钠(nà)电池产(chǎn)能规划(huà)从0到10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技是(shì)真跨界还(hái)是奢(shē)望(wàng)，飙涨(zhǎng)后又腰(yāo)斩的股(gǔ)价(jià)似乎已经给出注脚。

　　去年6月以来(lái)，萦绕(rào)在(zài)键盘生产(chǎn)商传艺科技(jì)（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这(zhè)个热(rè)门又令人遐想(xiǎng)的题材搭配公司释放钠电池(chí)项目进展的“积极主动”，在2022年刺(cì)激着传艺科技股价(jià)迅速飙涨4倍(bèi)，甚至期间(jiān)还(hái)祭出“七连(lián)板”和(hé)“五(wǔ)连板”妖股走势。然去年末以来，抛“利好消息”催涨股价的套路完(wán)全失(shī)灵，股价又在4个(gè)多月(yuè)时间极速腰(yāo)斩(zhǎn)。即便是3月末扔出30亿元定增预案投建年(nián)产(chǎn)5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获(huò)了短(duǎn)暂的上涨(zhǎng)，而后再未掀(xiān)起波澜。

　　钛媒体APP注意到(dào)，股价(jià)过山车式的涨(zhǎng)跌折射(shè)的是(shì)市场对传(chuán)艺科技高(gāo)调跨界钠电赛道故事(shì)的(de)怀疑：从宣布跨界(jiè)到现(xiàn)在，时间不过10多(duō)月，规划产能已经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺科技(jì)如何撬动(dòng)54亿元乃(nǎi)至94亿元的投资成本？巨(jù)头环伺(cì)、落地产能骤增、锂价持续下行，在(zài)愈(yù)加(jiā)拥挤的赛道上，夸下海口的产(chǎn)能(néng)又该如(rú)何消化(huà)？过往投资计划(huà)频频“跳票”、实际效益与预期天(tiān)差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如何让(ràng)人信(xìn)服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在(zài)20世(shì)纪70年代，钠(nà)离子电(diàn)池便与锂离子电(diàn)池同时期萌(méng)芽，但由于钠电负极嵌(qiàn)钠能力较弱、钠电池能量密度较(jiào)低，导(dǎo)致其研(yán)发进度大(dà)大(dà)落后于了锂电池(chí)。直到2020年后，随(suí)着钠电关(guān)键技术完成突(tū)破(pò)以及锂价不断飙升，钠电才作为锂(lǐ)电“备(bèi)胎(tāi)”之一重回(huí)人们重(zhòng)视(shì)。尤其(qí)2021年(nián)7月(yuè)，宁德时(shí)代推出第一代钠离子电池，掀起钠电风(fēng)潮，并将风(fēng)口带到了(le)A股市(shì)场(chǎng)。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨(zhǎng)，A股(gǔ)钠电炒(chǎo)作如日中天之际，传(chuán)艺科技于去年6月22日晚间高调宣布入局。彼(bǐ)时的(de)公告显示(shì)，公司拟投资3000万元通过(guò)全(quán)资(zī)子(zi)公司江苏智纬电(diàn)子科技有限公司（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇义合作设(shè)立控股孙公(gōng)司江苏传艺钠电科(kē)技有限公司（公司持股75％，以下简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出，传艺(yì)科技(jì)旋(xuán)即涨停(tíng)，当(dāng)日(rì)盘后公(gōng)司迫不及待召开电话会议，向(xiàng)合计64名分析师(shī)和个(gè)人投资者(zhě)披露跨(kuà)界钠电(diàn)的各种(zhǒng)细节(jié)。根据规划(huà)，传(chuán)艺科技钠电池项目中试线(xiàn)2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下电话，股(gǔ)价更加疯涨。加上(shàng)6月23日的涨停，传艺科技宣(xuān)布(bù)跨(kuà)界后一口(kǒu)气收(shōu)出(chū)7个涨停板(bǎn)，市值快速实现翻(fān)倍。

