5月12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了(le)截至2023年(nián)3月31日的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内(nèi)管理超千亿元人民币的(de)对冲基金机构，亦是内地少有的进行(xíng)大手(shǒu)笔(bǐ)持有美股的买方机构之一，景林的动向受(shòu)到了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募(mù)景林资产持仓曝光

　　报(bào)告期内(nèi)，景林(lín)资产整体(tǐ)持仓(cāng)规(guī)模小幅提升至17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相(xiāng)较于2022年(nián)四(sì)季度(dù)的16.29亿美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季(jì)度末(mò)，景(jǐng)林资产在美(měi)股(gǔ)市场持有34家上市公司的股(gǔ)票。其中，前十(shí)大持仓标的在(zài)总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只股票，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺(yì)、好(hǎo)未来、booking。清仓和(hé)减持(chí)方面，景林资产一(yī)季度前五大卖出标的包括(kuò)：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓(cāng)前十大(dà)重仓股分别(bié)为：拼(pīn)多多、新东方、网(wǎngmine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语)易(yì)、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英(yīng)伟(wěi)达(dá)、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号重仓股依(yī)旧是拼多多，与上季度对(duì)比，景林资(zī)产减仓(cāng)了133.85万股，较上季(jì)度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前(qián)，景(jǐng)林连续(xù)三个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万(wàn)股，一(yī)次比(bǐ)一次猛(měng)。拼多(duō)多也不负众望(wàng)，从股价表现看，拼多多去(qù)年二(èr)、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼(pīn)多(duō)多(duō)的上涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛然而止(zhǐ)了，景林资产在此(cǐ)前“越跌越买”的策略(lüè)奏效后，或许(xǔ)在(zài)股价(jià)“掉头(tóu)”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季(jì)度景林(lín)新建仓的英(yīng)伟达，空(kōng)降前十大重(zhòng)仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度(dù)末持仓市值为(wèi)0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今(jīn)年以来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高(gāo)毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操(cāo)作中，最为亮眼的当属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一季(jì)度末，景林资产持有新东方(fāng)430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万(wàn)股(gǔ)，期(qī)末持股(gǔ)市(shì)值(zhí)超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景(jǐng)林(lín)资产的第(dì)二(èr)大(dà)重仓股(gǔ)。与此同(tóng)时，景林资产一(yī)季度还建仓了好(hǎo)未(wèi)来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只教育(yù)个(gè)股股(gǔ)价均处于震荡(dàng)态(tài)势，并(bìng)无(wú)太多亮眼表(biǎo)现(xiàn)。

　　景林资产认为，从(cóng)全(quán)行业来看，不同(tóng)年龄层的用(yòng)户(hù)对“教育”的需求依(yī)然旺盛，除(chú)了应对考试，还包括开(kāi)拓眼界、增(zēng)长(zhǎng)知识、潜力(lì)挖掘、提升(shēng)综合能力等。双(shuāng)减政策(cè)推行之后，目前行业政(zhèng)策(cè)环境趋于稳定，但(dàn)过(guò)程中(zhōng)很多公(gōng)司退出离开，使得行(xíng)业竞争(zhēng)格局趋缓，对于(yú)存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本(běn)身来说，凭(píng)借多(duō)年积(jī)累的口碑(bēi)和公信力，品牌的护城河依然很深。个(gè)别头部企业在(zài)K9学科之(zhī)外(wài)的教(jiào)育领域业务基础(chǔ)扎实(shí)，原有的(de)留学等(děng)业务恢复增长(zhǎng)，同时素质教育(yù)、直播电商(shāng)业务等新业务成为(wèi)新的增长驱动力。且公(gōng)司的利润和(hé)现金(jīn)流稳中(zhōng)转好，同时账上资金充足(zú)，当时的(de)估值下有(yǒu)足够的(de)安全(quán)边际。在过去几个(gè)季度的财(cái)报中，我(wǒ)们(men)看(kàn)到了相(xiāng)关的积(jī)极信号。”景(jǐng)林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教(jiào)育(yù)领(lǐng)域(yù)也颇(pǒ)为(wèi)看好(hǎo)，但(dàn)是(shì)标的(de)选择似乎与景林资产存在(zài)分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员会公开资(zī)料显示，截至(zhì)今年一季度(dù)末，高毅资产(chǎn)持(chí)有(yǒu)新东方(fāng)24.4万股，相比于(yú)去年底减仓超10万(wàn)股(gǔ)，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产大举(jǔ)买(mǎi)入(rù)近156万(wàn)股好(hǎo)未来，相比于(yú)去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠(mián)，炮轰市(shì)场(chǎng)投机之风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游戏板块成为资(zī)金炒作AI的重(zhòng)点方向，中特估支线(xiàn)也由暗(àn)转明，晋升市(shì)场第二大主线。

