近日，国内(nèi)上(shàng)市交易(yì)的4只公募商品期货基金陆续公布了一季(jì)报。在一季(jì)度商品市场整(zhěng)体下跌的背(bèi)景下，4只公(gōng)募商品期货基金也表现不(bù)佳，仅(jǐn)建信四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法能源化工期货ETF利润为正。值(zhí)得注意的(de)是，国投瑞银白银(yín)期货(huò)LOF份(fèn)额(四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法é)在报告(gào)期内增(zēng)加4.30亿份，增幅近三成，备受投资者(zhě)青(qīng)睐。

　　具体来看，已实现(xiàn)收(shōu)益和利润(rùn)方面(miàn)，一季度，建信能源化(huà)工期货ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万(wàn)元；国投瑞银白(bái)银(yín)期货LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有(yǒu)色金属(shǔ)期货ETF已实现收(shōu)益-1196.50万元，利润-992.33万元(yuán)；华夏(xià)饲料豆粕期货ETF已(yǐ)实现收益(yì)-1392.12万(wàn)元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和利润有何区(qū)别？4只公募商品期货基金在一季报中(zhōng)均提及(jí)，本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收(shōu)益(yì)、其他收入（不(bù)含公允(yǔn)价值变动收益）扣除相关费用和信(xìn)用减值(zhí)损失后的四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法余(yú)额，本期利(lì)润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收(shōu)益。

　　期末(mò)基金(jīn)资(zī)产净(jìng)值方面(miàn)，截至(zhì)3月底(dǐ)，国投瑞银白银期货LOF资产净(jìng)值超过10亿(yì)元，达(dá)到14.36亿元，华夏(xià)饲料豆(dòu)粕期货ETF、建信能(néng)源化(huà)工(gōng)期货ETF、大成有色金属期(qī)货ETF资产净值分别(bié)为5.53亿(yì)元、4.66亿(yì)元(yuán)、3.03亿元。

　　期(qī)末基金份(fèn)额净值方面，华(huá)夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货ETF以1.8032元居(jū)首，建信(xìn)能源化工期(qī)货ETF、大(dà)成有色金(jīn)属期货(huò)ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞(ruì)银(yín)白银期(qī)货LOF低于1元(yuán)，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告期内，仅(jǐn)建信能源化工(gōng)期(qī)货(huò)ETF实现(xiàn)正增长，净(jìng)值(zhí)增长率为5.57％，大成有色金(jīn)属期货ETF、国投瑞银白银期货(huò)LOF、华夏饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF净值(zhí)增(zēng)长(zhǎng)率分别(bié)为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可(kě)以反映出投资者的偏好。从份额变动(dòng)来看，除华夏(xià)饲料豆(dòu)粕期货(huò)ETF遭净赎回外(wài)，其他3只商(shāng)品期(qī)货基金均(jūn)受(shòu)到净申购。截至3月底，国投瑞银白银期货LOF份额较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增(zēng)幅高达27％；建(jiàn)信能源(yuán)化(huà)工期(qī)货ETF份额(é)较期(qī)初增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额较期(qī)初增加(jiā)700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一(yī)季(jì)度，豆(dòu)粕市场整体走出下(xià)跌行(xíng)情，华夏基金(jīn)认为，主要原因有以下几(jǐ)点：首先(xiān)，美国硅谷银行倒闭消息在(zài)资本市场持续(xù)发酵，导致了原油以及美豆(dòu)等大宗商品价(jià)格下(xià)跌，引领国内(nèi)豆粕(pò)价格(gé)下挫；其次，国内现货供应相对充裕，由于加工利润尚可，加之(zhī)巴西大豆丰产上市(shì)，近几(jǐ)个月国内大豆到港量趋(qū)于增(zēng)加，同时由于下(xià)游提货消极，油(yóu)厂豆粕不断累库，部分油厂甚至出现胀库现象，导(dǎo)致豆粕(pò)现货跌幅(fú)过大(dà)；最后，需求端低迷不振，由(yóu)于春(chūn)节前养殖产品集中出(chū)栏，春(chūn)节后一(yī)段(duàn)时间一般(bān)是豆粕(pò)需求淡季，而今年由(yóu)于生猪价格持续下(xià)行，养殖(zhí)业复产积极性不高，加之非洲猪瘟疫情(qíng)偶发，使得(dé)豆粕需求更是(shì)雪上加霜，油厂豆粕成交和提货量处于(yú)偏低水平。

　　关(guān)于报告期内基金投资(zī)策略(lüè)和运作分析，国投瑞银基金表示，一季度白银在初(chū)期两(liǎng)个月处于振荡调整，在(zài)三(sān)月份(fèn)又很快反弹至年初位置(zhì)。黄金较白银表现更为强势，金银(yín)比(bǐ)价有所抬升。前(qián)期走势(shì)主要受制于白银(yín)工业属性及美(měi)联储(chǔ)加息预期升温影响，白银表(biǎo)现出(chū)更高的波动性。后(hòu)期则主要(yào)是欧(ōu)美(měi)银行业(yè)出现流(liú)动性(xìng)危机(jī)，导致避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)高涨，也(yě)大幅降低了市(shì)场对于美联储的加息预期。

　　国投瑞银基金认为，美联储货币政策调整(zhěng)节奏与经济衰退担忧(yōu)继续(xù)主导贵金属行情，同时也需关注突发地缘政治、金融体(tǐ)系(xì)的流(liú)动(dòng)性风险、新兴经济体债务风险等黑天(tiān)鹅事件的(de)影响(xiǎng)。今年以来，美联储(chǔ)已连(lián)续加(jiā)息两次各25BP，加息步伐明显放(fàng)缓，点(diǎn)阵图显示(shì)美(měi)联储今年或(huò)还有(yǒu)一次(cì)加息。随着(zhe)美国加息渐(jiàn)入尾(wěi)声(shēng)，而(ér)通胀仍处于高位，宏(hóng)观环(huán)境对贵金属相对有利，贵金(jīn)属配置价值(zhí)进(jìn)一步提升。考虑到(dào)白(bái)银的高弹(dàn)性(xìng)及金银比价的相对高(gāo)位，建议择机积极配置(zhì)。

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