今年(nián)A股市场(chǎng)最为火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎(yíng)来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日(rì)期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金公司旗下(xià)的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基(jī)金将(jiāng)于5月15日至(zhì)19日正式发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在(zài)他们看来，首先，中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，预计发(fā)行情(qíng)况(kuàng)较为理(lǐ)想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部(bù)分券(quàn)商(shāng)近期对(duì)于基(jī)金的(de)发(fā)行导(dǎo)向转为保有(yǒu)量(liàng)考核(hé)，也不会过份(fèn)冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中证国新央(yāng)企主题系列(liè)指数(shù)有助(zhù)于(yú)资(zī)本(běn)市场从科技(jì)领域、能源产业(yè)等多(duō)维度服务央(yāng)企，强化股东回报，帮助投资者走(zǒu)进央(yāng)企、认识央企，支持央企利用资(zī)本市场做(zuò)强做优做大，提升(shēng)市场影(yǐng)响力、号召(zhào)力(lì)，切实(shí)促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)对(duì)外(wài)发布(bù)基(jī)金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日(rì)期(qī)间正(zhèng)式(shì)发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股票认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日(rì)，网(wǎng)上(shàng)现金(jīn)认购(gòu)期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的(de)首(shǒu)发(fā)募(mù)集(jí)上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异，招商(shāng)及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计(jì)为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看(kàn)，认购(gòu)份额(é)小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万(wàn)份之间(jiān)的(de)，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由工(gōng)商银行托(tuō)管(guǎn)，汇添富中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由建设银(yín)行(xíng)托管，招商(shāng)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金(jīn)君(jūn)了(le)解，上(shàng)交所(suǒ)拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央(yāng)企投资价(jià)值促进央(yāng)企估(gū)值回归”业务交流(liú)会暨(jì)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF宣介会(huì)。会议主旨为(wèi)进(jìn)一步(bù)探索建立(lì)中国特色估值体系，引导(dǎo)央(yāng)企投资价值(zhí)发现，推动央企估值回归合理水(shuǐ)平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公(gōng)司(sī)、券商、基金公司等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF未(wèi)来(lái)都将在(zài)上交所上(shàng)市，上交所此次会议或为产(chǎn)品发行预(yù)热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)发行(xíng)情(qíng)况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，包括交易所(suǒ)、券商(shāng)、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会(huì)重(zhòng)点发行(xíng)，但目前(qián)市场上(shàng)也存在不少央企主(zhǔ)题(tí)基金，因此(cǐ)预计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所(suǒ)在(zài)券商会参与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的发(fā)行工作，但(dàn)并不会过度(dù)冲刺(cì)首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前资(zī)本市场的行情(qíng)主线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其(qí)次，我们近期已(yǐ)将考(kǎo)核(hé)侧重点放在(zài)产品保有量上，同时(shí)降低基金(jīn)首发(fā)的考核权重(zhòng)。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公(gōng)司(sī)人士也预计(jì)，类似去(qù)年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行(xíng)大战不(bù)会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司(sī)上(shàng)报的(de)中(zhōng)证国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市场，而(ér)不是(shì)九只同(tóng)时(shí)获批发售，就(jiù)是(shì)为了避免(miǎn)发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过(guò)度(dù)拼基金首发(fā)，不过，目(mù)前市(shì)场上非常关注‘中特(tè)估’板块，预计发行情况也会比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本市场的(de)热门，基金公司(sī)也(yě)积极布(bù)局(jú)相关产品。

　　中(zhōng)国基(jī)金报从Wind数据发(fā)现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申(shēn)报(bào)了21只央国企主题基金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商等各大公募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华(huá)安(ān)、银(yín)华基(jī)金(jīn)等多(duō)家机(jī)构，还(hái)各(gè)申报了主(zhǔ)、被动两只产品(pǐn)，积极填补这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方(fāng)达(dá)、南方、银(yín)华还(hái)同时上报(bào)了跟踪“中证国新央(yāng)企张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)现代能源ETF，据(jù)了解，上述中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获(huò)批，会陆续进(jìn)入发(fā)行(xíng)。

