昨夜(yè)今晨，全球(qiú)投(tóu)资界“春晚”——伯克(kè)希(xī)尔年(nián)度股东大会召开。

　　昨晚10点15分(fēn)开(kāi)始(shǐ)，今年8月(yuè)30日将(jiāng)满93岁的巴菲特和老搭档、已经99岁的芒格出(chū)席伯克希尔哈撒韦年(nián)度股(gǔ)东大会的问答环节。

　　本次(cì)大(dà)会召开时的(de)宏观(guān)背景颇不平(píng)静：美国银(yín)行业(yè)动(dòng)荡不安，债务上(shàng)限谈判(pàn)僵持(chí)，经济徘徊于(yú)衰退的危(wēi)险(xiǎn)边(biān)缘，地缘政治冲突持续升温，人工智能(néng)正(zhèng)带来(lái)重(zhòng)大的(de)机遇和(hé)风(fēng)险，怀着(zhe)“朝圣”心态而来的投资者们(men)热切(qiè)盼望聆听“奥马(mǎ)哈先(xiān)知”对大变革(gé)时代(dài)的点评和投资智慧。

　　大会(huì)召(zhào)开前，伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)发布一季度财报显示，第一季度(dù)净利润355.04亿(yì)美元，去(qù)年同期为55.8亿美元(yuán)；第一季(jì)度(dù)营收853.93亿美元，去(qù)年(nián)同期为(wèi)708.1亿(yì)美元；第一季度投(tóu)资和衍生品(pǐn)收(shōu)益为347.58亿美元，去年同(tóng)期为(wèi)亏损19.78亿(yì)美元。

　　先(xiān)来看看巴菲特、芒(máng)格(gé)的重要(yào)观点：

　　1.巴菲特(tè)：不全力支持(chí)倒闭(bì)的硅谷(gǔ)银(yín)行“将带(dài)来灾(zāi)难(nán)性后果(guǒ)”

　　巴菲特表(biǎo)示，在硅谷银行倒闭后，监管机(jī)构必须(xū)做出赔偿所有储户的(de)决(jué)定，因为不这(zhè)样做可(kě)能会损害全球(qiú)金融体系。

　　“这将(jiāng)是灾难性的，”巴菲特(tè)在回答一(yī)个问题时说，如果储(chǔ)户得不到补偿，它给美国经济带来的后果无法想象(xiàng)。

　　2.美国和中国(guó)发生冲突很愚蠢

　　巴菲特(tè)和芒格都认为，中美关系紧张对(duì)两国会造成不必要的(de)伤害(hài)。芒格说：“美(měi)国和中国发生冲突(tū)是很愚蠢(chǔn)的。我们应该做的就是和(hé)中国和睦(mù)相处(chù)。美国应(yīng)该与(yǔ)中国(guó)大量(liàng)开展自由贸易(yì)。”巴菲特说，中美会有竞争，但(dàn)一直都需要判断，如果没有(yǒu)对方回应，事情能有多大进步。两国都会有竞(jìng)争(zhēng)力，都(dōu)可以繁荣发展。

　　3.巴(bā)菲特：过去几个月的波动(dòng)可(kě)能是二战(zhàn)以来最厉害的一次

　　巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，我们大部(bù)分的事业(yè)，在今年报告的营(yíng)收都会比(bǐ)去年较(jiào)低，这都是因为过去6个月经济(jì)的不景(jǐng)气造成的。

　　巴菲(fēi)特称，过去的这几(jǐ)个月公司都经历(lì)了很(hěn)多的波(bō)动，这(zhè)可能是(shì)二战以来最厉害的一(yī)次，二(èr)战(zhàn)10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码的(de)时(shí)候我们没(méi)有办法获得商品(pǐn)、货物(wù)，但(dàn)是这一次的波(bō)动(dòng)来自于另外一个地(dì)方(fāng)，他们(men)可能在(zài)过(guò)去的6个月中出现了存(cún)货过多的情(qíng)况(kuàng)，这(zhè)不是说好(hǎo)像失业率、就(jiù)业率的情况造成的，但(dàn)是现在(zài)的经济(jì)环境在这六个(gè)月已(yǐ)经(jīng)非常(cháng)不一样了，而我们很多的(de)经理人对于(yú)这种情况感觉到比较惊讶，存(cún)货怎么会一下子那么多(duō)卖不出去。现在我们才慢慢地(dì)让销售(shòu)情况有所(suǒ)恢(huī)复。

