今年以(yǐ)来(lái)，港股走势可谓一波三折，香港(gǎng)恒(héng)生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基(jī)金一季报披露(lù)渐落(luò)帷幕，整体(tǐ)来看，陆港(gǎng)通(tōng)基(jī)金整体港股仓(cāng)位(wèi)略有提升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港(gǎng)股(gǔ)基金(jīn)基金经理表示，预计港(gǎng)股市场已经进入(rù)了企业盈利的(de)拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩张，未来港股市(shì)场将在波动中上行(xíng)，板块方(fāng)面，看好政策优化下的消费和地产(chǎn)、预期反转修复(fù)的互(hù)联网和医药、高景气的制造业等(děng)。

　　一季度港(gǎng)股基(jī)金仓位略有上(shàng)升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在(zài)5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同(tóng)份额分开统计，下同(tóng)）中含“港”字的主动权益(yì)基金(jīn)近400只，这(zhè)些(xiē)都(dōu)是“高(gāo)纯度”以(yǐ)港股为(wèi)投资方向的基金。截至一季度末，这些基金的(de)港股平均仓(cāng)位(wèi)为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分点，其中有(yǒu)83只基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技(jì)指数为代(dài)表(biǎo)的(de)港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹(dàn)的(de)N型(xíng)走势，截至(zhì)4月23日(rì)，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。

　　与此(cǐ)同时(shí)，不少知名(míng)基金经理(lǐ)在一(yī)季度加(jiā)大了对港股的(de)投资力度，提升港股配置在10-40个百分(fēn)点不(bù)等。比如，崔宸(chén)龙管理的前海开源沪港深新机遇(yù)A，港股仓位(wèi)由去年底的(de)1.18％提升至今年(nián)一季度末的39.13％；史博管理的南方港股(gǔ)创新视(shì)野(yě)一年(nián)持有(yǒu)A，港股仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去年底的71.08％提升至今(jīn)年一(yī)季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精选A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去(qù)年底(dǐ)的70.80％提升至(zhì)今年一季(jì)度(dù)末的88.35％；刘(liú)扬管理的国投(tóu)瑞银(yín)港股通价(jià)值(zhí)发现A，港(gǎng)股仓位(wèi)由(yóu)去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港股数(shù)字(zì)经济A，港股仓位由去(qù)年底的83.22％提升至今年一季(jì)度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统(tǒng)计，截至(zhì)一季报，被陆港(gǎng)通(tōng)基(jī)金重仓的前十大(dà)港股分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药(yào)明生(shēng)物、香港交易所、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信(xìn)服务、油气(qì)开采、数字媒体、生物制品(pǐn)、多元金融、服装家纺、视(shì)频饮料等(děng)领域。其中，腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股、中国移动、中国海洋石(shí)油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同程度增(zēng)持(chí)。

　　按照增持情(qíng)况(kuàng)排(pái)序(xù)，加(jiā)仓幅(fú)度最大的前十只港股为中国海洋石油、新天绿色(sè)能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国石油化工股(gǔ)份、中国南方航空股份(fèn)、华(huá)电国际电力股份(fèn)、越秀地(dì)产(chǎn)、中广核电力(lì)，分(fēn)别涵盖油气开采、电力、航(háng)运港口、IT服(fú)务、焦炭(tàn)、炼化(huà)及贸(mào)易、航空机场(chǎng)、房地产(chǎn)开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团念，陆港通基金在一季度(dù)对其大幅(fú)加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将(jiāng)在(zài)波动中(zhōng)上行，重仓港股(gǔ)优质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视野一年持(chí)有(yǒu)基金(jīn)基金经理(lǐ)史博在一季(jì)度中表示，展望(wàng)未(wèi)来，仍然看(kàn)好港股市场投资机会(huì)：中国(guó)经济方面(miàn)，宏观经济仍在企稳回升(shēng)，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求(qiú)继续增(zēng)加，非制造业(yè)恢(huī)复速度加快(kuài)；海外无(wú)风(fēng)险利率(lǜ)方面，3月初非(fēi)农(nóng)和通胀数据以(yǐ)及突发的(de)银行风险事件已(yǐ)经(jīng)让美联储过于(yú)强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了(le)加(jiā)息进入(rù)尾部区域；风险(xiǎn)偏好方面(miàn)，欧美银(yín)行业风险(xiǎn)事件(jiàn)对(duì)市场冲击可控，国内政(zhèng)策积极信(xìn)号涌现。

