周一(yī)的(de)股市震荡翻红(hóng)，上(shàng)周(zhōu)股(gǔ)市下(xià)跌期(qī)间净买入(rù)的(de)“抄(chāo)底(dǐ)资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入(rù)39.5亿(yì)元(yuán)；而上(shàng)周5个交(jiāo)易日市场总体下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的(de)理性操作(zuò)模式(shì)，在股(gǔ)市大幅下挫的时(shí)刻再(zài)度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金(jīn)流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估(gū)”长期投资(zī)价值被资(zī)金(jīn)看好(hǎo)，而高位回调的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净(jìng)流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净(jìng)流(liú)出，资金出现短期避险，但鉴于多(duō)数标(biāo)的估值(zhí)仍(réng)在低位，多家机构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净(jìng)流入资金(jīn)近40亿元

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市大(dà)跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均(jūn)价测算(suàn)，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交(jiāo)易(yì)日，5天(tiān)股市调整(zhěng)期(qī)间，资金更(gèng)是(shì)净(jìng)买入220亿(yì)元(yuán)，展现了资(zī)金逆(nì)市布局(jú)的(de)特(tè)点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流(liú)入资金居前，都(dōu)超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉(jiā)实(shí)基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也(yě)位居前(qián)列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日(rì夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话)收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错(cuò)的(de)回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单(dān)日净买入金额(é)接近5亿元，目前仍处于估值低位(wèi)的(de)医疗ETF、中概(gài)互联ETF等(děng)产品也位居净流入资金前列(liè)，而(ér)在近日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也(yě)受到资金的(de)逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后(hòu)，仍(réng)然有资金(jīn)逆市净买入(rù)。

　　谈及资(zī)金的上(shàng)述流(liú)向情况，一(yī)位公募股票权(quán)益基金(jīn)经理表示，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经(jīng)济中长期的趋势，但耐(nài)用品复苏(sū)的空间受限、出(chū)口下行及地(dì)产销(xiāo)售恢复疲(pí)软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场展现出更多(duō)结构性机会。不过(guò)，在(zài)短期(qī)市场炒作(zuò)热(rè)度(dù)回落，波动(dòng)率偏(piān)高的(de)情况下，资(zī)金可能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在(zài)行业(yè)方面，沪上一家公募机构分析(xī)，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前期炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮趋势，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期(qī)看，资(zī)金还会长期关注(zhù)数(shù)字化对生产力(lì)的提升(shēng)，因(yīn)此，包(bāo)括(kuò)计算机、互联网和传媒等调整下(xià)来(lái)的(de)行业，可能会继续受(shòu)到了资金的(de)关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为(wèi)，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金青(qīng)睐，可能与看好“中特估(gū)”长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基(jī)金(jīn)表示(shì)，伴随(suí)大(dà)金融、大基建等权(quán)重股(gǔ)高位调(diào)整，上周沪指下跌(diē)。前期部分(fēn)板块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资(zī)金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修(xiū)复，权重(zhòng)板(bǎn)块内部出现分化，获利(lì)兑现(xiàn)需求叠加经(jīng)济数据不及预(yù)期，权重板块(kuài)回调带(dài)动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估值央企的价(jià)值重估(gū)，有(yǒu)基本面支撑(chēng)的(de)低(夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话dī)估(gū)值央企或有望(wàng)受(shòu)益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基(jī)金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对部分传(chuán)统(tǒng)行业国央(yāng)企的(de)严重(zhòng)低配和(hé)低(dī)估。而在这种大(dà)幅低估和低配背景(jǐng)下，部分企业因(yīn)为自身经营改善、高股息水平等特征，使得其估值(zhí)修(xiū)复成(chéng)为了可(kě)能(néng)。虽(suī)然经过(guò)前期反弹，大(dà)金融(róng)整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资(zī)金仍(réng)旧(jiù)是(shì)主(zhǔ)导，短期表(biǎo)现存在(zài)剧(jù)烈波动(dòng)可能；从中期看(kàn)，整体大金融(róng)当前(qián)估值仍旧处于中低水平，部分个(gè)股尤(yóu)其是基本面明(míng)显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及部分(fēn)海外(wài)指数遭遇资金(jīn)的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅(fú)超夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话20％的基建50ETF单(dān)日净流(liú)出4.76亿元，为单(dān)日之最。另(lìng)外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流(liú)出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来(lái)“越跌(diē)越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂净流出现象，华夏(xià)、南方(fāng)、富国旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单(dān)日出现净(jìng)流出，而今(jīn)年涨幅(fú)接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利了(le)结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公(gōng)募机构评价(jià)，基建板块受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，有调整要求，可能会(huì)受到获(huò)利盘(pán)的短期卖(mài)出。不(bù)过，从长期看，经济复苏趋势确(què)立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评(píng)价净流(liú)出的证(zhèng)券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩(jì)超预期(qī)，证(zhèng)券板块市场(chǎng)交(jiāo)投活(huó)跃度较(jiào)一季度显(xiǎn)著改善，差(chà)异化(huà)最(zuì)低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机制(zhì)引入(rù)，证券(quàn)公司(sī)保(bǎo)证(zhèng)金比例下调(diào)，经济温和复苏下(xià)行业景(jǐng)气(qì)度有(yǒu)望持续(xù)修(xiū)复。保险(xiǎn)板块一季报净利(lì)润超预期(qī)，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭借储蓄险的产(chǎn)品力(lì)实(shí)现了(le)一定的增长，负(fù)债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持(chí)较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块(kuài)，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观(guān)经(jīng)济运行总(zǒng)体回升有望将促进电力消(xiāo)费需求增长。受上(shàng)年同期低基数等因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)，预计今(jīn)年二(èr)季度电力消费增(zēng)速(sù)将有望回升。在(zài)电力(lì)市(shì)场化改革的持续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现(xiàn)货(huò)市场(chǎng)和(hé)辅助(zhù)服务市场机(jī)制(zhì)有望持续推(tuī)广(guǎng)，容量补偿电价等机制或有望出台。

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