财联社4月(yuè)28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一季(jì)报披露完成，多位(wèi)知名基金经理大(dà)幅调(diào)仓换42周是几个月，42周是几个月保质期股的动向和投资方(fāng)向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石油，刘(liú)彦春(chūn)则加仓海康威(wēi)视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰(lán)，也开(kāi)始布局人工智能，加仓同(tóng)花顺(shùn)、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括(kuò)谢治宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛(gé)兰(lán)等顶流开始追(zhuī)逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长价值的基金经理仍(réng)坚守新能源，如曾经的(de)公募冠军刘格(gé)菘(sōng)。

　　有人追逐成(chéng)了风(fēng)

　　2023年(nián)一季度，是人工智(zhì)能的盛(shèng)典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还是(shì)不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换(huàn)股(gǔ)，可(kě)见越来越多的基金经理选择了前(qián)者。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能是找死，横竖都是(shì)死，不(bù)如搏一(yī)把再死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证明了这一点，公募(mù)基(jī)金一季(jì)度大幅加仓TMT板块中的计(jì)算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基(jī)金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗的葛(gé)兰在(zài)内，众(zhòng)多知(zhī)名基金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿(ā)尔法混合一季度大(dà)手笔新(xīn)进中芯国际、上海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选(xuǎn)混合一季度新(xīn)进金山(shān)办(bàn)公14.37万股。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明睿(ruì)新起点混合一季度新(xīn)进中(zhōng)芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山(shān)办公的仓位从0.09万股(gǔ)加(jiā)到15万股。

　　从上述(shù)调仓(cāng)换(huàn)股中(zhōng)也能看出葛兰的人工(gōng)智(zhì)能(néng)投资方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥(kuī)一(yī)斑而知全(quán)豹(bào)，葛兰的操作(zuò)只是公募基金(jīn)经理加仓AI的一(yī)个缩影。从各位知名基金经理调仓动(dòng)向可以看(kàn)出(chū)，大家(jiā)都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧“顶(dǐng)梁柱”的(de)周蔚文也在一季报中也(yě)提到，随(suí)着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模(mó)型以及相(xiāng)关人工智能的产业趋(qū)势受(shòu)到市场关注(zhù)，并很快扩散到(dào)国内产业(yè)界(jiè)，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏(sū)相对温(wēn)和的(de)情景下，计(jì)算(suàn)机、通讯(xùn)、传媒、电子行(xíng)业受到各方(fāng)资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来(lái)看，万达电影(yǐng)新入(rù)他所管理的(de)中欧(ōu)新趋势十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，中欧洞(dòng)见一年持有(yǒu)则(zé)加仓了立讯(xùn)精密、腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)等个股；中欧明(míng)睿新常态则加仓深信服等(děng)。

　　再(zài)如谢治宇，海康威(wēi)视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热(rè)股(gǔ)均为新(xīn)晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模块等子(zi)板块(kuài)带动的人工智(zhì)能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在(zài)GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此(cǐ)前招(zhāo)商证(zhèng)券研报称(chēng)，从历史上来(lái)看，30％是主动偏(piān)股(gǔ)公募基金大类行业(yè)配置比例(lì)一个很重要的临界值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离(lí)。从这点看，基金经理对(duì)于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基(jī)金(jīn)经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景(jǐng)

　　在(zài)“追风(fēng)”的(de)另(lìng)一面，仍有一部(bù)分仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的(de)公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发(fā)基(jī)金成长团(tuán)队对(duì)新能源的钟爱业(yè)内闻名，最新披露(lù)的(de)一季报中(zhōng)也证实(shí)了他们(men)的(de)“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎(qíng)升级，从其十(shí)大重仓股(gǔ)来(lái)看，前五大重仓股的(de)占比(bǐ)均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳(yáng)光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新能源(yuán)概念股(gǔ)。除此之外，他还仍加仓(cāng)了天(tiān)合光能、荣盛石(shí)化(huà)等个股(gǔ)，且新晋(jìn)晶科能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季报表(biǎo)达(dá)了仍对新能源保持信(xìn)心，“我们(men)对本产品(pǐn)重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源(yuán)车方向保持相对乐(lè)观(guān)，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价(jià)值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在(zài)市(shì)场42周是几个月，42周是几个月保质期定(dìng)价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿远成长价(jià)值混合前十大重(zhòng)仓股分(fēn)别为中国移动、宁德时代(dài)、三安光电(diàn)、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年底该(gāi)基金增持了(le)宁德时代、通威股份、万(wàn)华(huá)化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关(guān)注的是，加仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)多的是光伏龙头(tóu)通威股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心(xīn)怡混合(hé)也加(jiā)仓(cāng)了新能源，如(rú)晶科(kē)能源、锦(jǐn)浪科技(jì)、东方电缆等。他(tā)表示，“我(wǒ)们(men)曾经提到了(le)新能源(yuán)板块的(de)一(yī)些风险点(diǎn)，这(zhè)些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年的消化后，在(zài)这个估值分位以及股价位置下，我们(men)认(rèn)为新能(néng)源板块的风险因(yīn)素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在(zài)一季度我们(men)对于电动(dòng)车(chē)、光(guāng)伏、储能、海风(fēng)的一些(xiē)标的，都增加了(le)一些仓位(wèi)。”