　　可(kě)好景不长，本周(zhōu)中特估仅热闹了(le)一两天，随后便开(kāi)始持续下跌，传媒、游(yóu)戏(xì)板块更是大(dà)幅杀跌，高位(wèi)股(gǔ)接连(lián)跳(tiào)水。

　　（本文内(nèi)容(róng)为(wèi)客观(guān)数据信息罗(luó)列(liè)，不构成任(rèn)何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万(wàn)亿元阶段纪录，在本周遭遇(yù)终结。周三时，市场(chǎng)成交(jiāo)量(liàng)尚(shàng)且(qiě)保持(chí)在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场(chǎng)的急(jí)剧(jù)降温，市场观点认为(wèi)，主(zhǔ)要(yào)原因是5月(yuè)11日晚间(jiān)发布的金融数据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多增(zēng)734亿(yì)元，但是(shì)考虑(lǜ)到(dào)去年4月基(jī)数的异常，因而与往年相比，今(jīn)年4月(yuè)信贷(dài)则是明显跌落，而(ér)今年4月信(xìn)贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷款回落再(zài)度成为(wèi)信贷回落的(de)主要原因。而(ér)企业(yè)中长期贷款继续保(bǎo)持(chí)同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿(yì)元(yuán)至6669亿元。信贷下(xià)滑带动社融增速回落，4月(yuè)新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称(chēng)，4月下旬(xún)票据(jù)mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语利率先下(xià)后上(shàng)，并不意味着贷(dài)款好转了，主要因(yīn)为今年国股行NIM和营收压力很(hěn)大(dà)，一直在压降票据(jù)等低(dī)效资(zī)产(chǎn)，对分(fēn)行收票额度(dù)控制(zhì)很严。4月前两旬已经收了很多票(piào)，后面改用(yòng)其他贷(dài)款来冲。5月上旬票据已经(jīng)快要接近零利(lì)率(lǜ)了，信贷(dài)再度(dù)出(chū)现深度负增长，这(zhè)是4月信贷(dài)斜率过于陡(dǒu)峭化产生的(de)后果，5月份的贷款可能(néng)仍(réng)然不太乐(lè)观。

　　在这(zhè)种背(bèi)景之下，市场要想好起来，必然要让大家(jiā)看到宽信(xìn)用的(de)信号出现(xiàn)，而这(zhè)可能还需要(yào)一定(dìng)的时间。

　　当(dāng)前市场存量资金(jīn)博弈的背景(jǐng)不改，而两大(dà)主线人工(gōng)智(zhì)能(néng)和中特估，今年已然累计不小的(de)涨幅。中特(tè)估这边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增量资金进(jìn)场的情况之(zhī)下(xià)，再想继续向(xiàng)上(shàng)，压力不小(xiǎo)。

　　本周大(dà)跌(diē)之后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒(shū)发感想。大谈公(gōng)募基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)的难处，在(zài)业(yè)绩和投资信仰之间无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场投机之风(fēng)大盛，认为(wèi)当下市场交(jiāo)易机制应要(yào)有所改变。

　　相(xiāng)信(xìn)，这不仅仅(jǐn)只是但总一个人的心声。

　　今年(nián)以来，市场(chǎng)看着红红(hóng)火火，但(dàn)很多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套(tào)在(zài)3400点”。公募基金经理(lǐ)更是有苦难言，市场(chǎng)上大热(rè)的人工(gōng)智能，游(yóu)资炒作(zuò)的“星辰大海”，根本(běn)不符合他们(men)的(de)机构(gòu)审美。直白点说，市(shì)场根(gēn)本就是(shì)绕(rào)着(zhe)公(gōng)募持仓在(zài)涨。

　　大家都(dōu)是有苦(kǔ)难言.......

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