金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作相关(guān)业务，保护境内外投资(zī)者合法权益(yì)，维护利率互换市场秩序，中国人民(mín)银行制定了《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》，现予(yǔ)以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银(yín)行有关部(bù)门(mén)负责人表示(shì)，未来中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行将(jiāng)根据市场发(fā)展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资(zī)品种，调整交易(yì)和清算额(é)度(dù)，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者(zhě)提供(gōng)更加(jiā)便利(lì)高效的(de)风险(xiǎn)管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结(jié)合各(gè)方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国人民银(yín)行有关(guān)部门负责人就《内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合(hé)中(zhōng)国人民银行要求的境外(wài)投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于(yú)境外央(yāng)行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金(jīn)运用人民币投(tóu)资银行间(jiān)市场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于进(jìn)一步做好境(jìng)外(wài)机构投资者(zhě)投资银(yín)行间债券市场有关事宜(yí)的(de)公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文件(jiàn)要(yào)求、完成银行间(jiān)债(zhài)券市场(chǎng)准入备案的境外投资者等，可根(gēn)据(jù)《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前(qián)可以与(yǔ)交易对手(shǒu)方签署经中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的衍(yǎn)生(shēng)品主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清(qīng)算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍(yǎn)生品协议。境(jìng)内投(tóu)资者应当将是否签(qiān)署协议、签署(shǔ)协(xié)议类型等事(shì)项向(xiàng)中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交易中心备案。目前，中(zhōng)国银行间市场交易商协会正在研究制定“互换通(tōng)”衍生品(pǐn)协议，待其正式发(fā)布后也可供境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者(zhě)选择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资(zī)者的(de)投资范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资(zī)者现阶段可(kě)在银行间市场开展符合集中清算(suàn)要(yào)求(qiú)的人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对(duì)手方(fāng)、交易(yì)模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求(qiú)加入其他受认(rèn)可的电子交易平台，受认可的境内(nèi)电子(zi)交易平台为中国外汇(huì)交易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利境(jìng)外投资(zī)者开展人(rén)民(mín)币(bì)利率(lǜ)互换交易，“北向互(hù)换通”参(cān)照“债券通”相关(guān)安排，由境(jìng)内投(tóu)资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外(wài)投资者进行(xíng)交易(yì)，“互换通(tōng)”报价商名单可(kě)在中国外汇交易中心网站(zhàn)上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平(píng)台达成，交易(yì)一经(jīng)达成即视(shì)为交易已确认(rèn)。境外(wài)投资(zī)者可勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝(kě)通(tōng)过中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认可的境(jìng)外电子交易(yì)平台与(yǔ)境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台(tái)的(de)连接，向境内电子(zi)交易平台(tái)发送(sòng)交易指(zhǐ)令，与“互(hù)换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民(mín)银行(xíng)认可的境内清算机构(gòu)和(hé)香港证监(jiān)会认(rèn)可的境外清算机构包括(kuò)哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可的境内清算机构为银(yín)行(xíng)间市场清(qīng)算所股份有限公司（以(yǐ)下简称上海(hǎi)清(qīng)算所），香(xiāng)港证监会认可的境外清算(suàn)机构为香港交易所(suǒ)旗下香港场(chǎng)外(wài)结(jié)算有限公司（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资者开展集中清算(suàn)的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得场外结算公司清算会员资格或作为清算客户(hù)委托场外结(jié)算公(gōng)司综合(hé)清算会员代理(lǐ)清算，并与场外结算公(gōng)司(sī)综合(hé)清(qīng)算会(huì)员签订客(kè)户清算协议。