“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示(shì)，美(měi)国5月(yuè)非农新(xīn)增(zēng)就业33.9万人，几乎是估(gū)计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于(yú)前值(zhí)3.4％和预(yù)期(qī)3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就业数据公布后，美国(guó)国债价格(gé)盘(pán)中跳水，收益率拉(lā)升(shēng)，对利(lì)率(lǜ)前(qián)景更敏感的两年期美债收益率日内升(shēng)幅(fú)扩大到10个基点以上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆(bǎi)脱(tuō)两周低位。互(hù)换(huàn)合约定(dìng)价(jià)显示(shì)，投资(zī)者预期的美联储7月加息几率增(zēng)加(jiā)，预(yù)计未(wèi)来两次会议期间将加息25个(gè)基点，6月加息的几(jǐ)率不到(dào)50％。

　　三大美国股(gǔ)指集(jí)体高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷(shuā)新(xīn)日(rì)高时(shí)，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大(dà)指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示(shì)12月放缓(huǎn)加息当(dāng)天以来(lái)最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘(pán)新(xīn)高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次(cì)日以来最(zuì)大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以来(lái)收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱离两个月低(dī)谷，但未(wèi)能抹平全周跌幅，和布油均(jūn)三周(zhōu)来(lái)首次累跌，市场(chǎng)焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益(yì)率反弹的打击下(xià)持续下行(xíng)，创两周多来(lái)最差单日表(biǎo)现。

　　东(dōng)证(zhèng)衍(yǎn)生品研究院(yu小舞去掉所有衣服是什么样子的àn)分析师徐颖表示，就(jiù)5月新增就业人数而言，美国劳动力市场存(cún)在韧性。可以看到，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万(wàn)人，好于市场预(yù)期的(de)19万人，同(tóng)时4月非(fēi)农从25.3万上修至(zhì)25.4万(wàn)，3月非农(nóng)从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至今平均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业主要集中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行业整(zhěng)体表现好(hǎo)于4月(yuè)，生(shēng)产(chǎn)部门就业稳(wěn)定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与(yǔ)近期房地(dì)产市场的反弹(dàn)一致，建(jiàn)筑业新增(zēng)就业(yè)2.5万(wàn)人，制造业中非耐用品(pǐn)生产连(lián)续三个月就(jiù)业人数减少，与(yǔ)制(zhì)造业目前持续(xù)收(shōu)缩(suō)的状态(tài)吻合。同时她指出，5月非农就(jiù)业报告也显(xiǎn)示出就业市场边际降温的更多迹象，5月失业人数增加44万(wàn)至640万，失业(yè)率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市(shì)场预期(qī)的3.5％。后续(xù)随(suí)着各行业(yè)裁员人数的增加，失(shī)业率预(yù)计会继续回升，但3.5％的(de)失(shī)业(yè)率水平(píng)基本是60年代以来的最低水平(píng)，在(zài)失业率回(huí)升至4％之前(qián)，预计(jì)还不会引发市场(chǎng)和官(guān)方(fāng)的明(míng)显担忧。

　　此外(wài)，劳动参(cān)与率(lǜ)稳定(dìng)在62.6％，4月职位(wèi)空缺数(shù)量(liàng)回升，就业市场(chǎng)供需矛盾(dùn)仍在，但(dàn)随(suí)着(zhe)需求降温，已经有所(suǒ)缓解，体(tǐ)现(xiàn)为工资上(shàng)涨压力开始降温，5月工(gōng)资增速(sù)环比回落至0.3％符(fú)合市(shì)场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于(yú)市场预期，工资(zī)对通胀的助推作用缓(huǎn)解(jiě)后，核(hé)心通胀(zhàng)压(yā)力减弱，美联储进(jìn)一步加息的必要性降低。

