AI板块成为2023年(nián)最火爆的板块，吸引人(rén)全市场的目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少上市公司宣布试水人工智能、基金经理(lǐ)开始布局AI概念，也有基(jī)金公司(sī)尝(cháng)试以AI试水投资者关系管(guǎn)理，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰写(xiě)季报(bào)！

　　引起市场(chǎng)关注(zhù)的是，此次公募基(jī)金2023年一季度(dù)报中，无论是成长(zhǎng)派、还是价值派，众多(duō)基(jī)金经理均谈及(jí)对AI投资机遇。各大派(pài)别(bié)基金经理(lǐ)均认(rèn)可AI所带(dài)来的颠覆性影响，并(bìng)看好其中长期(qī)投资价值(zhí)，但是(shì)对于短期人工智能极致行(xíng)情演绎(yì)下，也(yě)有基(jī)金经(jīng)理对AI保留了一(yī)份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐公(gōng)布2023年一季报(bào)，引人关(guān)注的(de)是，季(jì)报中部(bù)分(fēn)内容使用了AI撰写。

　　季报中明(míng)确写道，这段AI生成的(de)内(nèi)容(róng)阐述了人工智能对(duì)各(gè)个(gè)行业的改变，比如医疗、教育、工业生产(chǎn)、环境保护和可持续发(fā)展，以及新能(néng)源开(kāi)发和利用等领(lǐng)域(yù)。文中(zhōng)表(biǎo)示，人工智能领域的(de)快(kuài)速发展为全球带来无(wú)数(shù)机遇和挑战，将极大(dà)地影响(xiǎng)我们的(de)生活方式(shì)和社会发展，为确(què)保AI技(jì)术(shù)的健(jiàn)康、可持续发展，需要建立完善的(de)法律法规(guī)和伦(lún)理准则，以保(bǎo)护个(gè)人隐(yǐn)私、确(què)保(bǎo)数据安全并防止滥(làn)用。在应对挑战(zhàn)的同时，也应抓住人工智能带来的(de)机遇，共同(tóng)推动这一领域的(de)创新和(hé)发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐(lè)基金经理王贵重(zhòng)在季报(bào)中也(yě)明(míng)确表示(shì)，产(chǎn)业方向(xiàng)上，我(wǒ)们坚定的看好人工(gōng)智能对各个行业的改变。他还专(zhuān)门谈(tán)及，一季度进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人(rén)工智能的计算机和(hé)传媒互联网(wǎng)行业(yè)。数字化的(de)核心逻辑(jí)是提高效率，而(ér)高质量发(fā)展的核心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈(tán)到(dào)具体TMT行业的观点(diǎn)时，他(tā)针对(duì)半(bàn)导(dǎo)体、数字化、互联(lián)网平台(tái)等提出自己想法。说(shuō)到(dào)数字化时，表示其本质是利用技术的手(shǒu)段，提升组织信息计算(suàn)、存储、传播(bō)的(de)效率，这是一(yī)个长期向(xiàng)上的类消费(fèi)行业，在(zài)美(měi)国(guó)是(shì)一个和互联网行(xíng)业一样大规模的产业。在中国(guó)，依然(rán)处于产业的早期，但是我们可以看(kàn)到疫情背景(jǐng)下，大(dà)家越来(lái)越意(yì)识到(dào)数字化的(de)重要性(xìng)。而(ér)此轮数字化将会(huì)和人工智能深度融合，也会(huì)给中(zhōng)国公司(sī)带来发展的(de)机会(huì)。目前整个板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此(cǐ)次是(shì)基金(jīn)经(jīng)理首(shǒu)次利用人工智(zhì)能完成季报，也显(xiǎn)示(shì)出人工智能确实(shí)开始方(fāng)方面面(miàn)开(kāi)始影(yǐng)响我们的生活(huó)、工(gōng)作等，是(shì)一个(gè)历史性大(dà)浪潮。此前，也有基金(jīn)公司积(jī)极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投资者教育基地(dì)宣布成为百度文心一(yī)言首(shǒu)批(pī)生态合作(zuò)伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地也将(jiāng)通过百度智能云接入文心一言(yán)能力，致力于创新投资(zī)者关系管理新(xīn)模式(shì)，提升客户投资体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积(jī)极(jí)布局AI领域(yù)

　　随着人工(gōng)智能成为(wèi)一季度市(shì)场热点，不少基金经理选择了积极(jí)参与(yǔ)布(bù)局，其中，除了科(kē)技成长(zhǎng)派基金经(jīng)理，也(yě)不(bù)乏价值(zhí)投资派基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱(yú)乐一季报可以(yǐ)看出，该基(jī)金一季(jì)度进行了一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受(shòu)益于人工智(zhì)能的计(jì)算机(jī)和传媒互联网(wǎng)行(xíng)业。前(qián)十大重仓股中，除了海康威视、金(jīn)山办公(gōng)，其余(yú)神州泰(tài)岳(yuè)、吉比特等8只个股(gǔ)均为一(yī)季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份)

