大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小区都没出一直在(zài)加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆(bào)了，而海(hǎi)外有(yǒu)爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大(dà)消(xiāo)息，以及券商老(lǎo)师们(men)的(de)最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析研究(jiū)当(dāng)前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平(píng)主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导(dǎo)下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大(dà)局(jú)，更好统筹(chóu)疫情防控和经济社会发展，更(gèng)好(hǎo)统筹发展和安(ān)全(quán)，我国疫情(qíng)防(fáng)控取得重(zhòng)大决定(dìng)性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观(guān)政策靠前协(xié)同(tóng)发(fā)力，需求(qiú)收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三(sān)重压力(lì)得到缓解，经(jīng)济增长(zhǎng)好于预(yù)期(qī)，市(shì)场需(xū)求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现回升向好态势，经济运行实(shí)现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国经(jīng)济运行好转主要(yào)是恢(huī)复性的，内生(shēng)动(dòng)力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不足，经济转型升级面(miàn)临(lín)新(xīn)的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需要克服(fú)不少困难(nán)挑战。

　　此外(wài)，会议(yì)重申(shēn)对刚性和改善性住(zhù)房需求的支持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工(gōng)作(zuò)，促(cù)进房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会议还提(tí)出，在超(chāo)大特大城(chéng)市(shì)积极稳步推进城(chéng)中(zhōng)村(cūn)改造和“平急两(liǎng)用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月(yuè)份，制造业(yè)采(cǎi)购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下(xià)降2.7个百分点，低(dī)于临界点(diǎn)，制造业(yè)景气水平回(huí)落。

　　3、美(měi)国第(dì)一(yī)共(gòng)和银行被正式(shì)接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两(liǎng)个月后，风(fēng)雨飘(piāo)摇的美国第一共和(hé)银行(xíng)终究(jiū)还是没(méi)能(néng)逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的命运(yùn)。美(měi)国加州(zhōu)金融保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机(jī)构(gòu)已(yǐ)接管了第一共(gòng)和银行，这是本轮美国(guó)银(yín)行业危机中第四(sì)家倒(dào)下的银(yín)行，同(tóng)时也是美国历史上(shàng)第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国(guó)内(nèi)旅游出游(yóu)2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据(jù)中心测算，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击(jī)？

