5月(yuè)10日，有(yǒu)消息(xī)称部分银(yín)行相关部门(mén)收到《关于调整协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存款自(zì)律上限的通知》，四大(dà)国有银(yín)行协(xié)定存款和通知(zhī)存款自(zì)律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金(jīn)融机(jī)构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执(zhí)行。本次(cì)拟下调(diào)中协定存款更多是对公业务(wù)，而(ér)通知存款则集中于(yú)短期存款。

　　就本(běn)次协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限拟下(xià)调(diào)的背景、影响，后(hòu)续货币政策走向等，记者(zhě)采(cǎi)访了招(zhāo)商(shāng)基金研(yán)究部首席(xí)经济学家李湛、长城基金总(zǒng)经理(lǐ)助理(lǐ)兼现金管(guǎn)理部(bù)总经(jīng)理邹德立(lì)、鹏扬(yáng)基金固定(dìng)收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽(zé)基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在(zài)业内看来，本(běn)轮调降更多是出于(yú)推进(jìn)利(lì)率市场化改革深化(huà)大背景的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利(lì)率下调有助于减少存款定价的无(wú)序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有助于促(cù)进投资(zī)、消费，也被看作是(shì)促进宏观经济复苏(sū)的(de)表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复(fù)苏(sū)，进一步(bù)降低贷(dài)款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。预计下(xià)半(bàn)年(nián)货币政(zhèng)策不会(huì)出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大(dà)国(guó)有(yǒu)银(yín)行(xíng)为何下调协定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推(tuī)进利率市(shì)场化改(gǎi)革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机制建(jiàn)立了(le)存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合(hé)理调整存(cún)款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调存(cún)款利(lì)率。今年4月(yuè)市场利率(lǜ)定(dìng)价自律机制(zhì)发布(bù)《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措(cuò)施。而此前(qián)4月部分中小(xiǎo)银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三(sān)家股份(fèn)行挂牌利率(lǜ)下调，均是在(zài)利(lì)率市(shì)场化改革推进背景下，银行出于(yú)自身经营(yíng)考虑的自发(fā)行(xíng)为。

　　邹德(dé)立：银行(xíng)近年(nián)息差不断下行。在资产端定价压力(lì)较(jiào)大且存款(kuǎn)持续高增的情(qíng)况下，压(yā)降存款(kuǎn)成本成为改善息(xī)差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固定资产投资传(chuán)导(dǎo)较(jiào)弱，下调协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限有利于对公客户留存的活期资金(jīn)投(tóu)向实(shí)体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场(chǎng)利(lì)率整体下行(xíng)，实体经济综合(hé)融资成本不(bù)断下降，银行资产端收益下降较为明显；第(dì)二，银行(xíng)整体净(jìng)息差(chà)持续走低，银行(xíng)利(lì)润空间压缩(suō)明显；第三(sān)，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增长比较明显，存款(kuǎn)市场供需关系发生了变化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第(dì)四，协定存款和(hé)通知(zhī)存款(kuǎn)介于活期与定期存(cún)款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期存款利(lì)率进(jìn)行了(le)几(jǐ)轮调(diào)整(zhěng)，本次将协定存(cún)款与通(tōng)知存(cún)款自律上限下(xià)调(diào)也是要将(jiāng)存款(kuǎn)产品线的调整进行统一，全面缓(huǎn)解银行负债压(yā)力。

　　综(zōng)合(hé)各项(xiàng)因素，银行(xíng)从自身经营情(qíng)况考虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋(qū)势(shì)，通过自律(lǜ)机制协(xié)调调降(jiàng)负(fù)债成本，有利于提升(shēng)银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落(luò)实(shí)。