　　4.“好日子可(kě)能已经结束”！巴菲特(tè)第一(yī)季度净(jìng)卖出104亿(yì)美元股票

　　巴菲特(tè)说，他在第一(yī)季度是股票的净卖家。财报显(xiǎn)示(shì)，伯克希(xī)尔出售了价值132亿(yì)美元的股票(piào)，仅买入(rù)了28亿美元。净(jìng)卖出(chū)104亿美元股票。

　　这些数(shù)据突显出，巴菲特和他的(de)长(zhǎng)期得力助手(shǒu)查理·芒格认(rèn)为，当期的估值没有吸引(yǐn)力。自今年年初以来(lái)，该公(gōng)司的现金(jīn)储(chǔ)备增加了20亿美元，达到1306亿美(měi)元，为210002是什么电话啊 10002是哪个学校代码021年底(dǐ)以(yǐ)来的(de)最(zuì)高水平。

　　芒格上个月(yuè)表示，随着美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)和经济放(fàng)缓(huǎn)，投资者应该降低对股市回报(bào)的预期。

　　巴菲特对(duì)自(zì)己的企业做出了悲观的(de)预测：好(hǎo)日子(zi)可能已(yǐ)经结束。这位(wèi)亿(yì)万富翁投资者预计(jì)，随着经济低迷放缓，伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦公司大(dà)部分业(yè)务的(de)收益今年将下(xià)降。因(yīn)为在过去(qù)6个月左右(yòu)的时(shí)间里(lǐ)，美国经济的“令人(rén)难以置信的增(zēng)长时期”已经接近(jìn)尾声。伯(bó)克(kè)希尔经常被视(shì)为经(jīng)济健(jiàn)康状况的(de)代表，因为(wèi)其(qí)业务(wù)范围广泛，从铁路到电力公用事业和零售(shòu)。巴(bā)菲特曾表示(shì)，伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦公(gōng)司的(de)成(chéng)功(gōng)归功于过去几十年美国经济的惊人增长。

　　5.巴菲(fēi)特强(qiáng)调：接班人是阿贝尔

　　巴(bā)菲特指(zhǐ)出，阿贝尔一定(dìng)会继承我的(de)工作，但他还会(huì)与贾恩一起(qǐ)协商，做最后的(de)决策。公司传承在执(zhí)行(xíng)上并不是这么简单，管理伯(bó)克希尔可能不仅需要(yào)现在的(de)这五(wǔ)个下一代领导人(rén)，而是更多有能力(lì)的人(rén)。如果(guǒ)他们不(bù)能处理(lǐ)得当的话，他就不会将(jiāng)伯克希尔交(jiāo)给他们。他(tā)还(hái)补充，每一(yī)个公(gōng)司(sī)的情况都不一样。

　　芒格(gé)则表示，现在伯克希(xī)尔内部都很支持(chí)阿(ā)贝尔等高层。

　　6.美联储(chǔ)不能疯狂印(yìn)钱

　　有投资者提问：美联储现有的资(zī)产(chǎn)负(fù)债表规模是(shì)否令(lìng)你担忧？

　　巴菲特表称他(tā)不担心美(měi)联(lián)储，支持美(měi)联储压低(dī)通胀率(lǜ)的(de)使命，他也不担心美(měi)联储的资产负(fù)债表，尽(jǐn)管打趣称(chēng)“那是一个很(hěn)大的(de)数字，而(ér)我喜欢看这(zhè)些大数字”。

