北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克(kè)希尔·哈(hā)撒(sā)韦召开(kāi)年(nián)度股东大会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一(yī)边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自全球(qiú)投资(zī)者5个多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东会中，两(liǎng)位(wèi)奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分享了投资(zī)、成(chéng)功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹果(guǒ)公司。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第二台车，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈(tán)到(dào)了(le)台积电在产业链中的重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公(gōng)司可(kě)以与(yǔ)台(tái)积电相比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了(le)让读者能够在第一时间获(huò)取本(běn)次股东会最新观点(diǎn)，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合理，

　　Pilot的(de)选址要比(bǐ)后(hòu)者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三(sān)个(gè)阶段的交易(yì)，第一(yī)个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业(yè)绩对(duì)卖家(jiā)很有利。

　　自(zì)从我(wǒ)们在 2017 年(nián)购买(mǎi)了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的(de)额外权益，这(zhè)将(jiāng)使我们的所(suǒ)有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在财(cái)务报表中充分整合(hé)Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多个(gè)

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好，我们有很(hěn)多产品供应给它，但有些产品很难让人们(men)只去沃(wò)尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多(duō)元化(huà)，我们希望能(néng)够(gòu)拥有多个具(jù)备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖(táng)果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临(lín)的问题不(bù)在于是(shì)否开新店。我和查理为了把这个品(pǐn)牌推向全球(qiú)做过很(hěn)多尝试，每(měi)次(cì)我们(men)都是在最初觉(jué)得走对了方向，但后来发现还是(shì)不(bù)行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己的魔力，但魔力也不是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比(bǐ)较多(duō)

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情的(de)来临，客流(liú)量减少了，但电影院(yuàn)不能减少影片供应(yīng)，也不(bù)能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得(dé)非常(cháng)出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴(bào)雪股份是否影响到了微软对其的(de)收购？对此(cǐ)，巴菲特回(huí)复(fù)：“伯克希尔所有监(jiān)管要求(qiú)下应披露的(de)事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写(xiě)明了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收(shōu)购，微软(ruǎn)与(yǔ)英国有关部(bù)门积极地进行了合作，但这并不代表他们最终一(yī)定(dìng)会成功(gōng)，这(zhè)也不是愿意多花钱就能(néng)解决的问题。我还不清楚最终结果会如(rú)何，但即使这笔收购最终没有(yǒu)成(chéng)功，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪有任(rèn)何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定(dìng)苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其(qí)在(zài)伯克(kè)希(xī)尔(ěr)持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴(bā)菲特(tè)高度肯定(dìng)了苹果(guǒ)公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比(bǐ)超(chāo)过了能源业务。虽然我(wǒ)们(men)持有(yǒu)苹果的股份(fèn)占比不高，但(dàn)每年的(de)权重(zhòng)都在增加。我不懂手(shǒu)机(jī)，但(dàn)我能(néng)看明白消(xiāo)费者的习惯(guàn)。如果让消费(fèi)者选是放弃买手机还是放(fàng)弃买汽(qì)车，我想(xiǎng)很多(duō)人会(huì)选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如何发展，但我(wǒ)们知道什么是正确的(de)价格，我(wǒ)们可以在(zài)消费(fèi)者行为方面做(zuò)一(yī)定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能(néng)会选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近了(le)危险范围。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲(fēi)特肯定地表(biǎo)示(shì)，“你的美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投(tóu)资是没问题的(de)，甚至(zhì)是(shì)非常有机会的。“铁(tiě)路、能(néng)源和喜诗糖果等都是(shì)生(shēng)意，而苹(píng)果的(de)商(shāng)业模式更(gèng)好。消费者花钱的时候(hòu)都(dōu)有(yǒu)自己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元(yuán)买(mǎi)一部(bù)手机，同样，也(yě)有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃(qì)第二辆(liàng)车(chē)，要么(me)放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想了(le)解伯克希尔(ěr)在(zài)一个季度内快速买(mǎi)入卖出台积电的原(yuán)因(yīn)。在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特对(duì)此进行(xíng)了说明，在他(tā)看(kàn)来(lái)台(tái)积电是(shì)世界范(fàn)围内管理最完善且(qiě)最重(zhòng)要的公司之(zhī)一，即使是5至(zhì)20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要提高美国(guó)的芯片产能，但我认为，它只能(néng)留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州(zhōu)的(de)部分(fēn)芯片工作，但至少在我看来(lái)，目(mù)前我(wǒ)们没有一家公(gōng)司(sī)可以(yǐ)与台积(jī)电比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特(tè)的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他(tā)很有(yǒu)才华。所(suǒ)以，他高估了一个(gè)不需要高估就能成为天(tiān)才的人。他真的很(hěn)聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的(de)目标。我们的(de)不(bù)同之处在于，我想要的不多(duō)，我(wǒ)在寻找简单、确(què)定(dìng)性高的工(gōng)作，我不想要那(nà)么多的失(shī)败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解决(jué)不可能(néng)的(de)问题(tí)。我(wǒ)喜欢我(wǒ)现(xiàn)在的生活(huó)方(fāng)式，我(wǒ)不(bù)喜欢和他在(zài)一起(qǐ)，他也不喜(xǐ)欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动汽车即将(jiāng)大获(huò)成功(gōng)，