　　她表示，美(měi)联储6月利率会议“按(àn)兵不动”是大概(gài)率事件(jiàn)，还需要关(guān)注后续公布的5月(yuè)美国通(tōng)胀数据，当前(qián)的就业市场(chǎng)状态可以支撑在通胀压(yā)力较大(dà)时继(jì)续(xù)加(jiā)息(xī)。美联储利率会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美国政府债务上限问题落地，美(měi)债收益率风险偏(piān)向上(shàng)行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据消息人士声称，在(zài)周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克(kè)+可能(néng)会宣布进一步减产，以提振(zhèn)原油(yóu)价格。

　　据(jù)悉，可(kě)能的选项之一是额外减产约100万桶/日(rì)。而此前有报道称，欧佩克(kè)+不太可能在会(huì)议上决定进一步(bù)削减(jiǎn)石油产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定性，结果(guǒ)仍(réng)然(rán)不明朗。眼(yǎn)下欧(ōu)佩克(kè)+面临诸多(duō)挑(tiāo)战，不仅成员国之(zhī)间(jiān)相互争吵，美国、加拿大和巴西等国(guó)家还在蚕(cán)食该集(jí)团的市(shì)场(chǎng)份额，这也让分析师们(men)左右为(wèi)难。

　　随着(zhe)经济(jì)前景(jǐng)的恶化(huà)，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不(bù)过这些行动都未能止(zhǐ)住(zhù)油价(jià)的下(xià)跌势头。

　　上周(zhōu)，沙(shā)特能源大臣威(wēi)胁(xié)要进(jìn)一步减产，他告诫投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克(kè)则与沙特能源大臣唱(chàng)了反调，这位俄罗斯官员表示，他(tā)认为欧佩克+本(běn)周末不可能减产，布伦特油(yóu)价可(kě)能会在(zài)年底前自行回(huí)升至每桶80美元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的(de)高级市场小舞去掉所有衣服是什么样子的分(fēn)小舞去掉所有衣服是什么样子的析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会议之前做空(kōng)原油，交(jiāo)易员永远不(bù)应(yīng)该低(dī)估沙特在欧佩(pèi)克+会(huì)议期间(jiān)采取行动的(de)可能。”

　　伊拉(lā)克石油部(bù)长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示(shì)，欧佩克+希望维(wéi)持石油市场(chǎng)稳定，我(wǒ)们将毫不犹(yóu)豫地做(zuò)出任何决(jué)定，以(yǐ)使市场更(gèng)加平(píng)衡。他(tā)似(shì)乎(hū)支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析(xī)师(shī)认为，进一步(bù)减产的可能(néng)性为40％。他们写道：“各国石油(yóu)部长们决(jué)心避免(miǎn)重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当(dāng)时全球经济和(hé)金融稳定突然崩溃(kuì)，导致原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌克(kè)兰不会成为北(běi)约成员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)在与爱沙尼亚总(zǒng)统的联合(hé)新闻(wén)发布会上(shàng)表示(shì)，在(zài)俄乌冲突进行期间，乌克兰(lán)不会成(chéng)为北约成(chéng)员。泽连斯(sī)基说(shuō)，不是因为不想，而是因为目前很难。乌(wū)克(kè)兰只是(shì)希望北约合作伙伴听到(dào)声音，这一点非(fēi)常重要。

　　同时(shí)，他指出(chū)，乌(wū)克兰在成为北约成员国之前需要更多(duō)安全保(bǎo)障，乌克(kè)兰需要把这些(xiē)保障都写在纸上，直到乌克兰能真正(zhèng)获得安全保证，有资(zī)格成为北约成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月(yuè)31日报(bào)道(dào)，英国《金融时报》援引知情人(rén)士的话报(bào)道称，乌克(kè)兰总统泽连斯基向北(běi)约(yuē)各国(guó)领导人明(míng)确(què)表(biǎo)示，除非向基辅提供(gōng)加入北约的路(lù)线图，否则他将不会出席(xí)7月(yuè)举(jǔ)行的(de)维尔(ěr)纽(niǔ)斯峰(fēng)会(huì)。此(cǐ)外，泽连(lián)斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时(shí)表(biǎo)示，乌克兰已经做(zuò)好了加入北(běi)约的准备，基辅正在等(děng)待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克(kè)兰近期加入北约一事，法国(guó)、德(dé)国等北约国(guó)家持反对(duì)意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝(bèi)尔伯克当地时间(jiān)6月1日在奥斯陆参加(jiā)北约外(wài)长会期(qī)间表示，德国不认(rèn)为北约(yuē)应该在近期内(nèi)接纳乌克兰(lán)。此(cǐ)外，包括法国(guó)在内的其他(tā)一些北约成员国也不(bù)希望乌克(kè)兰迅速成(chéng)为北约成员国，而只是希望为乌克兰提(tí)供安全保(bǎo)障。