　　巴菲(fēi)特称，看到(dào)美联储资产负债表从(cóng)8000亿(yì)美(měi)元增至2.2万亿美(měi)元，就让他想到(dào)一句话“现金永远(yuǎn)不是垃(lā)圾”。但是(shì)他反对(duì)疯(fēng)狂(kuáng)印钱令通胀(zhàng)暴(bào)涨(zhǎng)，就像二战(zhàn)刚结束时(shí)美国所经历的那样。对此芒格也(yě)持相同观点，称如果靠不(bù)断印钱来(lái)解决(jué)短(duǎn)期问题将会有负面(miàn)的后(hòu)果。

　　7.为何大幅持仓石油股？

　　巴(bā)菲特表示(shì)，美国(guó)没有其他地方可以像二(èr)叠纪盆地(dì)（permian）一样有(yǒu)这么多石油储备。不过页(yè)岩油井的衰败也很快，开井第一天可能产量(liàng)1.2万至1.5万桶/日，也许一年或(huò)者一年(nián)半(bàn)就枯竭了。

　　“我非常喜欢西方石油的管理层，对他(tā)们也很熟悉。西方石油做了很多好的事(shì)情，建了(le)很多新井还能盈利。伯克(kè)希(xī)尔并不会购买西方石油的控股权，管理层已经(jīng)很棒了。未来不确定是否会继续购(gòu)买(mǎi)更(gèng)多石油(yóu)公司的(de)股票，但(dàn)对现(xiàn)在持股量很满意(yì)。”巴菲特说。

　　8.没有货币能取(qǔ)代美元的储备货币地(dì)位

　　有(yǒu)投资(zī)者提问：美国大批发(fā)债，美联储让债务货币化，中国巴(bā)西(xī)沙特等都在(zài)与(yǔ)美元(yuán)脱钩(gōu)，在(zài)这种环境下，美元的货(huò)币(bì)储(chǔ)备(bèi)地位何(hé)时会(huì)受威胁？

　　巴菲特认为，没有(yǒu)取代美元储(chǔ)备货币地(dì)位的候选币种。

　　巴菲特说，没有人比(bǐ)美(měi)联储主席鲍(bào)威尔更(gèng)了解形(xíng)势，但他无法控制财政政(zhèng)策。谁都不知道，一种(zhǒng)纸币(bì)能(néng)坚(jiān)持用多久才会失(shī)控，尤(yóu)其是(shì)在这种(zhǒng)货(huò)币是全球(qiú)储备货(huò)币的时候(hòu)。

　　巴(bā)菲特认为，美国要大举印钞很容易，但应该(gāi)非常小心。如果货(huò)币太多，一旦把通胀(zhàng)的精灵从瓶子里放出来，就很难恢(huī)复，人们会对货币失去信任。

　　巴菲(fēi)特(tè)称，无法预(yù)测会(huì)有什么结果(guǒ)，反正不会(huì)是好结果。现在（大量发债）是一个(gè)非常政治化的决策。

　　芒(máng)格说(shuō)，在某些时候，通过印(yìn)钞赢(yíng)得选票(piào)会适(shì)得其反。芒(máng)格在提到日本(běn)的(de)货(huò)币政策和财政政策时说，日本用日元做了些(xiē)奇怪(guài)的事。对于日本实(shí)施的经济政(zhèng)策，日本人(rén)应该接(jiē)受(shòu)并作(zuò)出应对。巴菲特补充说，如果(guǒ)日元是储备(bèi)货币(bì)，那(nà)些事不可能发(fā)生。巴菲(fēi)特说，他佩服日本，日本有一个(gè)更有凝聚力的社会，但(dàn)美国(guó)不应该效仿日本。不断印钞是疯狂的。

　　猪价(jià)持续低迷，国家研究启动第二批中央冻猪肉(ròu)收储

　　今年以(yǐ)来，在(zài)供(gōng)大于需的市场格(gé)局下，我国生猪价格整(zhěng)体偏弱运行，期间最(zuì)高仅涨至16元/公(gōng)斤，最低跌至14元/公斤以(yǐ)下(xià)。

