财(cái)联(lián)社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随(suí)着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报披露完(wán)成，多位知(zhī)名(míng)基金经理大幅调(diào)仓换股的动向(xiàng)和投资方向也(yě)浮出(chū)水面。

　　其(qí)中(zhōng)，张(zhāng)坤大幅加仓(cāng)中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓海康(kāng)威视、美的(de)集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技(jì)、中国(guó)移(yí)动(dòng)、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局人工智能(néng)，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒武(wǔ)纪-U等(děng)概念股。

　　在人(rén)工(gōng)智能(néng)大(dà)行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等(děng)顶流开始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另一(yī)面(miàn)，一些专注长期成长(zhǎng)价值的基金经(jīng)理仍坚守(shǒu)新能源，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了(le)风(fēng)

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的盛典。面对火出天际的(de)AI赛道(dào)，究竟是应该与其(qí)共舞，还是不为所动继(jì)续(xù)坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多的基金经(jīng)理选择了(le)前者。“不买AI就(jiù)是等(děng)死，追(zhuī)买AI可(kě)能(néng)是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一(yī)把再死，也(yě)许(xǔ)富贵险中(zhōng)求呢”，是(shì)行业心态(tài)的(de)生动写照。

　　光大(dà)证券(quàn)统计数(shù)据也证(zhèng)明(míng)了这一点(diǎn)，公募基金一季(jì)度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医(yī)疗(liáo)的(de)葛兰在内，众多知名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔(bǐ)新进(jìn)中芯国际(jì)、上海(hǎi)电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合(hé)一季度新进金山办公(gōng)14.37万(wàn)股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯国际(jì)、同花(huā)顺，将寒武纪(jì)的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓(cāng)换股中也能看出葛(gé)兰的人工智(zhì)能投资方(fāng)向——从AI上游的(de)芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作只是公募基金经(jīng)理加仓AI的一个缩影。从各位知(zhī)名(míng)基金(jīn)经(jīng)理调(diào)仓动(dòng)向可(kě)以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一(yī)季报中也(yě)提到，随着(zhe)ChatGPT的横(héng)空(kōng)出世(shì)，海外大模型以及相关(guān)人工智(zhì)能的产业趋(qū)势(shì)受到市场(chǎng)关注(zhù)，并很快(kuài)扩(kuò)散到国(guó)内产业界，市场聚焦于上游算力(lì)、传输(shū)和下游运用，在经济复苏相(xiāng)对温(wēn)和的情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受(shòu)到各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看(kàn)，万达(dá)电影新入他(tā)所管(guǎn)理的(de)中欧新(xīn)趋势十大重仓(cāng)股，中欧(ōu)洞见一年持有则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个股；中(zhōng)欧明(míng)睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均(jūn)为(wèi)新晋兴(xīng)全(quán)合润重(zhòng)仓股。

　　他(tā)也(yě)表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的(de)进展，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器(qì)、光模块等子板块(kuài)带动的人(rén)工(gōng)智能(néng)、中字(zì)头的“中特(tè)估”、半导体等(děng)板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实(shí)现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证券研报称，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比(bǐ)例(lì)一个很重要的(de)临界值，往往预示着(zhe)某(mǒu)个(gè)板块进入过热阶段。截(jié)至2023年一(yī)季度(dù)末，主动偏(piān)股公募(mù)基(jī)金(jīn)对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安(ān)全距离(lí)。从(cóng)这小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔点(diǎn)看，基金(jīn)经理对于TMT来(lái)说仍称(chēng)不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并未上车(chē)。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的(de)另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守新能源，也(yě)有一部分试图低(dī)位捡(jiǎn)拾(shí)新能(néng)源筹码。

　　如(rú)曾(céng)经的公募状元刘格菘。据了解，广发(fā)基(jī)金(jīn)成(chéng)长团队对新能源(yuán)的钟爱业内闻(wén)名，最新披露的一(yī)季报(bào)中(zhōng)也证实了小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔他(tā)们的(de)“坚(jiān)守(shǒu)初心(xīn)”。

