本周，沪综指3400点关口之前虚晃一(yī)枪，以连跌6天(tiān)的逼(bī)空形态洗盘，兔年(nián)收益消耗殆尽(jǐn)。乐观来(lái)看，A股下行更(gèng)多是受(shòu)中概股拖(tuō)累，后市下跌空间(jiān)不大。

　　中(zhōng)概股下(xià)跌拖(tuō)累(lèi)A股(gǔ)急挫

　　截至(zhì)周四，兔年股(gǔ)市走过3个月行程(chéng)，期间沪(hù)指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长不了”之叹。其实，4月下旬(xún)行(xíng)情看似疾风骤雨(yǔ)，大盘较(jiào)4月(yuè)18日(rì)峰值仅(jǐn)缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是(shì甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女)外围(wéi)股市下跌的风险输(shū)入(rù)。作为(wèi)同股同权的两地上(shàng)市指数(shù)，恒生AH股A指数和H指(zhǐ)数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全(quán)球股市排(pái)行榜数据显示，截至周四，香(xiāng)港中(zhōng)企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)和(hé)恒(héng)生指(z甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女hǐ)数过去(qù)3个月(yuè)表现为全球垫底，分(fēn)别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金(jīn)龙(lóng)指数周二盘中低位较2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷(mí)，主因(yīn)是美联储加息在(zài)即，市(shì)场(chǎng)避(bì)险情绪(xù)上升，国际资金从新兴(xīng)市场撤(chè)离。瑞士瑞联(lián)银行日(rì)前将中国(guó)股票评级从高(gāo)配下调(diào)为中(zhōng)性。从(cóng)宏(hóng)观面看，今年(nián)首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季(jì)放缓(huǎn)1.5个百(bǎi)分点。剔除食品和(hé)能(néng)源(yuán)的核心PCE物价(jià)指数首季上升(shēng)4.9％，去(qù)年四季度为4.4％。两大数据预示着美国滞(zhì)胀隐忧未减，加息(xī)势在(zài)必(bì)行。英为财(cái)情的(de)美联储利率观测器最新数据显示，5月4日加息(xī)25个(gè)基点至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当(dāng)滞(zhì)胀风险显(xiǎn)现，美国(guó)对策是(shì)：以(yǐ)1930年大(dà)萧条以来(lái)最快速度紧缩(suō)货币供应(yīng)。美国3月M2货(huò)币供应(yīng)量（未经(jīng)季节(jié)性调整）为(wèi)20.7万亿(yì)美元，同比下降(jiàng)4.05％，为历史(shǐ)最大降(jiàng)幅，且是连续(xù)第四个月收缩。美联储加(jiā)息导(dǎo)致金融资(zī)产盈利缩(suō)水(shuǐ)，缩表则令流动性折价效应加(jiā)剧，在全球(qiú)金融(róng)市场(chǎng)催生戴维(wéi)斯双杀(shā)现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中(zhōng)字头个股

　　美国(guó)银行业又一(yī)张骨(gǔ)牌崩(bēng)塌！第(dì)一共和(hé)银(yín)行股价周三盘中最多下跌41.23％至(zhì)4.76美(měi)元（对应的总(zǒng)市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩(suō)水约(yuē)97.85％。截至一季度末(mò)，其实际存款较去年末减(jiǎn)少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危机频现(xiàn)，让A股(gǔ)机构不再(zài)抱(bào)团银行股，银行部分龙(lóng)头股招行等承压，相(xiāng)较而言，工商(shāng)银行兔年以来表(biǎo)现抢(qiǎng)眼(yǎn)，A股股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和(hé)宁波银行(xíng)股价兔年颓势(shì)，一是二(èr)者虎年最后3个月股价大涨，涨幅透支了盈利(lì)增(zēng)速；二是“中国特色估值体系(xì)”开始风行，市(shì)场风格转换。但二(èr)者市净(jìng)率远高于(yú)行业均值，难以(yǐ)赋予(yǔ)中特估概(gài)念中的回(huí)购预期。

　　通达信数据显示，中字头指数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的(de)沪(hù)综(zōng)指，年K线已是五(wǔ)连阳。其市盈率(lǜ)和市净率分(fēn)别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三市A股(gǔ)的市(shì)盈率和市净率中位(wèi)数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让(ràng)央企国企(qǐ)估值回(huí)归(guī)市场均值(zhí)，已是国(guó)家资(zī)本新战略。国(guó)家外汇局日(rì)前表(biǎo)示：“无(wú)论从市盈率还是市净率等指标看，当(dāng)前(qián)A股的估值相(xiāng)对偏低。”类(lèi)似表(biǎo)态无疑是为中字(zì)头(tóu)股票点赞。

　　典型个股是，当前(qián)总市值(zhí)取代(dài)贵州茅台成为市(shì)值(zhí)“一哥”的中国(guó)移动，流通(tōng)小盘(pán)+次新(xīn)+绩(jì)优概念让(ràng)其成(chéng)为中特估龙头(tóu)。

　　五月预期下跌空(kōng)间(jiān)不大(dà)

　　股市(shì)“红五月”之说(shuō)，源(yuán)自(zì)井喷式牛市带来(lái)的财富(fù)记忆。1992年5月21日，上交所放开15只(zhǐ)股票的涨跌幅限制，沪(hù)指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以(yǐ)来的32年里，沪(hù)指全年和5月份上涨的年(nián)份分别(bié)为18次和17次，二者同时上(shàng)涨的年份有11次。自2008年至(zhì)去(qù)年的15年(nián)里，红(hóng)五月出(chū)现7次，占比为(wèi)46.7％。期间5月和全年同步飘红(hóng)4次，5月份这个风向标已不太灵(líng)光。相(xiāng)比之下(xià)，自从2008年以来，沪综(zōng)指4月飘红5次，除了2008年(nián)当年(nián)下跌65.4％之外，其余(yú)年(nián)份皆飘(piāo)红。截至周四，沪(hù)指4月(yuè)份上涨0.4％，全年飘(piāo)红概率(lǜ)不低。

　　以科(kē)技股为主题(tí)的红五月(yuè)行情(qíng)能否再现？关键在(zài)要(yào)看两点：一是(shì)年内上涨逾53％的互联网指(zhǐ)数(shù)能否维持强势(shì)行情(qíng)。二是作为A股第二大行业指数，电(diàn)气设备(bèi)板块能否企稳。该指(zhǐ)数年内跌幅(fú)为(wèi)4％，总(zǒng)市值跌至5.48万(wàn)亿元，较历史峰(fēng)值缩(suō)水35.5％，占全市场权重(zhòng)降(jiàng)低6.52％。不过，龙(lóng)头宁德时代首(shǒu)季盈利增(zēng)长5.58倍(bèi)，周四收盘较(jiào)周三低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单日(rì)成交始终维持(chí)在万亿元之(zhī)上(shàng)，市场人气并未(wèi)退(tuì)潮，只是风格(gé)轮换在加速。鉴于大盘重新回(huí)到(dào)W形整(zhěng)理格局，后市(shì)即使考验3200点附近(jìn)的半年线和年线关口，下跌(diē)空间(jiān)亦不大。

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