一(yī)度被(bèi)称(chēng)为“机构(gòu)投资(zī)者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变(biàn)局，个人(rén)投资者不仅在新发基(jī)金(jīn)中(zhōng)占据主流，存(cún)量产品也超过了机构投资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多(duō)位业内(nèi)人(rén)士(shì)对此表示(shì)，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工(gōng)具优势(shì)被投资者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮(lún)动加快(kuài)、主题和(hé)行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背(bèi)景(jǐng)下(xià)，国(guó)内资本市(shì)场(chǎng)正在经历股民转基(jī)民，由“投个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期来看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利(lì)于投(tóu)资者分散风险，提(tí)高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露(lù)的个人投资者(zhě)平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成(chéng)为(wèi)新发权(quán)益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个(gè)人(rén)投资者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍然在股票(piào)ETF市(shì)场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数(shù)投资(zī)部总监(jiān)助理、基(jī)金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出(chū)现，叠加(jiā)全行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的(de)共同努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工具的(de)优势(shì)，越来越被(bèi)普通个人投资者认(rèn)知，从而使个人(rén)股票占比的大(dà)幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国(guó)泰基金也(yě)分析，今年(nián)以来A股市场(chǎng)持续回(huí)暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募(mù)资环境比较好，也越来越受(shòu)到个(gè)人投(tóu)资者的青睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而来，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大(dà)概(gài)率(lǜ)更高，相对于(yú)个股来(lái)说(shuō)，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾(qīng)向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间(jiān)成本(běn)的把控较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过(guò)了机构(gòu)资金，股票(piào)ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百分点；而(ér)个人投资者占比较高的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势(shì)中(zhōng)，个人(rén)投资者(zhě)在(zài)行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份(fèn)额也是在(zài)增长的(de)，这一数据更代表(biǎo)了机构(gòu)投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大(dà)部(bù)分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜(qián)移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一(yī)个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近年来行业(yè)轮动(dòng)加快，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助(zhù)投资者(zhě)把(bǎ)握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行时(shí)，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又(yòu)多上(shàng)涨空(kōng)间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好也随(suí)之(zhī)上升(shēng)，所以行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场成交热情(qíng)的提(tí)升带来(lái)了A股市场的大幅发(fā)展(zhǎn)，个(gè)人投资者入市规模激增，而(ér)在经(jīng)历(lì)了(le)多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作(zuò)难度(dù)较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有(yǒu)了更(gèng)清(qīng)晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟上基(jī)准的(de)步(bù)伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的投资(zī)领域(yù)带来了大(dà)量的学习(xí)成本(běn)，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作(zuò)透明度(dù)较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提(tí)升，个人投资(zī)者对于(yú)β收益(yì)的认知将越来越深入(rù)，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽(kuān)基投资工(gōng)具；另一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费(fèi)、新能源、医药等(děng)，因此行业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高(gāo)A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随(suí)着(zhe)个(gè)人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也(yě)呈(chéng)现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期(qī)来看，股(gǔ)票(piào)ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于股民转为(wèi)基民(mín)，为投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都(dōu)由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，个人(rén)投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股(gǔ)可以(yǐ)更好地平(píng)滑风险，也(yě)能够获得交易的参与感，于(yú)是更多(duō)选择(zé)通过(guò)ETF来(lái)参与(yǔ)市(shì)场。相比个股(gǔ)来说，ETF的(de)风险更分散波动也(yě)更小，因(yīn)此个人(rén)投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易(yì)频(pín)率(lǜ)更高，也更容易受(shòu)到市场消息的影响(xiǎng)，这对(duì)于我们(men)基金管理人的持续运营和(hé)投资者陪伴都提出(chū)了更高的(de)要求。”国泰基金相关(guān)人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个人占(zhàn)比(bǐ)可能会带来更(gèng)活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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