金(jīn)融(róng)界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合作相关业务，保护境内外(wài)投(tóu)资(zī)者合法权益，维(wéi)护利率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责人(rén)表示，未来中国(guó)人民(mín)银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易(yì)和清(qīng)算(suàn)额度(dù)，优化(huà)交易清算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工(gōng)具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将(jiāng)结(jié)合各方面(miàn)情况，在风险可(kě)控、对(duì)等互利的原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国(guó)人民银行有关部门负(fù)责人就《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》答记(jì)者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中国人民银行(xíng)要(yào)求的(de)境外(wài)投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于境外(wài)央行、国际(jì)金融组织、主(zhǔ)权(quán)财富基金运用人民币投资银行间(jiān)市场有(yǒu)关事(shì)宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于进一步做好境(jìng)外机构投(tóu)资者投资(zī)银行间债券市(shì)场有关事宜(yí)的公告》（中国人(rén)民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间(jiān)债(zhài)券市(shì)场准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可根据《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关(guān)规定参(cān)与(yǔ)“北(běi)向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境(jìng)内外(wài)投资者可(kě)以签署的(de)协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外(wài)投资者开展(zhǎn)“北向互(hù)换通”交易前可以(yǐ)与交易对(duì)手方签署经中国人民银行认可的衍生(shēng)品主(zhǔ)协(xié)议或(huò)其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生(shēng)品执行协(xié)议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内(nèi)投(tóu)资者应当将是否签署协议、签署协议类型(xíng)等(děng)事项向中(zhōng)国外汇交易中心备案。目(mù)前，中(zhōng)国银行间市场交易商协(xié)会正在研究制定“互换(huàn)通”衍生(shēng)品协议(yì)，待(dài)其正式发(fā)布后也可(kě)供境内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投(tóu)资者的(de)投资范围是什(shén)么？

　　答：“北(běi)向二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗互(hù)换通”境外投(tóu)资者现阶(jiē)段可在(zài)银行(xíng)间市(shì)场开展(zhǎn)符合集中清算要求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境(jìng)内电子交易平台包(bāo)括(kuò)哪些？境外投(tóu)资(zī)者(zhě)的对手方、交易模式有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可的(de)境(jìng)外电子(zi)交易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其他受认可的电子交易平台(tái)，受认可的境(jìng)内电子交易平(píng)台为(wèi)中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便(biàn)利境外投资者(zhě)开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由(yóu)境内投资者(zhě)（即“互换(huàn)通”报价(jià)商）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互换(huàn)通”报(bào)价(jià)商名单可在中国外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易在境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)达(dá)成，交(jiāo)易(yì)一经达成即视为交易已确(què)认。境外(wài)投资者可通(tōng)过中国人(rén)民银行认可的境外电子交(jiāo)易平台(tái)与境内电子(zi)交易平台的连接(jiē)，向境内电(diàn)子交(jiāo)易平台发送(sòng)交易(yì)指令，与(yǔ)“互换(huàn)通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境内清算机(jī)构和香港证监会认可的境外(wài)清算机构(gòu)包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可的境(jìng)内清(qīng)算机(jī)构为银行间市场清算所股份有限公司（以下(xià)简称上海清算所），香港证监会认可的(de)境外(wài)清算机(jī)构为(wèi)香(xiāng)港交(jiāo)易所旗(qí)下(xià)香港场外结(jié)算(suàn)有限(xiàn)公司(sī)（以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)场外(wài)结(jié)算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集(jí)中清算的主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者(zhě)需要申(shēn)请获(huò)得场外结算公司清算(suàn)会员(yuán)资格或作为清算客户委(wěi)托场外(wài)结算公司综合清算会员代理清算(suàn)，并与(yǔ)场外结(jié)算公司综合清(qīng)算会(huì)员签订客户清算协议。