　　进入(rù)6月，在宏(hóng)观市场情绪(xù)回暖(nuǎn)影(yǐng)响下，大(dà)宗(zōng)商品市场(chǎng)出现普涨行情。从(cóng)海外宏观层面(miàn)来看，美(měi)国(guó)债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕(mù)，美国参议(yì)院(yuàn)通过债(zhài)务上限法案，暂时(shí)取消了政府31.4万亿美元的债(zhài)务上(shàng)限，避免了可能出现的(de)美国(guó)有史以来首次违约，使得市(shì)场避(bì)险情(qíng)绪(xù)消退。同时在美(měi)联储本月会议或暂停加息的预期推动下，美(měi)元(yuán)指数回落至一周低点(diǎn)，对风险资产(chǎn)的压制(zhì)减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好(hǎo)于(yú)预期的数(shù)据改善了市场情绪(xù)，同(tóng)时市场也在翘首等待(dài)新一轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天胶(jiāo)价格重(zhòng)返万二关口

　　周五，在(zài)市场情(qíng)绪回(huí)暖的带动下，天(tiān)然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期(qī)货主(zhǔ)力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。纵观本(běn)周，沪胶期(qī)货主力(lì)价格表现振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天(tiān)胶市场(chǎng)利好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到(dào)，近两个月(yuè)以来，天(tiān)然橡(xiàng)胶市场(chǎng)消(xiāo)息比较热(rè)闹，前有(yǒu)云(yún)南(nán)旱灾消(xiāo)息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价(jià)终究(jiū)支(zhī)撑不力，逐步归于平静。从(cóng)整个5月行情来看，生意社指(zhǐ)出(chū)，5月(yuè)天然橡胶行情(qíng)上半月上行，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统监测显示，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行情(qíng)维持偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振有小幅上行，但(dàn)市场供多需少，终究无(wú)力支撑(chēng)，上行态(tài)势转而向下(xià)。