　　传艺科技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电(diàn)消息催涨(zhǎng)股价的前(qián)车在前，传(chuán)艺(yì)科技开(kāi)始(shǐ)有(yǒu)意无意地(dì)“主动”披(pī)露钠电项目(mù)进展，而公司股价也往(wǎng)往在公告(gào)披露后录(lù)得大(dà)幅上涨。去(qù)年12月5日盘中，公(gōng)司股价一(yī)度摸高至(zhì)54.44元/股，相较于(yú)跨界钠电池(chí)前10元/股左右(yòu)的(de)温(wēn)吞股价，不到半年(nián)的时间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但(dàn)此后，公司股(gǔ)价开始掉(diào)头向下，无论其如何(hé)发布(bù)“利好(hǎo)”消息，股价也再难(nán)掀大(dà)风浪，反而随着时间(jiān)的推移，迅速回(huí)落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多(duō)月时间已经(jīng)较高点腰斩。

　　值得一提的是，由(yóu)于在(zài)2022年6月23日盘后，公司(sī)迫(pò)切召开(kāi)电话会并(bìng)在《投资者关(guān)系(xì)活动记(jì)录表(biǎo)》中对(duì)外发布钠电池(chí)业务未(wèi)来规(guī)划、技术(shù)水平等涉及公司经(jīng)营的重大信(xìn)息，但直至2022年7月9日(rì)才正式通过《关于对深圳证券(quàn)交易所关注函回(huí)复的(de)公告(gào)》补(bǔ)充披(pī)露相(xiāng)关(guān)事项，传(chuán)艺科技(jì)及公(gōng)司董事长兼(jiān)总(zǒng)经(jīng)理邹伟民、时任董秘许(xǔ)小丽还遭(zāo)深交所年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思通报批评(píng)。

　　产(chǎn)能(néng)“大跃进”，钱(qián)从(cóng)哪里来(lái)？

　　回看(kàn)传艺科技股价“过山车”式上下，背后(hòu)纵有游资推(tuī)波助(zhù)澜，但(dàn)归根(gēn)结底还是其资金有限(xiàn)与钠电产能规划“大(dà)跃进”不(bù)匹配无法让(ràng)市场信服造成的。

　　根(gēn)据公司定增预(yù)案，钠电池二期5.5GWh项目建成后(hòu)，公司产能将达到10GWh。而根据公司此(cǐ)前对(duì)交易所(suǒ)回复函和(hé)2023年(nián)度定(dìng)增预案(àn)，公司规(guī)划的10GWh钠电池项目(mù)的投(tóu)资成本约(yuē)54亿(yì)元。其(qí)中，土地购置及厂房成本约4亿(yì)元，10GWh产能需投(tóu)入的装修及设备(bèi)成本约50亿元(yuán)。

　　实际(jì)上，传(chuán)艺科技(jì)规划的钠电(diàn)产能(néng)远不止这(zhè)公告出(chū)来的(de)10GWh。据传艺(yì)钠电(diàn)官微消(xiāo)息，公司董事长邹伟民4月16日在公开(kāi)场(chǎng)合演(yǎn)讲时(shí)提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势(shì)，投资50亿元，新征410亩土(tǔ)地，用30个月(yuè)的时间(jiān)，新上钠离子电池(chí)全供应链项目，逐(zhú)步形成年产(chǎn)3万吨(dūn)正(zhèng)极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液(yè)的生产能力；2022年(nián)10底(dǐ)，中试(shì)线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月底(dǐ)有(yǒu)望(wàng)批量生产(chǎn)。”

