周一的股市(shì)震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期间净买入的“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入(rù)39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市(shì)场总体下跌期间，资(zī)金更(gèng)是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作(zuò)模(mó)式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值被资金看好(hǎo)，而高位回(huí)调(diào)的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸(xī)引资金(jīn)追逐(zhú)；净流(liú)出(chū)方面，创业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期(qī)避险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低位，多家机(jī)构仍看好(hǎo)长期(qī)配(pèi)置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上(shàng)周(zhōu)5个交易日(rì)，5天(tiān)股市调整期间，资(zī)金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布(bù)局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入(rù)资金居前(qián)，都超过11亿元(yuán)。宽(kuān)基指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰柏瑞、易(yì)方(fāng)达和嘉实基(jī)金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等(děng)产品，净流入资(zī)金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现(xiàn)看(kàn)，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全(quán)部收红(hóng)，上证(zhèng)50指(zhǐ)数(shù)涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期(qī)间的(de)“抄(chāo)底(dǐ)资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了(le)不错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单日(rì)净买入金额接近5亿元，目前仍处于(yú)估值低位(wèi)的(de)医疗(liáo)ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前列，而在近日(rì)遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到(dào)资(zī)金的逆市买入，不过(guò)目前游戏(xì)ETF今(jīn)年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游(yóu)戏(xì)板块行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻倍后，仍(réng)然有资(zī)金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上述流向外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么情况(kuàng)，一位(wèi)公募股票权益基金经理(lǐ)表示，预(yù)计(jì)复苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中(zhōng)长期的趋势(shì)，但耐用品复(fù)苏的空(kōng)间受限、出(chū)口下行及地产销售恢(huī)复疲软将驱动市(shì)场展现(xiàn)出更多结构性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度回落，波动率偏高(gāo)的情况下，资金可能更青睐(lài)用大盘(pán)宽(kuān)基指数，比如科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取(qǔ)整(zhěng)个(gè)市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一(yī)家公募机(jī)构(gòu)分析，由于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是(shì)前(qián)期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在(zài)市场炒作(zuò)热(rè)度有(yǒu)所(suǒ)回落。但从长期看(kàn)，资金还(hái)会长(zhǎng)期关注数字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等调整(zhěng)下来的行业，可(kě)能会继续受(shòu)到了资(zī)金的(de)关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能(néng)与看好“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等(děng)权重(zhòng)股高位(wèi)调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前(qián)期部分板(bǎn)块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石(shí)化等PB逐步(bù)修复，权重板块(kuài)内(nèi)部出现分化(huà)，获利兑现需求叠加经济数据不及(jí)预期，权重(zhòng)板(bǎn)块回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估(gū)”或有(yǒu)望引领(lǐng)低(dī)估值央(yāng)企的价值重(zhòng)估，有(yǒu)基本面支撑的低估(gū)值央企或有望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基(jī)金经理吴(wú)鹏也(yě)认为，“中(zhōng)特(tè)估”投资的部(bù)分底层(céng)逻辑仍(réng)旧是过去(qù)的A股市(shì)场对部分传统行业国央企的(de)严重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背景下(xià)，部(bù)分企业(yè)因为自身经营改善、高股息(xī)水平等(děng)特征(zhēng)，使得(dé)其估(gū)值修(xiū)复(fù)成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值仍(réng)旧处于低位，由于情绪和(hé)资金(jīn)仍旧是主导，短期表现存在剧烈(liè)波动(dòng)可能(néng)；从中期(qī)看(kàn)，整体大金融当前估(gū)值仍旧处于中低水平(píng)，部(bù)分个股尤其(qí)是基(jī)本面明(míng)显改善的个股，仍旧有估(gū)值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出(chū)

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在(zài)上周下(xià)跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出(chū)净流出(chū)资金。但也有(yǒu)部分短(duǎn)期涨幅偏(piān)高、短期行(xíng)情(qíng)板块，以及部分海外指(zhǐ)数(shù)遭遇资(zī)金的(de)净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜(bǎng)单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿(yì)元，为单日(rì)之最。另(lìng)外，证券保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单(dān)日(rì)出现短(duǎn)暂(zàn)净流出现象(xiàng)，华(huá)夏(xià)、南(nán)方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股市调整中(zhōng)迎来“获利(lì)了(le)结”资(zī)金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基(jī)建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大(dà)，有调(diào)整要求，可(kě)能会受到获利盘的(de)短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的(de)整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银(yín)基(jī)金评价净流出的证券保险板(bǎn)块称(chēng)，一季报陆续披露(lù)，非银金融(róng)业绩超预期，证券板块(kuài)市(shì)场交(jiāo)投活跃度较一(yī)季度显著(zhù)改善，差异化最低结算(suàn)备付金缴(jiǎo)纳(nà)比(bǐ)例机(jī)制引入，证券公司(sī)保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气度(dù)有望持续修复。保险板块一季报(bào)净利润超(chāo)预期，部(bù)分险企凭借储蓄险的产品力实现(xiàn)了一定(dìng)的增(zēng)长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或(huò)有望维(wéi)持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏(hóng)观经(jīng)济运行(xíng)总(zǒng)体回升有望将促进电力消费需求增(zēng)长。受上年(nián)同(tóng)期低基数(shù)等(děng)因素(sù)影响，预(yù)计今(jīn)年(nián)二季度电(diàn)力消费增速将(jiāng)有(yǒu)望回升。在电力市场(chǎng)化改革的持续推进下，电价趋(qū)势有望(wàng)稳中小幅上(shàng)涨，电力现货(huò)市场和辅助服(fú)务市场(chǎng)机(jī)制(zhì)有望持(chí)续推广，容(róng)量补偿(cháng)电价等机外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么制或(huò)有(yǒu)望出台(tái)。

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