　　五(wǔ)一(yī)假期(qī)归来，市场传言称国储(chǔ)今年将收(shōu)储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶(jiāo)，天胶价格应声上涨，影响持(chí)续多日。直(zhí)至5月(yuè)月中，收储传闻(wén)叠加产区降(jiàng)雨，市场氛围再次提(tí)升，沪胶(jiāo)突(tū)破12300元(yuán)/吨(dūn)，国产全(quán)乳现货胶主流报(bào)价(jià)至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未得(dé)到证实，市场影响逐(zhú)步(bù)消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继(jì)此前云南干旱(hàn)传(chuán)闻(wén)发酵后，5月(yuè)以收储为(wèi)核心(xīn)展开的新一季(jì)交割品博(bó)弈仍(réng)然(rán)激烈。中信(xìn)建投期(qī)货能化分析师童长征表示，天(tiān)然橡胶此(cǐ)轮的上涨(zhǎng)与下(xià)跌，与收储这一传闻息息相(xiāng)关。他指出，国储收储的政治、战略(lüè)意义大(dà)于经济意(yì)义，橡(xiàng)胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并(bìng)称为四大工业原(yuán)料，是关系国计民生、国防(fáng)安全的重要战略(lüè)物资。毫无疑(yí)问的(de)是，对于(yú)全球(qiú)来说，天然橡胶(jiāo)是(shì)严重过(guò)剩的。但要考虑到一个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的自给率(lǜ)不(bù)足20％，高(gāo)度依赖进口。从中国本身的天(tiān)然橡胶(jiāo)来说，是供不应求的(de)。因此，在当前诡谲多变的国际政治(zhì)格局(jú)中，对天然橡胶的(de)储备其实(shí)是有很高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的收储(chǔ)量为10万吨，收(shōu)储的对(duì)象是国产全乳胶（即期货交割(gē)品）。10万吨的量相对(duì)于整(zhěng)个天然(rán)橡胶的年产(chǎn)量来说非常小，不过才(cái)占0.7％，即便对(duì)中(zhōng)国全年(nián)的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来(lái)说，对(duì)天然(rán)橡(xiàng)胶整体(tǐ)的(de)供求(qiú)几无影响。但(dàn)是如果收(shōu)储的对象是交割品的(de)话，性质(zhì)就不同了。因为目(mù)前全年国产全乳的(de)最大产量不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年(nián)估(gū)计在20万—25万(wàn)吨），那么收储的量其实占(zhàn)到相当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是(shì)非(fēi)常(cháng)大(dà)的一个比例。”在童(tóng)长(zhǎng)征看(kàn)来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求判断(duàn)影响，再结合历史上收(shōu)储的影响(xiǎng)，RU的(de)价格有可能会(huì)更上一层楼。但(dàn)是，由于(yú)整个(gè)事(shì)件的进程会(huì)非常缓慢(màn)，价格(gé)的反应不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着(zhe)物(wù)候条件(jiàn)的改变，产(chǎn)区(qū)全面(miàn)开割(gē)上量，橡(xiàng)胶供(gōng)应旺季到来，然而天胶下游需(xū)求并未(wèi)有趋(qū)势性改善，胶(jiāo)价上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能(néng)化分析师胡华钎告诉记者，目(mù)前全球(qiú)天然橡胶供应进入季节性的(de)增产(chǎn)期，中国云(yún)南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南(nán)产区已(yǐ)经全面开割，海外越南天然(rán)橡(xiàng)胶产区也全面开割(gē)，目前主要(yào)产胶国(guó)产区逐渐进(jìn)入雨季，物(wù)候条件已经由差变(biàn)好。但是由于目(mù)前(qián)天(tiān)然(rán)橡胶上游原料价格相对(duì)偏低(dī)，胶农割(gē)胶积极性(xìng)不高，加工(gōng)厂利润也偏低，工厂加工积极性(xìng)也(yě)不高。

　　大地期货(huò)橡胶研究员唐逸(yì)表示，后续橡胶供(gōng)应端将逐步恢复正(zhèng)常，产量逐渐(jiàn)增(zēng)加(jiā)。目前云南产(chǎn)区大面积(jī)开割，预计后市仍有较多降雨，干(gàn)旱(hàn)情况(kuàng)已得到(dào)缓解(jiě)。海南日(rì)收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天(tiān)，供(gōng)应相对正(zhèng)常(cháng)。泰国(guó)东北部产(chǎn)区逐步上(shàng)量(liàng)，南部产出仍在低位，本周以及下周(zhōu)预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨产区(qū)已(yǐ)大面积开割，原(yuán)料数量逐步(bù)增加。同时根据历(lì)史降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶(jiāo)产区降雨量虽然(rán)处于历(lì)史均值以(yǐ)下(xià)的(de)概率(lǜ)较高，但由于季节性(xìng)的因素，降雨绝对数量仍(réng)然(rán)能(néng)够保证(zhèng)。因此，他预计后市“厄尔(ěr)尼(ní)诺”现象(xiàng)不会是(shì)引(yǐn)发行情上涨(zhǎng)的主要因素(sù)。