　　邹伟民公(gōng)开演讲时提到的钠电产能规划(huà)，来源：传艺(yì)钠电官微

　　若按邹伟民(mín)的说法，传艺科技(jì)在上述的54亿元资金外，还需要更(gèng)多资金，仅另外8GWh钠(nà)电池就需要(yào)40亿元的投入。

　　但现实是(shì)，传艺科技主营式微，年赚1亿(yì)元(yuán)的盈利(lì)水平(píng)显然难(nán)以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技(jì)主(zhǔ)营(yíng)输入类设备和印制电路(lù)板（PCB）两大(dà)类消费电子零(líng)组件，具体包(bāo)括笔记本/台式机电(diàn)脑键盘、触控模(mó)组和鼠标(biāo)等输入类设备及通讯用板、消(xiāo)费(fèi)电子、计算机用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿(yì)元起步，逐年(nián)递(dì)增，到2022年达到(dào)19.99亿(yì)元，翻了近3倍。但盈利并未同步，上市(shì)当年公司(sī)归母净利(lì)润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后随(suí)着行业式微，公(gōng)司盈利水平起起伏伏，到2022年(nián)也(yě)仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在(zài)2016年，公(gōng)司盈利就已(yǐ)经(jīng)达到了9000万元，净利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科(kē)技业绩变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资(zī)金也(yě)并(bìng)不宽(kuān)裕。2022年，公(gōng)司经营(yíng)活动产生的(de)现(xiàn)金流量(liàng)净(jìng)额4.46亿元；截(jié)至去年末，公司货币(bì)资金仅2.87亿(yì)元，短(duǎn)期借款8.41亿元(yuán)；应收账(zhàng)款5.90亿元，应(yīng)付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出(chū)54亿元乃至94亿元(yuán)以上的资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在(zài)2022年(nián)7月9日给深交所(suǒ)的回函(hán)中，传艺(yì)科(kē)技曾详细披露过2GWh项目(mù)资(zī)金来源：截至2022年5月(yuè)31日，公司(sī)可用(yòng)于钠(nà)离子电池项目的自有资金仅1.61亿元，银行授信(xìn)未使用额度10.27亿元，足见其(qí)在投资钠电项目时自有资金的“捉襟见(jiàn)肘(zhǒu)”。

　　来源(yuán)：传艺科技给深交所的回函(hán)

　　很明显，一(yī)开始规划的一期2GWh产能，传艺科(kē)技(jì)就是准备靠银(yín)行贷(dài)款解决。后一期产能增(zēng)加到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元左右(yòu)，同样仰仗银行贷款。今年3月30日公(gōng)司公告(gào)称，传(chuán)艺(yì)科技及子(zi)公司拟向工(gōng)商银行、农业(yè)银行等组(zǔ)成(chéng)的联合银团申(shēn)请不(bù)超过20亿元的项目贷款，用于公司钠电池(chí)项目(mù)。根据(jù)最(zuì)新(xīn)的调研记录，“截至目前，牵头银行已审(shěn)批通过(guò)，参(cān)团银行处于(yú)正常的审批流程中(zhōng)。”

　　一期(qī)靠贷(dài)款，二期谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年度(dù)向特(tè)定对象发行股票预案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元拟投入钠电池制(zhì)造二期(qī)项目，剩余(yú)6亿元补(bǔ)流(liú)。

　　根据(jù)测算(suàn)，二期(qī)5.5GWh项目总(zǒng)投资额为27.47亿元，除(chú)了定增(zēng)的24亿元外，还有3.47亿(yì)元的缺口。而为(wèi)补(bǔ)这(zhè)部分缺口(kǒu)，传艺科技(jì)甚至(zhì)将2020年定(dìng)增募投资金中的1.75亿元变更用于该项(xiàng)目。

