金融界(jiè)5月23日 万物皆周期(qī),周期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮回的白糖期货正(zhèng)在迎来疯狂(kuáng)时刻。五一假期之前的(de)最后一个交易日(rì)，在(zài)郑州商品(pǐn)交(jiāo)易所交易的白(bái)糖主力期货合约(yuē)收盘成功站上7000元/吨关(guān)口。

　　让人(rén)遗憾的是，如此(cǐ)关键的信息湮没(méi)在(zài)五一(yī)假(jiǎ)期的兴奋与快乐之中，并未(wèi)引起市(shì)场关注(zhù)。直至昨日（5月22日(rì)），白糖主(zhǔ)力合约收盘站上(shàng)7100/吨关口(kǒu)，市场(chǎng)资金虎躯一(yī)震，恍然醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖主力合约盘中继(jì)续狂飙，盘(pán)中一度(dù)打破7200元/吨关(guān)口，创下7202元/吨(dūn)的高点。

　　六(liù)年一次的白(bái)糖周(zhōu)期

　　而上一(yī)次白糖主力期货合约打破(pò)7000元/吨(dūn)大关(guān)还是6年半前。

　　2016年(nián)11月28日(rì)，彼时(shí)的白糖主(zhǔ)力合(hé)约正(zhèng)在(zài)上(shàng)演最后的末日(rì)疯狂，一天之(zhī)内，白糖主力合(hé)约连(lián)破7000元/吨、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三个关(guān)键点(diǎn)位，收盘大涨(zhǎng)4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即第(dì)二天(tiān)（11月29日），白糖主力合(hé)约盘中就创下7314元(yuán)/吨(dūn)的周期高点，随即白糖期货(huò)开始一路狂跌，直至(zhì)2019年年初(chū)才(cái)勉强止住(zhù)颓势。

　　真的注意的是，从白(bái)糖(táng)主力合约价(jià)格看，2006年(nián)初、2011中、2016年末(mò)、2023年春大约六年一(yī)次的(de)白糖周期十分准时，从未缺(quē)席过。而形成这种周期的原因与白糖期货的种植(zhí)周期有关，一般甘蔗的每三(sān)年一个种植周期，这从根(gēn)本决定了白糖(táng)周期(qī)到来(lái)。

　　此(cǐ)轮白(bái)糖周期已(yǐ)经(jīng)渐(jiàn)入高潮

　　目前，此轮白糖周期已经(jīng)渐入(rù)高潮，据(jù)生意社显(xiǎn)示，截至5月22日，白糖现货市(shì)场价格(gé)报6962元/吨，较去年底涨幅约(yuē)20%。与历史对(duì)比来看(kàn)，白糖(táng)价格(gé)已经创下2018年(nián)以来的新高。

　　国内白糖供(gōng)给方面，减产是大(dà)概率事件。

　　中国糖业协会发布的(de)全国食糖产销(xiāo)数据显示，202湖南电大几本，湖南长沙电大是几本2年(nián)/2023年制(zhì)糖期截至(zhì)今年4月(yuè)底，甜菜糖厂已(yǐ)全(quán)部停机(jī)，甘蔗糖厂除云(yún)南(nán)省有(yǒu)3家尚在生(shēng)产外，其他(tā)省(区)糖厂已全部(bù)收榨。

　　广发证(zhèng)券认(rèn)为(wèi)，22/23年白(bái)糖生(shēng)产季逐步进入尾声(shēng)，除云南地区外，广西等主产区(qū)陆续收榨。由于广西前(qián)期受不(bù)利天(tiān)气影响(xiǎng)，甘(gān)蔗单产降幅高(gāo)于预期，22/23榨季国内糖产量延续下滑趋(qū)势。

　　据农业农村部(bù)预(yù)测，22/23榨(zhà)季全国食糖产量约933万吨，同比下降(jiàng)2.4%，其中广西白糖(táng)产量约530万吨(dūn)，同比(bǐ)减少(shǎo)约(yuē)80万吨。考虑国内白糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺(quē)口超过(guò)500万吨。

　　短时间增(zēng)产对白(bái)糖来说并不现实，由于国内(nèi)糖料作物(wù)种植面积增(zēng)长有限(xiàn)，国内糖(táng)料作物产量也增(zēng)长缓(huǎn)慢且有限，我国食(shí)糖(táng)产量整体保持(chí)平稳，年(nián)产量在(zài)1000万吨左右。目前国内食(shí)糖消费量每年在1500万(wàn)吨左(zuǒ)右，缺(quē)口部(bù)分(fēn)通过进口糖补充。

　　但是，国际(jì)市(shì)场(chǎng)供(gōng)需情(qíng)况也不容乐观。

　　据消费(fèi)日报报道，联合国粮(liáng)食(shí)及农业组织（粮农组(zǔ)织）发布的(de)报告显示，4月国(guó)际食品价格指数(shù)出现1年以来(lái)的(de)首次回升(shēng)，食糖湖南电大几本，湖南长沙电大是几本、肉类及大米(mǐ)的世界(jiè)报价上涨。粮农组织食糖价格指数4月环比上涨17.6%，创2011年(nián)10月(yuè)以来的新高。

　　白糖全球主要(yào)生(shēng)产国和地区(qū)包括巴西(xī)、印度、欧盟、泰国(guó)、中(zhōng)国、美(měi)国、墨西哥、俄罗(luó)斯、巴基斯坦和(hé)澳大利亚等，其中前十(shí)位(wèi)食糖产量(liàng)约占(zhàn)全球总(zǒng)产量的(de)76%；前四大(dà)出口国分别是巴(bā)西、泰国、澳(ào)大利亚(yà)和印度，整体贸易量占全球比重超过(guò)67%。

　　但是作为全球(qiú)主要产糖国(guó)之一，印度正(zhèng)面(miàn)临甘(gān)蔗产量下(xià)降危机，加上政府实施的出口限制，世(shì)界(jiè)各地的糖价(jià)可能会进一(yī)步(bù)飙(biāo)升。

　　A股市场闻风(fēng)而动

　　A股市场(chǎng)也(yě)是闻风(fēng)而动，5月(yuè)22日，两(liǎng)大白糖龙头股中粮糖业、南宁糖业双双(shuāng)涨停。5月23日，南宁糖业继续(xù)大(dà)涨，收盘大涨(zhǎng)超4%。截至目(mù)前，今年(nián)以来，中粮(liáng)糖业累(lèi)计上(shàng)涨幅度超过30%，南宁糖(táng)业年(nián)内涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至(zhì)于白(bái)糖(táng)主力合(hé)约是(shì)否(fǒu)会重蹈覆辙(zhé)，还(hái)是(shì)继续挑战极限，市场将会给(gěi)出答案(àn)。

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