财联社(shè)4月(yuè)30日(rì)讯(xùn)（编辑 笠晨(chén)）碳(tàn)酸锂迎来(lái)一(yī)波久(jiǔ)违的反弹，据(jù)上海钢(gāng)联发布数据显示，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始止(zhǐ)跌企稳四个交易日后价格(gé)连续两日上(shàng)涨。暖(nuǎn)意(yì)也提前传导到A股，锂矿股本(běn)周三表现强势(shì)，融捷股份一度涨停，雅(yǎ)化集(jí)团和永兴材(cái)料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业(yè)和(hé)天(tiān)齐(qí)锂涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之一(yī)是上海车展有望带动购(gòu)车需求(qiú)预期的提(tí)振。乘联会秘书长崔(cuī)东树(shù)表示，上(shàng)海车展将让消费者(zhě)感受(shòu)到汽车(chē)消(xiāo)费(fèi)的(de)火热(rè)，提(tí)升(shēng)消费(fèi)信心，也提振士气。国泰君安表示，此(cǐ)前车企大幅降价导致(zhì)消费(fèi)者(zhě)对(duì)电动车(chē)的(de)观望心态有望逐渐(jiàn)改善(shàn)，市场开始预期5月需求(qiú)回(huí)暖。

　　有(yǒu)电池企业人士提到，目前磷(lín)酸铁锂电池的价(jià)格已(yǐ)经(jīng)逐渐(jiàn)稳(wěn)定，且在谈价策略上以企稳为主，不(bù)太可(kě)能进行(xíng)降价。但未来(lái)，止跌信号能(néng)否(fǒu)持续(xù)稳定，受(shòu)多方因素影响。有(yǒu)产(chǎn)业人士分析称，乐观来看，国内动力电池厂商清(qīng)库(kù)存工作或到5月完结，届时电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)库存水平有(yǒu)望(wàng)逐步恢复至健(jiàn)康(kāng)水平，并带动上游材料采购，进而对碳酸(suān)锂价(jià)格起到支撑作用。

　　据(jù)鑫(xīn)椤(luó)资讯(xùn)近日调查的(de)情(qíng)况(kuàng)看(kàn)，一些电(diàn)池龙(lóng)头企(qǐ)业(yè)5月(yuè)份(fèn)的排产预计将环比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由(yóu)于前期基数(shù)较低，环比增幅(fú)更是高达(dá)50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日(rì)的(de)业(yè)绩说明(míng)会(huì)上表示，5月份(fèn)开始会全(quán)面恢复(fù)生产，排产相比一季(jì)度(dù)会有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)的提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场需求(qiú)回暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次(cì)碳酸锂(lǐ)价格属于阶段性反(fǎn)弹还是底部反转(zhuǎn)，目(mù)前(qián)仍难以(yǐ)判断(duàn)。“一方面需要观(guān)察下游(yóu)库存(cún)状况，另一方面还需(xū)要(yào)看(kàn)终端(duān)需求(qiú)是否真正回暖，”华南一(yī)家主流锂盐厂商内(nèi)部人士此前对财联(lián)社记者表示。该(gāi)人士表示，电(diàn)池厂商实(shí)际上从去年四季度开(kāi)始便启动大规模去(qù)库存举(jǔ)措，这一(yī)举措在一季度实际上已经有(yǒu)所反(fǎn)映。

　　不过进入4月中旬(xún)以后，相关电池(chí)厂商(shāng)提到，目前库(kù)存已恢(huī)复至健康水平，此前暂停(tíng)的产线也已经逐渐复产。特别是针对磷酸(suān)铁锂电池库存，有业内人士直言，相关库(kù)存(cún)基本出清(qīng)，后续(xù)将根据公司规(guī)划(huà)，逐(zhú)步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时代一季度报告显示(shì)，其库(kù)存金额(é)已从年初的766.7亿元下(xià)降(jiàng)到(dào)640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存(cún)已经退回到2022年第一季度的水(shuǐ)平。材料价格和库存水平(píng)，两(liǎng)项关(guān)键的指标也构成(chéng)锂电产业走向的关键，随价格企稳(wěn)以(yǐ)及库(kù)存水平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来锂盐(yán)价格走向 最乐观者预判涨回(huí)25万元/吨 最悲观者(zhě)全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在不(bù)到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议(yì)。就(jiù)在26日(rì)召(zhào)开(kāi)的中(zhōng)国汽车动力电池(chí)产业创(chuàng)新联盟(méng)2023年度大会上，中国汽(qì)车(chē)工业协会常(cháng)务副会长付炳锋指出(chū)，国内(nèi)动力电池行(xíng)业仍然存在一些(xiē)问题，包括电池产(chǎn)业(yè)链分工，价值链分配问题。“原(yuán)材料短期(qī)大(dà)幅下降也不是正(zhèng)常的现象，”他直言。在他看(kàn)来，原(yuán)材料适当涨价(jià)是正常现象，行业(yè)要以之(zhī)前大幅(fú)涨价为(wèi)教(jiào)训，保证价值链(liàn)的(de)合理分配，避免大(dà)起大落。