　　但(dàn)我并(bìng)不喜欢

　　关于(yú)新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理都觉得，汽(qì)车行业(yè)太艰难了(le)。例如福特汽车公司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前(qián)几天，我读(dú)了通用汽车(chē)公司1932年的年度(dù)报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销(xiāo)商(shāng)，而当时人(rén)口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有(yǒu)汽(qì)车品牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽车(chē)公司(sī)还会面临(lín)来(lái)自世界各(gè)地的竞(jìng)争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但事实也并(bìng)非(fēi)如此，法拉利就处(chù)于一个特殊的(de)位置。虽然我(wǒ)们觉(jué)得(dé)，汽车不(bù)是一个吸引人(rén)的(de)行业，但电动汽车即将(jiāng)大(dà)获成功。现在它带(dài)来了巨大(dà)的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工智能持(chí)怀(huái)疑态度(dù)

　　在回(huí)答新加坡投资者关于人(rén)工(gōng)智能的问(wèn)题时，芒(máng)格表示，如果你(nǐ)到中国的比亚(yà)迪工厂(chǎng)去看一看，会发现(xiàn)自动化(huà)操作程度非常高，但我(wǒ)还是觉得用人(rén)可能(néng)更好，因为人工智能并不(bù)能取(qǔ)代很多领域的(de)人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特也表(biǎo)示(shì)，人工智能(néng)虽然(rán)可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微软的产品(pǐn)，但这类(lèi)产品仍不完善(shàn)，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发(fā)明AI的初衷(zhōng)是(shì)好的(de)，但(dàn)很多事情是不能掌控的。人(rén)工智(zhì)能可以(yǐ)改(gǎi)变全世(shì)界(jiè)，但它并(bìng)不能(néng)改变人(rén)类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机会(huì)在降(jiàng)低，

　　但总会(huì)有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超额(é)收益的(de)机会在相(xiāng)对(duì)降低，但这并不代表(biǎo)没有投资机会(huì)。从1940年到(dào)现在(zài)，无论汽车、工业、飞(fēi)机以(yǐ)及能源等领域都有新的改变，新的事物永远在不断出(chū)现，而且会取代一(yī)些原有的(de)技术，因(yīn)此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针(zhēn)对(duì)新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前买下伯克希池子为什么被封杀(xī)尔能源(yuán)这家(jiā)公(gōng)司，就是希望能够帮助解决一些环(huán)境方面的问题。从传统能源向新能源的转变，我们在(zài)这(zhè)个方面做了非(fēi)常多的投入。不过(guò)，现(xiàn)在做的还远远(yuǎn)不(bù)够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年(nián)的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在经历(lì)能源行业(yè)的变革(gé)，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希(xī)望能够在(zài)全国的每一个州制定不同的计划，然后将这些计划(huà)进行整(zhěng)合。我们(men)也将我们的目标进行了同步规划(huà)，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公共(gòng)事业(yè)方面希望(wàng)能够取得的成(chéng)绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事(shì)件引(yǐn)发的(de)蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对投资者提出的(de)硅谷银行(xíng)破产(chǎn)事件会带来怎样的(de)经济后果时，巴(bā)菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的限(xiàn)额是25万(wàn)美元(yuán)，这是法令的规定，但(dàn)这不是(shì)美(měi)国(guó)的(de)行为方式，就像他们不会让债务上限导致世(shì)界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美国公众(zhòng)解释为什么只有25万(wàn)美元有(yǒu)“存款”保险，这次(cì)事件引发的后续问(wèn)题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直(zhí)以来的情(qíng)况都(dōu)非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年(nián)因为银(yín)行挤兑(duì)而(ér)失去了工作(zuò)。不过(guò)，这些年来，银(yín)行系统发生了很大变化。二战后的(de)那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在(zài)那时，我(wǒ)们做了一件(jiàn)非常明智的(de)事情，就是成立联(lián)邦存(cún)款保(bǎo)险公司(sī)。现在已经是2023年了(le)，人们(men)仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次修改规(guī)则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储(chǔ)被赋予了制定(dìng)保证金要求的责任(rèn)。他们改变了很多(duō)次保(bǎo)证金要(yào)求，因为我们(men)都知道(dào)，借了很多钱的人会给(gěi)银(yín)行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量(liàng)流动性(xìng)，引(yǐn)发了严重的通(tōng)货膨胀(zhàng)，市场普遍在批(pī)评美(měi)联储失(shī)职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题不在美联储，“他(tā)们(men)无法解决财政(zhèng)问题，他们(men)正在履行其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格对此也不很乐(lè)观(guān)，他表(biǎo)示，我(wǒ)们在第二次(cì)世界大战中付出了代价。我(wǒ)们每个人，包括学(xué)校的(de)孩子和其他人，也包括我自(zì)己。我(wǒ)们购买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不(bù)停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国(guó)银行(xíng)危机(jī)：