　　据俄新社报(bào)道(dào)，当地时间(jiān)5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人(rén)机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克(kè)里姆林(lín)宫，俄军(jūn)方和特种部(bù)队及时采取行动，并使用电子(zi)对抗系统，使(shǐ)这两架无人机(jī)出现异(yì)常，未能达到袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯(sī)总统普京没(méi)有因袭击受(shòu)伤，其工(gōng)作日程将(jiāng)照常进行。 掉落的(de)无人机碎片也(yě)没(méi)有(yǒu)造成(chéng)人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄(é)总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰(lán)无(wú)人机试图发(fā)动袭击(jī)时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留(liú)在合适的(de)时间和地(dì)点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报(bào)道，俄(é)罗斯首都(dōu)莫斯科自当(dāng)日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政府批准的(de)除外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为(wèi)了防止未经授权使(shǐ)用无人机，避免妨(fáng)碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道，乌(wū)克兰(lán)方面表(biǎo)示“没有参与”对克(kè)里姆(mǔ)林宫的无人(rén)机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人(rén)报》网站(zhàn)消息，针对无(wú)人机试(shì)图(tú)袭击俄罗斯克(kè)里姆(mǔ)林宫一事，乌总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示(shì)，乌方没有关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议(yì)员米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯(sī)基位于基辅的官邸进行导弹打击，作(zuò)为(wèi)对乌方(fāng)企图使(shǐ)用无人机(jī)袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券(quàn)商(shāng)最新研判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券：从失(shī)衡到(dào)平(píng)稳(wěn)，布局业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主(zhǔ)题行情诱(yòu)发的过度(dù)博弈和心态失(shī)衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内的(de)经(jīng)济、政策(cè)和外部环(huán)境相(xiāng)比4月继续不(bù)断改善(shàn)，投资者对(duì)经济的预期将在微观体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩(jì)三(sān)个层面实现统一(yī)，投资者心态也将逐步(bù)从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依(yī)然(rán)处于全年第二个关(guān)键做多窗口，财报(bào)季结束后(hòu)，市场将步(bù)入业(yè)绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，配置思路上建(jiàn)议(yì)坚持高切低，关(guān)注上半年景气(qì)持(chí)续改善(shàn)的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局(jú)会议提振市场(chǎng)信心，扩内需仍(réng)是着(zhe)力(lì)重(zhòng)点，政策(cè)预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并(bìng)将得到同比(bǐ)和高频数据验证；外部流(liú)动性拐点明确，美国(guó)银行(xíng)业风险不断发(fā)酵，但预计对A股实质影响十分(fēn)有限。其(qí)次，财报季数据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显，全(quán)年逐季(jì)改(gǎi)善的趋势显现，其中行(xíng)业的结(jié)构性(xìng)亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯实市场上行(xíng)基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今(jīn)年第(dì)二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，投资者(zhě)心(xīn)态由(yóu)短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业(yè)绩亮(liàng)点(diǎn)的品种，以及其他板(bǎn)块中一季度业(yè)绩明(míng)显改(gǎi)善，且在二季度有望持(chí)续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望(wàng)相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比(bǐ)全球(qiú)市场显(xiǎn)现(xiàn)相(xiāng)对韧(rèn)性。主要(yào)基于：1）经济复苏(sū)势头尚(shàng)不稳固，政策有(yǒu)望延续(xù)稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需(xū)要(yào)密(mì)切关注，如若(ruò)应对得当，对A股影响可能(néng)有限。上述因素(sù)结合当(dāng)前A股市(shì)场整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节后(hòu)两个交易日虽受节假期间的事件性因素影响(xiǎng)可能(néng)有所波动，但对后市整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位(wèi)置市场机会仍(réng)大(dà)于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投策(cè)略：耐心等(děng)待，低位(wèi)把(bǎ)握