　　据财(cái)联社不完全梳理，这(zhè)些业内人(rén)士和分析师近期(qī)对锂盐价(jià)格未来走势进行预判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹为信号，一系列(liè)的(de)数据验证锂电产业拐点或已经(jīng)到来。分析人(rén)士(shì)指一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸出(chū)，此前(qián)锂电产业进入调整阵痛期，主要在于下游车市短期需求(qiú)下滑，叠(dié)加中游扩产迅(xùn)速从而在(zài)需(xū)求表现(xiàn)上(shàng)提前透(tòu)支(zhī)碳(tàn)酸锂的未来(lái)增(zēng)长空间。进而(ér)导(dǎo)致(zhì)，碳酸(suān)锂价格持续(xù)下跌，中游电池厂商集体进入清库存(cún)阶段。从上游材料(liào)价(jià)格(gé)变化(huà)来看，近期碳(tàn)酸锂价格率先实现反弹。更值得注(zhù)意的(de)是，在锂电产业链，包(bāo)括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料价格也出现企稳甚至反弹(dàn)的局(jú)面。

　　作为锂(lǐ)电产业(yè)拐点的另(lìng)一关键指标(biāo)，中游电池厂商的库存(cún)也已经(jīng)逐(zhú)步恢(huī)复至健(jiàn)康水平。据高(gāo)工锂(lǐ)电了解(jiě)，目前中游电池厂商(shāng)库存水位回退，此前部分电池(chí)厂商暂停的生(shēng)产(chǎn)线已经重(zhòng)启生产。在(zài)采购方面，电池厂(chǎng)商和下游车企已陆(lù)续重(zhòng)启订单，带动产业(yè)需求回(huí)暖。从终端新能(néng)源汽车市场表现上看，年初的市场恐慌情绪主要来自车市的(de)需求腰斩(zhǎn)。但从整体一季度(dù)新(xīn)能源汽车销量数据(jù)来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度超过往年。随着二(èr)三季(jì)度到(dào)来，车市逐渐转入销售(shòu)旺季，也将进一步带动(dòng)锂电产业中(zhōng)上游(yóu)的(de)订(dìng)单需求(qiú)。加(jiā)上(shàng)5月份临近，企业重新开启月度采购谈判，行(xíng)业有望(wàng)迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能(néng)会有回涨的(de)空间，但幅度不(bù)可能太大，最多在10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂(lǐ)价格(gé)的暴(bào)涨(zhǎng)暴跌(diē)，电(diàn)池厂商对于碳酸锂(lǐ)真实的供(gōng)给情况更加(jiā)清晰(xī)，市场(chǎng)预期(qī)回调下(xià)，电池厂商在价格谈判上会更(gèng)加谨慎(shèn)。同时电池厂商一体化带来的(de)碳酸锂供应稳定，也将削弱上游(yóu)锂矿厂商的议价权。电池回收(shōu)端(duān)，邦普、格林美、天奇股份、华(huá)友(yǒu)钴(gǔ)业等企业(yè)持续推进电池回(huí)收布局，来自终端材料回收(shōu)的(de)产能也在(zài)稳步爬坡。相(xiāng)关数据显示，2025年国(guó)内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂商都已(yǐ)完善在锂矿端的布(bù)局，包括(kuò)宁(níng)德时代的宜春锂矿项目，亿(yì)纬锂能的盐(yán)湖提锂项目均进(jìn)展顺(shùn)利，将进一步释放碳酸锂供给。经历(lì)过复杂的产业调整过程(chéng)之后，整(zhěng)个锂电产业的(de)运作模式(shì)正从“大开大合”的波浪式(shì)变得更为平滑。从(cóng)原(yuán)材料到(dào)电池，再到下游车企，产业链各(gè)个环节的价格以(yǐ)及供需变化(huà)也将(jiāng)变得(dé)更加(jiā)平衡且具有可预(yù)测性。