　　当(dāng)年的冠军基(jī)金广发双(shuāng)擎升级，从其十大(dà)重(zhòng)仓股来看，前五(wǔ)大重仓股(gǔ)的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份(fèn)，均(jūn)属于新能源概念股。除此之(zhī)外，他还仍加仓(cāng)了天合光能(néng)、荣盛石化等(děng)个股，且(qiě)新晋(jìn)晶科能源为十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了仍对(duì)新能(néng)源保持(chí)信心(xīn)，“我们(men)对本产品重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价值混合前(qián)十大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光(guāng)电、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯精密(mì)、三诺生(shēng)物、新宙邦(bāng)。对比去年年(nián)底该基金增(zēng)持了宁德时代、通(tōng)威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨虹。值得(dé)关注的是(shì)，加仓幅度最多的是光伏(fú)龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡(yí)混合(hé)也(yě)加仓(cāng)了新能源(yuán)，如(rú)晶科(kē)能源、锦浪(làng)科技(jì)、东方电缆等。他表示(shì)，“我们曾经提到(dào)了(le)新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过(guò)大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以(yǐ)及股价位(wèi)置下，我们认为新能(néng)源板块的(de)风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，新能源(yuán)非常具有(yǒu)吸引力。在一季度我们对于电动车、光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能、海风的一些标的，都(dōu)增(zēng)加(jiā)了一些仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人工智(zhì)能，他认为，“太阳底(dǐ)下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在(zài)某(mǒu)个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大(dà)风(fēng)”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金(jīn)经理章恒在接受财联社记者采访时(shí)提到，他曾重点关(guān)注(zhù)过(guò)TMT板(bǎn)块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口(kǒu)，他(tā)选择会(huì)在全市场(chǎng)做行业轮动，在操(cāo)作上绝对(duì)不是(shì)去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看(kàn)好的行业，你重仓押进去(qù)，不确定性来的时候，无论(lùn)是(shì)基金经(jīng)理个人(rén)还是投(tóu)资者，其实都是(shì)无法(fǎ)承受(shòu)的。所以，任何(hé)一(yī)个(gè)行业，即使你再看好，也要控(kòng)制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一季报(bào)表示暂时无(wú)法预测其兑(duì)现节(jié)奏和(hé)时间(jiān)，短期内(nèi)也很难在(zài)A股找到明显的受益标的，就没有参与。不(bù)过(guò)他也认为这(zhè)些股票的估(gū)值体(tǐ)系还(hái)在合理接受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今(jīn)年一季度仍(réng)有(yǒu)不(bù)少(shǎo)基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下(xià)，AI板块的未来走势将(jiāng)如何(hé)？

　　一部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的确(què)认，中微观层(céng)面上尚有空间(jiān)，估值修复尚未(wèi)结束，个股上是找(zhǎo)机会(huì)的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关(guān)注度持(chí)续高企，上一轮(lún)行情催化主要(yào)集中于大模型的突破进展；而4月以(yǐ)来，我们观察到各个(gè)领域(yù)的应用厂商正加速(sù)AI融合应用(yòng)产(chǎn)品(pǐn)的研发和(hé)发布，其中办(bàn)公场景进(jìn)展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用(yòng)的加(jiā)速繁荣阶段(duàn)。我们持续看(kàn)多(duō)AI，并(bìng)在应用、算力、模型(xíng)三层中(zhōng)建(jiàn)议投资者(zhě)优先关(guān)注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看(kàn)好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但未来10年，最牛的资(zī)产是科(kē)技(jì)。他坦言(yán)，自(zì)己目前(qián)重(zhòng)仓半导体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不过(guò)另(lìng)一部分市场人士也指出，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席(xí)分析师陈果(guǒ)，在A股二季度投资策略会上提到(dào)“今年(nián)大概率还(hái)是一个偏(piān)成长风格占(zhàn)优，尤其是很(hěn)多科技股在过(guò)去几(jǐ)年其(qí)实没有太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其(qí)实TMT板块有很长时(shí)间没有太多表现(xiàn)。今年要推动数字经济(jì)，今(jīn)年半导体周期要见(jiàn)底，本身(shēn)今年(nián)科技股的机会(huì)是(shì)可(kě)以期待的(de)”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完(wán)，但(dàn)二季(jì)度可能会(huì)有(yǒu)一些波(bō)动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段不太适合大多数的投资者，不适合(hé)在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅(fú)度有(yǒu)限(xiàn)。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局(jú)有望率(lǜ)先(xiān)实现业绩兑(duì)现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的(de)领域，比如(rú)，电子(zi)、计算机、传媒、通信(xìn)。

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