今(jīn)年A股市(shì)场最(zuì)为(wèi)火热的(de)“中特估”板(bǎn)块又(yòu)将(jiāng)迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票(piào)认(rèn)购(gòu)期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首(shǒu)发募(mù)集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发(fā)行预期，多位业(yè)内人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，预计发(fā)行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基金的发行导向转为保有量考(kǎo)核，也不会(huì)过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士(shì)表(biǎo)示，中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企主(zhǔ)题系(xì)列(liè)指数有助于资本(běn)市(shì)场(chǎng)从科技领(lǐng)域、能源产业等多(duō)维度服务央企，强化股东回报，帮助(zhù)投资者(zhě)走进央企(qǐ)、认识(shí)央企，支持(chí)央(yāng)企利用(yòng)资本市场做(zuò)强做优做大，提(tí)升(shēng)市场影响力、号召力，切实(shí)促进央企上市公司实现高质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只央企股东(dōng)回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司(sī)旗下的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF定于5月15日(rì)至19日期(qī)间正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基(jī)金(jīn)均设置(zhì)20亿元的首发募集(jí)上限。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添(tiān)富(fù)旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费(fèi)合计(jì)0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费(fèi)上(shàng)看，认购份额小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份(fèn)额在50万(wàn)份至100万(wàn)份之间的，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF由工商银行(xíng)托管(guǎn)，汇添富中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招(zhāo)商中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的(de)托管方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企投资价值促进(jìn)央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步(bù)探索建立中(zhōng)国(guó)特色估值(zhí)体系，引导央企投资价值发现，推(tuī)动央企估值(zhí)回归合理水平。上(shàng)交所(suǒ)、中国国新、指(zhǐ)数公司(sī)、券商、基(jī)金公司等(děng)相关领导将(jiāng)出席(xí)会议。

　　在(zài)多位业(yè)内人士看来，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF未(wèi)来都(dōu)将在上交(jiāo)所上市，上(shàng)交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也看好(hǎo)央企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，包(bāo)括交(jiāo)易所(suǒ)、券商(shāng)、基金工商各(gè)方(fāng)对此(cǐ)也(yě)比(bǐ)较(jiào)重视，基(jī)金(jīn)公司肯定会重点(diǎn)发(fā)行，但目前市场上也存在不少央企主题基金，因此(cǐ)预计此次(cì)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF发行也会相(xiāng)对理性(xìng)。”一位基(jī)金公司人士(shì)表现。

　　一位券(quàn)商人士(shì)也表(biǎo)示(shì)，所在券商会参与其中一只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF的发行工(gōng)作，但(dàn)并不(bù)会过度冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本(běn)市(shì)场的行情主线(xiàn)，产品本(běn)身就比较好卖；其次(cì)，我(wǒ)们近期(qī)已将(jiāng)考核侧重点(diǎn)放在(zài)产品保有量上(shàng)，同(tóng)时(shí)降低基金首发(fā)的考(kǎo)核权重。”上述(shù)券(quàn)商人士称。

　　一位(wèi)基金(jīn)公司人士也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司上(shàng)报的(de)中证国新央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场(chǎng)，而不是九(jiǔ)只(zhǐ)同时(shí)获批发售，就是为了避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机(jī)构(gòu)不会过度(dù)拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预(yù)计发行情(qíng)况(kuàng)也会比较(jiào)乐观。”

　　基金(jīn)积(jī)极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资(zī)者带来(lái)分享改革红利(lì)工具

　　“中特(tè)估”成为今(jīn)年以来(lái)资本市(shì)场的热(rè)门(mén)，基(jī)金公司(sī)也积极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场(chǎng)已有18家基(jī)金(jīn)公司陆续申报了21只(zhǐ)央国(guó)企主(zhǔ)题(tí)基(jī)金(jīn)，易方(fāng)达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各(gè)大公募巨头(tóu)都(dōu)有参与，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华安、银华基金等(děng)多家机(jī)构，还各申(shēn)报了主、被(bèi)动两只产品，积(jī)极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF之外，此(cǐ)前，易(yì)方达、南(nán)方、银华还同时上报了(le)跟踪(zōng)“中证国新央企科技引领指数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中证国新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上述(shù)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获(huò)批，会陆续进入发(fā)行(xíng)。

　　伴随(suí)着这些主(zhǔ)题产品的发(fā)行，意味着，个(gè)人和机构(gòu)投(tóu)资者拥有配置央企特色指数、分享改(gǎi)革红利的便捷工具。三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗

　　据业内人(rén)士表(biǎo)示，早在去年(nián)11月，证监会主席易会满提出“探索建立具(jù)有中(zhōng)国特色的估(gū)值体系，促进市场资源配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市(shì)场未来发展和改革(gé)指明了(le)方向，成熟完善的估(gū)值(zhí)体(tǐ)系对于(yú)资(zī)本市场的(de)价值(zhí)发现(xiàn)以及资源配(pèi)置功能的发挥有(yǒu)重要作用，也是资(zī)本市场支(zhī)持(chí)实体经济发展的(de)重(zhòng)要(yào)基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的(de)产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央(yāng)国企主题基金，就是(shì)看(kàn)准这类企(qǐ)业的投资价(jià)值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国特(tè)色的(de)估值体系，有助于(yú)提升市场对国有上市企业的(de)关注度，对企业估值(zhí)层(céng)面的各类因(yīn)素做进一步的(de)研(yán)究和探讨(tǎo)，强化(huà)相关领(lǐng)域在新环境下的(de)资(zī)产价格预期(qī)。