　　回顾今年(nián)春节过后(hòu)的(de)猪价走(zǒu)势，记者查询上(shàng)甲数据梳理发(fā)现，2月中旬至3月初期间，生猪(zhū)价(jià)格(gé)曾出现一波企稳(wěn)反弹(dàn)，但在涨至(zhì)16元/公(gōng)斤后(hòu)再次振荡下跌，直至4月17日跌至今年低点13.9元/公斤后，才再度出现小幅反(fǎn)弹至4与25日的15.12元(yuán)/公斤，随(suí)后(hòu)在五一假(jiǎ)期前又略有回落。

　　在(zài)近期生猪价格(gé)低位运行的情况下，国(guó)家发改委于5月5日(rì)下午发布最新研究收储的公(gōng)告称(chēng)，据国家发展改革委监测，4月24日—4月28日当周，全国平均(jūn)猪(zhū)粮比价为5.21：1，处于过度下跌(diē)二级预警(jǐng)区(qū)间。根据《完善政(zhèng)府猪肉储备调节机制 做好猪肉市(shì)场保供(gōng)稳价工作(zuò)预案》规定(dìng)，国家发改(gǎi)委会同有关部门研究适(shì)时启动年内(nèi)第(dì)二批中央冻猪肉(ròu)储备(bèi)收(shōu)储工作，推动生猪价格尽快回归合理区间。

　　在国(guó)家发(fā)改(gǎi)委(wěi)发声后，生猪(zhū)期货市(shì)场预期走强(qiáng)，应声(shēng)上(shàng)涨。截至5月5日下午收盘，生猪期(qī)货(huò)主力(lì)合约2307报收16165元/吨(dūn)，涨幅(fú)达1.63％。

　　从进(jìn)入4月后来看，生猪现货市场(chǎng)整体延续振荡下跌走势(shì)，价(jià)格无太(tài)大起色(sè)。徽商期货(huò)生猪分析师尉秀接受期货(huò)日报记者(zhě)采访(fǎng)时表示，4月来生(shēng)猪(zhū)现货价格呈先跌后(hòu)涨再跌(diē)的振(zhèn)荡(dàng)走势。

　　“具体来看，4月初至中旬，因(yīn)需求(qiú)缺乏明(míng)显利好，叠加散户逢高出栏心态增(zēng)强，利空生(shēng)猪价格，猪价振(zhèn)荡回落并在4月17日逼(bī)近春节后(hòu)低点（1月(yuè)31日13.95元/公斤）；随后进入4月中下旬(xún)后，在(zài)相对较(jiào)低的猪价下(xià)，市场(chǎng)心态(tài)开始转变，养殖端低价惜售情绪强(qiáng)、二育(yù)询盘增加，支撑(chēng)价格止跌反弹，同(tóng)时冻品(pǐn)猪肉价格的相对优(yōu)势也刺激(jī)贸易(yì)商从进口肉采购转向对国内冻品猪肉采购，支撑屠宰企业分割入库(kù)意愿(yuàn)加大(dà)，再叠(dié)加月底逢五一假期备货，猪肉终端需求有所好转，猪价升(shēng)至4月25日的15.12元/公(gōng)斤；而此后(hòu)，较高的成本导致生猪(zhū)二育入场转为谨慎(shèn)，屠企分割比例也有开收敛，叠加月末部分集团企业(yè)有提前出栏迹象，在缝节必跌的(de)‘魔咒’下，月末价格(gé)再次回落，截至(zhì)4月28日猪价跌(diē)至14.54元(yuán)/公斤(jīn)。”尉秀说。