　　平(píng)安(ān)基金：中国的存款利率管控为上限(xiàn)管(guǎn)控，贷(dài)款利率则(zé)为下限(xiàn)管(guǎn)控，近年来贷款利率下限管控(kòng)彻(chè)底取消(xiāo)。存款利率定价(jià)方式(shì)的(de)改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大(dà)规模存(cún)款利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调整更多是(shì)延续(xù)去年(nián)9月这一轮存(cún)款利(lì)率下调，中小银(yín)行补(bǔ)充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的(de)激励为主(zhǔ)引(yǐn)入惩罚(fá)措施，加速了中小银行(xíng)存款利率补降的进(jìn)度。就今年的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式(shì)复苏后经济(jì)边(biān)际走弱(ruò)，经济修复(fù)存在波折(zhé)。目前居(jū)民超额储蓄高增(zēng)，实(shí)体(tǐ)融资需求有限(xiàn)，银行存(cún)款增加，降(jiàng)低存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)可(kě)以引导减少(shǎo)信(xìn)贷套(tào)利，助力经济(jì)增(zēng)长。从银行的角度，净息差不断压(yā)缩，银行经(jīng)营压力(lì)增大，调整存款成本成为改善息差(chà)的重要(yào)手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在商业银行(xíng)的活期类(lèi)存款收益，延续近期银行存(cún)款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋(qū)势，特别是中小行高息揽储的成本压力(lì)；另一(yī)方面，有(yǒu)利于引导超额(é)储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化，符合“不搞(gǎo)大(dà)水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设(shè)以来，两轮利率调(diào)降都集中在(zài)活期和定期存款，实际上忽略了这些介(jiè)于活期(qī)和定期(qī)存款之间(jiān)的存(cún)款的利率调整，当(dāng)下有必要一次性调整(zhěng)通知存款(kuǎn)和协定(dìng)存(cún)款利率上限，保证(zhèng)存款利率(lǜ)下调的有效性。银行(xíng)一季(jì)度(dù)净息(xī)差水平均(jūn)创历史新低，上市银行整体净息差由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下调可以有效(xiào)降低银行负(fù)债成本，增厚息差(chà)，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款利率下(xià)行仍(réng)是(shì)大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未(wèi)来大趋势(shì)吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于4月份社融(róng)数(shù)据(jù)，居(jū)民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也(yě)在边际转弱，但(dàn)企业中长(zhǎng)期(qī)贷款同比多增幅度较大(dà)。在这种(zhǒng)背(bèi)景下，MLF利(lì)率是否(fǒu)下(xià)调，还(hái)要进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存款成(chéng)本成为当务之(zhī)急。中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行或有动力持续主动(dòng)下调存(cún)款利率。长期(qī)来(lái)看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因(yīn)此(cǐ)银行降息(xī)潮可(kě)能仍聚焦于(yú)存款(kuǎn)利(lì)率下调。

