一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克-橘子百科-橘子都知道

一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资(zī)范式(shì)之一：低估值、高分红

　　低估(gū)值、高分红，是包括能源链、“一带一路”和运营(yíng)商在内的“中特估”方向(xiàng)最鲜(xiān)明的(d一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克e)共同特征：1）截至2022年底，能(néng)源(yuán)链、“一(yī)带一路”和运营商PB估值分别处于(yú)2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便经历年初(chū)以来的大幅(fú)上涨(zhǎng)后(hòu)，当前这些板块估值仍处于(yú)历(lì)史平均(jūn)水(shuǐ)平附近。2）与(yǔ)此同时，能源链、“一带(dài)一路”和(hé)运营商股息率显著高于(yú)市场整体，较高的分红也成为其进可(kě)攻、退(tuì)可守(shǒu)的重要支撑。

　　二、“中特估”投资(zī)范式之二：政策的持续支撑(chēng)和催化

　　政策持续支撑(chēng)和催化，成为“中特估”中(zhōng)“一带(dài)一路”和运营(yíng)商板(bǎn)块修复的重要驱动。

　　1）“一(yī)带一(yī)路”：在(zài)“一带(dài)一路”十周年(nián)之际(jì)，从沙伊和解、中(zhōng)俄深化合(hé)作联(lián)合声(shēng)明(míng)、中巴(bā)联合声明等(děng)，以(yǐ)及后续5月召开在即的第三届“一带一路(lù)”国际合(hé)作高峰论坛，“一(yī)带(dài)一路”相关利好不断，板(bǎn)块行情得(dé)到催化一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克。

　　2）运营商：去年10月以来(lái)，数(shù)字经济上升为国家战略，相关政(zhèng)策密(mì)集出台。今年国务(wù)院(yuàn)改组又(yòu)新(xīn)设国家数(shù)据局。运营商作(zuò)为“数字经济”的基(jī)础(chǔ)设施，持续得到(dào)催化。

　　三、“中特(tè)估”投资范(fàn)式之三：景气修复预期(qī)

　　2023年中国复苏+人民(mín)币升值(zhí)的全(quán)年宏观主线驱动盈利能力修复，带动(dòng)能源链整体性上涨。1）能源产业链作为(wèi)原材料(liào)高度依赖(lài)海外供应、同时下游需求基本集中在国(guó)内市场的方向之一(yī)，将充分受益于人民币升(shēng)值的(de)宏(hóng)观趋势。2）中国经济复苏，下游领(lǐng)域需求预期回暖，能源产(chǎn)业链尤(yóu)其是行业龙头盈(yíng)利已在修复(fù)。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重点(diǎn)关注哪些方向(xiàng)？

　　除(chú)了(le)能源链(liàn)、“一带一路”和运营商等之外，当前我(wǒ)们建议关注(zhù)机械(xiè)（造船）、交运（公(gōng)路、铁路(lù)、港口）、大型(xíng)银(yín)行等细分方向。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶制造业作为国(guó)家重点支持的战略性(xìng)产业之一，近年来经历了(le)行业调(diào)整(zhěng)和产能(néng)过剩的困境(jìng)，但近期(qī)板块(kuài)景气已在改善：一方面，随着全球(qiú)航(háng)运(yùn)市场需求正(zhèng)在增长，带来包括(kuò)化(huà)学品船(chuán)与成品油(yóu)轮船(chuán)的订单大幅提升。另一方(fāng)面(miàn)，国企改革推动造船企业重组整合和(hé)产能优(yōu)化之下，国内(nèi)船舶制造业已(yǐ)在逐步(bù)实现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间各项数据(jù)恢(huī)复良好(hǎo)。业绩确定性强(qiáng)，承诺(nuò)高(gāo)分红，类债属性突出。经济增速下一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克行(xíng)，高速公路、铁路、港口(kǒu)资产稳健性(xìng)凸显，业绩成长及确定性较高(gāo)。同时近几年，高速公路及铁路板(bǎn)块上市(shì)公司更(gèng)加(jiā)注重投资人回报(bào)，多家(jiā)公司发布股东(dōng)回(huí)报计划，大幅提高(gāo)分红比(bǐ)例(lì)以及承诺未(wèi)来(lái)几年高分红水(shuǐ)平，给投(tóu)资人带(dài)来确定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济(jì)复苏大(dà)背景下融资需(xū)求回暖，基本面有(yǒu)支撑(chēng)，板块估值也具备修复空(kōng)间。2023年以来，信贷(dài)需求连(lián)续三个(gè)月超预(yù)期(qī)回暖(nuǎn)，在稳增(zēng)长和扩投(tóu)资的(de)政策基调下，后续(xù)信贷、社融仍有望平稳增(zēng)长。此外，作为业绩稳定且高分红(hóng)的板块，当前银行PB估值处于2016年以(yǐ)来11.6％的较(jiào)低位置，修复空间较大(dà)。