　　而五(wǔ)一小长假期间，虽有(yǒu)节假日提振，但(dàn)生猪现货(huò)价(jià)格平均也(yě)仅有0.2元/公斤的涨幅，延续偏弱态势。申(shēn)银万国期货农产品高级分(fēn)析师徐(xú)盛(shèng)告诉(sù)记者，目(mù)前生猪处(chù)于需求淡季，同时五一节前各养殖类上市(shì)公司公(gōng)布(bù)一季报显示其(qí)经(jīng)营数(shù)据纷(fēn)纷亏损，若猪价长期维持低迷(mí)，养殖企业(yè)超预期(qī)去(qù)产能将对行业的发展不利，容易导致猪价的大起大(dà)落(luò)。在(zài)这个节点，国家发改委(wěi)宣布(bù)收储，可以看出国家对生(shēng)猪养殖行(xíng)业健康发展的(de)重视(shì)与呵(hē)护，有助于提振市场信心。

　　“在猪肉收储信号释放(fàng)下，本周五生(shēng)猪期货盘面(miàn)随即作出反(fǎn)应(yīng)走多。从收储(chǔ)本(běn)身看(kàn)，不会带来(lái)实质性生猪(zhū)需求的增(zēng)长。不过，倘若收储(chǔ)调控长期密集(jí)执(zhí)行，叠加二育(yù)等利(lì)多因(yīn)素(sù)共振，或(huò)会(huì)给市(shì)场带(dài)来比较明显的利多影(yǐng)响。”尉秀说。

　　生猪价格(gé)磨底(dǐ)何(hé)时结束？

　　五一节假日过后，尉秀(xiù)告诉记者(zhě)，因生(shēng)猪终端需求缺(quē)乏实(shí)质性利好，短期内猪(zhū)价(jià)或延续(xù)低(dī)位区间振(zhèn)荡走势。

　　具体从生猪需求(qiú)端(duān)看，尉秀表示，参考2020年至2022年的(de)屠宰(zǎi)数据，每年5月宰量均有不同(tóng)程度的提升，但也非猪肉(ròu)季节(jié)性消费旺季。

　　从供给端看，据国(guó)家统计局最新数据，截(jié)至今(jīn)年一季度，全国生猪出栏1.99亿(yì)头，同比增(zēng)长1.7％，出(chū)栏量处于近五年(nián)同期(qī)高位水平；生猪存栏4.31亿(yì)头(tóu)，同比(bǐ)增长(zhǎng)2.0％，环比(bǐ)下跌4.78％。尉秀告诉记者(zhě)，虽然(rán)今年一季度生猪存栏环比(bǐ)出现下跌，但同(tóng)比依旧(jiù)增(zēng)长，并处于近9年(nián)同(tóng)期(qī)相(xiāng)对(duì)高位。

　　此(cǐ)外从(cóng)生(shēng)猪产能变(biàn)化来看，尉秀(xiù)表(biǎo)示，据农业部监(jiān)测，2023开(kāi)年以来(lái)，国(guó)内能繁母猪(zhū)存栏已连续三个月(yuè)下降(jiàng)，但下降幅度(dù)相(xiāng)当有限，累计(jì)下降1.97％。其中3月全国能繁母猪存栏量为4305万头，环比下跌0.87％，较2022年同期增加(jiā)2.90％，依然高于4100万头(tóu)的正常产能调(diào)控目标（约为105.00％）。此外据(jù)第(dì)三方机构数据，国内能繁母(mǔ)猪存(cún)栏自2022年11月开(kāi)始下滑，已经连(lián)续5个月下滑，累计下降幅度为5.33％。其中(zhōng)，3月环(huán)比下降1.95％，较2022年(nián)同期增加(jiā)2.96％。“从不同口径的(de)统计数据(jù)可以看(kàn)出，生猪(zhū)产能有(yǒu)继续(xù)回调(diào)走势，但(dàn)截至(zhì)3月降(jiàng)幅(fú)均有限10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码(xiàn)。综合(hé)来看，当(dāng)下(xià)产能基础依旧稳固(gù)，生猪供应充(chōng)盈，并(bìng)没(méi)有出现能够驱动周期(qī)上行(xíng)趋(qū)势的力量。”