　　对于(yú)人(rén)工智能，他认为(wèi)，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶段总会(huì)消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多基金经理在(zài)AI的“大(dà)风”之下，并(bìng)没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受财(cái)联社记者采访时提(tí)到(dào)，他(tā)曾重点关注过TMT板块(kuài)，但(dàn)并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会在全市场做(zuò)行业轮动，在操作(zuò)上(shàng)绝对不是去捕捉每个时期(qī)的(de)“最靓的仔”。“对于自己看好的行业(yè)，你重仓押进去，不确定性来(lái)的时候，无论是(shì)基金经理个人还是投资者，其实都是无法承受(shòu)的。所以，任何一个行业，即(jí)使你再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短(duǎn)期内也很难在(zài)A股找到(dào)明显的(de)受益标(biāo)的，就(jiù)没(méi)有参与(yǔ)。不(bù)过(guò)他也认为这些股(gǔ)票的估(gū)值体系还在合理接(jiē)受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析(xī)可知(zhī)，今年一季度仍有不(bù)少(shǎo)基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下(xià)，AI板块的(de)未来走势将如何(hé)？

　　一部(bù)分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及(jí)光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来(lái)基本(běn)面的确认，中微观(guān)层面上(shàng)尚(shàng)有空间，估(gū)值修(xiū)复尚未结束，个股上是(shì)找机会的(de)格局。

　　中金(jīn)公(gōng)司(sī)研(yán)报指出，年初(chū)至(zhì)今市场对(duì)AI关注度(dù)持续(xù)高(gāo)企，上一(yī)轮行情催化主要(yào)集中于(yú42周是几个月，42周是几个月保质期)大模型的(de)突破进展；而4月以(yǐ)来，我们(men)观察到各(gè)个领域的应用(yòng)厂商正加速AI融合应用产品的研发和发布，其(qí)中办公场(chǎng)景进(jìn)展相对较(jiào)快，我(wǒ)们预计5月之后(hòu)将进入(rù)AI应用的加(jiā)速(sù)繁荣阶段(duàn)。我们持续看多(duō)AI，并在应用、算力、模(mó)型三层(céng)中建议投资者优(yōu)先关注应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私(sī)募(mù)大佬董(dǒng)承非(fēi)也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是(shì)周(zhōu)期的时代(dài)，2011年之后(hòu)是(shì)消费的(de)时代，但未来10年，最牛的资(zī)产是科技(jì)。他坦(tǎn)言，自己目前(qián)重仓(cāng)半导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过(guò)另一部分市(shì)场人士也指出，AI后(hòu)续(xù)或有波动或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策(cè)略首席分(fēn)析(xī)师陈果，在A股二(èr)季度投(tóu)资(zī)策略会上提到“今年大概率还(hái)是一个偏成长风格占优，尤(yóu)其是很多科(kē)技股在过去几年其实没有太(tài)多的表现。以前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块(kuài)有很长时(shí)间没有太多表(biǎo)现。今年要推(tuī)动数(shù)字经济，今(jīn)年半导体(tǐ)周(zhōu)期要见(jiàn)底(dǐ)，本(běn)身今年科技股的机(jī)会(huì)是可以(yǐ)期(qī)待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度可能会有(yǒu)一(yī)些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多(duō)数的投资者，不适合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研(yán)报中判(pàn)断，本轮AI板块已进(jìn)入第一(yī)轮调整期，但对标2013年(nián)“移(yí)动互联网+”行情节奏(zòu)，预(yù)计本轮(lún)后续调整时长与幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率(lǜ)先实(shí)现业绩(jì)兑(duì)现的环节，即满(mǎn)足“自身(shēn)产业周(zhōu)期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇”的领域，比如(rú)，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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