交易达(dá)成后，境内外清算机构对交易进行风控(kòng)检查，对于符(fú)合集(jí)中(zhōng)清算要求的交(jiāo)易及时纳入集中清算。境外机(jī)构通过场外结算公司(sī)或其综合(hé)清算会员(yuán)完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如(rú)何进行衍生(shēng)品(pǐn)交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约(yuē)替代(dài)是指清算机构作为中央(yāng)对(duì)手方针对已(yǐ)成交的交易充当买方的卖方(fāng)和卖方的(de)买方的一种法律安排(pái)，并据此(cǐ)与买方和卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之(zhī)间的(de)初(chū)始债务。“北(běi)向互换(huàn)通”业务中(zhōng)，境(jìng)外与境(jìng)内参与者达(dá)成(chéng)的交易在经(jīng)过(guò)上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司(sī)的集中清算(suàn)审核(hé)后(hòu)，上海清算所与场外结算公司(sī)于当日将交易(yì)进行合约替代，进(jìn)入集(jí)中清(qīng)算，生成为(wèi)三个独立的新合约，分别(bié)为境(jìng)外参与者与场外结算公司、场外结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所、上海清(qīng)算所与境内参与(yǔ)者之间的合约。境外(wài)与境(jìng)内参与(yǔ)者(zhě)之间将不(bù)再存(cún)在合同关系。对于(yú)未(wèi)纳入(rù)集(jí)中清(qīng)算的(de)交易，依照成交双(shuāng)方(fāng)约定的处置方式进行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境资金(jīn)流动如何管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)之(zhī)间的跨境资金(jīn)结算主(zhǔ)要通(tōng)过人民币(bì)跨境(jìng)支(zhī)付系统办(bàn)理。同(tóng)时，场外结算公司可在境内银行(xíng)开立人民币(bì)基本存款账户和人民币“互换(huàn)通(tōng)”结算(suàn)专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极端情况下应急(jí)结(jié)算(suàn)安排。NRA账户(hù)收支范(fàn)围包括：“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算资金、因“互(hù)换通”交易结算需要在应急情况下所融入资金的本息和费用(yòng)以(yǐ)及符合中国人民(mín)银行规定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互换通”业(yè)务(wù)风控方案的一(yī)部分，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司将针对双方清(qīng)算所之间的(de)风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源池独立于(yú)每一中央对手方从(cóng)各自(zì)清算参与者收取(qǔ)和追(zhuī)缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清(qīng)算(suàn)基金之外，不用于任何(hé)会员(yuán)机构(gòu)的(de)违约损(sǔn)失分摊。上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所向资(zī)源池(chí)缴纳的资金存(cún)放(fàng)在以(yǐ)场外结算公司名义于境(jìng)外开立(lì)的“互换(huàn)通”专(zhuān)用账户，场外结算公司向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以上海清(qīng)算所(suǒ)名(míng)义于境内(nèi)开立的“互(hù)换通”专用人民币/外(wài)币账户，相关账户内资金可豁免跨境(jìng)债权(quán)债务登记(jì)及额度管理要求。场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司与上海清算(suàn)所每(měi)日基于双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风险敞口计算“互换通”资(zī)源池要求，并通过境内外存(cún)管银(yín)行办理人(rén)民币或外币(bì)资金的跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时(shí)履行报送(sòng)义务。上海清算所(suǒ)和境内资源池(chí)存(cún)管银行(xíng)应(yīng)当向人民币跨(kuà)境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民(mín)币收支(zhī)信息；被(bèi)撤销的(de)交易如(rú)涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行(xíng)应(yīng)当进行跨境(jìng)人(rén)民币收支信(xìn)息报送。上海清算所、境内投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体应当按照规定履(lǚ)行国际收支统计申(shēn)报义务，原则上“互换通(tōng)”交易和资源池业务由(yóu)上海清算所集中进行(xíng)国际收(shōu)支统计(jì)申报，补偿金等不(bù)经由上海(hǎi)清算所清算(suàn)的交(jiāo)易或资金收付，由境内投资者等相(xiāng)关主体进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北(běi)向(xiàng)互换通”实行额(é)度管理(lǐ)？