　　银(yín)行可以(yǐ)有(yǒu)新(xīn)发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各种各样(yàng)的(de)新(xīn)发明，但它(tā)需要(yào)有旧的价值观(guān)。我们不知道会(huì)发生什么(me)，因为在(zài)目前(qián)的情况下(xià)，可能会(huì)发生很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制(zhì)造问题的人。如果他们(men)承担了不该承担的风(fēng)险，如果你(nǐ)要改变人(rén)们未来的(de)行为方式(shì)，风险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许(xǔ池子为什么被封杀)多(duō)银行

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循健全的(de)银行投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行可(kě)能是一个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和(hé)我以(yǐ)1900万美元投资了一家银行(xíng)。如(rú)果1970年的(de)《银行(xíng)控(kòng)股公司(sī)修(xiū)正法案》没有通过，我们最终(zhōng)可能(néng)会拥有许多银行(xíng)，而不是许(xǔ)多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个(gè)好现象(xiàng)

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴(bā)菲特(tè)说，“美元是储(chǔ)备货币(bì)，我(wǒ)看不到(dào)任(rèn)何其他货(huò)币能够取代它。我(wǒ)觉得没(méi)人(rén)能理解现在的情(qíng)况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可(kě)能比我们更清楚，但(dàn)是他也不能完全(quán)控制我们的(de)财政政策。当疫情发生(shēng)的时候，并没(méi)有人知道需要印(yìn)多少数额的货币才能解决问题，而直到(dào)它失控。人们会对货币失去信心(xīn)，他们的行为方式可能(néng)会(huì)完全不同。我们无法(fǎ)预测，但我们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特(tè)表示，过(guò)去10年(nián)，虽然有很多上市公司(sī)涉及保险业务，但(dàn)没有一(yī)家是自(zì)己愿意去(qù)投的。虽然有人诟(gòu)病(bìng)盖可(kě)保险已经是一家技术公司，但(dàn)在我们看来，其依然(rán)是一(yī)家保险公司。他(tā)同时解释，盖可在技(jì)术方面需要做的工(gōng)作要(yào)比想象的多很多。

　　作为政府雇(gù)员保(bǎo)险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个(gè)原因，首先是减少了前一(yī)年的保(bǎo)险准备金，其次一季(jì)度(dù)还是(shì)池子为什么被封杀汽车保(bǎo)险的旺季，此(cǐ)外在远程信息处理方(fāng)面，盖可也(yě)取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔(ěr)在(zài)商业地产领域

　　从来(lái)就不特别活跃(yuè)

　　在回(huí)答有(yǒu)投(tóu)资者提出(chū)的商业地(dì)产损失情况有多严重(zhòng)，和伯克(kè)希尔是否(fǒu)会(huì)在商(shāng)业(yè)地产领域更活(huó)跃时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克希尔(ěr)在商业地产领域从来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等(děng)一系列(liè)负面因素影响。

　　但美(měi)国和(hé)世界很多(duō)地方市(shì)中心的空洞化却是非常严重的(de)，它会(huì)影响很多人。建筑不(bù)会消失(shī)，但(dàn)所有者会变(biàn)化，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索(suǒ)权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式(shì)恢复长期(qī)运营