交易达(dá)成后，境内外清算机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对(duì)于(yú)符合集中(zhōng)清(qīng)算要求(qiú)的(de)交易(yì)及时纳入集(jí)中(zhōng)清算。境(jìng)外机构通过场外(wài)结算公司或其综(zōng)合清算会(huì)员(yuán)完成(chéng)保证金(jīn)及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构如(rú)何进行衍生品(pǐn)交易的合(hé)约替代(dài)？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作(zuò)为中央(yāng)对手方针(zhēn)对已(yǐ)成(chéng)交的交易充当买方的卖方(fāng)和卖方的买方的一种(zhǒng)法(fǎ)律安排(pái)，并据此(cǐ)与买方和卖(mài)方(fāng)建立两个新合约，以清偿(cháng)买卖(mài)双方之间的初(chū)始(shǐ)债(zhài)务(wù)。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境内参与者达(dá)成的交易在经过上海清算所与场外结(jié)算公司的集中(zhōng)清算审核后(hòu)，上海清算所与场外(wài)结算公司于当日将交易进行合约替代(dài)，进入(rù)集中清算，生成为三个独立的新合约(yuē)，分(fēn)别为境外(wài)参(cān)与者与(yǔ)场外结算公司、场外结算公(gōng)司与上海清算所、上海清算所与(yǔ)境内参与者之(zhī)间(jiān)的合(hé)约。境外与(yǔ)境内参与者之间(jiān)将(jiāng)不再存(cún)在合(hé)同关系。对(duì)于未(wèi)纳入集中清算的交易，依照成(chéng)交双(shuāng)方约定的(de)处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景(jǐng)下的(de)跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通”业务场景下，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司之间的跨(kuà)境(jìng)资(zī)金结(jié)算主要通过人民币(bì)跨境(jìng)支(zhī)付(fù)系统办理。同时，场外结算公司可在境内银行开立人民币基本(běn)存款账户和人民(mín)币“互换通”结算(suàn)专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端情况下(xià)应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应(yīng)急(jí)情(qíng)况下所融入资金的本(běn)息(xī)和费(fèi)用以及(jí)符合中国(guó)人民银行规定(dìng)的其他(tā)收(shōu)入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司将(jiāng)针对双方清算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通(tōng)”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳担保品，该(gāi)资(zī)源池(chí)独立于每一中央对(duì)手(shǒu)方从各自清算参与者收取和(hé)追(zhuī)缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清算基(jī)金之外，不用于任何(hé)会员机构的违约损失分摊(tān)。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在(zài)以场外结算(suàn)公司名义(yì)于境(jìng)外开立的“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资源(yuán)池(chí)缴纳的资金存放在以上海清算所名义于(yú)境(jìng)内开立的“互换通”专用(yòng)人民(mín)币/外币账(zhàng)户，相关(guān)账(zhàng)户内资(zī)金可豁免跨境(jìng)债权债务登(dēng)记及额度(dù)管理要(yào)求。场外(wài)二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗结(jié)算公司与上海(hǎi)清算(suàn)所每(měi)日基于双(shuāng)方清算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要(yào)求，并通过境内外存管银行办理(lǐ)人民(mín)币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应(yīng)当(dāng)及时履行报送义务。上海清算所和境内资源池存管银行应当向人(rén)民币跨境收付信息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币(bì)收支(zhī)信息；被(bèi)撤销的(de)交易如涉及双(shuāng)边结算(suàn)补偿金的，相关境内结算银(yín)行应当(dāng)进行跨境(jìng)人民币收支信(xìn)息报送。