　　此外，广义(yì)上的降(jiàng)息潮不仅仅集(jí)中在银行领域。以地方债(zhài)为(wèi)例，2022年后广(guǎng)东、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江苏(sū)、浙江等(děng)发达地区地(dì)方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍(réng)可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于(yú)资(zī)质较好的发债主体，其信(xìn)用债收益率仍(réng)有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利(lì)率的方向仍是由(yóu)实体经济资金供(gōng)需决定的，而(ér)央行(xíng)的(de)政策利率(lǜ)、基准利率在一方面要合适顺应市场(chǎng)环境(jìng)，一方(fāng)面(miàn)也代表(biǎo)着政策意愿强调信号(hào)意义(yì)的作用。今年是真正疫(yì)后复苏(sū)的第一年，我们(men)仍面临内生动力(lì)不强需求不足的情况，央行已(yǐ)经通过(guò)降准以及结构性货币(bì)政策等多项举措(cuò)给予了(le)实体经济(jì)所需(xū)的一定的资金(jīn)投放支(zhī)持(chí)，有效降低(dī)了实体综合融资成本，后续需(xū)要财政政(zhèng)策产业(yè)政策等配(pèi)套政(zhèng)策继续激活内生(shēng)动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率的概率不(bù)大，但(dàn)仍会维持资金合理充(chōng)裕(yù)的环境，故从银(yín)行(xíng)资(zī)产端的角度来讲，贷(dài)款利率或仍(réng)维(wéi)持低位，后续是否(fǒu)进一步下调要(yào)看实体经济复(fù)苏的情况。银行负债端，存(cún)款基准(zhǔn)利(lì)率下调(diào)的概率不大，而存款(kuǎn)利率上(shàng)限的调整空间仍存在(zài)，而是否进一步(bù)下调要看银行自(zì)身经营需要。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基(jī)金：2022年(nián)4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建立(lì)了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化(huà)调整机制，自(zì)律机制成员银行参(cān)考(kǎo)以10年期国(guó)债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利率水平。在存款利(lì)率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎(shèn)评(píng)估(gū)实施(shī)办(bàn)法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》新增存款利率市场化定价情况(kuàng)作为合格(gé)审(shěn)慎(shèn)评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存(cún)款利率(lǜ)。我(wǒ)们认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而(ér)保持贷款利率维持低位或继续下行(xíng)，最终有利于(yú)社会(huì)融资(zī)成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金(jīn)融(róng)数(shù)据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求(qiú)边际弱修复(fù)趋势(shì)或(huò)仍在。近期国(guó)债利(lì)率持续下(xià)行(xíng)，银行间利率下行，叠加银行(xíng)存(cún)款定价下调(diào)，4月社(shè)融(róng)信(xìn)贷低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外(wài)来看(kàn)，全球经济进入(rù)衰退周(zhōu)期，加(jiā)息周期基本结束，后续有望逐步(bù)迎(yíng)来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我(wǒ)国(guó)国有大型商业(yè)银行和股份制商业银行(xíng)的(de)定期(qī)存款利率(lǜ)已告别(bié)“3时代”。压降存兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只款(kuǎn)成本仍(réng)是大(dà)势所趋。一(yī)方面(miàn)，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款加(jiā)权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去(qù)持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下(xià)降，来保障银行合理利差范围，增加银行信(xìn)贷投(tóu)放(fàng)的动(dòng)力。

　　另一方(fāng)面，居(jū)民避险需求仍在，存款持续高增，在(zài)揽(lǎn)储(chǔ)压力不大的基础上(shàng)，银(yín)行(xíng)自(zì)身也有动力去下调(diào)存款定价来(lái)保障利差(chà)。

