5月10日(rì)，有消(xiāo)息称部(bù)分银(yín)行相关部门收(shōu)到《关于调整协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限的通知》，四大国有银(yín)行协定存款和通知存款自律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中(zhōng)协定存款更(gèng)多是对(duì)公(gōng)业务，而通知存款则集中于(yú)短期存款。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款自律上限拟下调的背(bèi)景、影响，后续货币政(zhèng)策走向(xiàng)等，记者采访了招商基金(jīn)研究部首席(xí)经济学家李(lǐ)湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼(jiān)鹏(péng)扬利泽基(jī)金(jīn)经(jīng)理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保(bǎo)德信基金、德(dé)邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化(huà)改革深化大背景的考(kǎo)虑。对(duì)银行而言，存款利率下调有助于减少存(cún)款定(dìng)价的无序(xù)竞(jìng)争，降低银行负(fù)债成本；同时(shí)本次降息有(yǒu)助于促进投资、消费，也被看(kàn)作是(shì)促进(jìn)宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上行(xíng)。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银(yín)行存款利率调(diào)降的趋势

　　中国基(jī)金报记者：四大国有(yǒu)银行为何下(xià)调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是出于推进利率市(shì)场化改(gǎi)革深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律(lǜ)机制建立了(le)存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员(yuán)银行(xíng)参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益率为代(dài)表的债(zhài)券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆续(xù)跟进下(xià)调存款利率。今年(nián)4月市场(chǎng)利率定价自律机制发布《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在相(xiāng)关指标中引入(rù)了(le)存款定价(jià)惩(chéng)罚措施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率(lǜ)下(xià)调，均(jūn)是(shì)在利率市场化改革推进背景下，银行出于自身经营(yíng)考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立(lì)：银(yín)行(xíng)近(jìn)年息(xī)差不(bù)断下行。在资产端定价压力较大且存(cún)款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存款成(chéng)本成为改善息差的重要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企业(yè)固定资产(chǎn)投资传导较弱，下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)有利(lì)于(yú)对公客(kè)户(hù)留存(cún)的活期(qī)资金投向(xiàng)实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利率整体下(xià)行，实体经(jīng)济(jì)综(zōng)合融资成本不(bù)断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银(yín)行整(zhěng)体净息差持续(xù)走低，银行利(lì)润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好(hǎo)大幅下降导致存款增长比较明显，存(cún)款市场供需(xū)关系发(fā)生了(le)变化，降低了银行(xíng)高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定存款和通(tōng)知存款介于(yú)活(huó)期(qī)与(yǔ)定期存款之间，自2022年存款自律机(jī)制对于活期(qī)存(cún)款与定(dìng)期存款利(lì)率进行(xíng)了几轮调整，本次将协定存(cún)款与通知存款自律上限(xiàn)下调(diào)也是(shì)要将(jiāng)存款产品线(xiàn)的调整进行统一，全面缓解银行(xíng)负(fù)债压力。

　　综(zōng)合各项(xiàng)因(yīn)素，银行从自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势(shì)，通过自律机制协调调降负债成本，有利于提升银(yín)行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实(shí)向(xiàng)虚，更好的落实央(yāng)行宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控(kòng)为上限管控，贷(dài)款利(lì)率则为下(xià)限管控(kòng)，近年来贷款利率下(xià)限管控彻(chè)底取消。存款利率定价方式的改(gǎi)变也拉开序幕(mù)，2022年4月(yuè)利率自(zì)律机(jī)制建立以来，4月和(hé)9月经历了两轮大规(guī)模存款利率下降，主要是大(dà)行和股(gǔ)份行参与(yǔ)，今年(nián)以来的调整(zhěng)更多是(shì)延续(xù)去年9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小银行补(bǔ)充下调(diào)。

