一度被称(chēng)为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重(zhòng)大(dà)变(biàn)局，个(gè)人投资者不仅在新发(fā)基金中占据(jù)主流(liú)，存(cún)量产(chǎn)品也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基金(jīn)行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等背景下，国内资(zī)本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利于(yú)投资者(zhě)分散风(fēng)险，提高市场(chǎng)交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者(zhě)成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前(qián)一周披(pī)露的个人(rén)投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然(rán)成(chéng)为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从(cóng)全市场数(shù)据看，2022年个人(rén)投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过(guò)了机构资(zī)金。

　　针对(duì)个人投资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部总监助理、基(jī)金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几大(dà)宽基(jī)ETF，一般都是机构投(tóu)资(zī)者做(zuò)配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业(yè)ETF如(rú)雨后(hòu)春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指(zhǐ)数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工(gōng)具(jù)的优势，越来越被(bèi)普(pǔ)通个人(rén)投资者认知，从而使(shǐ)个(gè)人(rén)股票占比的(de)大(dà)幅提升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新(xīn)发(fā)ETF个人(rén)占比较高的(de)现(xiàn)象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股(gǔ)市(shì)场持(chí)续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产品募(mù)资(zī)环境比较好(hǎo)，也越来(lái)越受到个人投(tóu)资者的青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化(huà)而来(lái)，这些个人投(tóu)资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概(gài)率更高，相对于个(gè)股来说(shuō)，也(yě)能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充(chōng)道，个(gè)人(rén)投资者(zhě)“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易(yì)新(xīn)上市的(de)ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者对于时间成本的把控较严格，在看准投(tóu)资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平(píng)均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比较(jiào)高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从(cóng)60.6％的(de)高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整体仍在扩(kuò)张(zhāng)态势中(zhōng)，个人投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下(xià)降，但绝(jué)对份(fèn)额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更(gèng)代表了(le)机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗在下沉调研的(de)过程(chéng)中(zhōng)，我们发现(xiàn)大部分(fēn)投资(zī)者都会将(jiāng)较为(wèi)低风险的(de)宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组(zǔ)合(hé)配(pèi)置(zhì)中的一个(gè)重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也(yě)补充(chōng)道(dào)，由于近年(nián)来行业轮动加快，而(ér)宽基(jī)ETF可(kě)以(yǐ)帮助(zhù)投(tóu)资者把握比较均衡的投资机会(huì)，受(shòu)到资金(jīn)关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏(piān)好有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又多上(shàng)涨空间又大(dà)，风险偏好也(yě)随(suí)之上(shàng)升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近(jìn)五年市(shì)场(chǎng)成交热情的提(tí)升(shēng)带来了A股市场的大(dà)幅发展(zhǎn)，个人投资(zī)者入(rù)市规模激增(zēng)，而在经历(lì)了多种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作(zuò)难度较高的2022年之后，投资(zī)者们对于(yú)跑赢(yíng)基准的(de)难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步(bù)伐；另一(yī)方(fāng)面，近几年投资热点轮动较快，新的(de)投资(zī)领域带来了大量的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而(ér)逐步获得个(gè)人投资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将(jiāng)越(yuè)来越深入，近几(jǐ)年(nián)可(kě)以看到更多投资(zī)者会基于大(dà)势选择宽(kuān)基投资工具；另一(yī)方面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的投(tóu)资主(zhǔ)线较为(wèi)清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业(yè)主题基46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗金ETF更容易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的(de)抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投(tóu)活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有利于股民转为基(jī)民，为投资者分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投(tóu)资者(zhě)大都由股民转化而(ér)来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相(xiāng)比个(gè)股来(lái)说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可(kě)提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资者在(zài)ETF投(tóu)资(zī)上可能(néng)交易频率更(gèng)高(gāo)，也更容易受到市场消息的(de)影响，这对于我们基金管理(lǐ)人的持续运(yùn)营和投(tóu)资(zī)者陪伴都提出(chū)了(le)更(gèng)高的要求。”国泰(tài)基金相关(guān)人(rén)士(shì)称。

　　“更高的个人占比可(kě)能(néng)会(huì)带来更活(huó)跃的(de)交易，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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