一(yī)度被称为“机构投资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投资者不(bù)仅在新(xīn)发基金中(zhōng)占据主流，存量(liàng)产品也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及投资热(rè)点轮动(dòng)加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等(děng)背景下，国内资本市场正在经(jīng)历股民(mín)转基(jī)民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期(qī)来看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资者(zhě)成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只(zhǐ)股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上市(shì)前一周披露(lù)的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据(jù)看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然(rán)在(zài)股(gǔ)票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投(tóu)资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业(yè)ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠(dié)加全行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来(lái)越被普(pǔ)通个人投资者(zhě)认知，从而(ér)使个人柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹股票(piào)占(zhàn)比的大幅提(tí)升(shēng)。

　　具体到(dào)今年新(xīn)发(fā)ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基(jī)金也(yě)分析，今年(nián)以来A股市场持续回(huí)暖，投(tóu)资者情绪(xù)比较积极，新发产品募(mù)资环境比较(jiào)好，也越来越受到个(gè)人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来，这(zhè)些个(gè)人投资者也柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大(dà)概率更高(gāo)，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更(gèng)倾向于交易新上市的(de)ETF，而机构投资(zī)者对(duì)于时间(jiān)成本的把控较严格，在看(kàn)准投资(zī)机会后，更倾向于去申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基(jī)ETF，机构增持(chí)行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年数(shù)据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股票(piào)ETF产品(pǐn)中平(píng)均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构投资(zī)者(zhě)风向标(biāo)”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资(zī)者占比(bǐ)较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但由于国(guó)内ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝(jué)对(duì)份额也是在增(zēng)长(zhǎng)的(de)，这(zhè)一(yī)数据(jù)更(gèng)代表了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可(kě)度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中(zhōng)，我们发现大部分投(tóu)资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组(zǔ)合配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国(guó)泰基金也补(bǔ)充道(dào)，由于近(jìn)年来(lái)行业(yè)轮动加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比(bǐ)较均衡(héng)的投资机(jī)会，受到资金关注。早在(zài)2018年(nián)和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)有所降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎；而在市场(chǎng)上(shàng)行(xíng)时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜(yù)研(yán)究也表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带来(lái)了A股市场的(de)大幅发展，个人(rén)投资者入市(shì)规模(mó)激增，而在(zài)经历了多种行情风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度(dù)较高(gāo)的(de)2022年之后(hòu)，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更(gèng)清晰的(de)认知，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近几年投(tóu)资(zī)热点(diǎn)轮动较快(kuài)，新的投(tóu)资(zī)领(lǐng)域带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而(ér)逐步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资(zī)者对于β收益的认知(zhī)将越来越深入，近几年可以看到更(gèng)多(duō)投(tóu)资者会基(jī)于大势选择宽基投资工具(jù)；另一(yī)方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较为清晰，如(rú)消费(fèi)、新能源(yuán)、医(yī)药等(děng)，因此行业(yè)主题基金ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活跃度(dù)

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个人占比的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市(shì)场的交投(tóu)活跃度也呈(chéng)现明(míng)显的(de)提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过(guò)机构，有(yǒu)利于股民(mín)转(zhuǎn)为基民，为投资者分散(sàn)风(fēng)险，提升(shēng)交(jiāo)易活跃(yuè)度(dù)，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大都由股民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可以(yǐ)更好(hǎo)地平滑风(fēng)险，也能(néng)够获得交易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波(bō)动也(yě)更小，因此个(gè)人(rén)投资(zī)者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来(lái)看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交(jiāo)易(yì)频率更高(gāo)，也更容(róng)易受(shòu)到市场消息的影响，这对(duì)于我们(men)基金管理人的持续运营和投(tóu)资者陪(péi)伴都提出了(le)更高的要求(qiú)。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来(lái)更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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