　　展(zhǎn)望5月猪(zhū)价，在(zài)尉秀(xiù)看来(lái)，伴随着猪价再(zài)次阶(jiē)段性走低(dī)，二育补栏或会再次(cì)进(jìn)场，带动猪价走高；但(dàn)今年二次育肥(féi)进出场节奏切换(huàn)加快，需关注(zhù)进出场节奏(zòu)对猪价的带动。此外受(shòu)冬季猪(zhū)病等影(yǐng)响，今(jīn)年2-3月有比(bǐ)较明(míng)显的(de)小体重猪急抛，出栏量的提(tí)前(qián)透支将在6月(yuè)前后显(xiǎn)现，对期(qī)货LH2307盘面的(de)利多影响或许在5月份有体现(xiàn)。总的来看，5月猪价价格(gé)重心或高于(yú)4月，建议继续重点关注二(èr)次育(yù)肥、冻品入库及收储带来的情绪面(miàn)影响。

　　方(fāng)正中期饲(sì)料(liào)养殖板块(kuài)研究员宋从志认为，短期来(lái)看，当前生猪整体屠(tú)宰量仍维(wéi)持高位，并高于去年同期水(shuǐ)平，出栏体重(zhòng)虽有连续回落，但(dàn)绝对体重仍在120kg以上，反映上游大猪仍在释放之中(zhōng)，二育增加导(dǎo)致(zhì)大猪仍有阶段性出栏压力。尤其去年6月(yuè)份(fèn)以(yǐ)来(lái)能(néng)繁母猪(zhū)环比(bǐ)增加带来的生猪出栏在5月(yuè)份可(kě)能继(jì)续保持惯性增涨。但今年二季度开始(shǐ)生猪市场将逐步过度至(zhì)季节性旺季，因此生猪近端(duān)现货价格大概率已(yǐ)在慢慢接(jiē)近底部。

　　中长期来看，尉(wèi)秀表示，下半年(nián)是(shì)生猪(zhū)需求的旺季，叠加能繁母(mǔ)猪(zhū)的调减在下半年会有一定程(chéng)度的体现，价格重(zhòng)心(xīn)或(huò)高于上(shàng)半年(nián)，2023年(nián)全年(nián)猪价(jià)的高点有望在下半(bàn)年(nián)形成。

　　“我们认(rèn)为，上半年(nián)生(shēng)猪供应压力最大的时间点(diǎn)有望逐步过(guò)去(qù)，叠(dié)加经济(jì)复(fù)苏、非瘟带来仔猪存(cún)栏的损失以及(jí)猪(zhū)肉(ròu)收储，消费端恢复(fù)后下方现货价格空间(jiān)有限并有望反弹。但考虑到(dào)2022下半(bàn)年(nián)生猪养殖利润偏高(gāo)，能繁母猪存栏恢(huī)复，2023年生猪总体(tǐ)供应有望逐(zhú)步增加(jiā)，全年(nián)猪价重(zhòng)心仍将低于2022年(nián)，交易节奏的把握将更(gèng)为(wèi)关键。”徐盛建议，长期(qī)投资者可以(yǐ)在养猪成本一带逐步择机入场买入(rù)生猪2307合约，另(lìng)外等反弹(dàn)后逢高空2309合约。

　　宋从志表(biǎo)示，当前(qián)生猪期货2305合约期(qī)现(xiàn)已在(zài)逐步回(huí)归，2307及(jí)2309合(hé)约(yuē)对2305旺季升水扩(kuò)大，由(yóu)于生(shēng)猪期价目前整(zhěng)体估值不高(gāo)，后续在收(shōu)储加持下(xià)，期价存(cún)在继续往上修复的空间。建议投资者在交易上可(kě)从(cóng)单边(biān)转为观望，边际上警惕饲料养殖板块(kuài)集体估值下移带来(lái)的系统(tǒng)性风险。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码