　　在(zài)回答有投资(zī)者提(tí)出的伯灵(líng)顿北(běi)方圣太菲铁路公司面(miàn)临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特(tè)表示，他密切关注这一团队的(de)运营(yíng)指标，其中不仅有美国的铁路，而(ér)且还有(yǒu)加拿(ná)大的铁路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经(jīng)历了一段困难时间，但好在我们走出疫(yì)情和(hé)供应方(fāng)面的挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题和其他一些问(wèn)题。我(wǒ)们的团队优先(xiān)考虑的是(shì)恢复铁(tiě)路的长期运营，而(ér)不是短期专注于在20年内达(dá)到(dào)某一运营指标，要长期为客户(hù)提供(gōng)可(kě)持续的优质服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情(qíng)绪(xù)化投资决(jué)定

　　在回答有没(méi)有(yǒu)因(yīn)为情绪作出错误的投资决(jué)定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情的人，但肯定想在做投资或商业决定时成为一个没有感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有更多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔(ěr)的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投(tóu)资者不需要花任何钱。我们投资并创(chuàng)造了(le)超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过(guò)300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非常有限的(de)

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满信(xìn)心？巴菲特回答(dá)道，为什么要派发(fā)现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想做的是收购(gòu)伟(wěi)大的企业。我们(men)可以做(zuò)到以500亿(yì)或(huò)750亿(yì)美元的价格，收购一家价(jià)值1000亿(yì)美(měi)元(yuán)的(de)公司。

　　“适当的情(qíng)况下(xià)，没有人能像我(wǒ)们一样达成交易(yì)。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发(fā)生。但问题是，我们(men)收购的机会是非(fēi)常有限的(de)，所以当一家(jiā)好公司面临被卖(mài)掉的时候(hòu)，我们需要足够的资金。但(dàn)我们的股东可能(néng)会(huì)把股票卖(mài)得太便宜，而且无法做什(shén)么让股价稳步(bù)上涨(zhǎng)。我们(men)有(yǒu)足(zú)够的钱，我(wǒ)们正(zhèng)在用我们(men)所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资(zī)的秘(mì)诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公(gōng)司如何在短期利润和(hé)长期防御(yù)能力(lì)之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们(men)不关(guān)心季(jì)度(dù)预(yù)算是否达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥(yōng)有(yǒu)一个(gè)美(měi)好的事业。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百(bǎi)货商店业(yè)务(wù)时，我们学到(dào)的是(shì)，在奖品上做图案绘制，这可以(yǐ)算是一件(jiàn)愚蠢的事(shì)。我们一直在试(shì)图洞悉的是消费者(zhě)的行为，我们不能(néng)洞悉(xī)企业的技(jì)术趋(qū)势，如果能(néng)做(zuò)到这点，那也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关(guān)注(zhù)的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格(gé)的主要价值是可以把(bǎ)一些(xiē)事情做(zuò)得更好，或者(zhě)去(qù)管理更多的事情。阿吉(jí)特(tè)•贾恩也会给他一些(xiē)好的建议，但格雷(léi)格是做出(chū)最终决定的那个人。未(wèi)来(lái)我们(men)还(hái)需要更多的优秀(xiù)人才，去涉(shè)及更(gèng)多的业务。如果这些(xiē)人不足够聪明，我们是绝不(bù)会让他们接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很多很优(yōu)秀(xiù)的(de)经理人，相对其(qí)他(tā)大型公司，伯(bó)克(kè)希尔之所以(yǐ)能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出的十(shí)大最佳保(bǎo)险经理人(rén)之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉(jí)特从(cóng)不会去尝试(shì)改变(biàn)一个体系，而(ér)总是会(huì)去(qù)改善一(yī)个体系(xì)。我很享(xiǎng)受与(yǔ)他(tā)交流(liú)，以前我(wǒ)们(men)每天(tiān)都会聊天，现在没有那么频繁(fán)了，但(dàn)他绝对是世界上独一无二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到(dào)访(fǎng)日本，并参观(guān)五大商社。“我(wǒ)去那里的(de)部分原因(yīn)，是为了把格雷(léi)格介绍(shào)给那些(xiē)生(shēng)意伙(huǒ)伴。至(zhì)于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确实(shí)希望和(hé)（那(nà)些企业）有长期(qī)合(hé)作的(de)机会。它们(men)是一些令人难(nán)以置信(xìn)的投(tóu)资机会，一直是非常好的投(tóu)资机会。我很(hěn)喜欢这些公司的文化和历(lì)史。我们对五大商社(shè)的两(liǎng)天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)未来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特展(zhǎn)望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问答环节(jié)，巴(bā)菲(fēi)特提出了一百年(nián)后(hòu)伯(bó)克希尔的发展愿景(jǐng)，他(tā)说(shuō)，希望这家公司(sī)仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资本(běn)和大(dà)量(liàng)的(de)人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日依然畅销且(qiě)屹立不(bù)倒一样(yàng)，成为其(qí)他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希(xī)尔的资本