　　此(cǐ)外，广发基金罗(luó)国(guó)庆(qìng)表示，从长(zhǎng)期来看，央(yāng)国企板块的投(tóu)资逻辑是比(bǐ)较完备(bèi)的：一(yī)是(shì)央企是(shì)实现国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断(duàn)受(shòu)到政策的支持(chí)与引导(dǎo)；二是央企作为资本市场(chǎng)“压舱石(shí)”“基(jī)本盘”具有重要作用；三(sān)是央(yāng)企引领科技创新(xīn)，研(yán)发占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来(lái)在不断完善中国特色(sè)现代资本(běn)市(shì)场下，预计国资央(yāng)企有望(wàng)迎(yíng)来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提供(gōng)了(le)市场认(rèn)可的(de)基础。从(cóng)盈利能力(lì)方面来看(kàn)，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企(qǐ)稳回升(shēng)，目前已超过其他类型企业，高于A股(gǔ)平均水(shuǐ)平，体现出央国企较强的“价值(zhí)创造”能力。从(cóng)成长(zhǎng)性来看，2022年三季(jì)度国(guó)资(zī)委旗下(xià)上(shàng)市(shì)央企(qǐ)营业总收入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同期全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部(bù)A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的(de)发展韧劲(jìn)。展望未(wèi)来，央国企(qǐ)上市公司质量的提升或将成为(wèi)央国企估(gū)值重塑的(de)核(hé)心动力。

　　招(zhāo)商基金量(liàng)化投资部基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公(gōng)司(sī)经营(yíng)的(de)角度看，上市央、国企的(de)盈(yíng)利能力相比A股市场整(zhěng)体而言(yán)更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先，具备较高的长期投(tóu)资价(jià)值，或更(gèng)符合机(jī)构投资者、个人养老金等配置(zhì)性(xìng)的(de)需求。在中国特色估值体系的推进过程中(zhōng)，央(yāng)企股东回(huí)报指数具备(bèi)较好的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报指数，指数由国新(xīn)投(tóu)资有限公司(sī)定(dìng)制，主要选(xuǎn)取国(guó)务院国资委下属现 金(jīn)分(fēn)红或回购总额占(zhàn)总(zǒng)市值比率较高(gāo)的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映(yìng)央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)主题(tí)上市(shì)公司证券的(de)整体(tǐ)表现。

　　指数(shù)行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设(shè)备等，前十大成份(fèn)股权重合计(jì)约33％，均(jūn)为(wèi)央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央企股东(dōng)回报指数(shù)聚(jù)焦高分红与高(gāo)回购央(yāng)企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流指数(shù)的分红(hóng)水平。

　　低估值：央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)当(dāng)前(qián)市(shì)盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数(shù)表现出更低的估值水(shuǐ)平，央企估值重(zhòng)塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报指数近五(wǔ)年ROE水平均(jūn)稳定保(bǎo)持(chí)在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈(yíng)利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集(jí三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗)日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择网上现金认购(gòu)、网下(xià)现金认购和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上(shàng)限为20亿元(yuán)，如果(guǒ)募集规模(mó)超过20亿(yì)元(yuán)，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品涉(shè)及认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看(kàn)，在认购(gòu)金额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安(ān)排，以及后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做市商，保障充分的流(liú)动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三(sān)家基金公司都(dōu)由(yóu)“实力派(pài)”来担纲基(jī)金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广发基金指数投(tóu)资(zī)部(bù)副总经理(lǐ)，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了双基金经理来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至3月(yuè)31日，央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)过(guò)去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史(shǐ)年化回报(bào)12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪深300和上(shàng)证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一(yī)、央企特色(sè)突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较(jiào)高的(de)长期投资价(jià)值；2、央企经营(yíng)较稳(wěn)健，整体平(píng)均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会责(zé)任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低(dī)，重(zhòng)塑中(zhōng)国特色估值体系背景下(xià)估值提升空(kōng)间较(jiào)大(dà)。

　　第三(sān)、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追(zhuī)求分(fēn)享(xiǎng)高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前央(yāng)企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板块持(chí)续性如何(hé)？

　　答(dá)：一(yī)、央企当前估值仍处于较低(dī)分位水(shuǐ)平。截(jié)至(zhì)2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数(shù)估值(zhí)水平（市(shì)盈率TTM）处于(yú)其(qí)38％分位水平。无(wú)论(lùn)横向对比(bǐ)还是纵向比较(jiào)，央(yāng)企整体估(gū)值(zhí)水平(píng)与其经济地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政策(cè)支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿(chuān)全年(nián)的主线。从券商机构的对外观点来看(kàn)，多家券商明(míng)确表示今年的投资主线之(zhī)一就是央国企价值重估。部分券商(shāng)的观点(diǎn)如(rú)下(xià)：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天(tiān)鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经(jīng)济+国企改革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值(zhí)体(tǐ)系推(tuī)动下，当前国企价值重估行情(qíng)有望(wàng)持续并形(xíng)成主线行情。

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