北京时(shí)间5月7日，备受关注的巴(bā)菲(fēi)特股东大会(huì)在奥(ào)马哈如期落下帷幕，93岁的巴(bā)菲特和(hé)他的老(lǎo)搭档芒格在5个半小时(shí)的提问环节中，回答了投资人的(de)47个问题(tí)。

　　现场(chǎng)云集了来自全(quán)球(qiú)各地的投资者。“来自(zì)中国的(de)投资者(zhě)是最多的，据说(shuō)达到1万(wàn)人(rén)。”5月6日，前海开源基金首席基(jī)金学家杨德龙如此分(fēn)享自(zì)己在(zài)股(gǔ)东(dōng)大会的现场见闻。

　　往届大(dà)会上，巴菲特都会谈到中国经济，今(jīn)年也不例外。

　　“中美两(liǎng)国都具有竞争力(lì)，都(dōu)能达成繁荣发展的前(qián)景。中国将会成为更好的国家，美国也可以如此。”巴(bā)菲(fēi)特说道。此前，他也曾多次(cì)公开表示十分(fēn)看好中国市场(chǎng)。

　　巴菲(fēi)特也曾(céng)围绕(rào)中(zhōng)国公司进行过(guò)投资部署，不过投资对象均为中(zhōng)国公司(sī)的H股。根(gēn)据公(gōng)开资料(liào)，巴(bā)菲(fēi)特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收益(yì)率达(dá)到(dào)了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日(rì)期(qī)刊）年度股东(dōng)大(dà)会(huì)上，作为董(dǒng)事长(zhǎng)的芒格也曾表示，“投资(zī)人(rén)去投资中(zhōng)国是没有(yǒu)问题(tí)的。相(xiāng)较(jiào)于投资美国而(ér)言，投资中国可(kě)以让你用便(biàn)宜(yí)的价格买到(dào)一(yī)些更好(hǎo)的(de)公司，而(ér)这即便(biàn)有一些不(bù)确定(dìng)因素的影响，也是值得(dé)的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准，A股哪些股(gǔ)票可(kě)能会得到他的青睐？

　　时代(dài)财(cái)经根据巴菲特提出(chū)的(de)“净资(zī)产收益率不低于20％而且能稳定增长”的最低标准，加上其投资特点，对A股5167家上市(shì)公(gōng)司进行了(le)梳理，选出了相对符(fú)合巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一(yī)，其(qí)中酒企表现尤为出(chū)色；而从近3年(nián)的(de)净资产收益率来看(kàn)，医疗(liáo)行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家(jiā)”

　　此次选股，时(shí)代财(cái)经首先考(kǎo)虑(lǜ)净资产收益率(lǜ)指(zhǐ)标，且出于对公司的价值判断而不是价(jià)格判断，选择(zé)的(de)是加(jiā)权平均（年化）净资产收益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年），这一(yī)指标达到巴菲特(tè)“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过去(qù)3年(nián)的(de)净资产收益率来看，排名第一(yī)的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物行业公司。

　　其次，时代财经参考了上市公(gōng)司最新（截至5月5日）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并通过与(yǔ)其所属行业算术(shù)平(píng)均值进行对比，又从(cóng)100家公司中挑选出了(le)估(gū)值相对行业平(píng)均(jūn)值偏低的67家(jiā)公司。

　　最(zuì)后(hòu)，时代财(cái)经通过巴菲特的持(chí)仓(cāng)变动发现，巴菲特(tè)一如既往偏爱快消领域，同时也在(zài)重金押注(zhù)能源领域，如西方石油、雪(xuě)佛龙。

　　与此同时(shí)，巴菲(fēi)特多次减(jiǎn)仓银行(xíng)股，包括2006年入手的合(hé)众银(yín)行和2010年入手的纽(niǔ)约梅(méi)隆银(yín)行，分(fēn)别(bié)减持约90％和60％，甚(shèn)至在2022年一(yī)季度(dù)清仓持(chí)有33年的百年(nián)老(lǎo)行——富国银(yín)行。但巴菲(fēi)特对金(jīn)融(róng)领域的(de)持仓仍有一定比重。

　　因(yīn)而，时代财经又(yòu)进行(xíng)了行业筛选，还对海天(tiān)味业等这类之前(qián)商品信誉受(shòu)过不良影响的公司进行了剔除。最终，“淘”出了(le)18家(jiā)相(xiāng)对(duì)符合巴菲特(tè)标准的公(gōng)司。

　　数据来源(yuán)：Wind、中证指(zhǐ)数官网。时代财(cái)经制图

　　如上表所示，这(zhè)18家公司涉及吃、喝(hē)、穿、用多个领(lǐng)域，其中(zhōng)饮料行业约有5家(jiā)，占比近三分之一。而在近五年(nián)内，酒企表现(xiàn)出色(sè)，净利润(rùn)复合年增长(zhǎng)率均(jūn)在22％以上，其中泸(lú)州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净(jìng)利(lì)润(rùn)复合年增长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮料界，明星(xīng)家(jiā)电潜力(lì)大(dà)

　　实际上(shàng)，在A股市场(chǎng)上，有不(bù)少(shǎo)行业龙头股五(wǔ)年ROE超20％且(qiě)净资产收益率为正(zhèng)，达到(dào)巴菲特(tè)关注(zhù)的最(zuì)低标(biāo)准，如贵州茅(máo)台（600519.SH）。但是目(mù)前这些企业的(de)TTM高于(yú)其(qí)所属行业滚动市(shì)盈率，所(suǒ)以或还需要等待(dài)入场时机。

　　时(shí)代财(cái)经筛(shāi)选出的18家公(gōng)司中，家用电器行(xíng)业公司(sī)上榜不少。其中(zhōng)，有专做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电老名(míng)牌的苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插(chā)座(zuò)大王”公牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），不(bù)过相比起酒企，上述三家企业的5年(nián)净利(lì)润复合(hé)年增长率表现略显杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行(xíng)业市(shì)盈率之(zhī)差(chà)来看，差(chà)距最(zuì)大(dà)的是主营集成电路(lù)设计的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差(chà)40.11倍，随后是专攻数(shù)字(zì)营销的三人行（605168.SH）和主推露(lù)露杏仁露的承德(dé)露露（000848.SZ），分(fēn)别相差(chà)17.39倍和(hé)15.23倍(bèi)。而差(chà)距最小的是(shì)公牛集团（603195.SH），公司最新市(shì)盈率(lǜ)为27.19倍，与行业最新(xīn)市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价涨跌(diē)幅来(lái)看(kàn)，2018年1月2日(rì)至2023年(nián)5月5日，仅有可川科技（6杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字03052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业(yè)股价(jià)均有(yǒu)上涨(zhǎng)。其中，区间涨(zhǎng)幅前(qián)三名仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别在(zài)1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时代财(cái)经也曾(céng)筛选出相对符合巴菲(fēi)特投资逻辑(jí)的22只(zhǐ)股票，承德(dé)露(lù)露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已(yǐ)上榜。

　　而上述两家公司自2018年以来，股价涨幅(fú)分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪(hù)深指数的-0.35％。

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