　　伴随着这(zhè)些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个(gè)人和机构(gòu)投资者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年11月，证监会(huì)主席易会满(mǎn)提出“探索建立具有中国特色的估(gū)值体系，促进市(shì)场资源配置功(gōng)能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来(lái)发展和改(gǎi)革指明了方(fāng)向，成熟完(wán)善的(de)估值体系对(duì)于资本市场的价值发(fā)现以(yǐ)及(jí)资源配置(zhì)功能的发挥有(yǒu)重要作用，也是资(zī)本市场支(zhī)持实体经济发(fā)展的重(zhòng)要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色(sè)估值体系(xì)”背(bèi)景之下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行业(yè)对这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是(shì)看准这类(lèi)企(qǐ)业的投资(zī)价值。”据(jù)一位基金公司人士表示，建立具有中国特色的(de)估值体(tǐ)系，有助于提(tí)升(shēng)市场对(duì)国有上(shàng)市企业的关注度(dù)，对企业估值层面(miàn)的各类因素做进一(yī)步的研究(jiū)和探(tàn)讨，强(qiáng)化相关领域在新环境下的资(zī)产价格预期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国(guó)企板块的(de)投资逻辑是(shì)比较(jiào)完备的：一是央(yāng)企是实现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策的支(zhī)持与引导；二是央企作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用(yòng)；三是央企引领(lǐng)科(kē)技创新，研发占比逐(zhú)年提升；四(sì)是(shì)央企仍是A股估值(zhí)洼地。未(wèi)来在不断完善中国特色现代资本市场下，预计(jì)国资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也(yě)表示，当前(qián)稳健的经营业(yè)绩(jì)为央国企的估(gū)值重(zhòng)塑提供(gōng)了市场认可的(de)基础。从盈利能(néng)力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前(qián)已(yǐ)超过其(qí)他类型(xíng)企业，高于(yú)A股平均水平，体现出央国企较(jiào)强的“价值(zhí)创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年(nián)三季度国资委旗下上市央企营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全(quán)部(bù)A股为(wèi)2.52％；归母净利(lì)润同(tóng)比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未来，央国企上市公司质量的提升或将成为(wèi)央国企估值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基(jī)金量化(huà)投(tóu)资部基金经(jīng)理(lǐ)刘重杰也表(biǎo)示(shì)，从公司经(jīng)营的角度看(kàn)，上市央、国(guó)企的盈利能力相比(bǐ)A股(gǔ)市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具(jù)备较高的长期投资价值，或更符(fú)合机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系的(de)推(tuī)进过程中，央企股东回报指(zhǐ)数具(jù)备较好的长期(qī)配置价(jià)值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)指数，指数由国新投资有(yǒu)限公司(sī)定(dìng)制，主要选取国(guó)务院国资委下属现 金分(fēn)红或回购总额占总市值比率较高的50只上市(shì)公(gōng)司证券作为指数(shù)样本， 以(yǐ)反映央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报主题上市公司证券(quàn)的(de)整体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业(yè)、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份股权重合(hé)计约33％，均为(wèi)央企板块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数(shù)据(jù)来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企股东回(huí)报(bào)指数聚(jù)焦高分红与高回购央企，指数近12个(gè)月股息(xī)率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流指数的(de)分红(hóng)水平(píng)。

　　低估(gū)值：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表(biǎo)现(xiàn)出更低的(de)估值(zhí)水平，央企估值重(zhòng)塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均稳(wěn)定(dìng)保持在(zài)8％以上，体现(xiàn)出较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资(zī)者可(kě)选择网上现金认购、网(wǎng)下现(xiàn)金认购和网(wǎng)下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发(fā)行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上(shàng)限为20亿元，张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛如果募(mù)集(jí)规模超(chāo)过(guò)20亿元，将采取比例配(pèi)售的(de)措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购(gòu)费、管(guǎn)理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费(fèi)用(yòng)来看，在(zài)认(rèn)购(gòu)金额低于(yú)50万，认购费均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之间，广(guǎng)发(fā)旗(qí)下(xià)产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费(fèi)上(shàng)，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续做市(shì)商(shāng)如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公(gōng)司后续将(jiāng)安排做市商，保障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这(zhè)三(sān)家基金公司(sī)都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经(jīng)理罗国庆为广发基金指数(shù)投资部副总经理，而(ér)汇添(tiān)富央企(qǐ)回(huí)报ETF采取了双基(jī)金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日(rì)，央(yāng)企股东(dōng)回报指数过去(qù)三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投资价值(zhí)？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较(jiào)高(gāo)的(de)长(zhǎng)期投资价(jià)值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责任，是(shì)国家战(zhàn)略发展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑(sù)中国特色估值体系背(bèi)景下估值(zhí)提升空间较大(dà)。

　　第(dì)三(sān)、红利(lì)因(yīn)子叠(dié)加：1、红利属性更明(míng)显(xiǎn)，追求(qiú)分(fēn)享高(gāo)质量发展成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的(de)配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过一(yī)轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处(chù)于(yú)较(jiào)低分(fēn)位水(shuǐ)平。截至(zhì)2023年(nián)4月底(dǐ)，中证央企指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证(zhèng)央企指数估值水平（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平(píng)。无(wú)论横向(xiàng)对比还(hái)是纵向比较，央企整体估值水平与其经济(jì)地(dì)位并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重估或是(shì)贯穿全(quán)年的(de)主线。从券商机构的对外(wài)观点来看，多家券商明确(què)表示今年(nián)的(de)投资主线之(zhī)一就是央(yāng)国企价值重(zhòng)估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估(gū)这(zhè)一投(tóu)资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数(shù)字经济(jì)+国企改革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特色(sè)估值体系推动下，当前国企价值重估行情有(yǒu)望持续并形成主线(xiàn)行情(qíng)。

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