近(jìn)日，有焦化企业(yè)发告知函(hán)称，因亏损严(yán)重，对于钢(gāng)企提降50元/吨(dūn)的行(xíng)为暂不(bù)接受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启(qǐ)首轮降价，并(bìng)正式进入(rù)降价通道(dào)，5月17日，河北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山(shān)东(dōng)主流钢厂跟进。截至目(mù)前(qián)，焦炭已有8轮降价(jià)落地(dì)，港口(kǒu)准一级湿熄(xī)焦平仓价累(lèi)计下调670元/吨(dūn)，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因(yīn)素共(gòng)同(tóng)作(zuò)用的结果。首先，宏(hóng)观层(céng)面，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多数大(dà)宗商品(pǐn)价(jià)格下(xià)跌，同(tóng)时国内宏(hóng)观强(qiáng)预期在经过1—2月的(de)反复发(fā)酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得(dé)黑色(sè)系(xì)商品交易需求利多的信(xìn)心不(bù)足。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦最大产业利(lì)空来自焦煤的进(jìn)口(kǒu)，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关，并于4月(yuè)进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量(liàng)也(yě)出现较大增长。根据海关总署统计，今年(nián)3月我国共(gòng)计进口炼焦(jiāo)烟(yān)煤964.7万(wàn)吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进口量也几乎是近10年(nián)来(lái)的(de)最(zuì)高水(shuǐ)平，仅次(cì)于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量(liàng)释放削弱了国内煤企的议价能(néng)力(lì)，焦炭成本(běn)支(zhī)撑(chēng)坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁(tiě)水(shuǐ)产量(liàng)不断(duàn)走高的同(tóng)时(shí)，黑色终端需求表现一般，国家统(tǒng)计(jì)局公布的(de)房屋(wū)新(xīn)开工、施(shī)工面积(jī)同比大幅(fú)回(huí)落，继(jì)而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本端、需求端均有(yǒu)明显利空(kōng)驱动，叠(dié)加(jiā)宏观支撑(chēng)不足，多因素共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价(jià)格此轮下跌，并不是(shì)自身(shēn)的供需矛盾驱动，而(ér)是(shì)受焦煤的拖累。焦煤(méi)因(yīn)国内产(chǎn)量稳增(zēng)和进口量大增，供需关系逐(zhú)步向宽松转(zhuǎn)变，致(zhì)使煤价自年(nián)初就开始呈偏弱走势(shì)运(yùn)行。其间(jiān)，受内蒙古地区(qū)煤矿(kuàng)事故影响，煤价经历(lì)短(duǎn)暂反弹后开始(shǐ)加速回落(luò)。另(lìng)外，下游钢材(cái)需求表(biǎo)现不及预期，钢价承(chéng)压(yā)回调致使钢(gāng)厂利润(rùn)收缩，遂通过(guò)调降焦价将需求(qiú)压力向原(yuán)材料端传导(dǎo)。因此，在(zài)失(shī)去成(chéng)本支撑(chēng)、下游施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本(běn)周焦(jiāo)煤价(jià)格率(lǜ)先出现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现亏(kuī)损(sǔn)。同(tóng)时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹给出(chū)升水现(xiàn)货空间，买(mǎi)现卖期套利需求(qiú)增加对现(xiàn)货市(shì)场信(xìn)心有(yǒu)所提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿，但短(duǎn)期全面(miàn)提(tí)涨并成(chéng)功落地的(de)概率较小，主(zhǔ)要原因是目前(qián)焦企整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭(tàn)主产区山西省焦企平均吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢材需求并未出现(xiàn)明显好转，钢厂整体盈利情况一般(bān)，对焦(jiāo)炭(tàn)则保持(chí)按(àn)需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企，国(guó)内焦(jiāo)企(qǐ)生产(chǎn)成本和(hé)焦化利润会因为(wèi)地(dì)区、设备(bèi)区别而存在很(hěn)大差异(yì)。相对而(ér)言，内(nèi)蒙古非主流焦化(huà)企业的副产品较(jiào)少，整体产线(xiàn)的经济(jì)性一(yī)般(bān)，对降价的(de)承(chéng)受能力偏低，也因此率先(xiān)开始(shǐ)提(tí)涨，不(bù)过对整体市场(chǎng)影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛(tāo)也认(rèn)为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显(xiǎn)增加的情况下，焦价(jià)提涨难(nán)度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月以来(lái)钢厂检修减产节(jié)奏放缓，个别地区(qū)钢厂计(jì)划复产，日(rì)均铁水(shuǐ)产量(liàng)尚保持在偏(piān)高水平(píng)，这意味着(zhe)煤焦刚(gāng)性需求(qiú)较好，但钢厂持续采取低原料库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦(jiāo)煤(méi)库存以及焦企端焦炭库存均处(chù)于(yú)往年同期高位，钢厂(chǎng)端(duān)焦煤、焦炭库存则处于较低(dī)水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解自身高库存的压力。基于此种库存格(gé)局，煤焦的议价主动(dòng)权仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由于国内外焦煤价(jià)格(gé)倒挂(guà)，贸易商进口积极(jí)性较(jiào)低，导(dǎo)致焦煤供(gōng)应(yīng)短期内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产(chǎn)状态(tài)，焦煤供需矛(máo)盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减需增，基本面边际(jì)改善(shàn)，但钢联公布(bù)的(de)铁(tiě)水日产(chǎn)量依然维持接近240万吨的(de)水(shuǐ)平，在终端需求表现一般的背景(jǐng)下(xià)，焦(jiāo)炭(tàn)需求仍有转弱预期。中(zhōng)长期来(lái)看(kàn)，考(kǎo)虑粗钢(gāng)平控(kòng)要求(qiú)，今年(nián)全年焦(jiāo)煤供(gōng)需格局大概率仍(réng)将(jiāng)明显宽松，且蒙(méng)煤实际生产(chǎn)成本较低，三季度蒙(méng)煤(méi)中长协(xié)重新(xīn)定(dìng)价(jià)后，预计(jì)进(jìn)口量会得到改善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价格因蒙(méng)煤减量(liàng)而有所企(qǐ)稳，但期(qī)货(huò)市场氛围仍难言乐观(guā新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息n)，导致(zhì)期货(huò)和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格(gé)表现上(shàng)看，前(qián)期煤焦跌幅(fú)明显大于板块(k新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息uài)内其他品种，估值相对(duì)偏低，这也使(shǐ)得继续杀估值(zhí)的驱动(dòng)明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而估(gū)值修复配合近期焦煤进(jìn)口减量(liàng)、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤(méi)焦价格出现反弹，但考(kǎo)虑到目(mù)前钢材(cái)需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重其供需压力，需(xū)求负反馈仍将新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息会向原(yuán)材料(liào)端传导，对煤焦价(jià)格形(xíng)成压力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易(yì)逻(luó)辑变化较快(kuài)，价(jià)格波动剧烈，预计仍将以底部区(qū)间(jiān)振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松的预期未变，在(zài)估值回升后仍将是(shì)板块(kuài)内空配最(zuì)佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有三(sān)条主线：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给(gěi)焦炭带来成本(běn)端(duān)压力；二是终(zhōng)端需求存疑，负反馈风(fēng)险并未化解；三是海(hǎi)外衰退预期(qī)如何演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松是大概(gài)率事件，且4月地(dì)产数据表现依然一般，负(fù)反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的可能因素，因(yīn)此煤焦即便出现超(chāo)跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌难涨。

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