　　另(lìng)外(wài)，考(kǎo)评制度由原来的激励为主引入(rù)惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存款利率补降的进度。就今年的经济(jì)背(bèi)景而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济(jì)边际走弱，经济修(xiū)复存(cún)在波折(zhé)。目前居民超额储蓄(xù)高增，实(shí)体(tǐ)融资需求有限，银行存(cún)款增加，降低(dī)存(cún)款利率可以(yǐ)引导减少信贷套利(lì)，助力经济增长(zhǎng)。从银(yín)行的角度(dù)，净(jìng)息差(chà)不断压缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存款(kuǎn)成本(běn)成为改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益(yì)，延续近期银行存款利(lì)率调降的趋势(shì)。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储(chǔ)的(de)成本(běn)压力(lì)；另(lìng)一方面(miàn)，有(yǒu)利于引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消(xiāo)费投(tóu)资(zī)转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存(cún)量资(zī)金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率(lǜ)机制(zhì)创(chuàng)设以来，两轮利率调(diào)降(jiàng)都集中在活期和定期(qī)存(cún)款，实际上忽略了这些介(jiè)于活期和定期存(cún)款之间的存款的利率调整，当下有必(bì)要一次(cì)性调整通知存款和协(xié)定存款利率上限，保证存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调的有效性。银行一季(jì)度净息差水平均创历(lì)史新低，上市银(yín)行整(zhěng)体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存(cún)款(kuǎn)利率下调可以有效降(jiàng)低银(yín)行负债成(chéng)本，增(zēng)厚息差(chà)，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份(fèn)社融数(shù)据，居民贷款偏弱之外(wài)，企(qǐ)业贷款也在边际转弱(ruò)，但企业中(zhōng)长期贷款同比多增幅(fú)度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利(lì)率是否下调(diào)，还要进一步观(guān)察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成为当(dāng)务(wù)之急。中小银行或有动力持续(xù)主动下调存款利率。长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋(qū)。因此(cǐ)银(yín)行降息潮可能(néng)仍聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域(yù)。以(yǐ)地方债(zhài)为(wèi)例(lì)，2022年后(hòu)广东、上海、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙江等发(fā)达地区(qū)地方债发行利(lì)差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的(de)发债主(zhǔ)体，其信用债收(shōu)益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利(lì)率的方(fāng)向(xiàng)仍是由实体经济资(zī)金供需决(jué)定的，而央行的政(zhèng)策利率(lǜ)、基准利率在一方面要合适顺(shùn)应市场环境(jìng)，一方面也(yě)代表(biǎo)着(zhe)政(zhèng)策(cè)意(yì)愿强(qiáng)调信(xìn)号意(yì)义的作用(yòng)。今年是真正疫后复苏的第一年(nián)，我们仍面临内生动力不强需求(qiú)不足的情况，央行已经通(tōng)过降准以及结构性(xìng)货币政(zhèng)策描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句等多项举(jǔ)措(cuò)给予(yǔ)了(le)实体经(jīng)济所需的一定的资金投放(fàng)支持(chí)，有效降低了(le)实体综合融资成本，后续需要财政政策产业政策等配套(tào)政策(cè)继(jì)续激(jī)活内(nèi)生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟踪经(jīng)济运行(xíng)情况(kuàng)，短期调整政策利(lì)率(lǜ)的(de)概率不大，但(dàn)仍会(huì)维持资金合理充(chōng)裕的环境，故从银(yín)行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是(shì)否进一步下调要看(kàn)实体经(jīng)济复苏的情(qíng)况。银行负债端(duān)，存款基准利率(lǜ)下调的概率不大，而(ér)存款利率上(shàng)限的调(diào)整空间仍存在(zài)，而(ér)是否(fǒu)进(jìn)一步下调要看银行自身经营需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民(mín)银行指导利率自律机制(zhì)建立了存款利率市(shì)场化调(diào)整(zhěng)机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年(nián)期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存款利率市场化调整机制作用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市(shì)场化定价情况(kuàng)作为合格(gé)审慎评估的(de)扣分(fēn)项，引发中小银行跟(gēn)随调降存款利率。我们认为，通过存(cún)款利率下行，稳定商(shāng)业银行净息差进而保持贷款利(lì)率维持低位(wèi)或继续下行，最终有(yǒu)利于社(shè)会融资成本下(xià)行(xíng)。

　　德邦(bāng)基(jī)金：从日前公布的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需(xū)求边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期(qī)国(guó)债利率持续下行(xíng)，银行间(jiān)利率下行(xíng)，叠加银行(xíng)存款定(dìng)价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国(guó)内降(jiàng)息预期被进(jìn)一步强化。海外来看，全球经济(jì)进入(rù)衰退周期(qī)，加息(xī)周期(qī)基(jī)本结束，后续有望(wàng)逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安(ān)基金：目(mù)前，我国国有大型(xíng)商(shāng)业(yè)银行和股(gǔ)份(fèn)制商业(yè)银(yín)行的定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压(yā)力加剧明显，监管层面(miàn)有动(dòng)力去(qù)持续推动存款利(lì)率下降(jiàng)，来保(bǎo)障银(yín)行(xíng)合(hé)理(lǐ)利(lì)差范(fàn)围，增加银行信贷投放(fàng)的(de)动力。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽(lǎn)储压力不(bù)大(dà)的基(jī)础上，银(yín)行自身也有动力去下调存(cún)款(kuǎn)定价来保(bǎo)障利(lì)差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压(yā)力