　　简单加(jiā)总(zǒng)便(biàn)知，家(jiā)底不厚(hòu)，传艺科(kē)技10GWh钠电项目只能依(yī)赖(lài)融(róng)资(zī)。至于上(shàng)述邹伟民(mín)公开演(yǎn)讲时提到的另外(wài)8GWh的(de)项目(mù)资金来源，钛媒体APP向公司求证，但(dàn)截至发稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年销售(shòu)不(bù)低于10亿元(yuán)，整个钠电池全供应链项目(mù)计划到2024年(nián)末全(quán)部(bù)竣工投(tóu)产(chǎn)，达产达效(xiào)后(hòu)，可实现年销售250亿元(yuán)。”若传艺科技的钠电项目真如邹(zōu)伟民在近日的(de)演讲中所言照进现实，几年后公司营收将在当前基础(chǔ)上翻十几(jǐ)倍。但(dàn)近来腰(yāo)斩的股价(jià)显(xiǎn)示，市场对这个故事并不(bù)再买账，除(chú)了资(zī)金实(shí)力有限公司外，核心还在其大(dà)干快上后产(chǎn)能如(rú)何(hé)消化的(de)问题。

　　毕(bì)竟，在(zài)钠电池商业化元年(nián)的(de)2023年(nián)，包括宁(níng)德时(shí)代、中科海纳、亿纬(wěi)锂能、雅迪等(děng)诸多巨头(tóu)在内，已纷纷发产品、量产并大建产能(néng)，竞争(zhēng)者初露(lù)威胁，赛道(dào)已然开始拥挤(jǐ)。

　　尽(jǐn)管就披露的参数和性(xìng)能来看，传艺钠电的钠电(diàn)池(chí)与巨头们不相上下，但(dàn)宁德时代落(luò)地奇瑞车型、华语新能(néng)源配套雅迪极钠(nà)S9等表明(míng)，大(dà)佬们(men)已经走在(zài)前面，率先在两轮电(diàn)动车和低速电动车领域实(shí)现装车应用。而传艺(yì)科技除了在岁末年初(chū)公告与中祥航业、江苏新(xīn)能(néng)源、德博新(xīn)能源签(qiān)订项目合(hé)作或(huò)战(zhàn)略合作(zuò)协议外，并(bìng)未官宣重点客户(hù)。

　　每每有投资者(zhě)问及客(kè)户情况时，公司都以“目前订单下游运用覆盖储能(néng)、低速(sù)电动车及电动(dòng)工具等多(duō)个领域”“公(gōng)司钠离子电池送(sòng)样后客户的反馈普遍较为良好，并已与多(duō)名客户签订了(le)销(xiāo)售订单”“公(gōng)司已与多(duō)家知名两轮电动(dòng)车品牌开展送样(yàng)和合作意向洽谈等(děng)工作(zuò)”等进行回复(fù)。至(zhì)于具体的客户名称和订(dìng)单金额，一直(zhí)语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产(chǎn)能(néng)落地(dì)正数倍(bèi)级增长(zhǎng)。上(shàng)海钢联新(xīn)能源事(shì)业部钠电池(chí)分析师汪奇(qí)告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电(diàn)池(chí)项(xiàng)目(mù)落地产能(néng)有3GWh左右(yòu)，预计2023年落地产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新发布数据则称(chēng)，到2023年底，预计钠电池产(chǎn)能将增加至21GWh。无论是(shì)哪种(zhǒng)预测，今年钠电池(chí)落地产能大幅增加(jiā)已可预(yù)见。

　　“参考锂(lǐ)电池行业产能利(lì)用率，钠电池落地(dì)的产能中可(kě)以实现装机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸(suān)电池(chí)的(de)市场规模接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到5％，后面成本降下来才会有较大(dà)比(bǐ)例的替代。”汪奇认为，今(jīn)年钠电池只会(huì)小(xiǎo)批量应用到(dào)多元化场景(jǐng)。

　　然传艺科技(jì)却十分自信，其在调(diào)研(yán)记录中预测，预计2023年公司实(shí)际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去了2023年钠电池(chí)市场的绝(jué)大部分份额。

