昨夜，美国银行股持(chí)续暴(bào)跌，内外盘商品期(qī)货(huò)全(quán)线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫(cuò)，盘(pán)中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区性银(yín)行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利(lì)率大幅下(xià)跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目(mù)前反(fǎn)映(yìng)出，央(yāng)行基(jī)准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金(jīn)利率高出20个(gè)基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次加息的可(kě)能性约(yuē)为80％。而本(běn)周早(zǎo)些(xiē)时候，交易员认为(wèi)美联(lián)储在5月(yuè)份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能(néng)进一(yī)步加息(xī)。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率(lǜ)见顶后美联储降(jiàng)息的(de)押注有所增加(jiā)，他们(men)预计到(dào)年底联(lián)邦基金利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美(měi)股(gǔ)时段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石(shí)指数期货(huò)05合约(yuē)跌(diē)破(pò)100美元(yuán)/吨，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为(wèi)去(qù)年12月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)。WTI原油日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国(guó)内(nèi)期货主力合约几乎全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金属(shǔ)全(quán)线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜(bài)登将否决众议(yì)院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提(tí)出的债务(wù)上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人(rén)必须在没(méi)有(yǒu)任(rèn)何要求和条件的情况(kuàng)下打消违约(yuē)的可能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务(wù)上限问题和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元，但同(tóng)时还要(yào)削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦警(jǐng)告(gào)称，如果美国国会不提(tí)高(gāo)政(zhèng)府(fǔ)的债务上限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债务(wù)违约将(jiāng)在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同(tóng)时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的(de)债务上限(xiàn)是(shì)国会(huì)的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加未来的投资成本(běn)。如(rú)果不提高债(zhài)务上(shàng)限，美国企业将面临信贷市场的恶化(huà)，政府将可能无法向军人家庭和(hé)依(yī)赖社会保障的(de)老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣(xuān)布，他将参加2024年的连(lián)任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁(suì)高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上写道：“每一(yī)代人都要(yào)经历(lì)为(wèi)了民主挺身(shēn)而出(chū)的(de)时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信(xìn)这是(shì)我们(men)的(de)时刻。这就是(shì)我竞(jìng)选连任(rèn)美(měi)国(guó)总统的(de)原因。加入我们(men)，让我们完成这(zhè)项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附上了一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社(shè)分析称，目(mù)前(qián)拜登在民主党内部没(méi)有真正的挑(tiāo)战者，但他(tā)的年龄可能受(shòu)到“持续(xù)而激烈(liè)”的审视。拜(bài)登已经(jīng)80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资(zī)深(shēn)民主党人将(jiāng)年(nián)满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发(fā)布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不(bù)应该参选。不支持他参选的(de)人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间风(fēng)控(kòng)工作安排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家(jiā)期货交(jiāo)易所(suǒ)公(gōng)布劳(láo)动(dòng)节(jié)期间有关(guān)工作安排，调整相关期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第(dì)一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整1dm等于多少cm 1dm等于多少m为10％；白银期货合约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期(qī)货(huò)合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第(dì)一(yī)个未出现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合约的(de)交易保证金比例和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面，自4月27日起第(dì)一个(gè)未(wèi)出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，所有品种期(qī)货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合约的(de)交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，自品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)市的第一个交易日结算时起(qǐ)，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复至调(diào)整前水平。

　　大(dà)商所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯乙烯期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为9％；其他(tā)期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不(bù)变。5月(yuè)4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第(dì)一(yī)个(gè)交易日(rì)结算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为6％，套期保值交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)调整为7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)恢(huī)复至节前标(biāo)准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不(bù)变。

　　中金所公告称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货(huò)各合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自相关品种持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)单边市的(de)第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期(qī)货(huò)各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的(de)保(bǎo)证金调整系数根据相应股指期货的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)进行调整。

　　广1dm等于多少cm 1dm等于多少m期所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单(dān)边无连续报价的第一(yī)个交易(yì)日(rì)结算时起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期现货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表(biǎo)示(shì)，近期生(shēng)猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的(de)主要原因有四(sì)点：一(yī)是短期二次育(yù)肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是(shì)近期降雨导致调运不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面(miàn)主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘(pán)面(miàn)下跌的主要(yào)逻辑依旧(jiù)在于(yú)产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南(nán)北部分(fēn)区域二次育肥(féi)采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐(lè)观预(yù)期，但已注入升(shēng)水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本附(fù)近明(míng)显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此(cǐ)周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正常(cháng)保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分析(xī)称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧(jiù)处于高(gāo)位(wèi)，意味(wèi)着今(jīn)年一(yī)季度去产能(néng)不(bù)及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前(qián)的(de)存栏以及屠(tú)宰企业(yè)库(kù)存来看(kàn)，今年下半年市场不会(huì)出现生猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供(gōng)应(yīng)宽松大概率延(yán)长至今年(nián)下半年。

