今年(nián)A股(gǔ)市场最为火热的“中特(tè)估”板块又将(jiāng)迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发(fā)、招商、汇(huì)添(tiān)富3家(jiā)基金(jīn)公司(sī)旗下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF同时公告(gào)，基金将于(yú)5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网(wǎng)下(xià)股票认购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发(fā)募(mù)集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多位(wèi)业内人(rén)士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场的行情主(zhǔ)线，预计发(fā)行情(qíng)况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了(le)发(fā)行上限，加(jiā)上部分(fēn)券商(shāng)近(jìn)期对于基金的(de)发行导向转为保有量考核，也不(bù)会过份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人(rén)士(shì)表示，中证国(guó)新央企主题系列(liè)指数有助于(yú)资本(běn)市场从科技领(lǐng)域、能(néng)源(yuán)产业等多维度服(fú)务央企(qǐ)，强(qiáng)化股东(dōng)回(huí)报，帮助投(tóu)资(zī)者走进央(yāng)企、认识央(yāng)企，支持(chí)央(yāng)企(qǐ)利用资本市场做强做(zuò)优做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切(qiè)实(shí)促进央企上市公(gōng)司实现高质量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对外“官(guān)宣”发行日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国新(xī不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语n)央(yāng)企股东回(huí)报ETF定于5月15日(rì)至(zhì)19日期间正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均设(shè)置(zhì)20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及(jí)汇添富(fù)旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认(rèn)购费上(shàng)看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之间的，广发中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的(de)，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方(fāng)则(zé)是中(zhōng)信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发现(xiàn)央企投(tóu)资价(jià)值促进央企估值(zhí)回归(guī)”业务交流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会(huì)议主旨为(wèi)进一(yī)步(bù)探索建立中国特(tè)色估值(zhí)体系，引导央(yāng)企投资价值发现，推动央企估值回归合理水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基(jī)金公司等相关(guān)领导将出(chū)席会议(yì)。

　　在多位业(yè)内人士看(kàn)来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF未来(lái)都将在上交所(suǒ)上市，上交所此次(cì)会议或为产品(pǐn)发行预(yù)热。

　　不少(shǎo)行业人士(shì)也(yě)看(kàn)好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情(qíng)主线，包(bāo)括交易所(suǒ)、券商、基金工商各(gè)方对此也比较重视，基金公司(sī)肯定会重(zhòng)点发(fā)行，但目前市场上也存在不(bù)少(shǎo)央(yāng)企主题(tí)基金，因此预(yù)计(jì)此次(cì)央企股东(dōng)回报ETF发行(xíng)也会(huì)相对理性(xìng)。”一位(wèi)基(jī)金公司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在券(quàn)商会(huì)参与其中一只央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行工作(zuò)，但(dàn)并不(bù)会(huì)过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其(qí)次，我们(men)近(jìn)期已将考核(hé)侧重点(diǎn)放在产品(pǐn)保有(yǒu)量上(shàng)，同时降低基金(jīn)首发的(de)考(kǎo)核权重。”上述券商(shāng)人士(shì)称(chēng)。

　　一位基(jī)金(jīn)公司(sī)人士也预计，类似去(qù)年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司(sī)上(shàng)报的(de)中证国(guó)新央企ETF已经(jīng)分(fēn)为三(sān)批陆续推向(xiàng)市场，而不是(shì)九只同时(shí)获批发售(shòu)，就是为了(le)避免发行(xíng)大战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售机构(gòu)不会过(guò)度拼基金首(shǒu)发(fā)，不过，目前市场上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预(yù)计(jì)发(fā)行(xíng)情况(kuàng)也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为(wèi)今(jīn)年以(yǐ)来(lái)资本市场的热门，基金公司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基(jī)金(jīn)报从(cóng)Wind数据发(fā)现，今(jīn)年以来全市(shì)场(chǎng)已有18家基金公司陆续申(shēn)报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易(yì)方(fāng)达、汇(huì)添(tiān)富、南方、博时、招(zhāo)商等各大(dà)公募巨(jù)头都(dōu)有参(cān)与，其中嘉(jiā)实、华安(ān)、银(yín)华基(jī)金等(děng)多家(jiā)机(jī)构(gòu)，还各申(shēn)报(bào)了(le)主、被动两只产(chǎn)品(pǐn)，积极(jí)填(tián)补这一产品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还(hái)同(tóng)时上报了跟踪“中证国新(xīn)央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中(zhōng)证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述中证(zhèng)国(guó)新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发行，意味着，个(gè)人和机(jī)构投(tóu)资者拥有配置央企特(tè)色指数、分享改革红利的便捷(jié)工具(jù)。