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重表示，产业(yè)方(fāng)向上(shàng)，坚定看好人工(gōng)智能对(duì)各个行(xíng)业的改变。

　　“我们(men)长(zhǎng)期(qī)聚焦的三(sān)大需求就(jiù)是能(néng)源、信息、生(shēng)命。从而衍生出看好的5大(dà)方向(xiàng)，半导(dǎo)体、数(shù)字化、新能源、互联网平台(tái)、创新药。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争力会(huì)重(zhòng)新成(chéng)为最重要(yào)的增长(zhǎng)要素。另外，我们依然旗帜鲜(xiān)明的看好港股的机(jī)会，特别是(shì)软件和互联网领域的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉(jiā)实(shí)基金科技成(chéng)长团队中，有不少基金(jīn)经理明确(què)看好人工智能带来的投资机(jī)遇。

　　比如(rú)，嘉(jiā)实成(chéng)长增强基(jī)金(jīn)经理陈涛在去年下半(bàn)年开始增持软件，当(dāng)时基(jī)本处(chù)于估值、机构持仓的(de)历史(shǐ)底部(bù)的(de)位(wèi)置。他认为，行业(yè)在信创、数字化、智(zhì)能化(huà)等长期需求刺激下将迎来(lái)3年以(yǐ)上的景气周期，也是为数不(bù)多处于成(chéng)长前期(qī)、对(duì)标(biāo)国际也还有巨大成长空间的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕(mù)，带来以十年为维度(dù)的产业变革(gé)机会，同(tóng)时配合2023年一季(jì)度的复苏和业(yè)绩(jì)修复(fù)，以软件计算机为代表的(de)科技板块内会持续有个股投(tóu)资机会(huì)。”李涛表示(shì)。

　　此(cǐ)外，嘉实(shí)股票(piào)投研(yán)CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金(jīn)经理(lǐ)姚(yáo)志鹏等也表示(shì)，未来(lái)，毫无疑问人(rén)工智能和可再生(shēng)能源(yuán)将构成未来社会的基石。在当下，随(suí)着经济的企稳(wěn)和新人工智能浪潮的进入，未来新(xīn)的(de)产业机(jī)会将(jiāng)进入新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一派。他在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片(piàn)、服(fú)务器(qì)、光模块等子版块(kuài)带动的人工智能、中字头的(de)“中特估(gū)”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端(duān)中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的基金维持了较高仓(cāng)位，对人工(gōng)智(zhì)能相关(guān)产业链进行挖掘，对(duì)有长期(qī)竞争力、应用空间广阔的(de)硬件和软件公司进行(xíng)精选和(hé)布(bù)局。海康(kāng)威(wēi)视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份新入兴(xīng)全合(hé)润前十(shí)大重(zhòng)仓股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超(chāo)媒、普洛药业退出(chū)。其中，澜(lán)起科技、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到了十大重仓股。兴全合宜(yí)的(de)重(zhòng)仓股上，也体现了对人(rén)工智(zhì)能相关(guān)产业链(liàn)的挖掘。澜(lán)起科(kē)技(jì)、晶晨股份(fèn)进入(rù)十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　莫海波的(de)万家(jiā)品质生(shēng)活在一季度也进行(xíng)了调仓换股，提高TMT行业(yè)结构占比，减持地产、军工比例，目(mù)前主(zhǔ)要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三大持仓，产品总仓(cāng)位(wèi)90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三六零、金山办公、中科(kē)曙光等(děng)4个TMT股票进入前十大(dà)重仓股之列，招商蛇口、保利(lì)发(fā)展退出(chū)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一季(jì)报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓(cāng)TMT行(xíng)业的原因，莫(mò)海(hǎi)波表示(shì)，主(zhǔ)要是基于对未(wèi)来(lái)2年(nián)数字经济的看好。随着人口老龄化(huà)与经济发(fā)展模式(shì)转变，数据成(chéng)为新的生产要素，高质(zhì)量(liàng)发展的核心(xīn)在于全要素生产率的提升，充(chōng)分利用好(hǎo)云计算、大数据、人工(gōng)智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较(jiào)好的(de)产业逻辑，通过信息(xī)技术全方(fāng)位赋能传统行业，从生产和服务(wù)端全(quán)面提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵(hán)盖底(dǐ)层(céng)的(de)通(tōng)信(xìn)网络、算成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份力、算(suàn)法(fǎ)，以及(jí)多样化的行(xíng)业应用等，这是一个(gè)系(xì)统性工(gōng)程，产业(yè)空(kōng)间较大、持续时间较(jiào)长，是未来(lái)具(jù)有(yǒu)成长性(xìng)的行(xíng)业(yè)之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信基金权益(yì)投资部总经理陶灿管理的基金(jīn)也重(zhòng)点布局了TMT或人(rén)工智能(néng)相关板(bǎn)块。比(bǐ)如(rú)，建信智能生活在一季度继续调整了行(xíng)业(yè)配置(zhì)，降(jiàng)低了制造业、大金融地(dì)产行业的配置(zhì)，增(zēng)加了(le)消费、TMT 板(bǎn)块的配(pèi)置，特别是重点布局了人工智能技术创(chuàng)新带来的相关产(chǎn)业(yè)趋势(shì)机会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音开(kāi)始显现