　　来源：传艺(yì)科技2023年1月(yuè)9日投资者关系活动记录(lù)表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电池是(shì)在此前(qián)锂价飙涨的背景下作(zuò)为“替代”而被推到(dào)台前的，去(qù)年底以来，碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)持续下行，4月(yuè)20日电碳价格均价已(yǐ)经跌至18万元/吨。一(yī)时间，锂(lǐ)价持(chí)续(xù)下跌会否影响(xiǎng)钠电池商业化进(jìn)程的讨(tǎo)论甚嚣尘上。

　　中科(kē)院院士欧阳明(míng)高近日就表示(shì)：“钠电池(年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思chí)能够起到(dào)对(duì)锂电池(chí)的(de)平衡作用，平衡锂(lǐ)价，保证(zhèng)锂资源的供应安全(quán)，不太可(kě)能(néng)成为主流。锂价一便宜，就会让(ràng)钠离子(zi)的发展(zhǎn)陷(xiàn)入被动(dòng)。”但他也强调，“钠(nà)离子技术一定要发展，因为它(tā)是(shì)锂离(lí)子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇(qí)称，锂(lǐ)电和(hé)钠(nà)电建设成本接近，目前三(sān)元钠电量(liàng)产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元/Wh左右。其进一步向钛(tài)媒(méi)体(tǐ)APP分析(xī)，“钠离(lí)子电池性能比较接近磷(lín)酸铁锂电池，高能量(liàng)密度(dù)的也接近三元523电池。目前电碳价(jià)格(gé)下跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电池成本大幅下(xià)降(jiàng)40％以(yǐ)上，所以目前已经和(hé)钠(nà)电池(chí)成本基本相当；而由于锂原料价格大幅下降，目前铁锂和锰(měng)酸锂等电池成(chéng)本已经(jīng)优于(yú)钠电池。今年(nián)碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格在20万以下(xià)时(shí)，锂电(diàn)池对钠电池有(yǒu)明显优势。”

　　当然，市场(chǎng)普遍认为钠(nà)电(diàn)池还有降(jiàng)本的空(kōng)间。兴储世纪总裁助理刘继(jì)茂(mào)就告诉钛(tài)媒体APP，“待(dài)产业链完善后，规(guī)模量产后(hòu)钠离子电池正(zhèng)、负极材料价格可降至5万(wàn)元/吨(dūn)甚(shèn)至以(yǐ)下(xià)，钠(nà)离(lí)子(zi)电池(chí)的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸锂存在(zài)降价可能，但只要碳(tàn)酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电池的(de)成(chéng)本优势就依(yī)然存(cún)在，并且随(suí)着技术不(bù)断(duàn)发展、产业不断成(chéng)熟(shú)，钠离子电(diàn)池的降(jiàng)本(běn)空间有望进(jìn)一步打开，该成(chéng)本(běn)临界点仍有进一步下探的可能(néng)。”

　　汪奇也称，明年钠(nà)电产业规模化完成(chéng)后，能和锂离子电池(chí)的成本拉开差距，接(jiē)近铅(qiān)酸电池的成本。但(dàn)能量密度(dù)的限制(zhì)，使得(dé)碳酸锂价格在15万以上(shàng)时，成熟后(hòu)的钠离子电池(chí)有(yǒu)一定(dìng)优势；碳酸(suān)锂价(jià)格在10万左右及以下时(shí)，钠离子电池在动力(lì)领域优势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意(yì)到，包括传艺科技在(zài)内，诸(zhū)多入(rù)局钠电池的企(qǐ)业都言(yán)锂价下跌无碍(ài)钠电池商业化(huà)进程。但随(suí)着锂(lǐ)价持续下(xià)降，钠电(diàn)池利润率下降或(huò)也是(shì)必(bì)然的。

　　以传艺科(kē)技为例，其在1月9日(rì)的调研记录中曾表(biǎo)示，公(gōng)司钠电(diàn)池定价主要根据碳酸锂的价(jià)格(gé)，一(yī)般(bān)给(gěi)到客户(hù)的价格(gé)比磷酸铁锂(lǐ)便(biàn)宜25-30％，且定价会随碳酸锂(lǐ)价格波动而波动。