　　缓解银行负(fù)债(zhài)及(jí)经营压力

　　中(zhōng)国基金报(bào)：协定存款(kuǎn)、通知存(cún)款利率自律上限调整(zhěng)，将(jiāng)有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面银行息差压力(lì)大是普(pǔ)遍现象，此(cǐ)次政策调整有望(wàng)带动(dòng)中小银(yín)行主动跟随下调(diào)存款(kuǎn)利率。另一方(fāng)面，由于此前经济下行影响，投资者悲观(guān)预期被放大，大(兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只dà)量资(zī)金(jīn)集中在银行存(cún)款端(duān)，此次存款利率下调(diào)也有望带(dài)动存(cún)款资金的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次(cì)调降(jiàng)通知释(shì)放了以下(xià)信号(hào)：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调将引导银行的对公活期(qī)成本下降，存款降价(jià)叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行(xíng)内(nèi)生资本补充能力；②减少(shǎo)企业及居民的短(duǎn)期存款意(yì)愿、促(cù)进企业投资、居民(mín)消费。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本次下调(diào)对市场的影(yǐng)响(xiǎng)集中在以(yǐ)下两点(diǎn)：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存款定(dìng)价的(de)无序竞(jìng)争。此前(qián)，部分中小银行的(de)协定存款和通知存款定(dìng)价过高，会对遵守自律机(jī)制、定(dìng)价(jià)较低的(de)银(yín)行(xíng)产生揽储冲(chōng)击(jī)。本次上限下调后会普(pǔ)遍(biàn)降低中(zhōng)小(xiǎo)行协定存款及通知(zhī)存款利率，减少中小银(yín)行间揽储恶意竞争，而(ér)对股份兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只行及国有大(dà)行影响较小(xiǎo)。②长端利(lì)率下行仍(réng)有空间。市场降息预期升(shēng)温(wēn)，但(dàn)大概率(lǜ)落空。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下(xià)调协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行(xíng)的(de)活期类存款(kuǎn)收益，使(shǐ)得对公客户活期存(cún)款(kuǎn)收益向对(duì)私客户看齐，一方面有助于缓解商业(yè)银(yín)行净息差收窄趋势(shì)，另(lìng)一方面有利于引导(dǎo)超额(é)储蓄向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率自律上限(xiàn)调整降低了(le)银行负债成本，目前上(shàng)市(shì)银行协定存款占总存(cún)款的(de)比重(zhòng)在13％左右，重(zhòng)新规(guī)定协定利率上限后(hòu)，预计行业资金成(chéng)本可以缓释(shì)3-4bp左右。另(lìng)一(yī)方面可以限(xiàn)制高息揽储，规范行业(yè)竞(jìng)争，特(tè)别是降低银行对(duì)公活期存款(kuǎn)成本压力，减轻银(yín)行负债及经(jīng)营压力。此(cǐ)外，银行负债端成本的(de)下(xià)降使得银行盈利(lì)能力增强，进一步打开(kāi)了资产端(duān)收(shōu)益率下行的空(kōng)间，或(huò)带动债券收益率不(bù)断(duàn)下行。

　　并非(fēi)降息的确定性信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利率(lǜ)是否还有(yǒu)进一步(bù)下降的空(kōng)间？对股(gǔ)债市场有何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金：近年来，贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非对(duì)称下(xià)行使得商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压(yā)力倒逼存款利率有进一步调降(jiàng)的预期。一方面，为支(zhī)持(chí)实体经济，政策导向下(xià)贷款加权平均利率创有(yǒu)统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平(píng)均利率(lǜ)较2020年初下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各行在存(cún)款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)上的竞争(zhēng)类似(shì)“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市(shì)场(chǎng)份额考核压力使得各行下调存款利(lì)率动力不足(zú)，同样2020年以(yǐ)来上市银行存量存(cún)款平均成本率基本持平。贷(dài)款和存款利率(lǜ)的非对称下行作(zuò)用下(xià)，2022年(nián)12月商业银行净息差(chà)缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合格审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年(nián)修订(dìng)版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期(qī)，有利(lì)于降低全社会无风险收益率，利多永(yǒng)续经营性质的票(piào)息(xī)资产，比如(rú)利率债、稳定(dìng)股(gǔ)息(xī)率的央企(qǐ)等。

