昨天深夜，美国债务上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)突然中(zhōng)止！

　　当地时(shí)间周五上午，美(měi)国共和党债务上限谈判代(dài)表格雷(léi)夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不(bù)久(jiǔ)就(jiù)突然离开(kāi)。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实(shí)在不(bù)可(kě)理喻，目(mù)前谈(tán)判处(chù)于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯(sī)强调，他不知道(dào)双方是否会在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消(xiāo)息传出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了(le)有望(wàng)暂停加(jiā)息的鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威尔称，银行(xíng)业的压力可能影响联储(chǔ)的利率(lǜ)路径，若(ruò)源于银行业危机的信贷(dài)环境收紧导致经济(jì)放缓，美(měi)联储可能(néng)不必(bì)让利率升到原应(yīng)有的高(gāo)位。

　　交易员目前预(yù)计，美(měi)联储(chǔ)6月份加息(xī)25个基点的(de)可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下(xià)月(yuè)将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间(jiān)的(de)可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更受债(zhài)务上(shàng)限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的(de)两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前(qián)所创的两个月(yuè)来高位，一(yī)度较高位回落超过10个(gè)基点；美元(yuán)指(zhǐ)数刷新日低(dī)，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收(shōu)益率逐(zhú)步回升(shēng)，全天(tiān)攀升收官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三大股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌(diē)，道指收(shōu)跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌近1％，热(rè)门中概(gài)股走势(shì)分化，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌(diē)超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货(huò)收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继(jì)续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国(guó)会(huì)众议院议(yì)长(zhǎng)麦卡锡表示(shì)，共和党人(rén)将于北(běi)京时间今(jīn)天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正(zhèng)案来(lái)绕开(kāi)债(zhài)务上限解决不了(le)任何问题(tí)，将阻(zǔ)止拜登推动(dòng)的增加政府(fǔ)开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金(jīn)余额截(jié)至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部(bù)财政(zhèng)紧急措施(shī)余额还剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能无需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出(chū)席名(míng)为“货币(bì)政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强(qiáng)调，“美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳定(dìng)是经济保持强(qiáng)劲(jìn)的(de)根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持6月会议(yì)暂不加息，而(ér)且银行业(yè)危机导致的信贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可(kě)能意味(wèi)着美联储峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信(xìn)贷压力可能对(duì)经(jīng)济增长、就业和(hé)通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平(píng)就能(néng)成功打压通胀。美(měi)联储在收紧货币政策方面已取得(dé)长足(zú)进步(bù)，政策立场现(xiàn)在是对经济增(zēng)长具有限制性的(de)。做太多与做太少的风(fēng)险正变得更(gèng)加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策(cè)的效应滞(zhì)后(hòu)，以及近期(qī)银行业压(yā)力导致(zhì)的信贷收紧程度等多重不确(què)定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能(néng)力观察更多(duō)数据和未来前景的演变，然后再决定可能(néng)需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调(diào)季度经济预测(cè)的准确度通常存在挑(tiāo)战，他(tā)上述提到的观点及(jí)其能(néng)实现的程(chéng)度也都存在(zài)不确定性，理由(yóu)是“未来前(qián)景面临着(zhe)历(lì)史性(xìng)高(gāo)企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政(zhèng)策应进一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍(bào)威尔开始释(shì)放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点明(míng)银行业压力将(jiāng)影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃(lí)期(qī)货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约(yuē)触及跌(diē)停。昨日(rì)盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约(yuē)的日内平今仓交易(yì)手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有(yǒu)三方面：一是(shì)产业供需结(jié)构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者(zhě)在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏(piān)弱(ruò)，但南华(huá)研究院能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因(yīn)在于远兴投(tóu)产的(de)消息面(miàn)刺(cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊cì)激，使(shǐ)得(dé)盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周检修量增(zēng)加(jiā)，库存依旧(jiù)累库，可见下游(yóu)的持货意(yì)愿依(yī)旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需关系也存在(zài)一定的(de)影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库存(cún)累库的影响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在(zài)于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至(zhì)环(huán)比高(gāo)位。”他(tā)说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定的(de)谨慎或者(zhě)恐高(gāo)的情形，因此产销出现了较为(wèi)明显的下滑(huá)。在现货松动、产(chǎn)销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产(chǎn)业(yè)供(gōng)需(xū)结(jié)构看，浙商(shāng)期货分析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期(qī)主要(yào)市场交易(yì)点是(shì)远兴能源新增(zēng)投产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号(hào)线(xiàn)正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续(xù)2号(hào)线原计(jì)划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划(huà)于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然(rán)碱预计(jì)生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大(dà)量新增产能(néng)和低成本(běn)纯碱的叠加作用(yòng)下(xià)持续(xù)走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱的供需结构在(zài)9月(yuè)会(huì)发(fā)生变(biàn)化，这是市场早已预期的(de)，市场也已充分计价(jià)，这(zhè)一(yī)点从9月合约的深贴水可以得到(dào)验证(zhèng)。在这个供(gōng)需转宽(kuān)松的预期(qī)下，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌(tā)，这一点从近(jìn)月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回(huí)归的(de)方(fāng)式收敛基(jī)差(chà)上(shàng)可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏(mǐn)表示，近期市场(chǎng)主要(yào)交(jiāo)易点(diǎn)是(shì)需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有力的(de)订(dìng)单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库(kù)存(cún)天数(shù)5月中旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片(piàn)库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻(bō)璃产销(xiāo)数据来看，5月沙(shā)河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于(yú)3月及(jí)4月的(de)数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔量400吨(dūn)，9月新增日(rì)熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一直(zhí)都比较弱，主要(yào)是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中下旬玻璃价(jià)格(gé)在去(qù)库逻(luó)辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之(zhī)终端表(biǎocos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊)现并不(bù)乐(lè)观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美(měi)经济衰退预(yù)期、国内经济复(fù)苏不及预期的(de)背景下(xià)，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观(guān)逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场(chǎng)资金(jīn)在做强(qiáng)弱对冲，而(ér)纯碱和(hé)玻璃(lí)正是空头配置，强(qiáng)化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将(jiāng)持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来现货价格短(duǎn)期(qī)的企稳(wěn)，但中(zhōng)长期价(jià)格下跌至成本线为大概率事件(jiàn)。“从(cóng)商品格局看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后必然走向过(guò)剩(shèng)，而短期(qī)检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下(xià)的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩(shèng)的周期(qī)中(zhōng)，价格趋势(shì)预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻(bō)璃(lí)，需要(yào)等待的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊待下(xià)游的原料(liào)库存(cún)消耗，二是对(duì)未来的需求是否存在(zài)旺(wàng)季的预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱(ruò)。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单(dān)是否依旧(jiù)具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认(rèn)为(wèi)，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)依然维持(chí)弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓的变化(huà)，短(duǎn)线(xiàn)资金离(lí)场或使得低位波动加(jiā)大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是基(jī)差不(bù)再(zài)是以现货下(xià)跌方(fāng)式(shì)来修复；二是月供(gōng)需预期博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯(chún)碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能(néng)源(yuán)后续(xù)投产(chǎn)推迟(chí)，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为(wèi)，后市弱(ruò)势也(yě)将继续(xù)保(bǎo)持，中(zhōng)长期则视终端(duān)需求变动来判断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下游深加工订(dìng)单情(qíng)况、地产施工端情(qíng)况。若后期地(dì)产施工端主体封顶数量(liàng)较(jiào)多，那么(me)玻璃的需求量将抬升，下游深加工订(dìng)单数(shù)量也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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