　　从需(xū)求端来(lái)看，东(dōng)证衍生品(pǐn)研究院(yuàn)能化高(gāo)级(jí)分析师(shī)曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家(jiā)外贸(mào)订单量较为充足，对开工率(lǜ)形成一定(dìng)支撑，加上轮(lún)胎用原(yuán)料(liào)价格(gé)处于低位(wèi)，轮(lún)胎厂家开工积极性尚可。而内销市场(chǎng)需求表现依(yī)然偏弱，各层级经销商(shāng)仍以消耗前期库(kù)存为(wèi)主，对(duì)后市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆(lóng)众资讯最新数(shù)据显(xiǎn)示，目前下游外贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍(réng)存(cún)，企(qǐ)业(yè)排产(chǎn)积极性不减。半钢胎样本企(qǐ)业产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小降(jiàng)，个(gè)别企业因内销出货压力加大(dà)，为控制成品库存压力，存适度降负现象，全钢胎(tāi)样本企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认为，目前天(tiān)然橡胶基本面(miàn)处于供(gōng)需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧(qí)较大。“主要是不同的市场主体预期不同(tóng)，但是整体来说此前市场对今年(nián)的预期(qī)过高。从(cóng)下游(yóu)轮胎行(xíng)业来(lái)看，今年以来国内(nèi)轮胎(tāi)开工、产量和(hé)出口(kǒu)同比数据(jù)还是不(bù)错的(de)，反映(yìng)国(guó)内(nèi)实际需求并不差(chà)。但是从(cóng)汽(qì)车行业来看(kàn)，由于(yú)汽车刺激政策退出，今年国(guó)内(nèi)汽车市场相对疲软，价格(gé)战等(děng)负面消息较(jiào)多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀(pān)升，有些人认为是(shì)国内需求不行(xíng)，但是其实是进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎(qiān)看来，目前(qián)主要还(hái)是(shì)宏观(guān)面主(zhǔ)导胶价走势，一(yī)方面中国经济复(fù)苏进程、人民币汇率波(bō)动；另(lìng)一方面(miàn)美联储加息(xī)进程，以及(jí)美(měi)国(guó)银行(xíng)危机和美债(zhài)上限问(wèn)题等。看向下半年，他认为天然橡胶基(jī)本面仍然缺乏(fá)指引，只有天气和轮储仍有可(kě)能“掀起波澜“，而(ér)宏观(guān)面(miàn)预计比上半年好，比如美联储加(jiā)息(xī)步伐暂缓、国(guó)内经济回暖等，因此对天(tiān)然橡胶(jiāo)市场不宜(yí)过度悲(bēi)观。

　　“短期市(shì)场没有明确方向，主要跟随宏(hóng)观因素波动。”唐逸(yì)认(rèn)为，“供(gōng)应端(duān)仍(réng)然(rán)是主导后市胶价走势(shì)的主要(yào)因素，随着各产区开割(gē)后产量逐渐增加(jiā)，海外(wài)恢复速度(dù)仍(réng)然偏慢，预计干胶的数量并不(bù)会少，包括今年交(jiāo)割品的数量。我们中期观点仍(réng)然偏空，后市预计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端没(méi)有天气影响的(de)情(qíng)况(kuàng)下，后(hòu)续主导(dǎo)胶价的(de)因素(sù)主要在(zài)需求端(duān)。从下(xià)半(bàn)年来看(kàn)，外需受海外经济衰退和汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预计难有起色。外(wài)需走弱也导致海外(wài)货源(yuán)涌入(rù)国内(nèi)，对国内现货端构(gòu)成压力。内需方面，春节前市场基于内需复(fù)苏的逻辑，已(yǐ)经出现一波反弹行情，但节后市场从(cóng)交(jiāo)易(yì)预(yù)期(qī)开始转向交易现实，由于国内(nèi)需(xū)求复(fù)苏不及预期(qī)，胶(jiāo)价因此持(chí)续承压运行(xíng)。整(zhěng)体来看(kàn)，她(tā)表示短期(qī)胶价基本面缺乏向上(shàng)驱动，只(zhǐ)有价格的绝对(duì)低位才能(néng)刺激(jī)有效的去库和资金再次做多(duō)的意愿。后续还需继续关注天气端是否有扰动因素，一旦(dàn)天(tiān)气(qì)出现异(yì)常状况(kuàng)，或将带(dài)来(lái)新的阶段性行(xíng)情(qíng)。（有删减(jiǎn)）

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