　　邹德(dé)立(lì)：存款利率仍(réng)然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款定期化，活(huó)期存款占比明(míng)显下降，存款(kuǎn)付息率有(yǒu)所抬(tái)升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差压力，这使得控制存款成本(běn)尤为重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策角(jiǎo)度，居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏(sū)较慢，监管层(céng)面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消费和(hé)实际投(tóu)资。短期(qī)看，存(cún)款利率下调带动流动(dòng)性继续(xù)进入债市(shì)，中短期利(lì)率(lǜ)，特别(bié)是中短(duǎn)期信用债利率仍有下行空(kōng)间。如果(guǒ)经济(jì)复苏(sū)较强，流动(dòng)性(xìng)也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧迫性不(bù)高。但银行普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得(dé)贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷(dài)款利率很难上(shàng)行。考虑到(dào)存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银(yín)行息(xī)差压力增大，中小银行或有动力主动跟进下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存款利率整(zhěng)体下(xià)行。现(xiàn)实中，存款(kuǎn)利率降低有助于压低全社会利(lì)率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场中(zhōng)，对流动性(xìng)敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次(cì)降息释(shì)放的信(xìn)号来看(kàn)，是否(fǒu)意味着货(huò)币政策进一(yī)步宽松？货币政策(cè)充裕延续，但解读(dú)为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货币政策执行(xíng)报告以(yǐ)及2023年一(yī)季度(dù)货政例会(huì)均表(biǎo)明当前货币政策(cè)基(jī)调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一(yī)要求，而在(zài)此基础上强(qiáng)调“着力(lì)支持扩大内(nèi)需，为实(shí)体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长端利率仍有(yǒu)下行空间(jiān)，但这(zhè)一调降(jiàng)是针对银行协定存款及通知(zhī)存款利率自(zì)律上限，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款(kuǎn)利率下调并不(bù)等于政策利率就(jiù)必须进行(xíng)对等下调(diào)，市(shì)场不应视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性以及(jí)安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投(tóu)资者应该(gāi)如何守住自己的钱袋子？你有什(shén)么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者的(de)投资工(gōng)具应该(gāi)兼顾考量收(shōu)益(yì)性(xìng)、流(liú)动性以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降(jiàng)的背景(jǐng)下(xià)，短债基(jī)金以及其他固收(shōu)类(lèi)基金在具一(yī)定(dìng)流动性的同(tóng)时，相较活期存款和相(xiāng)当(dāng)部分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏好适中投(tóu)资者(zhě)的合(hé)适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债(zhài)券市(shì)场利(lì)率(lǜ)整体下行，4月以来下(xià)行(xíng)加速，当前无论(lùn)从绝(jué)对利(lì)率水平还是从(cóng)信用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市多(duō)头(tóu)环境仍未改变，但(dàn)一致预(yù)期(qī)导致行(xíng)情走的比较(jiào)迅速，市场(chǎng)进一步盈利空间被压缩，若看不(bù)到央行货币政策增(zēng)量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈(yì)交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者(zhě)来(lái)说，在这样的环境下尽(jǐn)量(liàng)选(xuǎn)择防(fáng)守类型的产(chǎn)品，规(guī)避市场波(bō)动(dòng)，例(lì)如货币基金(jīn)，而短债基金中(zhōng)要选择久期短流动性好、历史回(huí)撤(chè)控制好的产品。

　　德(dé)邦基(jī)金：随着经(jīng)济高频(pín)数据(jù)的(de)弱化(huà)趋势显现，且4月底政治局会议从(cóng)疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期调结构(gòu)，政策发(fā)力预期下降，市(shì)场对经济的(de)“弱(ruò)复(fù)苏”预期进(jìn)一(yī)步强化，因此(cǐ)股票市场也(yě)进入到“休整期(qī)”。在市场震荡(dàng)休整期(qī)，高股息策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前环(huán)境下(xià)，建议关注行业估值(zhí)水(shuǐ)平较低，高股息的(de)个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利(lì)率(lǜ)环境，需(xū)要我(wǒ)们识(shí)别(bié)金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益(yì)率高达20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投(tóu)资者而言，如果不具备相关专业知识(shí)，可以(yǐ)选择把投资理(lǐ)财(cái)交给少数专业的(de)人(rén)来做，让优(yōu)秀的基金经(jīng)理管理自己的(de)钱袋(dài)子。具备一定投资(zī)能力和风控(kòng)能力的人士可通过理(lǐ)财和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好风(fēng)控(kòng)，选(xuǎn)择适(shì)合(hé)自己风险偏好的(de)方向和标的。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基(jī)金：随着存款利率下(xià)行，普通投(tóu)资者储蓄收益(yì)下降，为保持资金保值增值，投(tóu)资者在(zài)评估自(zì)身风险承受能力后可适当考(kǎo)虑公(gōng)募(mù)货币基金、公(gōng)募(mù)中(zhōng)短债基金(jīn)、商业银(yín)行现(xiàn)金管理类产品等风(fēng)险等级较低(dī)、支取相对灵(líng)活的产品。

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