　　然(rán)而，亦有空方则认为(wèi)，当前上游(yóu)库存水平依旧处于(yú)高位，虽(suī)然需求端(duān)稍有好转，但是并不足以带动(dòng)价(jià)格企(qǐ)稳。

　　▌锂(lǐ)价超(chāo)预期(qī)下(xià)跌并不(bù)是一个下游(yóu)获利、上游承压的简(jiǎn)单故事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂(lǐ)和电池材料(liào)的(de)价格下跌过快，但这并(bìng)不为业内人(rén)士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不(bù)到，价格跌(diē)去近7成，最(zuì)直接受到(dào)冲击的(de)当属锂矿企(qǐ)业(yè)。根据藏格(gé)矿业一季度数据，碳酸(suān)锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年四季(jì)度销(xiāo)量2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量(liàng)也从2022年(nián)第四季度的2461吨，削(xuē)减至今(jīn)年一季度的1783吨，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)27.5％。由于市(shì)场行(xíng)情策动，上游锂(lǐ)矿企(qǐ)业(yè)不断压(yā)低碳酸锂出货价格，部分锂矿企一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸(qǐ)业已经出现(xiàn)主(zhǔ)动减(jiǎn)产的(de)情况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一季(jì)度营业收入7亿(yì)元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润(rùn)5064.8万(wàn)元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运(yùn)分化，大公司如天齐锂业和(hé)赣锋锂业(yè)有机会在(zài)价格下降周期中获得更多(duō)市场份额，行业将(jiāng)变得(dé)更集中。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂价下(xià)降中发(fā)生过的事。而同(tó一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸ng)环节(jié)的(de)大量中小企业，尤其是最近两年(nián)追高(gāo)入(rù)局的新公司，则面临停产乃至(zhì)破(pò)产。

　　乘(chéng)着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在去年(nián)轻(qīng)松赚出(chū)了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士(shì)表示(shì)，这(zhè)一轮(lún)价格下降(jiàng)长期利好(hǎo)中(zhōng)国(guó)最大的两个(gè)锂盐(yán)供应(yīng)商天齐锂业和(hé)赣(gàn)锋锂(lǐ)业。它们去(qù)年的净利润都超过200亿元，比(bǐ)中国(guó)最(zuì)大的新能源(yuán)车企比(bǐ)亚迪还多，其中天(tiān)齐锂业(yè)净(jìng)利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能承(chéng)受价格下跌和可能(néng)的未来(lái)亏(kuī)损(sǔn)。这(zhè)两家公司也有(yǒu)行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐(qí)锂(lǐ)业等公司入股的海外锂矿资源开采成本普(pǔ)遍在(zài)3万-5万元/吨(dūn)，几乎(hū)是全球(qiú)最低水平。

　　但这并不(bù)意味着，这两家公司能以低(dī)于(yú)5万元(yuán)/吨(dūn)的价(jià)格采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海(hǎi)外矿(kuàng)产的分销权或开采权，交易价格也需要通过长协确定，按(àn)市价定期调整。但能获(huò)得上游更低成本的资源，让这两家(jiā)大企业更能容忍低(dī)价，并能在(zài)上游因降价减产时(shí)保持产能供应。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵动着万(wàn)亿新(xīn)能源车市场。不过锂价下(xià)降(jiàng)带来(lái)的连锁(suǒ)反(fǎn)应(yīng)，并不是一个下(xià)游获利(lì)，上游承压的(de)简单(dān)故事。作为(wèi)碳酸锂的下游(yóu)，宁德(dé)时代(dài)理论上会受益(yì)，但(dàn)锂(lǐ)价(jià)的超预期下跌(diē)，使宁德时代今年2月提(tí)出的 “锂矿(kuàng)返(fǎn)利” 计划(huà)沦为鸡肋，它本想用(yòng)20万元/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一些车企的三(sān)年长单。另一层影响是，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂矿很(hěn)有可(kě)能(néng)一开(kāi)采(cǎi)就亏损。

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