　　中国基(jī)金(jīn)报：协定存款、通(tōng)知存款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面(miàn)银行息差(chà)压力大是普遍现象(xiàng)，此次政策(cè)调整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟随(suí)下调存款利(lì)率(lǜ)。另一方(fāng)面，由于此(cǐ)前经济下行影(yǐng)响，投资(zī)者(zhě)悲观预期被放(fàng)大，大量(liàng)资金集中在银行存(cún)款端，此次存款利率(lǜ)下调也有望带动存款(kuǎn)资金的(de)释放，盘活市(shì)场流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次(cì)调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行的对公(gōng)活期成本下降，存款降(jiàng)价叠(dié)加资(zī)产端让(ràng)利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有(yǒu)利于增(zēng)强银(yín)行内生资本补充(chōng)能(néng)力；②减少(shǎo)企业及居民(mín)的(de)短(duǎn)期(qī)存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市(shì)场的影响集中在以下两点：①规范银(yín)行的协(xié)定(dìng)存款定价秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存款定价(jià)的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协(xié)定存(cún)款和通(tōng)知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价(jià)较低的银行产生(shēng)揽储(chǔ)冲击。本(běn)次(cì)上限(xiàn)下(xià)调后会普遍降低中小行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款利(lì)率，减少中小银行(xíng)间(jiān)揽储恶意竞争，而(ér)对股(gǔ)份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍(réng)有空(kōng)间。市(shì)场(chǎng)降息(xī)预期升(shēng)温，但(dàn)大概率(lǜ)落(luò)空。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下调协定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对公客户在商业银(yín)行的(de)活期类存款(kuǎn)收益，使得(dé)对(duì)公客户(hù)活期存款收益(yì)向对私客(kè)户(hù)看齐，一方面有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银行净(jìng)息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，另一(yī)方(fāng)面有利于(yú)引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调(diào)整降低(dī)了银行(xíng)负债(zhài)成本，目(mù)前(qián)上市银(yín)行协定存(cún)款(kuǎn)占(zhàn)总(zǒng)存款的比重在(zài)13％左右(yòu)，重新规定协定利率上限后(hòu)，预(yù)计行业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右。另一方(fāng)面(miàn)可以限制(zhì)高息揽(lǎn)储，规范行业(yè)竞争(zhēng)，特别是降低银(yín)行对公活期存款成本压(yā)力，减轻银行负债及经营压(yā)力。此外，银行(xíng)负债端成本的(de)下降(jiàng)使得银(yín)行盈利能力增(zēng)强，进一(yī)步打开了(le)资(zī)产端收益率(lǜ)下行的空间(jiān)，或带动(dòng)债券收益率(lǜ)不断(duàn)下行(xíng)。

　　并非降息的确定(dìng)性信号

　　中国基金报：未来存款利率(lǜ)是否还(hái)有进一步下降(jiàng)的空间(jiān)？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：近年来，贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利(lì)率的非对(duì)称下行使(shǐ)得商(shāng)业银行净息差已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方面，为(wèi)支持(chí)实体经济，政策导(dǎo)向(xiàng)下贷款加(jiā)权(quán)平均(jūn)利率创有(yǒu)统计(jì)以来新低，2022年12月金融机(jī)构人民币(bì)贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场上(shàng)的竞争(zhēng)类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考核压力使(shǐ)得各行下调存款利率动力不足，同样(yàng)2020年(nián)以(yǐ)来上市银(yín)行存量存款平(píng)均(jūn)成本(běn)率基本持平。贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的(de)非对称(chēng)下行(xíng)作用(yòng)下，2022年12月商业银(yín)行(xíng)净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于(yú)降低(dī)全社会(huì)无风险(xiǎn)收益率，利多永(yǒng)续经营性质的票息资(zī)产，比如利率债、稳定股息率的(de)央(yāng)企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有(yǒu)下降的趋势(shì)和(hé)空间。从银(yín)行角度，2018年以来由于存款定期化，活期(qī)存款占(zhàn)比明(míng)显下降，存款(kuǎn)付息率有所抬(tái)升，与此同(tóng)时，贷款收益(yì)率大幅下行(xíng)，大(dà)幅加剧了银(yín)行息差压力，这(zhè)使得控制存款成(chéng)本(běn)尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面有动力去持续推动存款利(lì)率(lǜ)下降，促进存款(kuǎn)流向(xiàng)消(xiāo)费和实际(jì)投资(zī)。短期看，存(cún)款利率下调带动流动性继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是(shì)中短期信用债利(lì)率仍有下(xià)行空间。如果经济复苏(sū)较强，流动性也(yě)有可能进入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但银(yín)行普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到存量贷(dài)款重定价(jià)等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增大，中小(xiǎo)银行或有动力主动跟进下调存(cún)款利率。长期(qī)来(lái)看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存(cún)款利率(lǜ)降(jiàng)低有助于压低全(quán)社(shè)会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对(duì)流动性(xìng)敏感的(de)股票(piào)也(yě)将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本(běn)次降息释放的信号来看(kàn)，是否意(yì)味着货币政策进一(yī)步宽松？货币政策(cè)充裕延续，但解读为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季(jì)度货币(bì)政(zhèng)策(cè)执行报告以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表明(míng)当前货币(bì)政策基(jī)调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础(chǔ)上强调“着力支持扩(kuò)大内需，为(wèi)实体(tǐ)经济(jì)提供更(gèng)有力(lì)支持”。

