4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场(chǎng)对(duì)新(xīn)年(nián)度减产担(dān)忧加重，国内棉(mián)价(jià)持续上涨。而(ér)国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局(jú)面下，外(wài)棉价格(gé)承(chéng)压运行，导致国内外棉花价(jià)差不断(duàn)收缩(suō)，最终至4月底5月初结(jié)束了(le)内外棉倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以(yǐ)来一(yī)直(zhí)维持倒(dào)挂的(de)格(gé)局，近(jìn)期随着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负(fù)转正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对较强的原(yuán)因在(zài)于国内供(gōng)需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需(xū)求持续修复，外(wài)贸订单表现也(yě)好于预(yù)期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国(guó)内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期货棉花(huā)分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞(fēi)堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动(dòng)效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位，开工负荷(hé)保持高位(wèi)运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企开机负(fù)荷(hé)达(dá)到75％，较上月提高(gāo)8个(gè)百分(fēn)点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排单(dān)时间达到近两年来最高水平(píng)。同时由于(yú)大部(bù)分纺企纱线产品库存低位，产销压(yā)力较小，促使部分企业(yè)增加原棉储备(bèi)库存，为棉花(huā)市场消(xiāo)费(fèi)提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上(shàng)涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的接受程度(dù)并(bìng)不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月(yuè)进入淡季后(hòu)，下游(yóu)订单(dān)明显减少，购销也(yě)较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价格近期(qī)均有所(suǒ)走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多(duō)的推动下强势上涨。中棉协(xié)调查报告(gào)显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆地区(qū)陆续出现低(dī)温(wēn)降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧(jù)了(le)市场(chǎng)对(duì)于新(xīn)年(nián)度产量(liàng)大降的担(dān)忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆地(dì)区迎来强降雨(yǔ)，部(bù)分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不利影响，再度(dù)引发了市场对于(yú)天气的(de)关注，期(qī)价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调(diào)研结(jié)果推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面(miàn)积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆气(qì)温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温不足(zú)，播(bō)种时(shí)间推(tuī)迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初(chū)部分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导(dǎo)致(zhì)部分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗(miáo)生长(zhǎng)进(jìn)度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再者就是行业人士对(duì)新年度供应收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货(huò)售卖(mài)价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级皮棉价22寸是多少厘米格15554元/吨(dūn)，较月初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积下(xià)降(jiàng)和播种期(qī)低(dī)温(wēn)天气的双重作用下，新年度棉花减产概(gài)率大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业(yè)的(de)开(kāi)机率维持高位，而成品库存仍位于历(lì)史偏低(dī)水平，整体(tǐ)表现(xiàn)尚可，需求端带(dài)来的负反馈并不明(míng)显。“不过(guò)接下来5—7月是(shì)纺织行(xíng)业淡季，下游需求(qiú)存(cún)在走(zǒu)弱的预(yù)期，短期(qī)对国(guó)内棉(mián)价形(xíng)成一定的(de)压力。但中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国已(yǐ)经成(chéng)为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的(de)主力军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧(ōu)美高通胀问题(tí)持续(xù)，使业者担忧持续加息(xī)的紧缩政策(cè)，或降低居民对纺织品(pǐn)服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布(bù)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，中国棉(mián)花(huā)消费(fèi)为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约(yuē)量(liàng)环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧(yōu)国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于(yú)2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调(diào)增(zēng)144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得(dé)期末(mò)库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏(pi22寸是多少厘米ān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复(fù)苏(sū)，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠加极(jí)端(duān)天气对(duì)棉花正(zhèng)常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强(qiáng)，国内棉花价格(gé)随之水(shuǐ)涨(zhǎng)22寸是多少厘米船(chuán)高；而国外(wài)弱预(yù)期背(bèi)景(jǐng)下，消费下滑，与国内(nèi)形成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国(guó)内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自去年(nián)4月以来(lái)首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国内棉花(huā)价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后(hòu)续与外棉市场(chǎng)的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前(qián)基本面(miàn)缺乏实(shí)质性利好，天气(qì)对产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预计(jì)宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国(guó)内棉花(huā)产量(liàng)下滑(huá)是(shì)大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)，今年已有许多(duō)轧花厂在升级改造(zào)加工设备，对于(yú)产能持续扩张的轧(yà)花(huā)厂来(lái)说，如果(guǒ)棉花产量面(miàn)临(lín)减少，新棉抢收大概率会在(zài)今(jīn)年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期(qī)棉价重心有望继续抬升。

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