　　缺乏长远(yuǎn)投资定力(lì) 过往项目频频“跳票”

　　资(zī)金和产能消化之(zhī)外，市场还担忧传艺科技项目投资的定力。

　　尽管公司对进(jìn)军(jūn)钠电(diàn)领(lǐng)域雄(xióng)心(xīn)勃勃，然而(ér)钛(tài)媒体(tǐ)APP梳理其过往(wǎng)投资履历发现，传艺科技在投资上(shàng)缺(quē)乏(fá)长远定力(lì)，临时“跳票”甚(shèn)至终止(zhǐ)募投计划(huà)可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技IPO募资4.81亿(yì)元，其(qí)中将2.98亿元投(tóu)向FPC生产(chǎn)项(xiàng)目(mù)，9418.08万元投向薄(báo)膜线路板生产线(xiàn)技改并扩(kuò)产项(xiàng)目。然2018年4月公司就(jiù)变(biàn)更募资用(yòng)途，将(jiāng)FPC生产项(xiàng)目未(wèi)用的资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别用(yòng)于3D玻璃(lí)面板生(shēng)产(chǎn)项(xiàng)目(mù)、轻薄型(xíng)键(jiàn)盘生产项目(mù)，已经使用了7737.67万元募资的FPC生(shēng)产项(xiàng)目则被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将薄膜线路(lù)板生产线(xiàn)技改并扩(kuò)产项目的实(shí)施地点从(cóng)一厂搬迁至二厂；2021年(nián)6月，再将该(gāi)项目(mù)的实施(shī)地点变更为重庆市(shì)合(hé)川区工业(yè)园(yuán)区核心区(qū)高阳路30号，实(shí)施主体则从传艺科(kē)技变(biàn)为全资子公司(sī)重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司(sī)终(zhōng)止实施(shī)3D玻璃(lí)面(miàn)板生产项目(mù)（已投入募资7445.13万元），并(bìng)将(jiāng)该项目剩余资金全部投(tóu)入轻薄(báo)型键盘生产(chǎn)项(xiàng)目(mù)的建设，并将后者(zhě)的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再融资，定增募资(zī)6亿元，其中的4.20亿元(yuán)用于年产(chǎn)18万平方米中高端印制电路板建设项目(mù)。但次年(nián)6月，公司将该项目中的SMT工序实施(shī)地点由(yóu)江(jiāng)苏省高邮市经开(kāi)区凌波路33号改建(jiàn)至江苏省(shěng)高邮市经开(kāi)区(qū)凌波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩余(yú)募(mù)资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更用于投入“钠离子(zi)电池制(zhì)造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划(huà)的地点、资金(jīn)乃至(zhì)项目，直接的后果就是原(yuán)有的(de)投入打水(shuǐ)飘(piāo)、投(tóu)资效率低下以及建成项目实际(jì)效(xiào)益与(yǔ)预计天(tiān)差地别。

　　根据招股书，薄膜线路板生产线技改并扩(kuò)产项目建设期仅12个月(yuè)，达产(chǎn)年可实现销售收入2.24亿元(yuán)。定期报告显(xiǎn)示，2018年6月30日(rì)，该项目就已经(jīng)建成。但2019年(nián)-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平方米(mǐ)中高(gāo)端印制电路板建设项目建设期也仅(jǐn)12个月，预计达产(chǎn)年实现营收7.48亿元，项目(mù)净利润1.31亿(yì)元(yuán)。然两年多时(shí)间(jiān)过去了，截至(zhì)2022年12月31日，该(gāi)项目投资进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目(mù)效益分(fēn)别(bié)为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元(yuán)，与当初的预(yù)期相(xiāng)去甚远(yuǎn)。

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