4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季(jì)强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷(hé)高位(wèi)，加之市场对新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价(jià)持续上涨。而国外金融市(shì)场(chǎng)风(fēng)险隐忧仍存(cún)，消费延(yán)续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运行，导致国内(nèi)外棉花价(jià)差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结(jié)束了(le)内外棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一(yī)直维持倒挂的(de)格局，近(jìn)期随(suí)着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较(jiào)强(qiáng)的原因在(zài)于国(guó)内供需矛盾更(gèng)为(wèi)突出(chū)，春节后(hòu)国内需(xū)求(qiú)持续修复公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品(fù)，外贸订单表(biǎo)现也好(hǎo)于预期(qī)，叠加新(xīn)疆天气不利棉(mián)花(huā)播种(zhǒng)和出苗，减产预期(qī)推动国内(nèi)棉价(jià)不断(duàn)走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉(mián)市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期货(huò)棉(mián)花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分(fēn)析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受(shòu)消费(fèi)旺季(jì)拉动(dòng)效果明显，大多(duō)纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分(fēn)点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订单排(pái)单时间达到近两年(nián)来最高水平。同时由于大部分(fēn)纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费(fèi)提供了(le)坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下(xià)游纺企(qǐ)对高价棉花的接(jiē)受(shòu)程度并不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游(yóu)订(dìng)单明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)少，购(gòu)销也较为冷清，棉价(jià)的上涨也并未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势(shì)上涨。中(zhōng)棉协(xié)调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意(yì)向面积(jī)为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月(yuè)份以(yǐ)来，新(xīn)疆地区陆续出(chū)现低温降雨(yǔ)降雪天气，给(gěi)棉(mián)花播种(zhǒng)以及出(chū)苗带来(lái)了(le)不(bù)利(lì)影响，进一步加剧了市(shì)场对于新年度产量大降的(de)担忧，也为(wèi)减产炒作提(tí)供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回(huí)升，郑棉一(yī)度回(huí)落，但近(jìn)日新(xīn)疆(jiāng)地区迎来强(qiáng)降雨，部(bù)分(fēn)地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不(bù)利影响，再度引发了市(shì)场(chǎng)对(duì)于天气的关注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区(qū)棉(mián)花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面(miàn)积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播开启以来，南(nán)北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下(xià)旬及5月初部分地区(qū)出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田(tián)重播，预计新年度棉苗生长进(jìn)度(dù)较去年同(tóng)期或(huò)推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业(yè)人士对新年度供(gōng)应收(shōu)紧预期增(zēng)强(qiáng)，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月(yuè)份国内价(jià)格明显上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内供应(yīng)端方面，在意向(xiàng)种(zhǒng)植面(miàn)积下降和播种(zhǒng)期(qī)低温天气的双重(zhòng)作用下(xià)，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需(xū)求端，目(mù)前下(xià)游纺织企业的开机(jī)率(lǜ)维持高位，而成品(pǐn)库存仍位于历(lì)史偏低水平(píng)，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负(fù)反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下(xià)游需求存在走(zǒu)弱(ruò)的(de)预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但(dàn)中长(zhǎng)期内(nèi)需持续复苏的(de)逻(luó)辑并未改变(biàn)，中国已(yǐ)经成为(wèi)支撑全球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题(tí)持续(xù)，使业(yè)者担忧(yōu)持续加息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或(huò)降低居民(mín)对(duì)纺织品服装(zhuāng)的(de)消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨(d公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品ūn)，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下旬公布的美(měi)棉(mián)周(zhōu)度(dù)净签约量(liàng)环(huán)比下降57％，较4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进一步使市(shì)场(chǎng)担忧国(guó)外棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉(mián)价格也随(suí)之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供(gōng)需(xū)预测，将全球(qiú)棉花(huā)产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期(qī)末(mò)库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市(shì)供需有望转强，支撑国(guó)际棉(mián)价重心上(shàng)移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好(hǎo)预期下，棉纺织(zhī)市场消费增长明显，叠(dié)加极端天气(qì)对棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰，供(gōng)应预期(qī)收(shōu)缩(suō)，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价格随之(zhī)水涨(zhǎng)船高(gāo)；而国(guó)外弱预期背公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品景下，消费下滑，与国内形成明(míng)显反(fǎn)差(chà)。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花(huā)价差（国内棉价-国外(wài)棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差延续正值。国(guó)内棉(mián)花(huā)价格回归至外(wài)棉(mián)价格(gé)上方(fāng)，或使纺企用棉(mián)成本增加，后续与外棉市(shì)场的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利(lì)好，天气对(duì)产量的影响仍(réng)有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧(yà)花厂在升级改造加工(gōng)设备，对于产(chǎn)能持续(xù)扩张的(de)轧花(huā)厂(chǎng)来说，如(rú)果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢收大概(gài)率会(huì)在(zài)今年重演(yǎn)，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价(jià)重心(xīn)有望继续(xù)抬(tái)升。

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