　　本次调(diào)降意味着(zhe)当前长端利率仍有(yǒu)下行(xíng)空间，但(dàn)这一调降(jiàng)是针对(duì)银行协定存款及通(tōng)知存款利率(lǜ)自律上(shàng)限，而(ér)非(fēi)直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政(zhèng)策利率就必须进行对等下调，市场不应视为降息的(de)确(què)定性(xìng)信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基(jī)金报：当前(qián)利率环境下(xià)，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投资工(gōng)具(jù)应(yīng)该兼顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债(zhài)基金(jīn)以(yǐ)描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句及其他(tā)固收类基金在具一(yī)定流动性(xìng)的(de)同时，相较活期存款和相当部分(fēn)的银(yín)行理财(cái)产品，具(jù)有一定的超额(é)收益(yì)，是风险偏(piān)好较低(dī)和风险偏好(hǎo)适(shì)中投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟闻：今(jīn)年初(chū)以来，债券市场利(lì)率整(zhěng)体下行，4月(yuè)以来(lái)下(xià)行加(jiā)速，当(dāng)前无论(lùn)从绝对利率水平(píng)还是(shì)从信用利差，都回到了较(jiào)低(dī)历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期(qī)导致行情走的(de)比较(jiào)迅速(sù)，市场进一步(bù)盈利空间(jiān)被(bèi)压(yā)缩，若看不到(dào)央行(xíng)货(huò)币政策增量(liàng)政策，后(hòu)续(xù)或(huò)进入震荡环境，而(ér)存量博弈交(jiāo)易下也可能会放(fàng)大市场波(bō)动。

　　对(duì)于普(pǔ)通(tōng)投资者来说，在(zài)这(zhè)样的(de)环境下尽量选择防守类(lèi)型的(de)产品，规避市场(chǎng)波动，例如(rú)货币基金，而短债基金(jīn)中(zhōng)要(yào)选择久(jiǔ)期(qī)短流动性(xìng)好、历史回(huí)撤控制好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦基金(jīn)：随着(zhe)经济高频数据的(de)弱化趋(qū)势显(xiǎn)现，且(qiě)4月(yuè)底政治局(jú)会议从(cóng)疫情(qíng)后稳增长(zhǎng)转向中长期(qī)调结构(gòu)，政策发力预期下降，市场(chǎng)对经(jīng)济的(de)“弱复苏”预(yù)期进一步强化，因此股票市(shì)场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息策略往往(wǎng)跑赢市(shì)场。因此在当前环境下，建议关注(zhù)行业估值水平较低，高(gāo)股息的个股(gǔ)。

　　平安基金(jīn)：目前面临(lín)低利率环(huán)境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的(de)诱惑(huò)，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投资(zī)者而言，如果不(bù)具(jù)备相(xiāng)关专业知识(shí)，可以选择把投资理财交(jiāo)给少(shǎo)数专业的人来做，让(ràng)优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能(néng)力和风控能力的人士可(kě)通过理财(cái)和投资试图跑(pǎo)赢(yíng)通胀(zhàng)，但(dàn)前提条件是做好(hǎo)风控，选择适(shì)合自己风(fēng)险(xiǎn)偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通投资(zī)者储蓄收益下降，为保持资金保值增(zēng)值，投资(zī)者(zhě)在(zài)评(píng)估自身风险(xiǎn)承受(shòu)能力后可适当考虑(lǜ)公募(mù)货币基金、公募中短债(zhài)基金、商业银行现金管理类产(chǎn)描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句品等风险等级较低、支取相对灵(líng)活的产品。

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