　　答：为确(què)保市(shì)场(chǎng)平(píng)稳(wěn)运行，“北(běi)向互换通”充分考虑(lǜ)境(jìng)外投资者投资银行间债(zhài)券市场的(de)情况，初(chū)期全市(shì)场每日交易(yì)净(jìng)限额为200亿元人(rén)民币（即全部境外投资者通过(guò)“北向互换(huàn)通”开展利率(lǜ)互换(huàn)交易在轧差(chà)后的名义本金净额(é)每日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额(é)为40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司之间(jiān)净头寸对应的“互换通”资(zī)源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市场发展情况适时调(diào)整额度，并对(duì)外公布(bù)。

　　十、香港结(jié)算(suàn)行应当遵守的人(rén)民币购售业(yè)务(wù)相关规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业务的(de)相关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关(guān)于明确(què)跨境人(rén)民币(bì)业务(wù)相关问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于(yú)调(diào)整人民币购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于(yú)拓宽(kuān)人民(mín)币(bì)购售业(yè)务范围(wéi)的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)办公厅关于加强(qiáng)境外金融机(jī)构进(jìn)入银行间外汇(huì)市场开展人民币购(gòu)售业务(wù)宏观审慎管(guǎn)理(lǐ)有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于完善人民(mín)币购售(shòu)业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民(mín)币购售业务境外(wài)参加行和境外清算(suàn)行进入(rù)银行间外汇市场有(yǒu)关事(shì)项(xiàng)的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘(pán)头寸时，沿(yán)用现(xiàn)有境外(wài)清(qīng)算(suàn)行和境外参加(jiā)行的业务模式、产品(pǐn)种类(lèi)和信(xìn)息报(bào)送(sòng)等相关(guān)安(ān)排。根据《办法》和人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务管(guǎn)理(lǐ)规定，香港结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，应(yīng)当确保与(yǔ)其相关的境外(wài)投资(zī)者在(zài)本机构(gòu)的(de)资金兑换是基于“北(běi)向互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参(cān)与交易的，其交(jiāo)易到期或不再(zài)继续参与(yǔ)的，原则上应当通过(guò)香港结(jié)算行兑(duì)换(huàn)回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外(wài)投资者通过“北向互换(huàn)通”投资(zī)内(nèi)地(dì)银行(xíng)间金(jīn)融衍(yǎn)生品(pǐn)市(shì)场，使用外汇的境外(wài)投资者可在香港(gǎng)结(jié)算行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算行由此所产(chǎn)生的头(tóu)寸可到境(jìng)内银行间外汇市场平(píng)盘。初期，境外投资者(zhě)可选择一家(jiā)香(xiāng)港结算行办理业务。香港结算行为(wèi)境外投资者(zhě)办理外汇资金兑(duì)换时，应当做好真实性审核相关工(gōng)作，确保所兑换的资(zī)金用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到期(qī)所(suǒ)得的人民币资(zī)金，可继续投资(zī)，如用于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金融市场(chǎng)基础设施应(yīng)当向中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认可(kě)的交(jiāo)易报(bào)告库报告“北向互(hù)换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心是中国人民银行认(rèn)可的(de)“北向(xiàng)互换通”数(shù)据的(de)交易(yì)报(bào)告库，在(zài)中国(guó)外汇交易中心达(dá)成的“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易，境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)无需另行(xíng)报告。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监管部门可以(yǐ)根据(jù)需要(yào)向基础设施调取与境外投(tóu)资(zī)者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还(hái)会发(fā)布相关配套业务(wù)细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发(fā)布(bù)，境内电子交易平台、境内外清算机构将(jiāng)制订配(pèi)套的业务规则等(děng)文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根据(jù)市(shì)场(chǎng)发(fā)展情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和(hé)清算额度(dù)，优(yōu)化交易清(qīng)算安排，为境(jìng)外投资者提供更加(jiā)便利(lì)高效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当局将结(jié)合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等(děng)互利的原(yuán)则(zé)下，适时研究扩展至(zhì)“南向互(hù)换(huàn)通”。

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