　　一(yī)季度全(quán)A营(yíng)收增速等指标仍(réng)在探底，五(wǔ)一出(chū)行(xíng)恢复(fù)亮眼，但制(zhì)造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多(duō)事(shì)之秋，高利率环境(jìng)下(xià)美国(guó)银行风险事件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于(yú)再平衡期，低位把(bǎ)握再(zài)布局机会；短期结(jié)构上关注在低位资产中寻(xún)找景气稳定或好于预期方向，中期线索在于科(kē)技(jì)周期与复苏链(liàn)中的弹性方向(xiàng)。行业重点(diǎn)关注：医药(yào)、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据(jù)要(yào)素等。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市(shì)初期，对比(bǐ)历史，这次牛(niú)市第一波上涨的(de)结构(gòu)分(fēn)化更(gèng)显著。②牛市初(chū)期类似(shì)春(chūn)天，市场有所反复很正常(cháng)，短期政策和业绩因素影响下，行业或(huò)更均(jūn)衡。③数字(zì)经济是全年主线，后(hòu)续或依据基本面去伪(wěi)存(cún)真(zhēn)，阶段(duàn)性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核(hé)心资产(chǎn)、海外映(yìng)射的科(kē)技和大宗商品都将(jiāng)被海外(wài)逐级放大的宏观波(bō)动所影(yǐng)响。我们的资源(yuán)+重资产组合短期驱(qū)动逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导，以等(děng)待(dài)通胀逻(luó)辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近期(qī)场景消费正在展现出成为未来经济增(zēng)长(zhǎng)新动能的潜力(lì)，推荐(jiàn)中(zhōng)低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁(níng)组合”为代表的(de)赛(sài)道板(bǎn)块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提升(shēng)。以全(quán)A指数为代表，节(jié)前(qián)1周(zhōu)、1个(gè)月指数大多震荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个(gè)月上涨概率则(zé)大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后(hòu)1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大(dà)类资产(chǎn)波动以及(jí)背后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支(zhī)撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。从(cóng)“五一”前后大类资产表现来看，全(quán)球主要权益市场及原油等大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱(ruò)，美债收益率下(xià)正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角行，黄金价格(gé)走强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一(yī)季度经济(jì)增速不(bù)及市场预期，美(měi)国银行业危机(jī)和两党债务上限博弈(yì)使得(dé)海外风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所回落，同时也促使(shǐ)美联储(chǔ)更快(kuài)转向鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假期(qī)消费数据，国内服务(wù)消费大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局(jú)会议强调(diào)“当前经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足”，因此(cǐ)总量政(zhèng)策收(shōu)紧风险不(bù)大，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。结(jié)构上(shàng)，政治局会议首提“重视通(tōng)用人(rén)工智能发展(zhǎn)”，全球产业(yè)催化(huà)和国(guó)内政策驱动(dòng)的数字经济行(xíng)情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整(zhěng)体是震荡下行的，是去年底熊市结束后(hòu)，指数的第(dì)一次长(zhǎng)时间回撤，可以类(lèi)比历史(shǐ)上牛(niú)市(shì)第一年(nián)中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一次战术(shù)性(xìng)回撤，时间(jiān)约2个月(yuè)，起始和(hé)结束的拐(guǎi)点，均(jūn)与高(gāo)频经(jīng)济指标和预(yù)期的边际变化(huà)同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由(yóu)于(yú)经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完(wán)成后(hòu)还(hái)出(chū)现了2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤持(chí)续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和(hé)商品市场的表现，均(jūn)表明资(zī)本市场对经(jīng)济的(de)判新偏(piān)向认(rèn)为(wèi)Q1的(de)经(jīng)济回升可能不会持续太久，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降(jiàng)背后(hòu)我们认为可(kě)能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫(yì)情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进(jìn)入(rù)疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经(jīng)济担心(xīn)等因素(sù)，可能会让4-5月的经(jīng)济(jì)数据(jù)很难(nán)超预期。由此(cǐ)导(dǎo)致这一次市场的战(zhàn)术调整虽然可能已(yǐ)经完成(chéng)大部分(fēn)，但由于缺乏(fá)数据改(gǎi)善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　<正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角strong>9、财通(tōng)策(cè)略：第(dì)五(wǔ)次“赛道(dào)大切(qiè)换”

　　我们或已正站在(zài)新(xīn)一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的(de)坦途，把握(wò)“上证(zhèng)50高(gāo)股(gǔ)息央国(guó)企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复(fù)的美联(lián)储、激(jī)烈的中(zhōng)美(měi)摩擦、偏弱的(de)一(yī)季报业绩；但中(zhōng)期的坦途(tú)较为明确(què)：经(jīng)济(jì)温和复苏、美联(lián)储年(nián)内结束(shù)加息(xī)、A股市场估值极低、产业趋势(shì)明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何(hé)应对短(duǎn)期迷(mí)雾？5月建议重(zhòng)点关注(zhù)上证(zhèng)50高股息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增(zēng)量(liàng)资(zī)金行情，高(gāo)股(gǔ)息(xī)组合在(zài)经济偏弱、利(lì)率(lǜ)下行环境下获取超(chāo)额(é)收(shōu)益（13只被(bèi)指数集中覆(fù)盖的高(gāo)股息央国企见(jiàn)正(zhèng)文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机(jī)构赛道的第(dì)五次大切换(huàn)（切向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其(qí)中以科创50方向(xiàng)最为关键。若美联储能够在5月(yuè)完成最(zuì)后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大(dà)地(dì)利(lì)于新兴(xīng)市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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