　　不过，在人工(gōng)智(z成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份hì)能极致行(xíng)情演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经(jīng)理(lǐ)秦毅虽然在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)达了(le)对人工智能(néng)的重视，但一季度并未加入对(duì)于AI领域的(de)布(bù)局(jú)阵(zhèn)营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度中，以TMT为代表(biǎo)的科技板块走出(chū)了(le)轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型(xíng)路线的成功，这一成功比(bǐ)之(zhī)前(qián)几次的如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因(yīn)为本次的人工(gōng)智能的(de)应用领域得(dé)到了极大的(de)拓(tuò)展，模型具备了强大的通用(yòng)性。这(zhè)属于科技史上的一次重大创新，未来多个行业将极大受益(yì)于(yú)这一技术的应用(yòng)和普及(jí)。未来我们应(yīng)该更(gèng)加重视这一领域(yù)的(de)研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回(huí)报一季度(dù)前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价(jià)值投资(zī)理念(niàn)的丘栋荣在一季报中(zhōng)也(yě)提到(dào)了(le)对AI的看好，但他的基金(jīn)持(chí)仓中也鲜少见到对相关板(bǎn)块的布局。他(tā)表示，除复合国家安全自主可控和产(chǎn)业(yè)趋势(shì)外(wài)，今(jīn)年市场高(gāo)度(dù)关注的(de)以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术，有望(wàng)开启(qǐ)新(xīn)一(yī)轮的科技(jì)创(chuàng)新周期，深入(rù)和(hé)广(guǎng)泛应用，将(jiāng)对IT产业产生更大、更持久的需求拉动(dòng)，因此，计(jì)算机、电子等(děng)偏成长行业的部分成长股是未来关注(zhù)的(de)方(fāng)向之一。

　　中(zhōng)庚价(jià)值(zhí)领航一(yī)季度前十大重仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉(jiā)实品质发现基(jī)金经理蔡丞(chéng)丰(fēng)表示，他注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时(shí)抛弃了新能源板块(kuài)的(de)非(fēi)理性(xìng)行(xíng)为，就如同去年三季度(dù)半导体及医(yī)药板(bǎn)块的(de)抛(pāo)售(shòu)，反而造就了难得的机会。“我(wǒ)们这时反(fǎn)而应该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基(jī)金经理孟夏虽然也认为，AI是不(bù)亚于(yú)互联网级别的技术要素革(gé)命，或许我们已经站在新一(yī)轮科技浪潮(cháo)带来的全球(qiú)繁荣的开端。作为(wèi)成长投资者，会(huì)积极学习(xí)和(hé)拥抱，非常庆(qìng)幸有(yǒu)生之年能看到AGI通用人工智(zhì)能的雏(chú)形。但她同(tóng)时表(biǎo)示(shì)，也(yě)会努力在火热(rè)的行情(qíng)面(miàn)前(qián)保留(liú)一(yī)份清醒，大胆(dǎn)假(jiǎ)设(shè)、小(xiǎo)心求(qiú)证，仔细甄(zhēn)别真正(zhèng)能够(gòu)兑(duì)现长期业绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看(kàn)法(fǎ)也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。正因为此，他在去年三四(sì)季度布局了不少(shǎo)人工智能相关(guān)的标(biāo)的(de)，在(zài)一季度对(duì)TMT板(bǎn)块(kuài)有所减仓，现在的配置(zhì)大概率少(shǎo)于(yú)市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的(de)交易占比已经(jīng)超过了40％。当然(rán)市场(chǎng)中有(yǒu)不少声(shēng)音说这次不(bù)一样(yàng)，交易占比创新(xīn)高(gāo)代表了主线(xiàn)行情的确立，但我们还是认(rèn)为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的(de)热情在(zài)某(mǒu)个阶段总(zǒng)会(huì)消退。”李(lǐ)晓星在银华心(xīn)怡(yí)一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示。

　　“一季(jì)度(dù)的市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市(shì)场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块，这在(zài)今年初是想象不到的。就好比去年初我们(men)想象不到俄乌(wū)冲突(tū)，和(hé)后(hòu)来的(de)疫情(qíng)。”中(zhōng)泰资管基金经理姜(jiāng)诚也(yě)在一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重要的事(shì)件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响却很难。利润在产业链(liàn)不(bù)同环节之间(jiān)将如何分配(pèi)？市场当前认为的(de)受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度，以(yǐ)及渗透率将多快提(tí)升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明(míng)就(jiù)里(lǐ)的(de)难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人(rén)工智能的发展是(shì)一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它(tā)带来的(de)投资机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产，是(shì)我们(men)的投资目标。

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