　　据业(yè)内人士(shì)表示，早(zǎo)在去(qù)年11月，证监会主(zhǔ)席(xí)易会满提出“探索(suǒ)建立具(jù)有中国(guó)特色的(de)估值体系，促进市(shì)场资源配(pèi)置功(gōng)能更好发挥”。这(zhè)一讲话(huà)为A股市场(chǎng)未来发展和改(gǎi)革指(zhǐ)明了方向，成熟完(wán)善(shàn)的估值体系对(duì)于资本(běn)市场(chǎng)的价值发(fā)现以及资(zī)源配置功能的发(fā)挥有重(zhòng)要作用，也是资(zī)本市(shì)场支持实体经济发展的重要(yào)基础。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国特色估值(zhí)体系”背景之下，央国(guó)企估值(zhí)重塑的(de)机遇，行业(yè)对这一(yī)领域的产品积极(jí)布局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前(qián)储备了不少央国企主题基(jī)金，就是看准这类企(qǐ)业的投(tóu)资价(jià)值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国特色(sè)的估(gū)值体系，有助(zhù)于提升市场对国有上市企业(yè)的(de)关注度，对企(qǐ)业估值层面的各类(lèi)因(yīn)素做(zuò)进一(yī)步(bù)的研究和探讨，强化(huà)相(xiāng)关领域在新(xīn)环境下的资产价(jià)格预(yù)期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基金(jīn)罗(luó)国庆(qìng)表示，从长期来看，央(yāng)国企板块的投(tóu)资(zī)逻(luó)辑是比较完备的：一是(shì)央企是实现不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语国(guó)家战(zhàn)略发(fā)展的“排头兵”，不断受到政策的支持与(yǔ)引导；二是央(yāng)企作为资本(běn)市场(chǎng)“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三(sān)是央(yāng)企引领科技创新，研(yán)发占比逐年提升(shēng)；四是(shì)央(yāng)企仍是A股估值洼(wā)地。未来在(zài)不断完善中国特色(sè)现代资(zī)本市(shì)场下，预计国资央(yāng)企(qǐ)有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金(jīn)经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的(de)经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看(kàn)，近年来(lái)央(yāng)国企(qǐ)ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已(yǐ)超过其(qí)他类型企业，高于(yú)A股平均水平(píng)，体(tǐ)现出央(yāng)国企较强的“价(jià)值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度(dù)国资委旗下上(shàng)市央企(qǐ)营业(yè)总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量(liàng)的提升或(huò)将成为央国企估值重塑(sù)的(de)核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基金经(jīng)理刘重杰(jié)也表示，从(cóng)公司(sī)经营(yíng)的角度看，上市央、国企的盈利(lì)能力相(xiāng)比A股市场整体而(ér)言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率(lǜ)过往长期领先(xiān)，具备(bèi)较高的(de)长期投资价值，或更符(fú)合机构投资者、个人养老金等(děng)配置性的需求。在中国特(tè)色估值体系的(de)推进过程中，央企股东回报指数具备较(jiào)好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数是什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数，指数(shù)由国新投资有(yǒu)限公司(sī)定制，主要选取国务院国资(zī)委下(xià)属(shǔ)现 金分红或回购总(zǒng)额(é)占(zhàn)总市值比(bǐ)率(lǜ)较(jiào)高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题(tí)上市(shì)公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行(xíng)业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备(bèi)等，前十大(dà)成(chéng)份股(gǔ)权(quán)重合计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东(dōng)回报指数(shù)前十大成份股：

　　数据(jù)来源(yuán)： Wind、中证指数(shù)公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数有哪些特(tè)色？

　　答：高分(fēn)红：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数(shù)近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流指数的(de)分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东(不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语dōng)回(huí)报指(zhǐ)数当前市盈(yíng)率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数(shù)表(biǎo)现出更低的估值水(shuǐ)平(píng)，央(yāng)企估值(zhí)重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数近五年ROE水平(píng)均稳定保(bǎo)持(chí)在(zài)8％以(yǐ)上，体现出较(jiào)好的盈(yíng)利水(shuǐ)平(píng)和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选择(zé)网上现金认购(gòu)、网下现金(jīn)认购(gòu)和网下股票认(rèn)购3种方式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上限为(wèi)20亿元(yuán)，如(rú)果募集规(guī)模超过20亿元，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目(mù)前(qián)3只产(chǎn)品认购费用来看(kàn)，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市(shì)商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公(gōng)司后续将安(ān)排做(zuò)市商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答：从目(mù)前(qián)看，这三家基金公(gōng)司都(dōu)由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆(qìng)为广发基金指数投资部副总(zǒng)经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了(le)双(shuāng)基金(jīn)经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企股东回报(bào)指数过去三(sān)年累(lèi)计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年(nián)历(lì)史年化回(huí)报(bào)12.60％，超越同(tóng)期沪深300和(hé)上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特(tè)估(gū)”背(bèi)景：估值较低(dī)，重(zhòng)塑中国特(tè)色估值体系背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利(lì)属(shǔ)性更(gèng)明显，追求分享高(gāo)质量发(fā)展成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企概念已经涨过一轮(lún)了(le)，板块(kuài)持续性如何(hé)？

　　答(dá)：一(yī)、央(yāng)企当前估(gū)值仍(réng)处于较(jiào)低(dī)分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市场中证全指的17.07。自(zì)2014年(nián)底至今，中证央企指(zhǐ)数估值(zhí)水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水(shuǐ)平。无(wú)论横向对比还是纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平与其经(jīng)济(jì)地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策(cè)支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年的主线(xiàn)。从券商(shāng)机构(gòu)的(de)对外观点来看，多家(jiā)券商明确表示(shì)今年的投资主线(xiàn)之一就是央国企价值重估。部(bù)分券商的(de)观(guān)点如下：

　　国(guó)信证券：继续(xù)把握(wò)国企价值重估这(zhè)一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企(qǐ)改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新(xīn)一轮国企(qǐ)改革和(hé)中国特(tè)色估值体系推动下，当前国企价值重估行情有望持(chí)续(xù)并形(xíng)成主线行情。

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