　　基(jī)于此，预判港股市(shì)场将(jiāng)在(zài)波动(dòng)中上行，在板(bǎn)块(kuài)配置方面，我们将加大对(duì)政策优化下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网(wǎng)和(hé)医药、高景(jǐng)气(qì)的(de)制造业等板块的配(pèi)置。

　　中欧港股数(shù)字经济基金经理(lǐ)曲径表示，港股数字经济(jì)的代表行业为互(hù)联网(wǎng)和先进制造，在经历(lì)了过去2年(nián)的合规整治(zhì)及业务(wù)梳理后，股(gǔ)价均处(chù)在价值投(tóu)资(zī)区域(yù)，具有良好的投(tóu)资性价比。同时(shí)，互联网相关公(gōng)司(sī)，也更具有数据、平台和算法的整合能力，通过推(tuī)出人工智(zhì)能(néng)相关模(mó)型(xíng)及(jí)应(yīng)用，提(tí)升自身(shēn)运营效率(lǜ)，以及对外输出算法和算力(lì)。作(zuò)为(wèi)人工智能赋能(néng)各个行业的元年，我们(men)中长(zhǎng)期看好港(gǎng)股数(shù)字经济板块的(de)前景。

　　华宝港股通香港基金经理周(zhōu)欣表示，港股市场方(fāng)面(miàn)，港股市(shì)场(chǎng)大(dà)部分的企业(yè)盈利来源于中国内地，中国内地经济的环比上行将(jiāng)会支(zhī)撑(chēng)港股公司盈利的(de)环(huán)比增长(zhǎng)，从而(ér)支撑(chēng)下(xià)港股(gǔ)公司下半年的市场表现(xiàn)。然(rán)而，虽然公司盈利环比仍(réng)有一定(dìng)的(de)增(zēng)长，但是(shì)由于基数效(xiào)应，下半年港(gǎng)股盈利同比增速会较上半年有(yǒu)所回(huí)落。对于估值相对较高的行业将有(yǒu)一(yī)定的压力。

　　行业(yè)方面，受行(xíng)业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值(zhí)仍将受到(dào)一定程度的压制，但是(shì)当行业龙头公司受情绪影响出现(xiàn)超跌时(shí)，将(jiāng)会有较好(hǎo)的买入机会出现。生物(wù)医药行业(yè)仍将处在(zài)行(xíng)业快(kuài)速增长的红利中，但是随着中(zhōng)报业绩的(de)释放(fàng)和(hé)四季度(dù)集采的预期，生物(wù)行业前期涨(zhǎng)幅较多的龙头公司可能会出现(xiàn)一定的调整，但是通过(guò)自(zì)下(xià)而上的(de)方式生物医药行业仍将(jiāng)有机会选出(chū)有较好成长性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表(biǎo)示(shì)，展(zhǎn)望未来，我们预计港股市场已经进(jìn)入了(le)企业(yè)盈利的(de)拐ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张，并且(qiě)A股市场也(yě)即将进入企(qǐ)业盈利的拐点，这是推动两地市场向(xiàng)上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱”及加(jiā)息(xī)周(zhōu)期(qī)临近尾声流动(dòng)性(xìng)逐步宽(kuān)松(sōng)背景下(xià)，中国(guó)资产的(de)吸引力有望进(jìn)一(yī)步(bù)凸显。在(zài)A股及港(gǎng)股估值均在低位、风险溢价均在高位的背景下，有望开启(qǐ)盈利与(yǔ)估(gū)值修复的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注(zhù)盈利增长(zhǎng)高弹性的机会：由(yóu)于中国经济修复(fù)有望成为全球投资的主(zhǔ)线，因此(cǐ)经营杠杆弹性大、前期(qī)降本(běn)增效优的行业和板块更有望受益(yì)于经济复苏，盈利预(yù)测有较大上修(xiū)空间(jiān)；同时部分龙(lóng)头(tóu)公司(sī)有长期的(de)前沿技术/产品储备以迎接下一轮的(de)收入扩张机会，有望(wàng)开启二次增长曲线，如互联网、部分可选消(xiāo)费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著右偏的机会：关注在未来经济周期中上行风险显著大于下行风(fēng)险的行业。市场(chǎng)预期在低位、景(jǐng)气度有拐(guǎi)点或(huò)持续(xù)性超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行(xíng)业，如电(diàn)子、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高(gāo)股(gǔ)息资产的机(jī)会：关注(zhù)基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以及(jí)分红意愿提升的高股息资产的投资机会，如(rú)通(tōng)信、石(shí)油石化等。

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