有望持续(xù)推广，容(róng)量补偿电价等(děng)机制或有望出台。

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