一度被称为“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”的股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重(zhòng)大变局，个人投资者不(bù)仅在新发基金中占(zhàn)据主流(liú)，存量产品也超过(guò)了机构投资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资(zī)本市场正在(zài)经历股民转基民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变。长期(qī)来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散风险，提高市(shì)场交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人(rén)投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个(gè)人投资者(zhě)占(zhàn)比的变化，华(huá)泰(tài)柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同(tóng)仁在(zài)ETF投教工作(zuò)上的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来越被普(pǔ)通个人投资(zī)者认知，从而使个人股票占(zhàn)比的大(dà)幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人(rén)占比较高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续(xù)回(huí)暖(nuǎn)，投资者情绪比(bǐ)较积极，新(xīn)发产品(pǐn)募资(zī)环境(jìng)比较好，也越来越(yuè)受到个(gè)人投(tóu)资(zī)者的(de)青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化(huà)而(ér)来，这些个人投资(zī)者(zhě)也(yě)认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概(gài)率更高(gāo)，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市(shì)的(de)ETF，而机(jī)构投(tóu)资者(zhě)对(duì)于时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震(zhèn)荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例(lì)平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过(guò)了机构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成(chéng)为(wèi)过(guò)去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；而(ér)个人投资(zī)者占比较(jiào)高的行业或(huò)主题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态(tài)势中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在增(zēng)长的，这一(yī)数据更代表了(le)机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认可(kě)度(dù)也在(zài)不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投(tóu)教(jiào)工作在(zài)发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的(de)过程中，我们发现大部(bù)分投(tóu)资者(zhě)都会将(jiāng)较(jiào)为低风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的(de)一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来行(xíng)业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资者把握比(bǐ)较(jiào)均衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行(xíng)，投资者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有(yǒu)所降低，宽基(jī)ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间(jiān)又大，风险偏好也(yě)随(suí)之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会(huì)提升(shēng)。

　　基(jī)煜(yù)研究也(yě)表示，近五年市场成(chéng)交热情(qíng)的提升带来(lái)了A股市场的(de)大(dà)幅发(fā)展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的(de)锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是操作难度(dù)较高(gāo)的(de)2022年之后(hòu)，投资者(zhě)们对于跑赢(yíng)基准的难度(dù)有(yǒu)了(le)更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮(lún)动(dòng)较快，新的投资领域带来了大(dà)量(liàng)的学习成(chéng)本，而(ér)ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而(ér)逐步获得个人(rén)投资(zī)者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析(xī)，一是随着(zhe)A股市场(chǎng)愈发成熟、有效(xiào)性(xìng)提升，个(gè)人投资(zī)者对于β收益的认知将越(yuè)来越深入，近几(jǐ)年可以看到更(gèng)多投资者(zhě)会基(jī)于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年(nián)至(zhì)2021年(nián)，市场(chǎng)的投资主线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主(zhǔ)题基(jī)金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易(yì)活跃度(dù)

　　长远可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的(de)抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃(yuè)度也(yě)呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿(yì)元，同比增长43％；年平(píng)均换(huàn)手率也(yě)从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民(mín)转为(wèi)基民，为投资者分散(sàn)风险，提升(shēng)交易活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场的(de)稳(wěn)定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大(dà)都(dōu)由股民转化而来(lái)，个人投资(zī)者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可以(yǐ)更好地(dì)平(píng)滑风险，也能够获得交易(yì)的参与感(gǎn)，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小(xiǎo)，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资(zī)上可能交(jiāo)易(yì)频(p高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级ín)率更高，也更容易受到市场消息(xī)的(de)影响，这(zhè)对(duì)于我们(men)基金管理人(高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级rén)的持续运营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高的要求(qiú)。”国泰(tài)基金相关人(rén高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级)士称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带(dài)来更活跃的交易，并带来更有吸(xī)引力的市场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也(yě)称。

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