上(shàng)海清算所(suǒ)、境内投资者等相关主体应(yīng)当按照规定履行国际(jì)收(shōu)支统(tǒng)计申(shēn)报(bào)义务，原则上“互(hù)换通”交易和(hé)资源池业务由上(shàng)海清算所集中(zhōng)进(jìn)行国际收支(zhī)统计(jì)申(shēn)报，补偿(cháng)金等不经由上海清算(suàn)所(suǒ)清算的(de)交易或资金收付，由(yóu)境内投资(zī)者等相(xiāng)关主体进(jìn)行国际收支统计(jì)申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解“北向互换(huàn)通(tōng)”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北(běi)向互换通”充分考虑境外投(tóu)资者投资(zī)银行间(jiān)债券市场(chǎng)的情况，初期全(quán)市场每日(rì)交易(yì)净限额为200亿元(yuán)人民币（即全部境外投资者通过“北向互(hù)换通”开展利率互换交易在(zài)轧(yà)差后(hòu)的名义本金净(jìng)额(é)每日不超过200亿元人民(mín)币(bì)），清算(suàn)限额(é)为40亿元人民币(bì)（即上(shàng)海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间净头寸对应的“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人(rén)民(mín)币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行应当(dāng)遵守的人民币(bì)购售业(yè)务相关规定具体包括哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银(yín)行(xíng)关于明确跨境人民(mín)币业(yè)务相关问(wèn)题(tí)的(de)通(tōng)知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于拓宽人(rén)民(mín)币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民(mín)银行 国(guó)家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人民银行办(bàn)公厅关于(yú)加强境外金融机构(gòu)进入银行间外汇(huì)市场开展人民币购售业(yè)务宏(hóng)观审慎管理有关事项(xiàng)的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于完善人民币购售业(yè)务管理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务(wù)境外参(cān)加行和境(jìng)外清算(suàn)行(xíng)进(jìn)入银行间(jiān)外汇(huì)市场有关事(shì)项的公(gōng)告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算行在(zài)境(jìng)内银行间(jiān)外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外(wài)清算行和(hé)境(jìng)外参加行的业务模式、产品种类和信(xìn)息报送(sòng)等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)规定，香港结算(suàn)行在境(jìng)内银行(xíng)间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时，应当(dāng)确(què)保与其相关(guān)的境外投资者在(zài)本机构的资金(jīn)兑换(huàn)是基于“北向互(hù)换通(tōng)”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易到期或不再继(jì)续(xù)参与的，原则上应当通过(guò)香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的(de)境外投资者(zhě)通过“北向互换通”投资内地银行间金融(róng)衍生品市场，使(shǐ)用(yòng)外汇的(de)境外(wài)投资者可在香港结算(suàn)行办理外汇资(zī)金(jīn)兑(duì)换(huàn)，香(xiāng)港结算行由此所产生的(de)头寸(cùn)可到境内银(yín)行间(jiān)外汇市场平(píng)盘。初期(qī)，境外(wài)投资者可选(xuǎn)择(zé)一家香港(gǎng)结算(suàn)行办理业务。香(xiāng)港结算行为境外(wài)投资(zī)者办理外汇资(zī)金(jīn)兑换时，应(yīng)当做好真实性审核相关工(gōng)作，确保所兑换(huàn)的资金用(yòng)于(yú)“北向互(hù)换(huàn)通”交易。其交易到期所得的人民币(bì)资(zī)金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投(tóu)资用途(tú)，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金融市场基础设(shè)施应当向中国人民银行认可的交易报告库(kù)报(bào)告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国人民银行认(rèn)可的“北向互换通”数据的(de)交易报告库(kù)，在(zài)中(zhōng)国外汇交易(yì)中心达成(chéng)的“北向互换通(tōng)”交易，境内外(wài)投(tóu)资者无需另行报告。此外，中国(guó)人民(mín)银行和相关监管部(bù)门可以根据需要向基础设施调取与境外投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发(fā)布后，还(hái)会发布(bù)相关配(pèi)套业务细则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合(hé)《办法》发(fā)布，境内(nèi)电子交易平台、境内(nèi)外(wài)清算机构将制订配(pèi)套(tào)的业务(wù)规则(zé)等(děng)文件(jiàn)并对外发布。

　　十(shí)四、“互(hù)换通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易(yì)和清算额(é)度，优化交易(yì)清算安排，为境外(wài)投资者(zhě)提供更加便利高效(xiào)的风(fēng)险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当(dāng)局将结合(hé)各方面情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向(xiàng)互(hù)换通”。

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