　　仍会比大(dà)部(bù)分公司(sī)都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以往(wǎng)记录已(yǐ)经(jīng)说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克(kè)希尔(ěr)的资(zī)本还是(shì)会比大(dà)部分公司都要多，也仍然可以在(zài)国(guó)家的经济(jì)中投入(rù)非(fēi)常多的钱，带来(lái)更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔的股票回购(gòu)不会(huì)停

　　巴菲特说(shuō)，“相信(xìn)在格雷格继(jì)任(rèn)后(hòu)，他仍(réng)会做(zuò)出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优秀的回购计划框架(jià)，我(wǒ)会继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同(tóng)时对(duì)股东和公司自(zì)身的运营产生(shēng)益处，如果资本足够(gòu)且股(gǔ)票很有吸引力(lì)，那么为(wèi)什么不通过(guò)回购来提升单股(gǔ)内在价值呢？因此当(dāng)时机来(lái)临(lín)，我们(men)会(huì)成为(wèi)活跃的股票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清晰(xī)了

　　在回答(dá)关于遗产规划的问(wèn)题时，巴菲(fēi)特说(shuō)，在(zài)伯克希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好(hǎo)就(jiù)行，但这并(bìng)不适合所有人。如果你想要你的孩(hái)子拥有某种价(jià)值观，重要的是：你要践行这样的价值(zhí)观，并和他(tā)们谈论这个价值观，从他们(men)出生起，他们就在(zài)学习你。“你的(de)意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过这一生(shēng)，你可(kě)以写一下(xià)讣告，并(bìng)进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴(bā)菲特：

　　我年(nián)事(shì)已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭，它(tā)们在(zài)财产规(guī)划分(fēn)配上都存在(zài)各自的(de)问题。我年(nián)事(shì)已高，可我并(bìng)没有(yǒu)签过(guò)遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的(de)理解以(yǐ)及他们的(de)建议。这件事情对(duì)于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的(de)不同时(shí)期(qī)来做(zuò)，效果(guǒ)是(shì)不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑架他们的(de)成长(zhǎng)。“有一(yī)些人完全不向他们的孩子透露(lù)任何遗嘱有(yǒu)关(guān)的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗(yí)嘱，比如在他们的成(chéng)长(zhǎng)阶(jiē)段，让他(tā)们知道遗嘱上的内容(róng)——这(zhè)在以后会很难更改，我认为(wèi)这是(shì)家长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花钱(qián)要量(liàng)入为(wèi)出，花的钱要(yào)比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量的(de)人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一(yī)切，那(nà)你(nǐ)一定会成(chéng)功。如果做(zuò)不到，成功就(jiù)需要更多(duō)的(de)运气(qì)，当然(rán)，你一定不要把自己的(de)命运都押(yā)宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛(sài)”？和自己喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作，业(yè)务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业(yè)务(wù)中没有(yǒu)困难，我们都非常热爱自己的事业。每天早上(shàng)起床时，我都感(gǎn)觉非常棒(bàng)。和一群(qún)我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程(chéng)，这是(shì)非(fēi)常理(lǐ)想的工作环境，没有什么能比(bǐ)这(zhè)更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关(guān)注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄(è)姆(mǔ)在投资上对他产生的积(jī)极影响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书(shū)中写下一些非常(cháng)有(yǒu)说服力的(de)话，告诉我我在过去8、9年间所从事(shì)和(hé)热爱(ài)的工作都是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名(míng)，它一直在畅销榜(bǎng)上排(pái)在差(chà)不多(duō)第300名或(huò)第350名(míng)的位(wèi)置。试想下(xià)，到哪里再找一(yī)本(běn)书在(zài)其(qí)领域里具有这样持续(xù)的地位？”

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