　　格林(lín)大华期货(huò)生猪分析(xī)师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到今年(nián)2月(yuè)全国(guó)新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今(jīn)年7月生猪出栏(lán)供(gōng)给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模化、集(jí)团化方(fāng)向发展，而(ér)且(qiě)规模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年(nián)猪场(chǎng)中大(dà)猪存栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能较为(wèi)充裕(yù)。同时(shí)，2023年中央(yāng)一(yī)号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产(chǎn)能(néng)”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调(diào)控(kòng)”，将(jiāng)全国能(néng)繁母猪(zhū)数(shù)量(liàng)稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量(liàng)，可见国(guó)家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库存来(lái)看，随(suí)着(zhe)屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续(xù)攀升。卓创资讯数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至4月20日，全(quán)国(guó)冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费(fèi)总结(jié)为(wèi)持续(xù)向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预(yù)期(qī)向(xiàng)好，加上居民(mín)收入增加(jiā)、消费意(yì)愿增强等利(lì)好因(yīn)素，都是猪肉消(xiāo)费的助力(lì)。但是，实(shí)际需求却一直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪的(de)需求大(dà)概(gài)率将回归到正(zhèng)常(cháng)年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此(cǐ)次(cì)需(xū)求好(hǎo)转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端(duān)需(xū)求无实质(zhì)性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从(cóng)走(zǒu)量看并未出(chū)现明显提升，随着二季度(dù)气温升高，需求逐步降低(dī)，预计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状态下(xià)短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备货(huò)启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效(xiào)应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资(zī)者控制仓(cāng)位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概(gài)率仍(réng)将保(bǎo)持低位盘整运(yùn)行状态。不(bù)过，市(shì)场(chǎng)预(yù)期二季度二次育肥缓慢入场，1dm等于多少cm 1dm等于多少m行情或好(hǎo)于一季(jì)度(dù)。按(àn)照官方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达(dá)到(dào)理论出栏(lán)峰值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出(chū)栏量大概(gài)率(lǜ)环比下降。而11月(yuè)份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑(chēng)当期生(shēng)猪(zhū)价格，故目前盘面(miàn)11月价格(gé)相对坚(jiān)挺。不(bù)过在国家良好调控之下(xià)，能繁母猪(zhū)产能并(bìng)未过度去化，生猪存出(chū)栏(lán)量保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定，猪价不具(jù)备持(chí)续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的(de)背景下，期价上行(xíng)压(yā)力(lì)恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建(jiàn)议(yì)养殖端锚定成本(běn)，择机(jī)卖(mài)出套保锁定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大(dà)幅(fú)下(xià)跌(diē)，连(lián)续第(dì)三个交易日下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油行情(qíng)变化多(duō)集中在(zài)需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对(duì)于(yú)第二(èr)波新冠(guān)疫(yì)情可能(néng)到来从而降低国内需(xū)求的担(dān)忧则进(jìn)一(yī)步加(jiā)速了盘面下滑(huá)。”国(guó)联期(qī)货农产品事业部(bù)分(fēn)析(xī)师(shī)姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日(rì)本等海外(wài)经(jīng)验，第二(èr)波疫情(qíng)的波及范围预计(jì)很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关(guān)因素(sù)的(de)梳理(lǐ)来看(kàn)，目前处(chù)于短多(duō)长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产(chǎn)地未来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报(bào)价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日均有20美(měi)元(yuán)/吨左右的(de)下跌。巨大的(de)back结构(gòu)也显示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以及印(yìn)尼(ní)可(kě)能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏(piān)宽(kuān)松的(de)预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月份产量后(hòu)得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环(huán)比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低(dī)于平(píng)均季节性(xìng)减量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马来(lái)西(xī)亚(yà)摆脱洪水扰动(dòng)后(hòu)，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存超预期下降至(zhì)167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份(fèn)马来西亚(yà)出口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备货结(jié)束、主要进口国植物油(yóu)供应(yīng)充(chōng)足，印(yìn)度(dù)3月(yuè)棕榈油库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植物油库存(cún)则继续增高(gāo)至(zhì)345万吨，充(chōng)足的库(kù)存和(hé)竞(jìng)争油脂的影响(xiǎng)或将冲(chōng)击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师(shī)郭文(wén)伟(wěi)表示(shì)，检验机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势(shì)。不过，4月份处(chù)在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少，产(chǎn)量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度(dù)累库，且随着复(fù)产利多增强和出口前(qián)景(jǐng)不佳持续，后期马棕(zōng)继(jì)续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份(fèn)印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末(mò)，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目(mù)前已(yǐ)经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需(xū)求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近月(yuè)进(jìn)口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船(chuán)有所增加(jiā)。海(hǎi)关数(shù)据显(xiǎn)示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国(guó)内棕(zōng)榈油港(gǎng)口库存仍处(chù)在历史同期高点，截(jié)至4月25日(rì)，库存(cún)为85万吨，连续4周下(xià)降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一(yī)步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕(zōng)榈油继续(xù)呈现去(qù)库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能(néng)。5月份东(dōng)南亚天(tiān)气值得关(guān)注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最(zuì)为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天气，产区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑(chēng)。国内贸(mào)易商进口利(lì)润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数量(liàng)将明显(xiǎn)减(jiǎn)少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季(jì)节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内(nèi)库存短(duǎn)期内(nèi)仍可能(néng)加速去化。长期(qī)市场对于未来供应充裕的(de)预(yù)期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产(chǎn)周(zhōu)期(qī)，供应增加而出(chū)口需求较差(chà)，未来产地存在累(lèi)库预期(qī)。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油(yóu)未(wèi)来存在(zài)集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期(qī)利多因(yīn)素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏(hóng)观(guān)经济环(huán)境偏弱，价(jià)格(gé)重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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